本文系CME特約評論員寇健授權七禾網發(fā)布，感謝芝商所支持

納斯達克股票指數基本上可以說是代表著全球高科技和新興產業(yè)發(fā)展的方向，而納斯達克100指數則是穩(wěn)操納指的牛耳，是涵蓋100支最大的全球性非金融類上市公司所組成的股票指數。

12月18日，芝商所的納斯達克100股指期貨(NQ)創(chuàng)下了17021歷史最高收市紀錄。那么2024年我們在交易該衍生品時應該注意哪些事項？

1.納斯達克100指數包括了100家高科技和互聯(lián)網和新興產業(yè)公司，因此這些公司的業(yè)績對指數期貨價格有很大影響。公司發(fā)布的財報、業(yè)務增長、盈利情況等都可能引起市場對納指期貨的買賣情緒。

2.美國宏觀經濟指標如GDP、就業(yè)數據、通貨膨脹率等可以對股市整體產生影響，從而也會影響到納斯達克100指數期貨的價格。

3.中央銀行的貨幣政策和利率調整對股市有著深遠的影響。利率的升降會影響企業(yè)的借貸成本和投資決策，從而影響股票市場。特別是在當今的歷史條件下，美國的10年債券利率仍然保持在4.2 ％ 以上，美聯(lián)儲的任何決定都將會繼續(xù)影響納斯達克100指數期貨的價格變化。

4.國際貿易、地緣政治緊張局勢、國際金融市場的波動等因素也可能對納斯達克100指數期貨產生影響。全球性事件通常會引起市場的波動。

5.技術分析是通過研究價格圖表和交易量來預測市場走勢的方法。許多投資者和交易者使用技術分析來制定買賣決策，從而影響指數期貨的價格。

6.投資者情感和市場情緒也會對納斯達克100指數期貨價格產生影響。例如，恐慌性賣出或樂觀性買入可能導致市場的劇烈波動。

7.政府政策的變化，尤其是與科技和互聯(lián)網行業(yè)相關的政策，美國對高科技產品的出口限制等等，都可能對納斯達克100指數期貨價格產生直接的影響。

除了以上關于市場的問題外，用股票指數期貨來對股票市場進行指數化的投資，簡單易行，資本利用率高，但還需要注意的是股票指數期貨交易每三個月都會面臨一個倉位移倉問題。

期貨移倉的交易實際上是一個日歷價差。由于兩個不同月份的期貨市場中流通性的原因，這個價差未必就是一個合理的價差。怎樣才能算出期貨移倉是否合理？芝商所的網站中有一個特殊的工具來計算。個人將這一個免費的工具翻譯成為“股票指數季度移倉分析工具”(Equity Quarterly Roll Analyzer Tool) (請看下面一張圖)。

圖中的VWAP,個人翻譯成為 “成交量加權平均價”。也就是移倉的價差,這一價差代表著真正的隱含融資費用(IMP.FIN)。大家可以比較一下小標普(ES)和納斯達克指數(NQ)的融資費用。

美國經濟目前仍然是世界經濟的帶頭羊，美國股票指數特別是納斯達克100指數仍然是代表著目前世界上高科技和新興產業(yè)的未來方向。全球投資者，無論是機構還是個人，都把大量的資金轉入了美國股票市場，尤其是美股指的衍生品市場，像是上面提到的納斯達克100股指期貨，還有期權市場也是發(fā)展蓬勃，下面這一張芝商所小標普500指數期權（ES）在非美國時間的大宗交易量近期爆發(fā)式增長就是明證。