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楊思佳:PTA近月合約承壓

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-12-07 11:08:01 來源:新湖期貨 作者:楊思佳

近期,PTA價格持續(xù)弱勢運行。一方面,原油和PX價格下跌,PTA成本線下移。另一方面,臨近年底,PTA自身供需格局有所轉(zhuǎn)弱,基差表現(xiàn)偏弱。后期我們認(rèn)為,PTA近月合約仍會承壓。


原料偏弱運行


原油價格近期不斷下跌。從供需上看,11月30日的OPEC+會議全程無明顯的亮點。而全球消費仍較為疲軟,目前暖冬預(yù)期較強,消費增量預(yù)計較為有限。宏觀方面,美國高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所走弱,美聯(lián)儲加息預(yù)期有所降溫,歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為疲軟。后期油價將繼續(xù)圍繞供需面和宏觀面進行交易,預(yù)計總體仍偏弱。


PX方面,當(dāng)前處在基本面較弱的階段,矛盾主要在供應(yīng)端。自9月中旬開始,PX開工率就逐步提升,截至12月1日,國內(nèi)PX開工率提升至84%左右,亞洲開工率提升至78%左右。當(dāng)前PX的開工率處在2019年以來歷史同期最高水平,一方面部分企業(yè)結(jié)束檢修,另一方面短流程利潤的擴張促使PX短流程開工率的提升。PX供應(yīng)寬松,11—12月出現(xiàn)累庫格局,加上汽油季節(jié)性淡季來臨,價格偏弱運行。


終端需求走弱


PTA基本面在經(jīng)歷了11月的階段性好轉(zhuǎn)以后,近期也逐步承壓。從供應(yīng)端來看,當(dāng)前PTA開工率在76%左右,后期有一定提升空間,其中海南逸盛250萬噸PTA新裝置第二條線開車,福海創(chuàng)450萬噸裝置負(fù)荷提升至八成,逸盛大化、恒力惠州2期預(yù)計本周恢復(fù)生產(chǎn),威聯(lián)化學(xué)250萬噸PTA裝置預(yù)期下周恢復(fù)生產(chǎn), PTA綜合開工率會提升至80%左右。


圖為PTA開工率(單位:%)


需求方面,11月終端需求超預(yù)期,達到年內(nèi)最好階段,主要得益于天氣驟冷以后,冬季面料訂單的集中下達,其中織造開工率最高提升至85%,滌綸類坯布庫存降至20天以下,達到年內(nèi)最低,低于往年同期,部分織造企業(yè)利潤也扭虧為盈。進入12月,終端需求明顯走弱,訂單變少,冬季補庫行情進入尾聲,不過當(dāng)前下游庫存壓力整體不大,短期織造開工率下滑幅度不大,預(yù)計12月底會加速下滑。聚酯環(huán)節(jié)當(dāng)前仍有剛性支撐,開工率維持在89%左右,但下游觀望情緒變濃,聚酯銷售受阻,企業(yè)降價促銷動作增加,聚酯價格承壓。因此,當(dāng)前PTA需求基本沒有提升空間,后期有走弱預(yù)期。


綜合以上分析,當(dāng)前臨近年末,原料弱勢運行,加上自身供需面偏弱,預(yù)計PTA近月合約承壓。

責(zé)任編輯:唐正璐

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