1、調研背景

調研時間：2023年11月27日-11月30日

調研目的：2022年唐山粗鋼產量達到1.2億噸，占全粗鋼產量超過10%，唐山地區(qū)鋼廠生產及消費對鋼材價格有舉足輕重影響。隨著北方進入鋼材消費淡季，成材將逐步進入累庫階段，需要進一步了解鋼廠下游消費情況如何以及鋼廠對未來消費變化的態(tài)度。同時，冬儲臨近，鋼廠內原料庫存偏低，鋼廠補庫意愿如何，疊加焦煤等供應端恢復緩慢，原料價是否能再次上沖也為市場所關注，為更好的了解唐山地區(qū)鋼廠銷售及原料等基本情況，針對該地區(qū)部分鋼廠及倉儲庫存進行調研。

2、調研小結

當前，鋼廠銷售端訂單尚能維持，前期價格上漲后，出口及下游品種鋼材利潤壓力增大，考慮到逐步進入建材等消費淡季，需求端帶動板塊走高將受到一定限制，但受到政策端利好影響，專項債及增發(fā)國債等仍對一季度實物需求有支撐，市場預期相對樂觀，需求端不具備明顯走弱的可能，此外暖冬消費的持久也是利多因素之一，而消費端實際變化仍有待觀察。在價格中高位水平下，鋼廠及下游維持低庫存狀態(tài)，囤貨較為謹慎，以維持正常經(jīng)營需要為主，物流公司鋼坯庫存偏高，其中期現(xiàn)占有一定比重，也影響了存貨流動性，市場評估實際的價格的影響較為一般，但近日盤面價格開始回調，期現(xiàn)對價格影響或增強。鋼廠原料庫存來看，了解的如鐵礦庫存相對中性，目前尚未開啟補庫，后續(xù)擇機或在節(jié)前時間內有意愿小幅提升庫存水平，這將為后續(xù)價格調整后帶來支撐。港口鐵礦庫存偏低，與數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致，造成現(xiàn)貨價格持續(xù)偏強?？傮w來看，市場對短期價格謹慎樂觀，價格下跌后有較強買入動力，盤面回落釋放風險后仍有望震蕩走強。風險關注海內外宏觀政策；成材累庫情況。

3、調研紀要

貿易商A：

公司主要經(jīng)營耐磨板耐酸板等鋼材，下游機械建筑行業(yè)。鋼廠的訂貨不能按時交貨，交貨時間明顯延后，主因鋼廠前期生產檢修等，產量階段性受到影響。其他品種鋼材交貨時間相對不會太久。今年貿易銷售量同比降幅30%，直供增多，市場投機較少，熱卷需求相對較好。周邊庫存來看，同比中等偏上，周邊某熱卷庫存水平75%附近，主要為貿易庫存。近期出口接單穩(wěn)定，鋼廠總體訂單充足，12月鋼廠生產將保持高負荷。價格方面，當前價格偏高，后市謹慎看多，冬季不會增加儲量，保持正常貿易量，控制風險。

港口A：

公司目前泊位4個cape船泊位，其他有2個巴拿馬型泊位。公司年吞吐量7000-7200萬噸左右，占港口吞吐量1/3左右，今年計劃量7800萬噸，受事故等影響可能低于預期。公司業(yè)務以鐵礦為主，主要輻射周邊唐山等地鋼廠，另有300萬噸/年進口的焦煤，其他品種少。效率方面，cape船舶裝卸1.5天，受天氣等因素影響壓港1-2天。港雜費用包干27.4元，其他有港務費1.2元，費用水平略高相對周邊。庫存能力1500萬噸，當前庫存僅500萬噸，歷年最低水平。港口通過火車、汽運疏港，汽運為主。

鋼廠A：

產能800萬噸，主產型鋼及中寬窄帶鋼、板樁、槽鋼等，型鋼為主。銷售情況同比持穩(wěn)。當前企業(yè)虧損100+元，其中鋼板樁略有利潤。爐料為10%塊礦、18%球團、其他燒結，目前增加低品礦使用，增加混合粉、超特粉等比例。粉礦涉及紐曼、混合、印粉少量等，鐵礦入爐品位58%。采購通過集團貿易公司集中采購，考慮在盤面部分進行套保操作。運輸主要為汽運，部分火運。鐵礦庫存當前5-7天，保持低庫存，補庫有不確定性，未確定具體補庫時間，后續(xù)價格可能調整會進行補庫。

鋼廠B：

下屬鋼鐵公司，產能300萬噸/年，新建電爐尚未投產，廢鋼價格相對不低，利潤一般。原料主要為pb粉、超特、麥克等，外礦為主占比70%，鐵礦采購運距短。焦炭外采山西、內蒙等地區(qū)。主產帶鋼及部分鋼坯，銷售到國企、貿易等，客戶類型較多。上半年有少量出口鋼坯，其他成材沒有出口。成材庫存保持低庫存。公司高爐無利潤，原料保持低庫存策略，目前尚未開始補庫，預計補庫不多，會參考銷售情況進行補庫。后市看法：國債增發(fā)等宏觀政策利好市場，對年后一季度總體持有偏樂觀態(tài)度，關注實際需求變化情況。認為年前黑色商品價格調整空間不會太大。

物流公司A：

庫容80-90萬，目前庫存30萬噸，近期周邊庫存變化較小，軋鋼廠按需采購，主要通過公路運輸。存貨的貨主為當?shù)刂髁髻Q易商，另有少量鋼廠庫存，出庫流向多為周邊軋鋼廠。倉儲庫存偏高，其中有部分期現(xiàn)持倉。活躍度看，周轉情況看同比略有偏差。軋鋼廠成品庫存偏高，下游需求偏差。有觀點認為當前鋼坯高庫存不必過于擔心，有較高的期現(xiàn)庫存，流動性受到限制。

鋼廠C：

全流程鋼廠700萬噸產能，產品涉及熱卷、中寬帶、冷軋等。下游主要為鍍、焊管、冷軋。銷售直供量有增加貿易上減量。鐵礦外礦為主，占比60%，其余為港口采購。焦炭主要來自山西、內蒙等地，原料為一級焦、準一級。前期成材有小幅利潤，焦炭提漲后基本無利潤生產。目前需求尚能維持，下游壓力有所增加，冷軋利潤縮窄，其他品種也有一定壓力。鐵礦常備庫存15天，焦炭庫存7天，節(jié)假日前會小幅補庫。成材目前無庫存，當前訂單水平正常。預計明年需求平穩(wěn)，當前需求結構變化升級，新能源、光伏等需求增加快。

鋼廠D：

鋼廠850萬噸左右產能，產品涉及熱卷、帶鋼、螺紋等，集團另有下屬焦化廠、貿易等，期貨部門套保及投機都有參與。鐵礦主要為現(xiàn)貨采購主流品種，目前庫存8-10天，目前不考慮補庫，可能臨近節(jié)前適當增加庫存。焦煤40萬噸庫存，有貿易公司經(jīng)營，主要采購自山西內蒙等，部分使用俄羅斯煤補充，目前庫存相對充足。成材無庫存，訂單維持，近期螺紋有前期訂單在交付。認為需求短期維持，有地產基建等利好政策，需求會有一定釋放，中期來說需求仍可能有壓力。

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