上周我們對山西地區(qū)的煤焦鋼及相關(guān)企業(yè)進行了為期一周的市場拜訪及調(diào)研，途經(jīng)古交、介休、侯馬、運城和太原等地。共實地調(diào)研了8家企業(yè)，涵蓋了鋼廠、焦化廠、洗煤廠、煤礦和煤焦交割庫。本次調(diào)研的主要目的在于了解企業(yè)的生產(chǎn)銷售和庫存情況，以及對于未來冬儲的計劃。整體來看，目前山西的煤焦鋼企業(yè)原料庫存均保持低位，但高價補庫的意愿并不強烈，鋼廠方面未來沒有減產(chǎn)計劃，今年仍有可能要被迫自儲。

1、鋼廠產(chǎn)銷庫存

我們本次調(diào)研的一家山西大型鋼廠表示，目前受秋冬季限產(chǎn)影響，兩座高爐中的一座1280立方米的高爐已經(jīng)停產(chǎn)，未來沒有繼續(xù)減產(chǎn)的計劃。目前鋼材利潤在50左右，全年來看鋼鐵業(yè)務(wù)這塊是虧損的，但是集團有其他業(yè)務(wù)盈利，所以生產(chǎn)經(jīng)營壓力不大，沒有現(xiàn)金流方面的困擾。另一家受訪鋼廠表示，目前企業(yè)是滿產(chǎn)狀態(tài)，并且未來沒有檢修計劃，一般來說可能要虧到300以上才會考慮減產(chǎn)。今年經(jīng)營壓力會大點，整體銷售情況還可以，目前成材庫存7-8萬，以建材為主。前兩周利潤有50左右，這幾天又回到盈虧平衡附近，由于企業(yè)的原料都需要外購，所以成本會相對偏高一點。此外鋼廠還表示今年工地拿貨情況有一定變化，以往工地長期備有2-3天的庫存，今年會有提前投機備貨，多備幾天庫存量的情況存在。

對于冬儲，兩家企業(yè)均表示今年下游成材冬儲意愿不是很高，主要是貿(mào)易商覺得目前鋼材價格偏高，可能要3500以下才有較強的意向，但是鋼廠覺得很難跌到這個價位。所以在不減產(chǎn)的情況下，鋼廠今年大概率還會進行自儲，其中一家鋼廠表示因為去年自儲出現(xiàn)虧損，所以今年大概率會運用期貨套期保值來規(guī)避風險。原料方面，兩家鋼廠表示目前庫存不管是環(huán)比上半年還是同比去年同期均處于低位，雖然目前還沒有制定冬儲計劃，但預(yù)計冬儲的規(guī)模相比往年會有明顯下降。兩家受訪鋼廠對于未來的行情并不悲觀，認為至少在一季度以前價格表現(xiàn)都不會太差，看好的理由一方面是對于宏觀政策發(fā)力帶來的需求預(yù)期改善相對樂觀，另一方面覺得原料價格跌不下去，成本支撐較強。

對于政策限產(chǎn)，兩家鋼廠均表示今年曾經(jīng)接到過通知，但并沒有后續(xù)跟進的具體要求，所以生產(chǎn)沒有受到影響。其中一家鋼廠表示，由于政策限產(chǎn)和秋冬季限產(chǎn)會有重疊的情況，所以即使有相關(guān)平控政策，生產(chǎn)受到的影響也不會很大。

2、焦化廠

受訪的焦化廠表示目前產(chǎn)銷基本正常，下游采購節(jié)奏平穩(wěn)。其中一座焦化廠表示鋼廠限產(chǎn)對公司不產(chǎn)生影響，因為公司產(chǎn)品主要供給的鋼廠是2000立方米級別的高爐，而限產(chǎn)基本不影響這種大高爐的生產(chǎn)。企業(yè)還表示由于自己擁有煤礦，所以原料供給也不存在問題。雖然說煤礦安檢頻繁，并且影響了大概30%左右的產(chǎn)能，但由于規(guī)劃的產(chǎn)能較大，并且產(chǎn)量優(yōu)先保證自身公司的生產(chǎn)，所以并沒有影響到焦化的生產(chǎn)。此外其中一座焦化廠表示今年主焦煤入爐比例大概在10%左右，與往年的15%-20%相比還是出現(xiàn)了較為明顯的下降。

兩家企業(yè)均表示目前原料煤庫存偏低，并且未來冬儲的意愿也不高，主要是市場價格變化快，波動頻繁，所以覺得風險比較大。其中一家表示往年原料煤庫存在半個月左右，而22年開始只有7天，并且這個庫存相對周邊其他廠已經(jīng)算偏高，未來冬儲可能儲到半個月左右的量。另一家表示目前庫存在10-11天左右，往年冬儲大概要儲1個月左右的庫存，今年預(yù)計不會比平時常備庫存高多少，如果價格高的話還會進一步影響冬儲意愿。

3、煤礦、洗煤廠及交割庫

受訪煤礦表示今年生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)完成了，但由于利潤還行所以生產(chǎn)還會繼續(xù)。其中一家受訪公司表示產(chǎn)品銷售良好，沒什么庫存。目前下游開始陸續(xù)冬儲買貨了，但是并沒有特別明顯的積極補庫的情況，銷售整體情況還行。企業(yè)感覺市場不缺焦煤，因為現(xiàn)貨市場價格漲的比較慢，而且詢價的客戶并不多。

洗煤廠方面，古交地區(qū)的受訪企業(yè)表示原煤比較緊缺，安全檢查對當?shù)孛旱V生產(chǎn)影響比較大，大部分洗煤廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。企業(yè)表示目前銷售還可以，并且沒有庫存。此外由于市場價格波動快，風險較大，并且在上半年囤貨虧損的情況下，企業(yè)目前也沒有繼續(xù)囤貨的意愿。

煤焦交割庫方面表示目前庫存已經(jīng)堆滿，今年上半年庫存的流動性非常低，三四個月才流轉(zhuǎn)1-2萬噸，而目前銷售的活躍度相對較高，最近兩個月左右?guī)齑媪鬓D(zhuǎn)了5萬噸左右。

對于市場關(guān)心的安全檢查影響我們也咨詢了相關(guān)企業(yè)，整體來看各地區(qū)安檢均較為頻繁，其中此前出現(xiàn)事故的地區(qū)產(chǎn)量受到的影響會比較大，而沒有出現(xiàn)事故的地區(qū)雖然安檢也較為頻繁，但是并沒有太多影響到正常生產(chǎn)。

4、總結(jié)

總體來看，我們通過本次煤焦鋼市場的調(diào)研了解到，山西地區(qū)的鋼廠未來沒有進一步的減產(chǎn)計劃，而在下游貿(mào)易商冬儲意愿較低的情況下，今年大概率還是會被動自儲。而由于目前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的原料庫存水平均較低，所以即使補庫意愿不強，未來相關(guān)企業(yè)仍會有一定冬儲補庫的需求存在，不過最終冬儲的量相比往年會出現(xiàn)下降。整體來看，我們認為在鋼廠沒有進一步減產(chǎn)計劃和原料庫存較低的情況下，未來原料價格很難出現(xiàn)深度回調(diào)，而鋼材價格也將繼續(xù)受到宏觀預(yù)期和高原料價格的支撐。

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