■工業(yè)硅：

1.現貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15600元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為15100元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15850元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13960元/噸，相比前值下跌360元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1140元/噸，相比前值上漲290元/噸；

4.庫存：截至1-05，工業(yè)硅社會庫存為35.3萬噸，相比前值降庫0.4萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.3萬噸，相比前值降庫0.2萬噸，昆明地區(qū)為5.2萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.2萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至11-30，上海有色全國553#平均成本為14454.33元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為166元/噸。

6.總結：西南地區(qū)整個枯水期都存減產預期，近來新疆硅企也受重污染天氣應急預警影響，供應端增長勢頭或下滑，需求端雖未有明顯的季節(jié)性恢復，但亦未有明顯疲軟的下游拖累。供需面上暫未有明顯驅動支撐價格繼續(xù)向上，但下方空間極為有限。目前價格以修復現貨高升水為主，后續(xù)仍有修復預期，但價格基本達到西南地區(qū)折合盤面成本，預計以在14000-14500元/噸區(qū)間內震蕩為主，等待新的交易邏輯。

■錳硅、硅鐵：關注1月主流鋼廠的鋼招情況

1.現貨：錳硅6517#內蒙含稅價6180元/噸(-20)，寧夏貿易價6130元/噸(-30)；硅鐵72#青海市場價7000元/噸(0)，寧夏市場價7050元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差34元/噸(0)，SF主力合約基差110元/噸(-38)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率55.28%(3.25),136家硅鐵生產企業(yè)開工率38.58%(0.6)；

4.需求：錳硅日均需求18314.14元/噸(-257.14)，硅鐵日均需求3019.87元/噸(-37.16)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結：1月鋼廠招標在即，鐵合金價格回調。錳硅方面，南非UMK減產帶動錳礦挺價，3日報價上漲1.5-2噸度左右，考慮到除內蒙外其余產區(qū)均虧損，下游多以觀望為主，對高價礦有畏高情緒，加上加蓬礦2月遠期價格并未有明顯上漲，此番減產影響尚可。湘鋼1-2月錳硅采購價格上漲50元/噸，河鋼發(fā)布招標公告，采購量亦環(huán)比上漲8800噸，冬儲補庫需求和成本共同支撐錳硅價格。硅鐵方面，由于12月減產后，基本面寬松格局有所改善，加上冬儲補庫來臨，市場對硅鐵的預期轉暖，總的來看，鋼廠需求的走弱向上傳導至合金端，考慮到多數虧損的主產區(qū)已停產或限產，后續(xù)低成本產區(qū)將一定程度上影響鐵合金的下方支撐。短期內，雙硅將延續(xù)震蕩走勢，關注1月主流鋼廠的鋼招情況。

■玻璃：以漲促銷

1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1817.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1826.67元/噸(4.67)。

2. 基差：沙河-2405基差：-61元/噸。

3. 產能：玻璃周熔量121.62萬噸(0.5)，日度產能利用率85.54%。周開工率83.13%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3225.5萬重量箱，環(huán)比0.6%；折庫存天數13.2天，較上期0天；沙河地區(qū)社會庫存112萬重量箱，環(huán)比-0.25%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤232元/噸(23)；浮法玻璃（石油焦）利潤582元/噸(15)；浮法玻璃（天然氣）利潤274元/噸(45)。

6.總結：上周剛需疊加局部地區(qū)投機需求，整體產銷率良好，帶動小部分企業(yè)情緒，以漲促銷，但多數對后市操作仍較為謹慎。

■純堿：采購不積極

1.現貨：沙河地區(qū)重堿主流價2600元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2750元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2600元/噸。

2.基差：沙河-2405：660元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率85.19，氨堿開工率78.71，聯(lián)產開工率87.07。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存15.95萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存21.01萬噸，倉單數量0張，有效預報100張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤863.9元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1362.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤209元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤567，浮法玻璃（天然氣）利潤229元/噸。

6.總結：供應增量，企業(yè)出貨一般，現貨價格下跌，下游采購不積極，按需為主，供需博弈。從趨勢看，短期純堿下行走勢，預期中下旬下游春節(jié)備貨。

■PP：交易未來供應增加的預期

1.現貨：華東PP煤化工7320元/噸（-30）。

2.基差：PP主力基差-57（+43）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64.5萬噸（+1）。

4.總結：最近幾天盤面走弱的同時，成本端原油出現反彈，聚烯烴自身生產利潤出現走弱，我們認為盤面空頭轉為交易未來供應增加的預期。未來供應增加的預期，主要還是來源于PDH端，從PDH裝置利潤對開工率的領先性看，從最近開始至2月初可能PDH開工率將會進入一輪上行修復周期。估值端，雖然近期PP盤面出現明顯回落，但在丙烯上游與下游開工率差值的領先性指引下丙烯價格表現也很弱，這就導致PP盤面價格離下邊際粉料加工成本還有距離，目前盤面的估值水平并不算低。

■塑料：1月中旬附近石腦油裂解價差可能走強

1.現貨：華北LL煤化工8050元/噸（-50）。

2.基差：L主力基差-77（-31）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存64.5萬噸（+1）。

4.總結：從石腦油裂解價差的角度看，近期輕石腦油下游聚烯烴相對原油的弱可能并不能持續(xù)，從PE開工率對石腦油裂解價差的領先性看，在1月中旬附近可能會再次走強，而石腦油裂解的走強往往預示著下游聚烯烴相對原油可能走強。

■短纖：盤面價格還處于估值相對上邊際附近

1.現貨：1.4D直紡華東市場主流價7225元/噸（-30）。

2.基差：PF主力基差-167（-48）。

3.總結：從估值端來看，近期盤面價格還是處于由非標水刺和區(qū)域價差給到的估值相對上邊際附近，一定程度制約新多單的進場，建議還是再做觀察，最理想的進場條件是看到盤面價格回調到相對下邊際附近。不過考慮到這波價格的上漲是從原生與再生價差給到的估值極端邊際附近啟動的，一般從極端估值邊際啟動的行情都是一波大的波段行情，那目前這波上漲行情可能并未結束。

■棕櫚油/豆油：進入節(jié)前備貨窗口期

1.現貨：24℃棕櫚油，天津7180（+30），廣州7060（+80）；山東一級豆油7960（+30）

2.基差：05合約一級豆油512（+6）；05合約棕櫚油江蘇-46（-18）

3.成本：2月船期印尼毛棕櫚油FOB 832.5美元/噸（0），2月船期馬來24℃棕櫚油FOB 827.5美元/噸（+2.5）；1月船期美灣大豆CNF 553美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.17（-0.01）

4.供給：SPPOMA數據顯示，12月馬來西亞棕櫚油產量較11月減少10.86%，油棕鮮果串單產下滑10.21%，出油率下滑0.14%。

5.需求：ITS數據顯示，12月馬來西亞棕櫚油產品出口量為1378930噸，較11月出口的1530673噸下降9.9%。

6.庫存：中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示，截止到2023年第52周末，國內棕櫚油庫存總量為88.2萬噸，較上周的88.6萬噸減少0.4萬噸。國內豆油庫存量為119.1萬噸，較上周的115.8萬噸增加3.3萬噸。

7.總結：1月份后油脂進入下游節(jié)前備貨期，成本端偏弱表現以及基差弱勢可能使得旺季不旺特征延續(xù)，或難構成向上驅動。交易商表示，印度12月棕櫚油進口量較前一個月增加1.9%，至88.6萬噸。12月精煉棕櫚油進口量激增47%，達到25.2萬噸。棕櫚油和葵花籽油進口上升令印度12月食用油進口總量攀升至130萬噸，較前一個月增加13.3%。馬棕12月或成供需雙弱局面。受訪的12位貿易商、種植業(yè)者及分析師的預估中值顯示，馬來西亞棕櫚油庫存料至237萬噸，較11月下滑2.28%。12月毛棕櫚油產量料為160萬噸，較11月下滑10.31%。出口可能下滑4.39%，至134萬噸。單邊建議觀望。關注豆菜油價差做縮以及棕櫚油正套低位布局機會。

■豆粕：遠月買船榨利逐步下修

1.現貨：張家港43%蛋白豆粕3760（-40）

2.基差：05日照基差577（+14）

3.成本：1月美灣大豆CNF 553美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.17（-0.01）

4.供應：中國糧油商務網數據顯示，第1周全國油廠大豆壓榨總量為171.23萬噸，較上周減少4.15萬噸。

5.需求：1月5日豆粕成交總量6.11萬噸，較上一交易日減少5.72萬噸，其中現貨成交3.11萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第52周末，國內豆粕庫存量為84.8萬噸，較上周的89.9萬噸減少5.1萬噸。

7.總結：近期南美產區(qū)天氣以降雨改善為主，國際大豆價格走弱，但或仍不到低估值水平，關注美豆盤面在1200美分位置支撐。在無宏觀強預期驅動下，價格可能仍處弱勢。近期國內遠月買船榨利緩步下滑，位置仍處偏高水平，國內2、3月買船完成度較高，進口大豆預期充足，但具體供應壓力需看壓榨節(jié)奏。南美方面，阿根廷大豆報價低于巴西。阿根廷大豆作物狀況評級較差為2%（上周為3%，去年40%)；一般為56%（上周57%，去年53%)；優(yōu)良為42%（上周40%，去年7%)。大豆播種進度為78.6%，基本追平均值進度。關注05豆菜粕價差做縮機會。

■紙漿：價格小幅下跌

1.現貨：漂針漿銀星現貨價5900元/噸（-50），凱利普現貨價6100元/噸（-50），俄針牌現貨價5650元/噸（-50）；漂闊漿金魚現貨價5000元/噸(0)，針闊價差900元/噸(-50)；

2.基差：銀星基差-SP05=28元/噸（-40），凱利普基差-SP05=228元/噸（-40），俄針基差-SP05=-222元/噸（-40）；

3.供給：上周木漿生產量為14.2527萬噸（-0.04），其中，闊葉漿生產量為11.34萬噸（0），產能利用率為77.14%（0%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為760美元/噸（-20），進口利潤為-341元/噸(105)，闊葉漿小鳥進口價格為650美元/噸（0），進口利潤為-399元/噸(-6);

5.需求：木漿生活用紙價格為6500元，白卡紙價格為4810元，雙膠紙價格為5700元/噸，雙銅紙價格為5700元/，木漿生活用紙生產毛利53.27元/噸（-9.27），銅版紙生產毛利849.5元/噸（15），雙膠紙生產毛利382元/噸（14），白卡紙生產毛利678.3333元/噸（30）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為382075噸（3537)；

7.利潤：闊葉漿生產毛利為1350.3元/噸（0.18）。

8.總結：期貨價格小幅下跌收盤，現貨價格隨之下跌，外盤銀星報價下跌20美元/噸，針葉漿進口利潤修復一部分。紅海事件帶來的擾動告一段落，價格開始回歸基本面邏輯。目前來看，供需仍顯僵持，供給端方面，庫存恢復正常水平，但國內紙漿進口處于高位，呈現高壓力狀態(tài)，庫存量有所下降，對紙漿價格提供了一定的支持。但目前下游延續(xù)需求疲弱，出貨多以剛需小單為主，壓力較大，采漿興致不高。驅動不足，需持續(xù)關注供需實際變化及紅海局勢帶來的預期影響。

■玉米：售糧進度同比轉偏慢 年后壓力加大

1.現貨：深加工下調。主產區(qū)：哈爾濱出庫2210（0），長春出庫2360（0），山東德州進廠2530（-10），港口：錦州平倉2440（-10），主銷區(qū)：蛇口2570（0），長沙2620（0）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2403=66（9）。

3.月間：C2403-C2405=-21（9）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2180（1），進口利潤390（-1）。

5.供給：截至1月4日，鋼聯(lián)數據顯示，全國13個省份農戶售糧進度41%，較去年同期減少2%。東北34%，華北40%。

6.需求：我的農產品網數據，2023年51周（12月14日-12月21日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米140.1（-2.47）。

7.庫存：截至1月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量435.5萬噸（環(huán)比-1.43%）。截至1月4日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.42天，周環(huán)比增加0.09天，漲幅0.3%，較去年同期下跌15.31%。截至12月29日，北方四港玉米庫存共計105.1萬噸，周比+21.3萬噸（當周北方四港下海量共計12.5萬噸，周比-9萬噸）。注冊倉單量33311（0）手。

8.總結：售糧進度未過半，集中售糧壓力仍在，同時年前售糧進度轉同比偏慢，在總產增加的情況下，年后售糧壓力將加大，或對年后合約產生更大壓力。深加工原料庫存已至高位，飼料需求轉降或抑制飼料企業(yè)補庫需求。中儲開始入市收購，價格整體偏高與市場價，但嚴控質量，目前收購量有限。盤面走勢上，5月合約在2400-2450震蕩后有再度向下的跡象。

■生豬：現貨窄幅震蕩

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：多地小跌。河南14100（-100），遼寧13400（-200），四川14000（0），湖南14000（-100），廣東14600（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.04（-0.19）。

3.基差：河南現貨-LH2403=520（70）。

4.總結：南方腌臘步入尾聲，需求端邊際趨弱，春節(jié)過后需求將步入年內最淡階段。目前從出欄體重看仍偏高，大肥豬去庫并不充分，預計供應壓力將被動延續(xù)至春節(jié)后，3月合約依舊承壓運行。

■白糖：關注節(jié)日備貨

1.現貨:南寧6490(0)元/噸，昆明6495(0)元/噸

2.基差:南寧1月125；3月130；5月182；7月219；9月267；11月333

3.生產:巴西11月下半產量環(huán)比同比繼續(xù)，產季總產量同比增加23%，預估超前預期；印度乙醇計劃或有變化，白糖產量可能超預期。國內廣西甘蔗種植面積恢復性增長，廣西云南已經開榨，含糖率趕上去年同期，預計較大幅度增產。

4.消費:國內情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅動減弱，市場暫時進入淡季。

5.進口：11月進口44萬噸，同比減少29萬噸，本產季進口總量138萬噸，同比增加13萬噸。

6.庫存：11月67萬噸，同比減少3萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結：國際市場巴西產量超預期增長打破了當前貿易流緊張預期，對國際糖價產生下行壓力，國內廣西開始制糖季節(jié)，新糖開榨糖廠陸續(xù)增加，現貨預計繼續(xù)回落偏弱運行。近期寒潮影響南方天氣，廣西天氣預計降溫，關注本輪寒潮帶來的影響和情緒。

■棉花：下游去庫邊際好轉

1.現貨:新疆16135(17)；CCIndex3218B 16625(63)

2.基差:新疆1月575；3月550，5月520；7月495；9月340；11月375

3.生產:USDA12月報告調減全球消費，調增全球期末庫存。國內市場，國產棉加工進入加速期。

4.消費:國際情況，USDA12月報告調減消費和貿易復蘇程度，主要來源于中國；國內市場產品庫存有所去化。

5.進口：2023/24產季全球貿易量預計復蘇明顯，考慮到國內下游庫存去化不及預期，復蘇程度可能調減。

6.庫存：中下游庫存繼續(xù)存在去庫跡象，驅動邊際好轉。

7.總結：下游產品庫存高企，市場轉向交易弱現實，臨近年底下游驅動有好轉跡象，可以考慮低位布局。