2023年11月27日-12月1日，我們在江蘇省南京、鎮(zhèn)江進(jìn)行走訪，期間對瀝青倉儲、貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研、訪談，深入了解了南京、鎮(zhèn)江瀝青市場的全貌。本篇分析及梳理了本次走訪調(diào)研中我們對江蘇地區(qū)瀝青市場的現(xiàn)狀、供需格局以及市場走勢的認(rèn)識，同時從華東市場視角出發(fā)，對國內(nèi)瀝青品種市場做出相應(yīng)的梳理和展望。

一、江蘇地區(qū)瀝青市場發(fā)展現(xiàn)狀

1、江蘇地區(qū)瀝青市場供應(yīng)現(xiàn)狀

江蘇瀝青生產(chǎn)企業(yè)6家，瀝青產(chǎn)能為685萬噸，占華東地區(qū)總產(chǎn)能的44.6%，占全國瀝青總產(chǎn)能的8.5%。該省中石化煉廠2家，瀝青產(chǎn)能均為200萬噸/年；地?zé)?家，瀝青產(chǎn)能共計200萬噸/年；中海油一家，產(chǎn)能85萬噸/年。因該地區(qū)瀝青生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能相對集中，大部分資源除了供給周邊外，仍有其他區(qū)域外貨源補充，其中外來貨源補充多以山東地區(qū)和進(jìn)口資源。考慮到該省份南京、鎮(zhèn)江地理位置優(yōu)越，其社會庫分布較為集中，該省份據(jù)不完全統(tǒng)計瀝青社會罐容共有68萬噸左右。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

走訪當(dāng)期，區(qū)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)瀝青產(chǎn)能利用率為37.5%左右，社會庫庫容率23%左右，走訪時為下旬，煉廠執(zhí)行合同出貨，出貨較為順暢，庫存維持低位水平。倉儲及貿(mào)易商企業(yè)對于冬儲的看法中，大部分業(yè)者并未有冬儲行為，對于華東地區(qū)的心理價位在3500元/噸附近。

2、江蘇地區(qū)瀝青市場消費現(xiàn)狀

區(qū)域內(nèi)瀝青品種的主要下游消費集中在道路建設(shè)及養(yǎng)護行業(yè)占比80%附近，其次建筑防水方向占比15%，少量資源分流至船燃焦化方向占比5%。區(qū)域內(nèi)道路方向占比最高，預(yù)計2023年江蘇省內(nèi)道路建設(shè)消費量在200萬噸/年左右，占比全國6.1%左右。走訪了解到，今年上半年道路終端下游行業(yè)開工不及預(yù)期，較去年同期偏弱，主要是受限于資金問題，導(dǎo)致部分中小型終端項目遲遲無法正常開工。走訪當(dāng)期，區(qū)域內(nèi)瀝青倉儲企業(yè)備貨積極性不高，多以消耗社會庫資源，剛需小批量拿貨為主。

3、江蘇地區(qū)瀝青流通現(xiàn)狀

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

近年來，國內(nèi)瀝青貿(mào)易流向變化不大，基于產(chǎn)能分布不均特點，由生產(chǎn)地向消費地流通，由產(chǎn)能集中地向產(chǎn)能匱乏地流通，呈現(xiàn)由北向南、自東向西、沿海向內(nèi)陸的主要流通方向。江蘇省是國內(nèi)瀝青主要供應(yīng)地和消費大省，其資源流通多集中在南京、鎮(zhèn)江地區(qū)，歷來是業(yè)者關(guān)注主要地區(qū)，加之當(dāng)?shù)丶辛硕嗉移谪浗桓顐}庫，因此備受業(yè)者關(guān)注。從流通現(xiàn)狀來看，除了當(dāng)?shù)責(zé)拸S供應(yīng)外，區(qū)內(nèi)貿(mào)易商的資源主要來自山東、浙江、廣東和進(jìn)口資源，當(dāng)區(qū)域價差窗口打開，業(yè)者拿貨積極性明顯提升；走訪期間，部分業(yè)者采購山東日照、淄博及青州等地區(qū)資源較多。進(jìn)口瀝青以韓國雙龍、GS居多。

二、江蘇地區(qū)瀝青市場展望

1、江蘇地區(qū)瀝青市場供應(yīng)展望

供應(yīng)端，江蘇地區(qū)瀝青產(chǎn)能基本穩(wěn)定，預(yù)計區(qū)內(nèi)煉廠產(chǎn)能利用率基本維持在30-40%左右，因中石化計劃性較強，但地?zé)捠芟抻诔杀揪痈卟幌掠绊懟蚴沟霉?yīng)表現(xiàn)不穩(wěn)定。通過此次調(diào)研，我們了解到，從目前的市場需求來看，煉廠目前多以發(fā)船為主，整體庫存處于低位，部分煉廠或受限于原料問題短期難開工，屆時將對價格形成利好支撐，預(yù)計高點或能達(dá)到3800-3850元/噸附近。

2、江蘇地區(qū)瀝青市場消費展望

江蘇地區(qū)未來下游消費領(lǐng)域仍以道路建設(shè)為主，建筑防水次之，船燃焦化占比較小，消費占比基本上維持穩(wěn)定。目前來看，受資金情況影響，今年多數(shù)中小型項目開工情況不理想，預(yù)計十四五中后期，該地區(qū)或?qū)⒁齺硐M旺季，從而帶動整體下游消費有所增加。

3、江蘇地區(qū)瀝青市場流通展望

考慮到江蘇地區(qū)供應(yīng)量穩(wěn)定，但其消費仍處于高位，且從投資金額來看，未來需求仍有可期。因此市場流通或較為活躍。尤其從運距來看，考慮到山東地區(qū)瀝青產(chǎn)能過剩，或流至該省較為明顯，屆時將緩解江蘇地區(qū)供應(yīng)緊俏問題。其貿(mào)易商方式以背靠背或直供終端，但就資金情況而言，受墊款壓力及回款問題影響，選擇下游終端客戶相對謹(jǐn)慎。

三、中國瀝青未來市場發(fā)展展望

1、瀝青未來市場供應(yīng)展望

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量預(yù)計為3290萬噸，一季度和二季度產(chǎn)量基本是低位運行，主要考慮到受季節(jié)以及需求等因素影響，煉廠生產(chǎn)積極性偏低，整體產(chǎn)量相對較低。三季度隨著市場整體需求的好轉(zhuǎn)以及降雨減少，終端需求得以釋放，煉廠整體產(chǎn)量得到提升。四季度考慮到氣候因素影響，北方終端需求有所走弱，部分煉廠產(chǎn)量有所下降，帶動四季度產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落。

2、瀝青未來市場消費展望

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預(yù)計2024年消費呈現(xiàn)增長趨勢，預(yù)計下游消費量約為3455萬噸，同比增加2.5%左右。預(yù)計月度消費最低點仍出現(xiàn)在2月份，高點出現(xiàn)在9月份，與瀝青下游消費的淡旺季有一定關(guān)系。下游消費仍集中在下半年，瀝青道路建設(shè)施工期一般是從雨季結(jié)束之后，金九銀十需求集中釋放，四季度進(jìn)入收尾階段，帶動消費量增加。

3、瀝青未來市場進(jìn)出口展望

數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)、隆眾資訊

2024年，隨著國內(nèi)瀝青供應(yīng)逐漸修復(fù)，而國外煉廠在受瀝青加工利潤影響下供應(yīng)或有下降，同時人民幣匯率偏高，進(jìn)口瀝青價格與國內(nèi)瀝青價格依舊存在倒掛現(xiàn)象，高價或抑制下游采購積極性，預(yù)計2024年進(jìn)口數(shù)量有所減少，在270萬噸左右。

4、瀝青未來市場行情展望

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

預(yù)計2024年國內(nèi)石油瀝青現(xiàn)貨價格在3700-4000元/噸區(qū)間震蕩運行，全年均價預(yù)計為3880元/噸。上半年市場基于成本及需求影響，瀝青價格呈現(xiàn)上漲趨勢為主，預(yù)計價格區(qū)間將在3750-3950元/噸，但6-7月份受雨季影響，供需矛盾或增加，瀝青價格或小幅回落，8月份之后道路終端需求集中釋放，價格或漲至全年高點，預(yù)計在3950-4050元/噸；四季度隨著需求及成本走弱，瀝青價格或連續(xù)下行，12月或出年內(nèi)價格低點。

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