證監(jiān)會發(fā)布《關于高質(zhì)量建設北京證券交易所的意見》（以下簡稱“北交所深改19條”）已滿3個月。三個月來，優(yōu)化“掛牌滿十二個月”執(zhí)行標準、簡化掛牌公司申報上市的輔導備案要求、取消發(fā)行底價要求、支持科創(chuàng)板投資者直接開通北交所交易權(quán)限、允許私募股權(quán)基金參與二級市場交易、擴大做市商隊伍、修訂《轉(zhuǎn)板指引》……多項改革舉措相繼落地。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對《證券日報》記者表示，“北交所深改19條”從投資端、交易端、企業(yè)端、中介端、產(chǎn)品端等各方面推出一攬子改革創(chuàng)新舉措，對促進北交所高質(zhì)量擴容和發(fā)展，提振北交所投資者信心、活躍北交所市場有重要意義。

北交所高質(zhì)量擴容，賺錢效應明顯提升

“此次改革強調(diào)高質(zhì)量擴容，加速優(yōu)質(zhì)標的供給，優(yōu)化發(fā)行上市途徑?！敝T海濱表示。

據(jù)了解，此次改革一方面明確“連續(xù)掛牌滿12個月”的計算口徑為“上市委審議時已掛牌滿12個月”，允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所，優(yōu)化掛牌公司申報北交所上市輔導備案要求；另一方面立足落實國家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強，允許符合條件的企業(yè)首次公開發(fā)行并在北交所上市。

“北交所深改19條”發(fā)布以來，北交所市場9月份、10月份、11月份分別新增上市公司6家、3家、8家，首日漲跌幅均值達111.85%，賺錢效應明顯提升。

諸海濱認為，北交所市場定位突出“更早、更小、更新”，投資方面重點關注創(chuàng)新性、稀缺性強的成長型企業(yè)，在為企業(yè)帶來資金的同時，投資者也能獲得回報。

從排隊企業(yè)來看，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)密集沖刺北交所上市。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，9月份以來北交所新增受理企業(yè)28家，其中，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量占比過半。分行業(yè)來看，覆蓋高端裝備制造、化工新材料、生物醫(yī)藥等多元細分領域。

北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人常春林對《證券日報》記者表示，北交所聚集專精特新企業(yè)，助力科技型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，將夯實打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地基礎。

當前，加快落地首次公開發(fā)行并在北交所上市制度成為北交所主要工作之一。對此，常春林表示，在北交所提質(zhì)擴容的關鍵時期，創(chuàng)新屬性突出、業(yè)績增長強勁和規(guī)范經(jīng)營發(fā)展的企業(yè)更具優(yōu)勢，有望搶灘登陸資本市場。

在諸海濱看來，通過深化改革和優(yōu)化服務，北交所得以吸引更多資金流向中小企業(yè)，為處于成長期的中小企業(yè)提供資金支持，支持眾多中小企業(yè)成長壯大，激發(fā)創(chuàng)新潛力，為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動能。

市場生態(tài)呈現(xiàn)積極態(tài)勢，合格投資者數(shù)量已超640萬戶

從“北交所深改19條”發(fā)布以來的情況看，市場各方反應非常積極，市場整體生態(tài)呈現(xiàn)出積極向上發(fā)展的良好態(tài)勢。北交所數(shù)據(jù)顯示，近期市場各方對北交所關注度明顯提升，投資者開戶踴躍，北交所合格投資者數(shù)量已超640萬戶。

9月份以來，北交所市場量價齊升。9月1日至11月30日，北證50指數(shù)漲幅超25%。從成交額來看，9月份首周成交額合計117.15億元；進入11月份，成交額一路攀升，自11月21日起，北交所日成交額進入百億元量級，11月27日當天成交額達303億元。

渤海證券創(chuàng)新投資總部副總經(jīng)理張可亮表示，北交所改革相關的利好政策不斷落地，讓市場各方明確了預期。同時，北交所開市已滿兩周年，聚集了很多優(yōu)質(zhì)的專精特新企業(yè)，具備成長性好、市盈率低、估值相對較低等特點。

在常春林看來，北交所市場極具估值優(yōu)勢，隨著投資者信心逐漸提振和轉(zhuǎn)板機制更加順暢，當前投資熱點將逐漸從小盤股向績優(yōu)股轉(zhuǎn)移，整體帶動北交所市場行情。

張可亮表示，能夠參與北交所交易的個人投資者，對資本市場要具備深入研究和足夠的風險承擔能力，善于把握市場機會。此時他們選擇進入北交所市場，就是看到了北交所的投資價值。

11月17日，中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告稱，決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間；11月29日，恒生指數(shù)公司發(fā)布消息稱，將成為首家把北交所的上市證券納入旗下相關指數(shù)選股范疇的境外指數(shù)公司。

“北交所成立以來，主流投資機構(gòu)參與度不夠，導致合格的個人投資者慢慢遠離這個市場，出現(xiàn)了市場活躍度不夠、流動性不足等問題?！睆埧闪琳J為，此次改革相關舉措逐步落地，市場放量大漲，既吸引了投資者眼球，讓很多投資者重新認識了北交所，同時也為后續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。

更多政策落地可期，推動北交所行穩(wěn)致遠

“‘北交所深改19條’對北交所市場建設和資本市場均具有重大意義?！敝T海濱表示，依據(jù)改革目標，在未來3年至5年內(nèi)，預計北交所市場規(guī)模、效率、功能、活躍度和穩(wěn)定性等將有顯著提升；在未來的5年至10年內(nèi)，北交所將發(fā)展成為以成熟投資者為主體、基礎制度完備、品種體系豐富、服務功能充分發(fā)揮、市場監(jiān)管透明高效的市場。

11月23日，北京證券交易所副總經(jīng)理孫立公開表示，下一步，北交所將重點做好以下幾方面工作：一是推動注冊制在北交所走深走實，更好支持創(chuàng)新驅(qū)動等國家戰(zhàn)略。加快落地首次公開發(fā)行并在北交所上市制度。二是著力提高上市公司質(zhì)量，引導企業(yè)聚焦主業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。三是大力加強投資端建設，促進創(chuàng)新資本高效循環(huán)。四是強化各方聯(lián)動和協(xié)同發(fā)展，打造市場高質(zhì)量發(fā)展良性生態(tài)。持續(xù)強化多層次市場互聯(lián)互通，暢通企業(yè)發(fā)展路徑。

張可亮預計，市場期待的直接IPO政策、轉(zhuǎn)板實踐落地等舉措或盡快出臺。

“轉(zhuǎn)板機制的暢通將促進滬深北三大交易所的估值差減小，北交所優(yōu)質(zhì)企業(yè)的轉(zhuǎn)板預期也會帶來一定的投資價值。”諸海濱稱，未來三年應當是北交所投融兩端雙向擴容的高速建設期。后續(xù)隨著相關改革措施逐步落地，北交所市場買方力量有望不斷增強，市場流動性有望持續(xù)改善。北交所的改革有助于北交所自身市場制度、運行建設逐步完善，有助于多層次資本市場的架構(gòu)完善與市場生態(tài)改善，進一步提升我國資本市場核心競爭力。

張可亮表示，當前北交所市場依然處于價值低估狀態(tài)，還有很多優(yōu)質(zhì)公司市盈率低于15倍，依然有估值修復的預期。這需要市場制度和市場生態(tài)不斷健全完善，市場主體積極參與，監(jiān)管部門加強監(jiān)管力度，才有可能做好投融資兩端的動態(tài)平衡，讓北交所行穩(wěn)致遠，更好發(fā)揮服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的作用。