最近雖然市場回調(diào)，但各項積極因素持續(xù)積累，居民消費有所增長，12月CPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，房地產(chǎn)支持政策落地將改善房地產(chǎn)供需結(jié)構(gòu)，中美關(guān)系繼續(xù)出現(xiàn)積極信號。鑒于此輪經(jīng)濟周期已持續(xù)較長時間，若下周（240115-240121）降準降息落地，或推動市場反彈。行業(yè)關(guān)注：軍工、電力、建材、電子、煤炭、銀行等。

2023年12月，全國居民消費價格指數(shù)環(huán)比轉(zhuǎn)正，同比降幅收窄，通脹數(shù)據(jù)改善，居民消費有所增長。房地產(chǎn)企穩(wěn)，政策刺激北京二手房銷售面積回升。千億住房租賃貸款支持計劃在試點城市落地，帶動長租企業(yè)盤活存量物業(yè)，擴張企業(yè)規(guī)模。政策有效盤活存量房屋，去化住宅現(xiàn)房庫存，優(yōu)化房地產(chǎn)供需結(jié)構(gòu)，助力房地產(chǎn)市場回歸穩(wěn)健發(fā)展軌道。

央行工作會議召開疊加債市走強，降息降準預(yù)期持續(xù)升溫。復(fù)盤過往經(jīng)驗，當熊市的持續(xù)時間越長，貨幣寬松政策對市場的提振作用將放大。

當前中證紅利指數(shù)交易擁擠度達近三年相對高位，絕對收益波動或加大，交易擁擠度及恐慌情緒指數(shù)是未來一階段高股息行情需密切關(guān)注的指標。若宏觀不確定性落地、后續(xù)政策穩(wěn)預(yù)期信號能如期釋放，則可按三個維度篩選反彈主力軍方向：1）股價基本反饋悲觀預(yù)期，相應(yīng)PE/PB估值處于2010年以來25%分位以下；2）22-23年市場下行期以來股價跌幅靠前、趨勢投資者籌碼出清較徹底；3）近期基本面邏輯邊際改善，盈利預(yù)期環(huán)比提升。申萬二級板塊中，符合條件的主要包括新能源（能源金屬、電池、光伏）、軍工（航空裝備、軍工電子）、半導體、基建鏈（股份行、水泥等）。

行業(yè)關(guān)注：軍工、電力、建材、電子、煤炭、銀行等。

風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預(yù)期、房地產(chǎn)周期繼續(xù)下行。