進入2024年，資本市場表現(xiàn)也較為耐人尋味，市場走勢與基本面信息似乎出現(xiàn)了脫節(jié)，這在美元指數(shù)上有明顯的表現(xiàn)，1月的第一周，美元指數(shù)表現(xiàn)的極為動蕩，上周美國勞工統(tǒng)計局公布的12月非農(nóng)就業(yè)人口增加21.6萬人，幾乎高于所有分析師的預(yù)期，也高于11月修正后的17.3萬人，但在資本市場上呈現(xiàn)的卻是美股三大股指期貨跌幅擴大，美債收益率日內(nèi)轉(zhuǎn)跌，美元指數(shù)下挫。這樣的劇烈震蕩，也使得市場對于美元的強勢地位產(chǎn)生了新的疑慮。本文也將結(jié)合近期對市場影響較大的基本面信息來對美元的未來走勢進行深度分析，并探討非美貨幣的潛在進場時機。

美元的強勢主要源于美國經(jīng)濟的韌性和增長潛力，以及美聯(lián)儲的貨幣政策的前瞻性和靈活性，從美國自身經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，近期發(fā)布的就業(yè)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，這無疑為美元提供了一定的支撐，這些數(shù)據(jù)表明，美國的勞動力市場仍然保持強勁，消費者的收入和支出有望繼續(xù)增長，從而推動美國的經(jīng)濟增長。

不過，美元的強勢也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，首先，美國的通脹壓力仍然較高，可能會侵蝕美元的購買力和吸引力。其次，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的逐漸消化，市場對于未來一年利率路徑的預(yù)期也有所修正。在這一情況下，美元的加息預(yù)期對于市場的吸引力可能有所減弱，從而對美元的強勢地位構(gòu)成壓力。這也表明美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的前景更加謹慎，對通脹的擔(dān)憂更加嚴重，可能會提前結(jié)束緊縮周期，從而降低美元的收益率和吸引力。

那么美元強勢地位的動搖是否就意味著非美貨幣的進場時機到來了呢？表面上我們可以看到美元的幾個強勁對手區(qū)域都有不錯的利好信息加持，我們先來看看歐元。

歐元：“鷹”派歐洲央行削弱利差優(yōu)勢

歐元區(qū)12月經(jīng)濟景氣指數(shù)表現(xiàn)出加速回升態(tài)勢，歐元也是美元的最大競爭對手，占據(jù)了全球外匯儲備的19.6%，受益于疫情的控制、財政的支持和貨幣的寬松，歐元區(qū)的經(jīng)濟在2023年出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇。根據(jù)歐盟委員會的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)的經(jīng)濟景氣指數(shù)在2023年12月再次強勁上升，遠超過其長期平均水平和疫情前水平，達到21年來的最高水平。這表明，歐元區(qū)的經(jīng)濟信心和活動有望繼續(xù)增強，為歐元提供了支撐。但是歐元同樣面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，包括歐洲央行的鴿派立場、歐盟的政治分歧、歐洲的能源危機等。在2023年最后一場貨幣政策會議上，歐洲央行在維持三大利率不變的同時，維持著“鷹”派，且對于打壓市場降息預(yù)期的行動更為一致，這可能會削弱歐元的利差優(yōu)勢。

綜合來看，歐元的走勢取決于歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇和政治團結(jié)，以及歐洲央行的貨幣政策和美聯(lián)儲的政策差異。建議投資者密切關(guān)注歐元區(qū)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政治事件，以及歐洲央行和美聯(lián)儲的政策聲明，以把握歐元的機會和風(fēng)險。在風(fēng)險不確定的情況下，投資者可以配置芝商所的歐元兌美元期貨（6E）來對沖風(fēng)險，歐元兌美元期貨流動性充裕，每日名義外匯流動性為 1000億美元，未平倉合約為300萬美元，以及窄幅買賣價差有助于降低交易成本。同時接近24小時交易時間，可以針對影響市場的世界新聞和事件，隨時采取行動，并且能夠通過Globex 價差，連接場外和外匯期貨，可以提高效率并更好地管理外匯風(fēng)險。

日元：通縮壓力是隱憂

日元是美元的另一個重要競爭對手，占據(jù)了全球外匯儲備的5.5%，日本12月核心CPI的持續(xù)下降，使得市場對于日本央行進一步放寬貨幣政策的預(yù)期升溫，日本的經(jīng)濟在2023年也出現(xiàn)了一定程度的復(fù)蘇，受益于疫情的控制、奧運會的舉辦和出口的增長。根據(jù)日本內(nèi)閣府的數(shù)據(jù)，日本的GDP在2023年第三季度同比增長了3.1%，高于2022年的-4.7%。這表明，日本的經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了衰退，重新恢復(fù)了增長，為日元提供了支撐。同樣的，日元也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，在全球通脹的背景下，日本的通縮壓力也是日元的一個隱憂，日本的核心CPI在2023年12月再次下降，同比降低了0.4%。這表明，日本的物價水平仍然低迷，沒有達到日本央行的2%的目標，為日元提供了負面的信號和壓力。

這其實也給市場參與者提供了一個信號，可以使用日元相關(guān)的貨幣工具來對沖風(fēng)險，芝商所的日元兌美元期貨（6J）就很好的提供這樣的交易工具，美國和日本每年貿(mào)易超過2500億美元的商品和服務(wù)，為日元期貨提供了活躍的市場。芝商所上市的外匯產(chǎn)品以固定定價、月度和季度期貨合約以及每周、每月和季度期權(quán)合約，還有通過中央限價訂單簿、直接進行大宗交易或相關(guān)頭寸互換交易（EFRP）確保交易的靈活性，為日元兌美元的匯率預(yù)期提供更精確的風(fēng)險管理工具。

綜上所述，美元的強勢時代是否已經(jīng)結(jié)束，還需要綜合考慮美元和其他主要貨幣的基本面，也就是說，在當前市場環(huán)境下，投資者應(yīng)密切關(guān)注各類基本面消息，以及市場的情緒和預(yù)期。從目前的情況來看，美元的強勢仍然有一定的基礎(chǔ)，但也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，可能會出現(xiàn)一些波動和調(diào)整。對于非美貨幣的投資者來說，何時是進場的好時機，也需要根據(jù)不同的貨幣對和策略來判斷，運用諸如上述芝商所的歐元兌美元期貨、日元兌美元期貨等工具靈活調(diào)整投資策略，以把握非美貨幣的潛在進場時機。