■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15550元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15100元/噸，相比前值上漲50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為450元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15850元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為14235元/噸，相比前值下跌80元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為865元/噸，相比前值上漲50元/噸；

4.庫存：截至12-22，工業(yè)硅社會(huì)庫存為36.3萬噸，相比前值降庫0.7萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為5.3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.6萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至11-30，上海有色全國553#平均成本為14454.33元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為166元/噸；

6.總結(jié)：西南地區(qū)整個(gè)枯水期都存減產(chǎn)預(yù)期，但近日新疆出現(xiàn)環(huán)保限定等方面的減產(chǎn)，供應(yīng)端增速不及預(yù)期，或有下滑風(fēng)險(xiǎn)，而需求端雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但亦未有明顯疲軟的下游拖累。唯一消費(fèi)亮點(diǎn)多晶硅的價(jià)格衰退，這部分需求仍在但增速下降將成為不爭的事實(shí)，目前期貨價(jià)格仍以修復(fù)現(xiàn)貨高升水為主，后續(xù)仍有修復(fù)預(yù)期，但價(jià)格基本達(dá)到西南地區(qū)折合盤面成本（14000-14500元/噸），需警惕后續(xù)向上空間不足，持續(xù)關(guān)注新疆地區(qū)減產(chǎn)情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19280元/噸，相比前值上漲80元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3044元/噸，相比前值上漲18元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19325元/噸，相比前值上漲90元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3224元/噸，相比前值上漲21元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-35元/噸，相比前值上漲5元/噸；氧化鋁基差為-180元/噸，相比前值下跌3元/噸；

4.庫存：截至12-25，電解鋁社會(huì)庫存為44.3萬噸，相比前值下跌0.3萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為12.7萬噸，南海地區(qū)為12.6萬噸，鞏義地區(qū)為4.7萬噸，天津地區(qū)為3.6萬噸，上海地區(qū)為4萬噸，杭州地區(qū)為4.9萬噸，臨沂地區(qū)為1.5萬噸，重慶地區(qū)為0.3萬噸；

5.利潤：截至12-21，上海有色中國電解鋁總成本為16290.03元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為2669.98元/噸；截至12-27，上海有色氧化鋁總成本為2767.2元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為276.8元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：氧化鋁生產(chǎn)端障礙仍未解除，給與價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的動(dòng)力，但考慮價(jià)格已處于相對(duì)高位，需謹(jǐn)慎追高，后續(xù)重心向下調(diào)整的可能性較大，但短期內(nèi)仍以偏強(qiáng)震蕩為主，預(yù)計(jì)行情能延續(xù)至明年一季度。

7.電解鋁總結(jié)：內(nèi)外宏觀利好持續(xù)釋放，且青海降負(fù)荷，供應(yīng)端有變動(dòng)預(yù)期，給與鋁價(jià)偏強(qiáng)的信心。但需要依然較弱，鋁價(jià)達(dá)到階段性高點(diǎn)后配合累庫進(jìn)程重新回落至震蕩區(qū)間內(nèi)，需謹(jǐn)慎追高。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69255元/噸，漲跌115元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：30元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-186元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存28718噸，漲跌-5678噸，LME庫存166675噸,漲跌1225噸

5.利潤：銅精礦TC67.49美元/干噸，銅冶煉利潤1453元/噸，

6. 總結(jié)：11月銅供應(yīng)不及預(yù)期，進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。12月供應(yīng)增長又會(huì)恢復(fù)。需求端銅價(jià)上漲后抑制部分補(bǔ)庫需求，但精銅桿需求位于四年來高位，庫存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌?？傮w67000-68500區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21480元/噸，漲跌-100元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：135元/噸，漲跌-15元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-353.99元/噸。

4.上期所鋅庫存25440元/噸，漲跌1331噸。

，LME鋅庫存229200噸，漲跌1331噸。

5.鋅11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)57.9噸，漲跌-2.56噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為61.57%，SMM壓鑄為44.88%，SMM氧化鋅為58.8%。

7. 總結(jié)：供應(yīng)面上，11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及預(yù)期。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，因此下跌空間不大。鋅價(jià)短期向下破位后，滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。壓力位21400，其次22000附近。

■純堿：震蕩運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：沙河-2305：821元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率83.11，氨堿開工率79.81，聯(lián)產(chǎn)開工率81.98。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存13.68萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存21.71萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1114.73元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1496.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤215元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤570，浮法玻璃（天然氣）利潤222元/噸。

6.總結(jié)個(gè)別企業(yè)負(fù)荷不正常，純堿產(chǎn)量提升不及預(yù)期，企業(yè)庫存低，訂單維持，產(chǎn)銷基本平衡，個(gè)別企業(yè)庫存高。下游需求一般，按需為主，進(jìn)入元月，預(yù)期節(jié)前備貨，短期看純堿走勢偏震蕩運(yùn)行，價(jià)格有下滑預(yù)期。

■玻璃：預(yù)期仍存分歧

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價(jià)1817.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1830元/噸(-32)。

2. 基差：沙河-2305基差：-70元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.76萬噸(0.42)，日度產(chǎn)能利用率84.21%。周開工率83.01%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3235.3萬重量箱，環(huán)比2.15%；折庫存天數(shù)13.3天，較上期0.1天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存92萬重量箱，環(huán)比-0.33%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤215元/噸(-22)；浮法玻璃（石油焦）利潤570元/噸(29)；浮法玻璃（天然氣）利潤222元/噸(25)。

6.總結(jié)：目前整體庫存水平不高，對(duì)價(jià)格存一定支撐，業(yè)者對(duì)后市信心不一，操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今日多數(shù)持穩(wěn)，小部分企業(yè)靈活操作.

■PP：基差走弱

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7420元/噸（-0）。

2.基差：PP主力基差-212（-31）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存48.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：近期PP盤面價(jià)格反彈的同時(shí)，基差走弱，自身生產(chǎn)利潤以及下游制品利潤同步走弱，說明盤面的上漲更多由成本端驅(qū)動(dòng)。隨著盤面價(jià)格的上漲，PP盤面價(jià)格已經(jīng)由前期的低于山東、華東粉料加工成本轉(zhuǎn)為大幅高于粉料加工成本，從丙烯的領(lǐng)先指標(biāo)看，后續(xù)丙烯有走弱可能，從而拖累粉料加工成本，PP盤面的低估值不存在。

■塑料：石腦油與LPG價(jià)差有回調(diào)可能

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8180元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-150（-48）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存48.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：L-PP價(jià)差方面，從成本端看，前期石腦油與LPG價(jià)差來到50美金以上，屬于接近相對(duì)偏高位置，有回調(diào)可能，近期也確實(shí)看到這一價(jià)差出現(xiàn)回調(diào)，不過從石腦油下游PE開工率對(duì)石腦油裂解的領(lǐng)先性看，石腦油中期可能仍會(huì)維持強(qiáng)勢，利多L-PP價(jià)差走擴(kuò)，加之齊魯石化事件對(duì)于PE的影響也超過PP，L短期可能仍舊強(qiáng)于PP。

■短纖：短期價(jià)格上漲節(jié)奏可能放緩

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價(jià)7270元/噸（+0）。

2.基差：PF主力基差-166（-58）。

3.總結(jié)：估值端，原生與再生之間替代效果最好，可以作為估值極端邊際使用，前期短纖價(jià)格來到原生與再生價(jià)差給到的估值極端邊際附近，盤面價(jià)格出現(xiàn)一波大的反彈，隨著價(jià)格的反彈，低估值也得到修復(fù)，目前盤面價(jià)格來到非標(biāo)水刺與區(qū)域價(jià)差給到的估值相對(duì)上邊際，從估值端看，短期價(jià)格上漲節(jié)奏可能放緩。

■玉米：現(xiàn)貨再度走弱

1.現(xiàn)貨：再次下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2200（0），長春出庫2300（0），山東德州進(jìn)廠2550（-30），港口：錦州平倉2440（-20），主銷區(qū)：蛇口2550（-20），長沙2620（-20）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2403=53（-16）。

3.月間：C2403-C2405=-23（3）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2226（25），進(jìn)口利潤324（-45）。

5.供給：截至12月21日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度36%，較去年同期增加2%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年51周（12月14日-12月21日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米140.1（-2.47）。

7.庫存：截至12月20日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量439.7萬噸（環(huán)比6.62%）。截至12月21日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存30.09天，周環(huán)比減少0.25天，降幅0.84%，較去年同期下跌14.45%。截至12月8日，北方四港玉米庫存共計(jì)76.7萬噸，周比-2.6萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)22.6萬噸，周比-14.2萬噸）。注冊倉單量33311（0）手。

8.總結(jié)：售糧進(jìn)度未過半，集中售糧壓力仍在，深加工需求邊際趨降，飼料需求轉(zhuǎn)降，整體供應(yīng)充足態(tài)勢未改。近期現(xiàn)貨小幅反彈后，短期售糧壓力再現(xiàn)，深加工企業(yè)到車輛大幅增加，現(xiàn)貨價(jià)格再度走弱。盤面走勢上，5月合約反彈在觸及2450-2480區(qū)間后回落，此前下破位置疊加20線壓力暫明顯，或轉(zhuǎn)2360-2480震蕩態(tài)勢。

■生豬：現(xiàn)貨穩(wěn)定

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南14900（100），遼寧13400（100），四川14400（0），湖南14400（0），廣東14900（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.3（-0.15）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2403=970（290）。

4.總結(jié)：冬至已過，一般來講冬至后靠春節(jié)前備貨支撐，需求端增量有限反而可能邊際轉(zhuǎn)降。目前從出欄體重看仍偏高，供應(yīng)依舊以充足判斷，故短期以超跌反彈看待，中期弱勢供需格局并未改變。

■白糖：現(xiàn)貨企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6460(0)元/噸，昆明6520(5)元/噸

2.基差:南寧1月82；3月120；5月200；7月240；9月282；11月348

3.生產(chǎn):巴西11月下半產(chǎn)量環(huán)比同比繼續(xù)，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加23%，預(yù)估超前預(yù)期；印度乙醇計(jì)劃或有變化，白糖產(chǎn)量可能超預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，廣西云南已經(jīng)開榨，含糖率趕上去年同期，預(yù)計(jì)較大幅度增產(chǎn)。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動(dòng)減弱，市場暫時(shí)進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：11月進(jìn)口44萬噸，同比減少29萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量138萬噸，同比增加13萬噸。

6.庫存：11月67萬噸，同比減少3萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場巴西產(chǎn)量超預(yù)期增長打破了當(dāng)前貿(mào)易流緊張預(yù)期，對(duì)國際糖價(jià)產(chǎn)生下行壓力，國內(nèi)廣西開始制糖季節(jié)，新糖開榨糖廠陸續(xù)增加，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)繼續(xù)回落偏弱運(yùn)行。近期寒潮影響南方天氣，廣西天氣預(yù)計(jì)降溫，關(guān)注本輪寒潮帶來的影響和情緒。