2023年,全球經濟復蘇放緩、地區(qū)分化不斷加劇。2024年,我國經濟發(fā)展在“穩(wěn)中求進”的基礎上,強調“以進促穩(wěn)”“先立后破”,首次提出“金融強國”的建設目標,堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路。展望2024年,期貨市場發(fā)展勢頭向好,業(yè)務創(chuàng)新步伐或迎提速;品種注冊制全面落地,多樣化期貨品種上市成為業(yè)內共同期許;堅持完善監(jiān)管體制機制,穩(wěn)慎發(fā)展期貨和衍生品市場;加快期貨行業(yè)數(shù)字化轉型,以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產業(yè)體系建設成為必然趨勢;創(chuàng)新服務綠色發(fā)展、多元化業(yè)務服務實體經濟功能縱深推進,期貨行業(yè)高質量發(fā)展成為未來主題。 國內外經濟錯綜復雜,商品結構分化明顯 2023年是我國疫情防控轉段后經濟恢復發(fā)展的第一年,經濟發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)。在嚴峻的內外部環(huán)境下,推動國內經濟回升向好需要克服一些困難和挑戰(zhàn),由穩(wěn)及進將是2024年經濟發(fā)展的基調。 自2022年3月以來美聯(lián)儲開始急劇加息,截至2023年12月,美聯(lián)儲本輪已連續(xù)加息11次,預計2024年中期開啟新一輪降息周期,引發(fā)大宗商品的突破性反彈。隨著全球化浪潮逐漸退去,國際產業(yè)鏈供應鏈體系正在重構。我國經濟雙循環(huán)新發(fā)展格局以國內大循環(huán)為主體,但在大宗商品市場上恰是以外循環(huán)為主。因此大宗商品安全體系也正面臨諸多挑戰(zhàn),中國產業(yè)鏈供應鏈體系隨之發(fā)生變化。中央經濟工作會議明確我國經濟在“穩(wěn)中求進”的基礎上,強調“以進促穩(wěn)”“先立后破”。2023年10月,中央金融工作會議更是首次提出了“金融強國”的建設目標。宏觀政策方面,國內將強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié),繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。 受中美經濟現(xiàn)實和預期的錯位、加息周期及地緣政治沖突等多重因素影響,2023年國內外商品價格指數(shù)分歧明顯,商品結構分化嚴重。展望2024年,海外將進入降息周期,地緣沖突、央行購買等是重要支撐因素,黃金具備長線配置價值。由于美聯(lián)儲大概率由加息轉向降息,黃金有望確立新一輪上漲周期。能源方面,受強勁需求和供應缺口的支撐,預計國際原油將保持價格高位,給國內動力煤帶來一定的利好因素,動力煤價格在春節(jié)后的旺季有望迎來漲價窗口期。工業(yè)金屬方面,由于國內市場需求疲軟和全球整體增長放緩,預計2024年礦產品和金屬價格略有上漲。農產品方面,預計2024年全球糧油食品價格將從歷史高位回落。其中,由于巴西大豆產量創(chuàng)紀錄,全球庫存增加,大豆、玉米、豆油及豆粕價格預計下降。此外,生豬行業(yè)供給端仍存在一定壓力,消費需求或將緩慢回暖,豬價需謹慎看待。 穩(wěn)慎發(fā)展期貨市場,堅持嚴守兩個底線 從經濟體系看,防范化解重大金融風險關乎經濟高質量發(fā)展。2023年召開的中央金融工作會議中更是強調了要“全面加強金融監(jiān)管”、“防范化解金融風險”,而期貨和衍生品正是防范風險的有效工具,因此各項政策的制定為期貨行業(yè)提供了展現(xiàn)其風險規(guī)避能力和服務能力的絕佳機會。期貨市場應趁勢而為,做到強監(jiān)管、防風險,始終堅持嚴守兩個底線,即牢牢守住整個宏觀經濟和實體經濟的系統(tǒng)性風險的底線;同時守住期貨市場和期貨行業(yè)本身的系統(tǒng)性風險的底線,滿足日益增長的風險防范需求,更好地為實體經濟服務。 要堅持底線意識不放松,最重要的是加強監(jiān)管能力、提高監(jiān)管的有效性。2023年,證監(jiān)會對期貨市場提出了新的要求,要做到“穩(wěn)慎發(fā)展期貨和衍生品市場”。而在此之前強調的一直都是“穩(wěn)步發(fā)展”,由“穩(wěn)步”到“穩(wěn)慎”,這個轉變也更加強調了守住期貨市場底線的重要性和必要性。展望2024年,加強監(jiān)管能力、有效防范風險將是整個期貨行業(yè)共同發(fā)力的方向和目標,在保證期貨市場安全平穩(wěn)運行的同時,努力為投資者提供更多元、更高效的風險管理工具,并利用好科技創(chuàng)新前沿技術,持續(xù)強化監(jiān)管,切實提高監(jiān)管能力,為整個期貨市場乃至金融市場保駕護航。 品種注冊制全面落地,航運指數(shù)期貨發(fā)展亮眼 在期貨和衍生品法推出之前,我國期貨品種上市機制一直采用的是并聯(lián)審批模式,上市周期過長,期貨市場的運行效率和自主創(chuàng)新能力受到相應限制。期貨和衍生品法的推出明確期貨及期權新品種上市實行注冊制,建立以市場為導向的品種上市機制,將上市品種的選擇權從原來的行政機構轉移到市場機構,明顯縮短新品種的上市時間和流程,有效豐富了期貨品種,提升了期貨市場的運行效率。 可以發(fā)現(xiàn),在品種注冊制全面實行的第一年,各交易所新品種上市節(jié)奏明顯加快,2023年共上市21個期貨和期權品種。在品種結構上,新上市品種由過去商品期貨品種為主向商品金融并行、期貨期權并重轉變,且包含工業(yè)產生的初級、中間、終端產品。截至2023年年底,我國交易所已上市期貨及相關衍生品品種共計131個,其中商品期貨68個、金融期貨8個、商品期權43個、金融期權12個,覆蓋農產品、金屬、能源、化工、航運、金融等國民經濟主要領域。 2023年,上期所新上市的航運期貨品種集運指數(shù)(歐線)期貨是我國期貨市場近年來最具創(chuàng)新性的期貨品種,是全球首個依托我國指數(shù)開發(fā)的航運期貨品種,也是我國期貨市場首個服務類期貨品種,首個在商品期貨交易所上市的指數(shù)類、現(xiàn)金交割的期貨品種,同時又是面向國際投資者開放的境內特定品種,有效填補了航運風險管理工具的空白。 隨著注冊制的全面落地,展望2024年,各大交易所上市新品種的時間將進一步縮短,且有權根據(jù)市場需求開發(fā)上市差異化合約,上市品種將更加多樣化。大商所將不斷推進鋼鐵、農林、化工、天氣等領域的產品研發(fā)工作;鄭商所繼續(xù)推進雞肉等期貨研發(fā)工作;廣期所將加快新能源金屬板塊品種研究工作,上市多晶硅等期貨品種,持續(xù)穩(wěn)妥推進碳、電等綠色戰(zhàn)略品種的研發(fā),進一步完善新能源金屬板塊,并持續(xù)探索指數(shù)類期貨品種的研發(fā);中金所上市30年期國債期貨,深證100股指期貨和股指期權呼之欲出。 金融科技創(chuàng)新賦能,助力打造“期貨科技云” 近年來,以人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)和5G技術為代表的金融科技發(fā)展得如火如荼,成為金融期貨行業(yè)聚焦的重要話題,5G技術的成熟標志著面向實體世界的物聯(lián)網(wǎng)時代的到來。2022年,中國人民銀行發(fā)布的《金融科技發(fā)展規(guī)劃(2022—2025)》中提出要“注重金融創(chuàng)新的科技驅動和數(shù)據(jù)賦能”“加快金融機構數(shù)字化轉型”;2023年,中央經濟工作會議更是將“以科技創(chuàng)新引領現(xiàn)代化產業(yè)體系建設”提升為2024年經濟工作重點任務之首。2023年8月,瑞達期貨先行先試,率先設立了期貨行業(yè)內首家金融科技類子公司——瑞達瑞控,全面進行數(shù)字化布局,致力于通過“數(shù)據(jù)驅動”助力金融發(fā)展。因此,展望2024年,金融行業(yè)數(shù)字化轉型全面提速,國內各大期貨公司將紛紛加大對金融科技探索的力度,以科技創(chuàng)新推動產業(yè)創(chuàng)新,以科技助力金融發(fā)展,進而實現(xiàn)科技賦能金融、科技賦能期貨,推動金融科技護航期貨行業(yè)行穩(wěn)致遠。 與此同時,隨著期貨市場交易規(guī)模的快速發(fā)展,期貨行業(yè)的各種數(shù)據(jù)處理需求面臨井噴式增長,包括利用大數(shù)據(jù)進行信息匯總分析、結合人工智能技術進行數(shù)據(jù)整合和量化分析、運用智能算法對客戶資產進行有效管理等。展望2024年,期貨公司數(shù)字化探索之路潛力巨大,期貨公司應積極用科技為期貨賦能,制定期數(shù)字化轉型戰(zhàn)略,探究新技術的研究應用,推動公司智能化、數(shù)字化程度不斷加深,打造出一朵獨具特色的“期貨科技云”。隨著科技的進步和市場需求的變化,金融科技必將成為期貨行業(yè)的重要驅動力。 行業(yè)后浪換前浪,人才推進是發(fā)展之基 疫情之后,期貨行業(yè)人事安排發(fā)生了較大的變化。2023年9月召開的中國期貨業(yè)協(xié)會第六次會員大會,選舉產生了新一屆理事會。此外,在近年來監(jiān)管部門、期貨交易所和期貨公司的高管層更新明顯,越來越多的70后、80后走到了幕前,60后逐漸退居幕后。新一批的期貨業(yè)界人才上任施展才華,給整個期貨行業(yè)帶來了新的氣象。 培養(yǎng)優(yōu)質的期貨人才是期貨行業(yè)向前發(fā)展的源源不斷的動力所在。當前我國期貨從業(yè)人員數(shù)量尤其是高層次人才數(shù)量依然不足,需要加強行業(yè)宣傳,支持創(chuàng)新人才培養(yǎng),更要樹立科學的選人、用人標準,重點把好“董、監(jiān)、高”人員的任職資格關。展望2024年,期貨市場要堅持打造適應期貨業(yè)高質量發(fā)展的人才隊伍,把適當?shù)娜税才旁谶m當?shù)奈恢蒙?,培養(yǎng)和使用一批既懂現(xiàn)貨又懂期貨、既懂場內業(yè)務又懂場外業(yè)務、既懂國內市場又懂國際市場的人才。提高綜合素質不僅是培育優(yōu)質期貨從業(yè)人才內在的要求,也是市場發(fā)展的必然選擇,只有從業(yè)人員站得更高、想得更深,扎實工作,才能為整個期貨行業(yè)的發(fā)展作出更大的貢獻。 聚焦期貨綠色發(fā)展,為服務市場再添助力 近年來,極端天氣頻發(fā),給社會各行各業(yè)帶來了較大影響。為應對氣候變化的相關風險,期貨行業(yè)交出了自己的答卷。2023年12月,招商期貨發(fā)布了國內首個寒潮+降水指數(shù)衍生品——招商期貨天氣指數(shù)系列衍生品。以溫度、降水等天氣指數(shù)為標的,利用期貨等衍生品工具,幫助實體企業(yè)和農戶對沖不利天氣風險。這一指數(shù)衍生品的發(fā)布,不僅貫徹落實了經濟工作中綠色低碳發(fā)展領域的要求,而且有效發(fā)揮了期貨市場的功能。 綠色低碳是我國經濟長期發(fā)展的大方向。如今,距2020年我國首次提出“雙碳”目標已過三年。三年的發(fā)展,金融業(yè)為可持續(xù)發(fā)展不斷注入“綠色能量”。作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分,期貨市場立足服務于“雙碳”目標,致力為國家綠色發(fā)展賦能。隨著廣期所工業(yè)硅、碳酸鋰等新能源品種在近兩年的陸續(xù)推出,期貨行業(yè)服務綠色金融的腳步逐漸加快。但總體來說,期貨行業(yè)發(fā)展綠色金融仍處于起步階段,期貨經營機構提供相應的綠色金融服務業(yè)務能力還不足。展望2024年,期貨經營機構必將進一步加大綠色發(fā)展的投入,期貨市場不僅需要持續(xù)布局發(fā)展更多綠色期貨品種,還應該抓住政策機遇,積極發(fā)展綠色金融業(yè)務,探索綠色期貨與其他金融工具的融合,為相關企業(yè)提供更多的管理工具,更好地為碳中和目標服務。未來期貨行業(yè)的綠色步伐必將繼續(xù)加快。 外商獨資公司再添新軍,市場對外開放步伐不止 隨著期貨行業(yè)對外開放持續(xù)深化,外資企業(yè)參與國內期貨行業(yè)的進程加快。2020年1月,期貨公司外資股比限制被取消;2023年5月26日,摩根士丹利期貨(中國)有限公司經證監(jiān)會依法核準落地北京,成為自摩根大通以后在國內設立的第二家外資控股期貨公司。此外,還有瑞銀期貨、興業(yè)期貨、邁科期貨三家中外合資背景的期貨公司。外資控股公司的加入,進一步推進了我國期貨市場對外開放的步伐,有效提高了我國期貨市場的國際影響力,同時也為國內期貨行業(yè)帶來新的風貌,有效提升了期貨市場運行質量,深化了境內外市場的合作與交流。 除了外資不斷“引進來”以外,我國期貨市場在“走出去”的道路上也從未停歇。截至2023年年底,我國期貨公司共設立了19家境外子公司,其中18家位于中國香港,1家位于新加坡,跨境服務能力不斷增強。國際化品種擴容提速明顯,目前已有24個品種相繼實現(xiàn)對外開放,46個商品期貨、期權及股指期權面向QFII/RQFII開放交易。我國期貨的國際價格影響力顯著提升,“中國價格”正逐漸被廣泛使用。展望2024年,我國開放型期貨品種業(yè)務布局將持續(xù)得到優(yōu)化,QFII/RQFII的投資范圍加速拓寬,國際化品種繼續(xù)穩(wěn)步推出,不斷營造并深化循環(huán)暢通、領域寬廣、層次深入、合作共贏的開放格局。 期貨多元業(yè)務縱深推進,服務實體能力穩(wěn)步提升 2023年中央金融工作會議的另一個重點在于“堅持把金融服務實體經濟作為根本宗旨”,強調金融領域服務實體經濟的重要性。期貨市場作為金融市場的重要組成部分,其服務實體經濟的作用愈加被看重。風險管理業(yè)務方面,截至2023年底,我國期貨行業(yè)共計備案了101風險管理子公司,總資產達到1801.51億元,為眾多的實體企業(yè)提供了風險管理服務,在不確定性風險日益增長的當下,利用期貨市場避險已深入人心。資產管理業(yè)務方面,截至2023年7月末,共有129家期貨公司開展資產管理業(yè)務,凈資產規(guī)模3019.12億元,資產管理業(yè)務在國內高質量發(fā)展的格局已經初步形成,并且在促進企業(yè)創(chuàng)新成長的功能上也更加突出。此外,“保險+期貨”模式已經連續(xù)八年被寫入中央一號文件,在規(guī)模和成效等方面均取得了長足的發(fā)展。同時,“保險+期貨”也在持續(xù)進行創(chuàng)新,在模式和品種方面縱深推進,衍生出“保險+期貨+N”等跨界創(chuàng)新合作,緊密結合產業(yè)鏈各環(huán)節(jié),成為服務實體經濟的重要力量。自2016年以來,共有73家期貨公司通過“保險+期貨”模式為生豬、玉米等18個品種提供了服務,累計承保貨值1346.04億元。 期貨公司的各項創(chuàng)新業(yè)務為服務實體經濟貢獻了源源不斷的期貨力量。展望2024年,期貨市場將進一步與實體產業(yè)鏈形成高質量發(fā)展的雙贏格局,不斷創(chuàng)新滿足實體企業(yè)多樣化需求,向常態(tài)化機制化邁進。一方面落實政策安排,強化期貨和衍生品領域專業(yè)優(yōu)勢,綜合運用各種工具提供多元化、個性化服務,甚至與不同行業(yè)領域形成合力,穩(wěn)步提升服務實體經濟能力;另一方面以創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展為目標,不斷推進業(yè)務和產品創(chuàng)新,為業(yè)務需求日益增加的各類企業(yè)提供綜合的金融服務,穩(wěn)步提升自身的專業(yè)能力和盈利能力。 業(yè)務范圍不斷拓展,期貨公司大有可為 目前整個期貨行業(yè)的業(yè)務模式仍相對單一,期貨公司的頭部化趨勢明顯。長期以來,期貨公司過度依賴經紀業(yè)務為行業(yè)痛點,成為制約我國期貨行業(yè)整體發(fā)展的瓶頸之一。經紀業(yè)務競爭激烈,傳統(tǒng)經紀業(yè)務仍將是期貨公司未來一段時間的主要利潤來源,期貨公司急需開展多項業(yè)務來為整個市場發(fā)展注入新動力。 隨著各大經營機構緊跟市場需求發(fā)展,期貨和衍生品市場全面深化改革實現(xiàn)新突破。根據(jù)現(xiàn)行法律規(guī)定和業(yè)內呼聲,期貨和衍生品法的落地加速推動了行業(yè)規(guī)范和機構業(yè)務發(fā)展,給期貨公司創(chuàng)新業(yè)務的開展預留了法律空間。證監(jiān)會發(fā)布的《衍生品交易監(jiān)督管理辦法》和《期貨公司監(jiān)督管理辦法》更是貫徹落實了期貨和衍生品法的有關要求,進一步拓寬了期貨公司的業(yè)務范圍和種類,不僅擬新增期貨公司保證金融資業(yè)務、期貨自營業(yè)務、境外經紀業(yè)務,還擬將衍生品交易、期貨做市交易、資管業(yè)務收歸期貨公司。期貨公司進一步向“衍生品經營機構”的新角色邁進。業(yè)務范圍的拓展,有利于期貨公司突破利潤單一的發(fā)展困境,使用更多的工具來提升綜合服務能力;做市業(yè)務的回歸,有利于期貨公司運用成熟的風險管理模式開展相關業(yè)務,同時便于對各個環(huán)節(jié)風險進行管理。 展望2024年,在傳統(tǒng)業(yè)務競爭日漸激烈、利潤空間逐漸縮小的情況下,期貨公司可以著力發(fā)力風險管理業(yè)務、國際業(yè)務等創(chuàng)新業(yè)務,期貨公司發(fā)展轉型的可選擇路徑也逐漸清晰。在實現(xiàn)高質量發(fā)展的途中,期貨公司大有可為。 構建良好期貨生態(tài)體系,助力行業(yè)高質量發(fā)展 自ESG概念被提出以來,可持續(xù)發(fā)展就一直是各行各業(yè)關注的焦點。2023年,招商萬得ESG可持續(xù)發(fā)展指數(shù)的推出,更是打開了期貨市場ESG發(fā)展的新局面。對于期貨行業(yè)來說,推進行業(yè)發(fā)展可持續(xù),重要的是構建良好的期貨生態(tài)體系,持續(xù)建設并踐行期貨行業(yè)文化。從整體來看,與期貨行業(yè)規(guī)模、資本實力、利潤水平等“硬指標”的快速擴張相比,行業(yè)“軟實力”發(fā)展相對滯后,制約著行業(yè)經營質量效率的全面提升。因此,在實踐中不斷厚植發(fā)展力量和文化基因,切實擔負建設行業(yè)文化、防范道德風險、履行社會義務乃是期貨行業(yè)發(fā)展的首要責任。期貨行業(yè)各主體有著共同的制度體系,也有共同的價值體系,有責任共同提升行業(yè)的服務水平,去維護行業(yè)的長治久安,在共同的文化基因中積淀普遍的文化共識,共育文化、共建生態(tài),實現(xiàn)期貨行業(yè)的高質量發(fā)展。 回顧2023年的期貨行業(yè)發(fā)展,我國期貨市場發(fā)展同樣堅持穩(wěn)中求進,總體上實現(xiàn)了量的合理增長和質的有效提升。展望未來,實現(xiàn)期貨行業(yè)可持續(xù)和高質量發(fā)展,仍然需要從硬監(jiān)管和軟自律兩大方面保證。在監(jiān)管層面,全面提升監(jiān)管科技和行業(yè)金融科技發(fā)展水平。做好頂層設計,加強政策引導,強調“合規(guī)”文化;不斷完善行業(yè)發(fā)展的制度環(huán)境,適度合理監(jiān)管,鼓勵“創(chuàng)新”文化。在自律層面,重視聲譽風險,對從業(yè)人員建立個人誠信檔案,營造誠信環(huán)境;完善交易運作機制,打通多元化投資渠道;強化行業(yè)合規(guī)意識,充分發(fā)揮“自律、服務、傳導”職能。 高質量發(fā)展是經濟社會發(fā)展的主題,也是未來期貨行業(yè)經久不衰的發(fā)展主題和要求。探索期貨市場高質量發(fā)展之路,整個行業(yè)一直在努力。 責任編輯:唐正璐 |
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