分析人士：國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇及美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向構(gòu)成支撐

12月14日，在美聯(lián)儲議息決議宣布12月暫停加息后，人民幣匯率再度反彈，在岸和離岸人民幣對美元匯率盤中均升破7.13關(guān)口。截至當(dāng)日下午收盤，人民幣對美元即期匯率上漲535個基點，至7.1301，創(chuàng)11月29日以來新高。

據(jù)悉，北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布的最新議息決議顯示，維持聯(lián)邦基金利率在5.25%—5.5%區(qū)間不變，符合市場預(yù)期。至此，美聯(lián)儲已連續(xù)三次會議按兵不動。相比之前公布的點陣圖來看，12月，美聯(lián)儲官員對利率峰值的預(yù)期大幅下降。隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，緊縮周期可能已經(jīng)結(jié)束，降息已納入考量中，這意味著美聯(lián)儲基本確認(rèn)政策轉(zhuǎn)向，寬松貨幣政策將于明年開始啟動。

一德期貨外匯分析師車美超在接受期貨日報記者采訪時表示，受上述消息驅(qū)動，美元指數(shù)承壓大幅下滑，市場風(fēng)險偏好回升，帶動包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣出現(xiàn)明顯反彈。

申銀萬國期貨分析師林新杰也表示，人民幣匯率的大漲主要來自美聯(lián)儲利率會議意外的“鴿派”基調(diào)。點陣圖顯示美聯(lián)儲官員預(yù)期明年將降息3次（75個基點），比9月份時多了一次。在新聞發(fā)布會上，鮑威爾對降息的表態(tài)由兩周的“討論降息為時尚早”到公開表示美聯(lián)儲正在討論降息時點問題，呈現(xiàn)顯著的邊際“鴿派”轉(zhuǎn)向，進一步增強了本輪加息已經(jīng)結(jié)束的市場預(yù)期。

記者注意到，近期，在海外金融環(huán)境逐漸寬松的背景下，人民幣匯率已接連出現(xiàn)反彈。林新杰告訴記者，進入11月后，隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際走弱，通脹數(shù)據(jù)延續(xù)回落，美聯(lián)儲口風(fēng)逐步出現(xiàn)“鴿派”轉(zhuǎn)向跡象，市場計價美聯(lián)儲已經(jīng)完成本輪加息，明年寬松時點有望進一步提前。在此背景下，美元回落，人民幣呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈走勢。

從當(dāng)前來看，車美超表示，短期美元指數(shù)走弱對人民幣的外部貶值壓力顯著減輕，同時10年期美債收益率回落，令中美利差倒掛程度進一步收窄，疊加年底季節(jié)性結(jié)匯需求旺盛提振人民幣，預(yù)計歲末年初人民幣匯率將有一定支撐。

除美聯(lián)儲加息進入尾聲的外部支撐因素外，我國國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期也明顯改善。近期召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”?！氨敬螘h再度提及人民幣匯率，給市場再添了一針‘強心劑’。此外，會議還提出，‘繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合’。這意味著通過增強宏觀政策取向一致性，來加強引導(dǎo)，把經(jīng)濟向好回升的基礎(chǔ)夯實，進一步強化市場積極預(yù)期，預(yù)計我國經(jīng)濟基本面的企穩(wěn)向好也將為人民幣匯率提供根本性支撐?！避嚸莱f。

總的來看，林新杰認(rèn)為，隨著明年我國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇、貨幣政策堅持以我為主，疊加美聯(lián)儲逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，外部環(huán)境也會更為寬松，人民幣匯率整體或繼續(xù)呈現(xiàn)區(qū)間雙向波動的穩(wěn)健走勢。

“明年我國在貨幣政策上將延續(xù)中央金融工作會議的總基調(diào)，為進一步提振實體企業(yè)信心，不排除通過降準(zhǔn)等方式來穩(wěn)定寬信用的預(yù)期，未來降準(zhǔn)降息空間仍存。而美國也將結(jié)束緊縮政策，中美貨幣政策分化將有所收斂，屆時中美利差倒掛也將得到修復(fù)，進而減輕人民幣資產(chǎn)外流壓力。”車美超說，不過，考慮到美國通脹率還沒有降至2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲降息路徑也有很多不確定性，加上美強歐弱的經(jīng)濟預(yù)期差對美元指數(shù)構(gòu)成支撐，美元的短期回調(diào)并不意味著強勢美元周期的終結(jié)，因此中期來看美元仍是人民幣匯率的影響因素。