碳酸鋰價(jià)格大跌，引起一片躁動(dòng)。

不僅如此，電芯價(jià)格也是一路探底，鋰電周期調(diào)整如約而至，看似驚險(xiǎn)刺激，但放在歷史的范疇來看，一切又顯得稀疏平常。

鋰電，從來沒有新故事。

鋰鹽價(jià)格的桀驁個(gè)性

近期，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格跌至12萬元/噸左右，期貨價(jià)格一度跌破9萬元/噸，相對(duì)去年11月最高點(diǎn)的60萬元/噸，慘不忍睹。

其實(shí)，這也沒啥好奇怪的。

事實(shí)上，僅僅三年前的2020年底，碳酸鋰價(jià)格還處在不到5萬元/噸的水平。也就是說，還沒跌回近年低點(diǎn)呢。

別慌。

很多人會(huì)認(rèn)為今非昔比，畢竟近年下游鋰電需求大幅增長(zhǎng)了，“星辰大海”，加之近年部分新增鋰鹽產(chǎn)能的成本線已經(jīng)大幅提升，部分成本線預(yù)計(jì)高于20萬元/噸，年初眾多專家大佬也認(rèn)為碳酸鋰價(jià)格的合理中樞在20萬元/噸左右。

但事實(shí)上，作為典型的周期品，鋰鹽價(jià)格絕非僅僅是簡(jiǎn)單的成本定價(jià)或者供需平衡定價(jià)。

要厘清這個(gè)問題，首先要理解此前碳酸鋰價(jià)格達(dá)到60萬元/噸的背景，彼時(shí)需求預(yù)期猛增，而供給彈性不足，在供需失衡且預(yù)期持續(xù)的背景下，疊加市場(chǎng)情緒和現(xiàn)貨炒作，導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格“超漲”，這個(gè)價(jià)格自然遠(yuǎn)高于彼時(shí)的供需平衡價(jià)格，更像是價(jià)高者競(jìng)標(biāo)出價(jià)的邊際定價(jià)。

同樣道理，當(dāng)前鋰電需求增速降低，而鋰鹽供給逐漸釋放，在鋰鹽供大于求的“預(yù)期”下，再疊加市場(chǎng)情緒和期貨市場(chǎng)放大，碳酸鋰價(jià)格一路下跌，相信還會(huì)“超跌”，而這個(gè)不可避免的價(jià)格下限也注定遠(yuǎn)低于供需平衡價(jià)格，可能是價(jià)格容忍度最低的出價(jià)者決定。

本質(zhì)上，“超漲”跟“超跌”是同一回事兒，只是同一個(gè)事情的兩個(gè)極端罷了。

而作為典型的周期品，普遍遵循一個(gè)規(guī)律，不是走到極端，就是走向極端，要么是上漲到極端，要么是下跌到極端，不會(huì)在中間狀態(tài)過多停留，但又不會(huì)脫離中間水平。

具體而言，根據(jù)成本定價(jià)或者供需平衡定價(jià)，現(xiàn)階段鋰價(jià)的合理中樞可能在20萬元/噸左右，但不可能維持在這個(gè)水平，這不是一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài)。

所以，全球定價(jià)的鋰鹽，需求端預(yù)期活絡(luò)，供給端缺少?gòu)椥裕┬铇O易錯(cuò)配，再疊加市場(chǎng)情緒推波助瀾，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大，尤其在兩端的高處或者低處認(rèn)知沖突更大，博弈更加激烈。

鋰電行業(yè)的周期命數(shù)

鋰電行業(yè)歷經(jīng)多個(gè)周期，鋰價(jià)只是冰山一角。

2010年新能源汽車行業(yè)試點(diǎn)發(fā)端是鋰電行業(yè)第一個(gè)景氣高峰，但由于政策跟進(jìn)乏力，2012-2014年鋰電行業(yè)迎來第一次低谷，行業(yè)進(jìn)入發(fā)展迷茫期。

2015年新能源汽車補(bǔ)貼政策刺激是鋰電行業(yè)第二個(gè)景氣高峰，但隨著補(bǔ)貼政策退坡及補(bǔ)貼延遲發(fā)放，行業(yè)普遍性資金不足，哀鴻遍野，2018-2019年鋰電行業(yè)進(jìn)入至暗時(shí)刻。

2020年開始的新能源汽車滲透率加速和儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)端則是鋰電行業(yè)第三個(gè)周期的開始，需求與供給共振，資本兇猛，鋰電行業(yè)迎來高光時(shí)刻。

2023年初開始，這一輪周期的高光時(shí)刻開始見頂，鋰電需求增速開始放緩，而鋰電供給暴增，供需逐漸失衡，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格一路下滑，磷酸鐵鋰電池最低報(bào)價(jià)已經(jīng)跌至0.4元/Wh左右。

寒風(fēng)習(xí)習(xí)。

鋰電行業(yè)周期鮮明，歷經(jīng)數(shù)輪周期，既有政策因素，也有需求因素；既有普遍規(guī)律，也有個(gè)性因素。不管怎樣，周期波動(dòng)乃鋰電行業(yè)命數(shù)，不可避免。

鋰電周期，并非新課題。

寒氣來襲，但冬天遠(yuǎn)未到來

盡管這一輪鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格一路下滑，不斷探底，寒意已至，但凜冬遠(yuǎn)未到來。

如果周期不可避免，那只能順勢(shì)而為，切不可逆勢(shì)而行。

事實(shí)上，由于前幾年整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的資本支出較大，從材料到設(shè)備，再到電芯，導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成本承受力較強(qiáng)，報(bào)價(jià)可以不依據(jù)制造成本，而依據(jù)現(xiàn)金流（犧牲折舊），甚至為了市場(chǎng)份額犧牲現(xiàn)金流報(bào)價(jià)，完全沒有底限，最終歸集到電芯層面的價(jià)格會(huì)超出想象，下限不得而知。

這也是近期電芯價(jià)格下探的一個(gè)注解。

在這個(gè)背景下，那些沒有底蘊(yùn)的產(chǎn)能，將注定在這個(gè)寒冬中摧枯拉朽般被淘汰掉，而熬到春暖花開的剩余玩家，則有望享受下一個(gè)周期的市場(chǎng)份額紅利。

如果說產(chǎn)業(yè)存在歷史的進(jìn)程，那么鋰電行業(yè)已經(jīng)從大干快上的低層次競(jìng)爭(zhēng)階段，進(jìn)入淘汰洗牌的高質(zhì)量發(fā)展階段，行業(yè)集中度提升將是下一個(gè)階段的“主旋律”，而市場(chǎng)份額尤其優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)份額將是“勝負(fù)手”。

就像最近的天氣，雖然大雪節(jié)氣已過，寒氣來襲，但這個(gè)冬天還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來，又不管怎樣，這個(gè)冬天跟過往任何一個(gè)冬天一樣，也沒啥新奇的。當(dāng)冬天過去，又是一個(gè)春暖花開的時(shí)節(jié)。