【導語】元旦之后，東南沿海地區(qū)飼料企業(yè)陸續(xù)啟動年前玉米備貨計劃，主要港口玉米貿(mào)易活躍度均有提升。而現(xiàn)有進口貨源相對充裕，分流需求。北港集港持續(xù)增量，貿(mào)易心態(tài)看空，收購價格回落的同時，也利空南港貿(mào)易報價。

2024年元旦之后，經(jīng)過短暫穩(wěn)定期后，東南沿海港口價格再度出現(xiàn)下跌，主流成交價格跌破前低，以致于突破了近三年最低水平。截至1月11日，以廣東蛇口港二等玉米為例，港內(nèi)自提成交價格在2510元/噸左右，較1月1日下跌50元/噸左右。玉米連盤主力合約結(jié)算價格也與現(xiàn)貨趨勢一致，截至1月11日，玉米連盤主力合約結(jié)算價2387元/噸，較1月2日下跌32元/噸。

元旦之后，東南沿海下游企業(yè)陸續(xù)啟動年前備貨計劃，南方主要港口的貿(mào)易活躍度均有所提升，港內(nèi)新增訂單數(shù)量增加，走貨量也維持相對高位水平。面對需求的提升，貿(mào)易環(huán)節(jié)對價格的心態(tài)也有所好轉(zhuǎn)。但需求的提升并未帶來價格的提振反饋，主要是兩方面的原因。主要原因是南港進口庫存相對充裕，以蛇口港為例，雖然內(nèi)貿(mào)庫存僅維持15萬噸左右，但外貿(mào)庫存持續(xù)在100萬噸以上，中大型企業(yè)多有未執(zhí)行或正在執(zhí)行的進口訂單，雖然也有備貨需求，但相比往年需求量有所減少。據(jù)卓創(chuàng)資訊針對東南沿海下游企業(yè)的抽樣調(diào)研，絕大多數(shù)的中大型企業(yè)針對內(nèi)貿(mào)貨源的年前備貨量下降40%左右，甚至個別企業(yè)年前內(nèi)貿(mào)備貨量下降超過60%。其次，貿(mào)易環(huán)節(jié)對于年后價格普遍持看空預期，反映在商議定價的環(huán)節(jié)中，以維護客戶走量為主，建倉挺價的積極性較弱。因以上兩點，導致市場貿(mào)易活躍度雖有提升，但價格仍以穩(wěn)為主。

1月上旬經(jīng)過短期的下游備貨期后，東南沿海下游需求逐步下降，南北貿(mào)易關(guān)聯(lián)度降低。與之同步的是產(chǎn)區(qū)基層售糧意向增強，這主要是因前期售糧進度偏緩所導致的壓力后移，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，截至1月11日，東北地區(qū)售糧進度在33%左右，相比去年同期偏緩9個百分點。北港到貨增加，錦州港連續(xù)多日晨間集港量接近400車，而隨著南方下游備貨收尾，需求減弱，貿(mào)易環(huán)節(jié)對遠期價格依舊持看空預期，建倉意向較弱，因此在持續(xù)高位到貨的情況下，北港價格出現(xiàn)回落。以至于以北港成本為主要參考的南港報價也出現(xiàn)相應回落，只不過因南港貿(mào)易活躍度降低以及南港內(nèi)貿(mào)庫存有限，南港價格降幅略低于北港。

目前已經(jīng)進入農(nóng)歷臘月，東南沿海下游中大型企業(yè)年前備貨基本結(jié)束，后續(xù)可能僅有少量補單以及中小型企業(yè)小額采購需求，對價格的支撐力下降。供應維度，在1月底之前，東北產(chǎn)區(qū)預計仍將持續(xù)釋放因售糧進度偏緩所造成的售糧壓力，針對北港貿(mào)易環(huán)節(jié)保持的低位建倉意向，北港收購價格預計維持低位運作。因此貿(mào)易關(guān)系來看，短期內(nèi)東南沿海地區(qū)玉米主流價格或維持相對低位，新增訂單的減少使得貿(mào)易活躍度下降，低位的港口內(nèi)貿(mào)庫存容易導致個別港口現(xiàn)貨價格出現(xiàn)異常高位。

需要關(guān)注的是，11月11日中儲糧發(fā)出公告，表明要增加東北地區(qū)輪換玉米收儲量，要求各地直屬庫積極配合，這一消息的發(fā)布引發(fā)部分市場參與者心態(tài)的變化，當日連盤主力合約價格出現(xiàn)最高80元/噸的價格反彈。卓創(chuàng)資訊認為，輪換玉米增儲針對長遠供需關(guān)系是存在利多影響，但對短周期內(nèi)的供需關(guān)系實際影響偏小，更多是給予心態(tài)上的調(diào)整，具體仍需關(guān)注各地直屬庫的相應執(zhí)行情況。

（卓創(chuàng)資訊 鄒駿）