本文對美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布的12月農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)測報(bào)告主要數(shù)據(jù)進(jìn)行簡要分析，以谷物、棉花、油菜籽和大豆等品種為主，玉米從粗糧中單列出來進(jìn)行介紹，大豆從油籽中單列出來進(jìn)行介紹。全球市場簡單劃分為美國和外國兩部分（另有注明除外）。

01 全球谷物供需預(yù)測

谷物包括小麥、大米和粗糧（【表1】【表2】【表3】注釋4），粗糧包括玉米、高粱、大麥、燕麥、黑麥、谷子和其他雜糧（【表1】【表2】【表3】注釋5）。

1、全球市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月農(nóng)產(chǎn)品供需預(yù)測報(bào)告（以下簡稱報(bào)告）將2023/2024年度全球谷物產(chǎn)量從2,799.08 MMT（100萬公噸，下同）上調(diào)至2,803.06 MMT，總供給從3,572.4 MMT上調(diào)至3,577.14 MMT；全球貿(mào)易量從495.98 MMT上調(diào)至499.61 MMT，總消費(fèi)量從2,805.18 MMT上調(diào)至2,809.63 MMT，期末庫存從767.23 MMT上調(diào)至767.51 MMT。

1）小麥：相比11月份，12月報(bào)告將2023/2024年度全球小麥產(chǎn)量從781.98 MMT上調(diào)至783.01 MMT，總供給從1,051.53 MMT上調(diào)至1,052.86 MMT，其中巴西的產(chǎn)量下調(diào)，澳大利亞和加拿大的產(chǎn)量上調(diào)；全球貿(mào)易量從205.01 MMT上調(diào)至207.19MMT，主要由于澳大利亞、美國、加拿大和烏克蘭出口增加；全球總消費(fèi)量從792.84 MMT上調(diào)至794.66 MMT，增量主要來自歐盟、韓國、泰國消費(fèi)增長，以及中國消費(fèi)、種子和工業(yè)需求增加；期末庫存則從258.69 MMT小幅下調(diào)至258.20 MMT，創(chuàng)2015/2016年度以來最低。

2）粗糧：相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告上調(diào)了2023/2024年度全球粗糧的產(chǎn)量、貿(mào)易量、消費(fèi)和庫存。報(bào)告將2023/2024年度全球粗糧產(chǎn)量從1,499.31 MMT上調(diào)至1,501.99 MMT，其中俄羅斯、烏克蘭、歐盟和埃及的玉米產(chǎn)量增加，墨西哥和加拿大的玉米產(chǎn)量減少；歐盟國家中，法國玉米產(chǎn)量增加，保加利亞玉米產(chǎn)量減少；加拿大和澳大利亞的大麥產(chǎn)量上調(diào)。粗糧總供給從1,828.30 MMT上調(diào)至1,831.48 MMT；全球貿(mào)易量從238.30 MMT上調(diào)至240.45 MMT，總消費(fèi)量從1,487.17 MMT上調(diào)至1,489.93 MMT，期末庫存從341.12 MMT上調(diào)至341.55 MMT。

【表1】來源：USDA

3）大米：相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度全球大米產(chǎn)量從517.80 MMT上調(diào)至518.07 MMT，主要原因是泰國產(chǎn)量增長；總供給從692.58 MMT上調(diào)至692.81 MMT；全球貿(mào)易量從52.68 MMT下調(diào)至51.97 MMT，其中印度出口減少，泰國出口增加；總消費(fèi)量從525.16 MMT小幅下調(diào)至525.05 MMT，其中印度消費(fèi)增加，中國、哥倫比亞等國的消費(fèi)減少；期末庫存從167.42 MMT上調(diào)至167.76 MMT，創(chuàng)2017/2018年度以來最低。

2、美國市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告維持2023/2024年度美國谷物產(chǎn)量不變（456.55 MMT），總供給從518.21 MMT 上調(diào)至518.26 MMT，貿(mào)易量從80.18 MMT上調(diào)至81.49 MMT，消費(fèi)量從360.62 MMT 上調(diào)至360.64 MMT，期末庫存從77.41 MMT下調(diào)至76.13 MMT。

1）小麥：相比11月份，12月報(bào)告維持2023/2024年度美國小麥產(chǎn)量、供給、消費(fèi)量不變；貿(mào)易量（凈出口）從19.05 MMT上調(diào)至19.73 MMT（增加2,500萬蒲至7.25億蒲，其中軟紅冬麥出口預(yù)計(jì)增加3,000萬蒲至1.75億蒲，白麥減少500萬蒲至1.55億蒲），主要原因是對中國出口增加，背景是中國2023年小麥主產(chǎn)區(qū)遭遇暴雨欠收；期末庫存從18.60 MMT下調(diào)至17.92 MMT，比上一年度增長13%。由于預(yù)期庫存減少，當(dāng)季小麥均價(jià)上漲10美分至7.3美元/蒲（據(jù)NASS數(shù)據(jù)）。

【表2】來源：USDA

2）粗糧：相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告維持2023/2024年度美國粗糧的產(chǎn)量不變（400.26 MMT），將總供給量從439.94 MMT小幅上調(diào)至439.97 MMT，貿(mào)易量從58.40 MMT上調(diào)至59.03 MMT，消費(fèi)量從324.04 MMT小幅上調(diào)至324.06 MMT，期末庫存從57.51 MMT下調(diào)至56.88 MMT。第4季度平均價(jià)格保持4.85美元/蒲不變。

3）大米：相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告維持2023/2024年度美國大米產(chǎn)量6.98 MMT不變；但供給量從9.17 MMT上調(diào)至9.21 MMT，因?yàn)轭A(yù)計(jì)長粒米、茉莉香米巴斯馬蒂大米進(jìn)口增加，同時(shí)出口不變，其中長粒米出口增加但中粒米和短粒米出口下降；貿(mào)易和消費(fèi)分別為2.73 MMT和5.14 MMT，均與11月報(bào)告持平；期末庫存由1.30 MMT上調(diào)至1.33 MMT。

由于庫存預(yù)計(jì)減少，NASS數(shù)據(jù)顯示，美國第4季度大米平均價(jià)格上漲0.5美元/美擔(dān)至17.8美元/美擔(dān)；CBOT美國稻米期貨主力合約于12月21日上漲至盤中最高17.74美元/美擔(dān)，比報(bào)告發(fā)布前12月5日盤中低點(diǎn)16.8美元/美擔(dān)上漲5.6%。

來源：文華財(cái)經(jīng)

3、外國市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度外國谷物產(chǎn)量由2,342.53 MMT上調(diào)至2,346.51 MMT，總供給從3,054.20 MMT 上調(diào)至3,058.88 MMT，貿(mào)易量從415.81 MMT上調(diào)至418.11 MMT，消費(fèi)量從2,444.56 MMT 上調(diào)至2,448.99 MMT，期末庫存從689.82 MMT上調(diào)至691.38 MMT。

1）小麥：相比11月份，12月報(bào)告將2023/2024年度外國小麥產(chǎn)量從732.67 MMT上調(diào)至733.69 MMT，總供給從982.44 MMT上調(diào)至983.77MMT，貿(mào)易量從185.96 MMT上調(diào)至187.46 MMT，消費(fèi)量從761.37 MMT小幅上調(diào)至761.41 MMT，期末庫存從240.08 MMT上調(diào)至240.28 MMT。

【表3】來源：USDA

2）粗糧：相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度外國粗糧的產(chǎn)量從1,099.04 MMT 上調(diào)至1,101.72 MMT，將總供給量從1,388.35 MMT上調(diào)至1,391.51 MMT，貿(mào)易量從179.90 MMT上調(diào)至181.42 MMT，消費(fèi)量從1,163.13 MMT上調(diào)至1,165.87 MMT，期末庫存從283.61 MMT上調(diào)至284.67 MMT。

3）大米：相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度外國大米產(chǎn)量從510.82 MMT上調(diào)至511.09 MMT，供給量從683.41 MMT上調(diào)至683.60 MMT，貿(mào)易量從49.95 MMT下調(diào)至49.24 MMT，消費(fèi)量從520.02 MMT下調(diào)至519.90 MMT，期末庫存由166.12 MMT上調(diào)至166.43 MMT。

02 全球棉花供需預(yù)測

1、全球市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度全球棉花產(chǎn)量從113.46 MB下調(diào)至112.92 MB（百萬包，每包重480磅，下同），其中，美國、土耳其和墨西哥產(chǎn)量下調(diào)數(shù)量超過巴基斯坦產(chǎn)量上調(diào)數(shù)量；總供給從196.50 MB下調(diào)至195.75 MB。全球貿(mào)易量從43.31 MB下調(diào)至43.15 MB，其中，中國進(jìn)口預(yù)計(jì)增加50萬包，幾乎被土耳其、巴基斯坦和孟加拉減少數(shù)量所抵消；土耳其出口增加，但巴西出口減少的數(shù)量更多，其他國家出口也有所減少?？傁M(fèi)量從115.30 MB下調(diào)至113.73 MB，其中，中國消費(fèi)量預(yù)計(jì)減少1 MB，土耳其減少0.4 MB，美國和墨西哥也被下調(diào)，但孟加拉消費(fèi)預(yù)計(jì)增加0.1 MB；期末庫存從81.50 MB上調(diào)至82.40 MB，其中，中國庫存預(yù)計(jì)增加1.5 MB。

【表4】來源：USDA

2、美國市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度美國棉花產(chǎn)量從13.09 MB下調(diào)至12.78 MB，主要是因?yàn)榈驴怂_斯州產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少約0.5 MB；總供給從17.35 MB 下調(diào)至17.03 MB，貿(mào)易量從維持12.20 MB不變；消費(fèi)量從2.05 MB 下調(diào)至1.90 MB，創(chuàng)1884年以來最低；期末庫存從3.20 MB下調(diào)至3.10 MB。

【表5】來源：USDA

由于美國國內(nèi)消費(fèi)量降至歷史低位，國外消費(fèi)量也有較大幅度下調(diào)，ICE美國棉花期貨主力合約從12月8日最高83.13美分下跌至12月21日最低78.31美分，跌幅5.8%。

來源：文華財(cái)經(jīng)

3、外國市場

根據(jù)USDA發(fā)布的12月報(bào)告，全球棉花供需平衡、主要出口國和主要進(jìn)口國情況如下。

【表6】來源：USDA

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度外國棉花產(chǎn)量由100.37 MB下調(diào)至100.14 MB，總供給從179.15 MB 下調(diào)至178.72 MB，貿(mào)易量從30.11 MB下調(diào)至30.95 MB，消費(fèi)量從113.25 MB 下調(diào)至111.83 MB，期末庫存從78.30 MB上調(diào)至79.30 MB。

03 全球油籽供需預(yù)測

油料種子是指油料作物產(chǎn)的種子，主要包括大豆、花生、芝麻、油菜子、向日葵、棉籽、紅花、椰子等。油料作物是以榨取油脂為主要用途的一類作物。世界四大主要油料作物為大豆、油菜、花生、向日葵。

1、全球市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度全球油籽產(chǎn)量從661.46 MMT下調(diào)至660.99 MMT，其中，大豆和葵花籽產(chǎn)量減少，油菜籽產(chǎn)量增加；大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少1.5 MMT，主要因?yàn)榘臀髂戏胶蜄|北干熱氣候造成減產(chǎn)，加拿大和俄羅斯大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所增加，但不及巴西減量；葵花籽產(chǎn)量減少主要是阿根廷收割面積下降；油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加1.4 MMT，主要是加拿大和澳大利亞上調(diào)產(chǎn)量預(yù)估。全球油籽總供給量從780.08 MMT上調(diào)至781.21 MMT，貿(mào)易量從194.57 MMT上調(diào)至196.80 MMT，消費(fèi)量從542.18 MMT上調(diào)至542.48 MMT，期末庫存從131.38 MMT上調(diào)至131.69 MMT。

【表7】來源：USDA

2、美國市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度美國油籽產(chǎn)量從121.54 MMT下調(diào)至121.45 MMT，原因是棉籽產(chǎn)量減少；總供給量從132.02 MMT下調(diào)至131.93 MMT，貿(mào)易量從48.77 MMT上調(diào)至48.78 MMT，消費(fèi)量從66.69 MMT下調(diào)至66.68 MMT，期末庫存從8.24 MMT上調(diào)至8.25 MMT。

【表8】來源：USDA

3、外國市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度外國油籽產(chǎn)量從539.92 MMT下調(diào)至539.54 MMT，將總供給量從648.06 MMT上調(diào)至649.28 MMT，貿(mào)易量從145.81 MMT上調(diào)至148.02 MMT，消費(fèi)量從475.49 MMT上調(diào)至475.80 MMT，期末庫存從123.14 MMT上調(diào)至123.45 MMT。

【表9】來源：USDA

04 全球玉米供需預(yù)測

根據(jù)USDA發(fā)布的12月報(bào)告，全球玉米供需平衡、主要出口國和主要進(jìn)口國情況如下。

【表10】來源：USDA

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度全球玉米產(chǎn)量從1,220.79 MMT上調(diào)至1,222.07 MMT，主要因?yàn)槎砹_斯和烏克蘭預(yù)計(jì)產(chǎn)量上調(diào)；進(jìn)口量從189.87 MMT上調(diào)至191.53 MMT，主要是墨西哥和伊拉克進(jìn)口預(yù)計(jì)增加；出口量從199.62 MMT上調(diào)至201.46 MMT，主要是烏克蘭、美國和土耳其出口有望增加；消費(fèi)量從1,205.03 MMT上調(diào)至1,206.95 MMT；期初庫存從299.22 MMT上調(diào)至300.10 MMT，期末庫存從314.99 MMT上調(diào)至315.22 MMT，主要是俄羅斯和烏克蘭庫存增加。

05 全球大豆供需預(yù)測

根據(jù)USDA發(fā)布的12月報(bào)告，全球大豆供需平衡、主要出口國和主要進(jìn)口國情況如下。

【表11】來源：USDA

1、全球市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度全球大豆期初庫存從100.31 MMT上調(diào)至101.92 MMT，主要是巴西庫存增加；產(chǎn)量從400.42 MMT下調(diào)至398.88 MMT，主要是巴西產(chǎn)量減少；進(jìn)口量從165.75 MMT上調(diào)至167.65 MMT，主要是中國進(jìn)口增加；出口量從168.29 MMT上調(diào)至170.29 MMT，主要是巴西出口增加；消費(fèi)量從383.68 MMT上調(diào)至383.96 MMT；期末庫存從114.51 MMT下調(diào)至114.21 MMT，其中，巴西庫存從39.69 MMT 下調(diào)至37.60 MMT，中國庫存從33.69 MMT上調(diào)至35.69 MMT。

2、美國市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告維持2023/2024年度美國大豆期初庫存7.30 MMT不變，維持產(chǎn)量112.39 MMT不變；總供給量從132.02 MMT下調(diào)至131.93 MMT，進(jìn)口量和出口量分別維持0.82 MMT和47.76 MMT不變，消費(fèi)量從66..06 MMT維持不變（其中壓榨量62.60 MMT維持不變），期末庫存維持6.68 MMT不變。價(jià)格維持12.90美元/蒲不變。

【表12】來源：USDA

3、巴西

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度巴西大豆期初庫存從33.44 MMT上調(diào)至35.35 MMT；產(chǎn)量從163.0 MMT下調(diào)至161.0 MMT，原因是南方的馬托格羅索州（Mato Grosso）以及東北地區(qū)干熱天氣造成產(chǎn)量減少；進(jìn)口維持0.45 MMT不變，消費(fèi)量維持59.70 MMT不變（其中，國內(nèi)壓榨量55.75 MMT維持不變），出口從97.50 MMT上調(diào)至99.50 MMT，期末庫存從39.69 MMT下調(diào)至37.60 MMT。

06 糖料供需預(yù)測

1、美國市場

【表13】來源：USDA

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告將2023/2024年度美國糖料的期初庫存從1,875 KST（1,000短噸，下同）下調(diào)至1,855 KST，產(chǎn)量從9,229 KST下調(diào)至9,243 KST，進(jìn)口從3,130 KST上調(diào)至3,256 KST，出口從35 KST上調(diào)至100 KST，期末庫存從1,569 KST上調(diào)至1,624 KST，庫銷比從12.4 上調(diào)至12.8。

來源：文華財(cái)經(jīng)

USDA報(bào)告公布后，ICE美糖期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢，2023年12月26日盤中最低20.03美元，比11月7日盤中高點(diǎn)28.14美元下跌28.82%。

2、墨西哥市場

相比2023年11月份，USDA發(fā)布的12月報(bào)告維持2023/2024年度墨西哥糖料的期初庫存835 KMT（1,000公噸，下同）不變；產(chǎn)量從5,330 KMT下調(diào)至5,283 KMT，比11月報(bào)告減少4.7萬噸，比上一年度增加58752噸；進(jìn)口從434 KMT下調(diào)至286 KMT，出口從1,051 KMT下調(diào)至856 KMT，期末庫存維持900 KMT不變。

【表14】來源：USDA

USDA發(fā)布11月報(bào)告不久，墨西哥糖協(xié)（CONADESUCA）首次發(fā)布了2023/2024年度糖產(chǎn)量預(yù)測報(bào)告。由于價(jià)格下降，化肥使用量恢復(fù)至正常水平，但其效果受到干旱天氣的影響。雖然韋拉克魯斯州（Veracruz）、哈利斯科州（Jalisco）以及南部一些州10月降雨對產(chǎn)糖作物生長有利，但圣路易斯波托西州（San Luis Potosí）、塔毛利帕斯州（Tamaulipas）和米卻肯州（Michoacan）等地嚴(yán)重的干旱氣候緩解無望，影響產(chǎn)量。

根據(jù)USDA報(bào)告，上一年度墨西哥糖料對美國出口占其總出口的75%，預(yù)計(jì)2023/2024年度對美國出口量為831,083 MT（公噸）；對其他國家出口預(yù)計(jì)為25,000 MT，總出口量為856,083 MT，比11月報(bào)告減少194,669 MT；進(jìn)口285,869 MT，期末庫存維持900 KMT不變。

07 全球糧食價(jià)格指數(shù)

后疫情復(fù)蘇過程中，由于消費(fèi)恢復(fù)，疊加供應(yīng)受到限制，全球糧食價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，全球糧食價(jià)格指數(shù)從2020年12月109.9大幅上漲至2021年12月135.3，漲幅23.1%。2022年2月，俄羅斯入侵烏克蘭，全球糧食價(jià)格在短期內(nèi)進(jìn)一步暴漲，全球糧食價(jià)格指數(shù)于2022年4月上漲至165.7，創(chuàng)歷史最高記錄，同比上漲27.4%。2021年1月-2022年7月，全球糧食價(jià)格連續(xù)19個(gè)月漲幅超過10%。

來源：美聯(lián)儲FED，整理：對沖研投 bestanalyst.cn/樓蘭財(cái)經(jīng)Kroraina Finance

在聯(lián)合國等國際社會協(xié)調(diào)下，烏克蘭很快恢復(fù)向全球市場出口糧食，全球糧食價(jià)格指數(shù)持續(xù)下跌，同比漲幅回落，2023年1月同比轉(zhuǎn)負(fù)，為30個(gè)月以來首次。2023年11月，全球糧食價(jià)格指數(shù)下跌至133，同比下跌3.8%，連續(xù)11個(gè)月下跌。主要糧食生產(chǎn)國產(chǎn)量保持穩(wěn)定，全球糧食貿(mào)易秩序基本恢復(fù)正常，為穩(wěn)定全球糧食價(jià)格、防止通脹加速，發(fā)揮了重要的穩(wěn)定錨作用。