北京時(shí)間11月30日晚，整整推遲了一周的OPEC+會(huì)議終于召開(kāi)，會(huì)上一些成員國(guó)宣布了他們?cè)诿髂甑谝患径鹊淖栽笢p產(chǎn)計(jì)劃。然而，會(huì)議也傳出了安哥拉拒絕接受產(chǎn)量配額分配計(jì)劃引發(fā)的內(nèi)訌消息。此前國(guó)際油價(jià)在一輪大幅下跌后曾有所回升，但在會(huì)議結(jié)束后再次面臨下跌的壓力，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來(lái)走勢(shì)感到更加不確定。

首先本文將從會(huì)議內(nèi)容、減產(chǎn)安排兩個(gè)方面闡述本次會(huì)議中供給端的實(shí)際變化；其次，本文將會(huì)展示OPEC國(guó)家及其他主要產(chǎn)油國(guó)近期的產(chǎn)量變化及出口情況；最后，本文將從成品油裂解價(jià)差和庫(kù)存情況兩方面，推論近期主要成品油強(qiáng)弱關(guān)系。

11月30日OPEC+會(huì)議情況

2023年11月30日，OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議主要討論了在原油價(jià)格下滑和明年可能出現(xiàn)過(guò)剩的情況下進(jìn)一步減產(chǎn)的問(wèn)題。各成員國(guó)同意通過(guò)自愿減產(chǎn)來(lái)達(dá)成減產(chǎn)目標(biāo)。在會(huì)后的公告中，各成員國(guó)宣布他們?cè)诿髂暌患径葘⒁宰栽阜绞綔p產(chǎn)，累計(jì)減產(chǎn)量達(dá)219.3萬(wàn)桶/日。此次額外減產(chǎn)的參考基準(zhǔn)是2023年6月4日會(huì)議決定的2024年產(chǎn)量配額,是在2023年4月宣布的自愿減產(chǎn)上增加的額外減量。額外減產(chǎn)將從2024年1月持續(xù)至2024年3月底。之后根據(jù)市場(chǎng)狀況評(píng)估是否繼續(xù)。

具體包括：沙特（100萬(wàn)桶/日）、伊拉克（22.3萬(wàn)桶/日）、阿聯(lián)酋（16.3萬(wàn)桶/日）、 科威特（13.5萬(wàn)桶/日）、哈薩克斯坦（8.2萬(wàn)桶/日）、阿爾及利亞（5.1萬(wàn)桶/日）、 阿曼（4.2萬(wàn)桶/日）。俄羅斯基于2023年5-6月的均值水平減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，包括30萬(wàn)桶/日原油和20萬(wàn)桶/日成品油。

下次OPEC+會(huì)議將于2024年6月1日在維也納舉行,除此之外，OPEC還在會(huì)上發(fā)起了對(duì)巴西加入OPEC+的邀請(qǐng)，巴西總統(tǒng)盧拉12月2日在迪拜出席《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會(huì)(COP28)期間確認(rèn)巴西將從2024年1月起以“觀察員”身份加入OPEC+聯(lián)盟。

將2023年6月配額4047萬(wàn)桶/日，減去2023年4月額外減產(chǎn)量166萬(wàn)桶/日，再減去2023年11月額外減產(chǎn)量220萬(wàn)桶/日，再對(duì)俄羅斯減產(chǎn)基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整后，得出2024年1月OPEC+參考配額約為3684萬(wàn)桶/日。

沙特由于已經(jīng)提前額外減產(chǎn)，明年僅需維持目前產(chǎn)量（約900萬(wàn)桶/日）。俄羅斯表示將繼續(xù)下調(diào)出口。伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、阿爾及利亞、加蓬需額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日；哈薩克斯坦、阿曼需額外減產(chǎn)20萬(wàn)桶/日。

在2023年11月30日的OPEC+會(huì)議上，決定在已宣布的2024年產(chǎn)量配額基礎(chǔ)上，進(jìn)一步自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日，此舉是在之前已經(jīng)進(jìn)行的4月份166萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)的基礎(chǔ)上。除了沙特和俄羅斯在2023年下半年已經(jīng)開(kāi)始的自愿減產(chǎn)外，其他國(guó)家在11月的產(chǎn)量基礎(chǔ)上仍需減產(chǎn)約120萬(wàn)桶/日。在會(huì)議前，市場(chǎng)對(duì)沙特可能結(jié)束額外自愿減產(chǎn)，并在明年初開(kāi)始增產(chǎn)的擔(dān)憂較為突出。與之前的預(yù)期不同的是，此次會(huì)議的結(jié)果超出了市場(chǎng)的預(yù)期，成為利多因素。

盡管在減產(chǎn)消息宣布后，原油價(jià)格并未迅速上漲，反而短期內(nèi)出現(xiàn)了下跌。這一現(xiàn)象與之前在2020年4月和2023年6月歐佩克擴(kuò)大減產(chǎn)后的情形相似。即期油價(jià)受到了短期悲觀情緒的壓制，未能及時(shí)反映對(duì)未來(lái)供應(yīng)預(yù)期的修正。然而，一旦減產(chǎn)正式啟動(dòng)，實(shí)際供應(yīng)將大幅下降，最終導(dǎo)致估值的向上修復(fù)。

沙特及俄羅斯產(chǎn)量及出口情況

2023年11月，沙特原油產(chǎn)量約為900萬(wàn)桶/日，環(huán)比略增2萬(wàn)桶/日，目前可迅速恢復(fù)閑置產(chǎn)能有190萬(wàn)桶/日的空間。俄羅斯海運(yùn)出口量：2023/12/3-2023/12/9當(dāng)周，俄羅斯海運(yùn)出口量計(jì)劃為2925萬(wàn)桶（418萬(wàn)桶/日），上周暴風(fēng)雪影響已經(jīng)消退，本周集中趕量出口；近3周（ 2023/11/19-2023/12/9 ）出口平均值為2407萬(wàn)桶/周（344萬(wàn)桶/日），出口數(shù)據(jù)仍顯著低于本年度均值（3323萬(wàn)桶/周，475萬(wàn)桶/日）。沙特和俄羅斯的石油出口量顯示出兩國(guó)石油出口量在11月以來(lái)確有實(shí)質(zhì)性減少。

OPEC內(nèi)部受制裁國(guó)伊朗及委內(nèi)瑞拉情況

委內(nèi)瑞拉和伊朗兩國(guó)的石油產(chǎn)業(yè)受到了國(guó)際制裁的影響，這些制裁是由于各種政治、安全和外交原因而實(shí)施的。

委內(nèi)瑞拉的石油產(chǎn)業(yè)受到了多方面的國(guó)際制裁。其中，主要的原因之一是該國(guó)政治局勢(shì)的不穩(wěn)定。委內(nèi)瑞拉長(zhǎng)期以來(lái)一直存在政治緊張和內(nèi)亂，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)局勢(shì)動(dòng)蕩不安，這影響了其石油產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)作。此外，委內(nèi)瑞拉政府的人權(quán)記錄、民主問(wèn)題和選舉爭(zhēng)議也引發(fā)了國(guó)際社會(huì)的關(guān)注。美國(guó)等國(guó)家對(duì)委內(nèi)瑞拉實(shí)施了一系列制裁，包括針對(duì)政府高官、石油部門(mén)和國(guó)家石油公司的制裁，以迫使政府改變政策并推動(dòng)政治改革。

2023年11月，委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量約為76萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平，相比制裁前，產(chǎn)量有200萬(wàn)桶/日左右的回歸空間。此外，路透社報(bào)道還提到美國(guó)與委內(nèi)瑞拉之間關(guān)于解除石油制裁的討論日益加深。自2022年12月至2023年10月，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量已經(jīng)增加了每日10萬(wàn)桶，達(dá)到每日75萬(wàn)桶，之后美國(guó)為雪佛龍?zhí)峁┝擞邢薜幕砻?，以恢?fù)運(yùn)營(yíng)并進(jìn)行有限的雙邊石油貿(mào)易。但考慮到2016年美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉開(kāi)啟制裁以來(lái)，國(guó)際石油巨頭對(duì)委內(nèi)瑞拉石油投資銳減，產(chǎn)量在快速恢復(fù)到受制裁前難度極大，短期產(chǎn)量回歸空間約為50萬(wàn)桶/日。11月委內(nèi)瑞拉出口量持續(xù)減少：11月委內(nèi)瑞拉原油出口量為23.3萬(wàn)桶/日，出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降15萬(wàn)桶/日。

伊朗的石油產(chǎn)業(yè)受到了多年的國(guó)際制裁,這些制裁與伊朗的核計(jì)劃和地區(qū)政治局勢(shì)有關(guān),國(guó)際社會(huì)對(duì)伊朗在核計(jì)劃方面的活動(dòng)存在疑慮，擔(dān)心其可能發(fā)展核武器。因此，美國(guó)及其他國(guó)家對(duì)伊朗實(shí)施了嚴(yán)格的制裁，包括禁止購(gòu)買伊朗石油和與伊朗進(jìn)行貿(mào)易。這些制裁旨在限制伊朗的財(cái)務(wù)資源，以推動(dòng)伊朗采取符合國(guó)際社會(huì)要求的行動(dòng)，以確保其核計(jì)劃的和平性質(zhì)。2023年11月，伊朗原油產(chǎn)量約為317萬(wàn)桶/日，環(huán)比上漲2萬(wàn)桶/日，相比制裁前，產(chǎn)量仍有100萬(wàn)桶/日左右的回歸空間；11月伊朗出口量持續(xù)下降：11月伊朗原油出口量為24.7萬(wàn)桶/日，出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少13萬(wàn)桶/日。

供應(yīng)情況總結(jié)

全球石油供應(yīng)在11月下降了60萬(wàn)桶/日，降至每日1.0052億桶。今年6月以來(lái)，沙特的產(chǎn)量大幅減少，導(dǎo)致OPEC集團(tuán)的產(chǎn)量減少了1.08萬(wàn)桶/日，降至3264萬(wàn)桶/日，11月雖然OPEC集團(tuán)整體供應(yīng)量有所抬升，但總量仍然維持在較低水平。在OPEC減產(chǎn)挺價(jià)的背景下，非OPEC+國(guó)家的供應(yīng)也將主導(dǎo)全球供應(yīng)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)顯然慢于OPEC集團(tuán)減產(chǎn)速度，全球供需平衡進(jìn)一步緊張。