【原油】

方向：寬幅震蕩。

具體情況：截止昨日收盤，Brent結(jié)算價(jià)83.1美元/桶，漲1.42%；WTI結(jié)算價(jià)77.86美元/桶，漲1.45；SC結(jié)算價(jià)567.3元/桶，結(jié)平宏觀上，美國三季度GDP超預(yù)期同比增長(zhǎng)5.2%，但個(gè)人消費(fèi)支出僅增長(zhǎng)3.6%，顯示盡管緊縮的貨幣政策正在對(duì)消費(fèi)形成一定抑制作用，但經(jīng)濟(jì)整體仍然保持韌性，從而強(qiáng)化美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心。美聯(lián)儲(chǔ)官員維持鴿派發(fā)言，12月大概率繼續(xù)維持利率不變，但考慮到通脹黏性，降息時(shí)間仍至少在明年下半年開始，目前市場(chǎng)的部分判斷可能過于樂觀。

基本面上，EIA數(shù)據(jù)顯示原油累庫161萬桶，回歸到五年均值附近，拖累油價(jià)。OPEC發(fā)言人表示周四的會(huì)議將如期舉行，可能有最高100萬桶的額外減產(chǎn)宣布。但目前OPEC內(nèi)部矛盾激烈，尼日利亞、安哥拉和阿聯(lián)酋都不愿意降低產(chǎn)量，因而能達(dá)成額外減產(chǎn)的概率不高，關(guān)注今晚OPEC會(huì)議的結(jié)果。

總體上，宏觀上的降息預(yù)期對(duì)原油形成提振，但OPEC減產(chǎn)前景不明使得原油限制了漲幅。若今晚OPEC未能達(dá)成額外的減產(chǎn)協(xié)議，可能給予油價(jià)一定下行壓力。短期內(nèi)原油將繼續(xù)保持寬幅震蕩運(yùn)行趨勢(shì)。

【LPG】

方向：震蕩。

行情回顧：匯率升值，油價(jià)下跌帶動(dòng)LPG回落，國內(nèi)現(xiàn)貨跌幅有限。巴拿馬運(yùn)河擁堵，運(yùn)費(fèi)高企，外盤FEI有較強(qiáng)支撐，內(nèi)外盤價(jià)差走弱。

邏輯：

1、國內(nèi)商品量54.44萬噸左右，環(huán)比增加0.15萬噸。港口庫存261.02萬噸，環(huán)比減少4.74%。

2、隨著氣溫下降，燃燒需求回升，烷基化裝置開工率小幅回升，MTBE開工率70.96%，漲0.6%，PDH利潤(rùn)處于低位，開工率67.4%,漲4.87%。

3、注冊(cè)倉單量增加，華南民用氣成交均價(jià)5110元/噸，進(jìn)口氣價(jià)格5180元/噸（+20），華南主營(yíng)煉廠持穩(wěn)出貨，上游供應(yīng)壓力緩解，部分庫區(qū)限量銷售。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素影響。 

【瀝青】

方向：偏多。

行情回顧：盤面止跌回升，需求淡季，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)承壓下跌，山東地區(qū)個(gè)別主力地?zé)挾ㄏ蜥尫哦瑑?chǔ)合同，遠(yuǎn)期合同出貨有一定支撐。

邏輯：

1.油價(jià)下跌，煉廠綜合利潤(rùn)修復(fù)，稀釋瀝青港口庫存下降。美國解除對(duì)委內(nèi)瑞拉部分能源貿(mào)易制裁，稀釋瀝青原料成本抬升。

2.國內(nèi)瀝青開工率40%，華北以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠間歇停產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。12月份國內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為247.3萬噸，環(huán)比減少37.5萬噸。

3.社庫87.2萬噸，環(huán)比減少5.5萬噸。廠庫92萬噸，環(huán)比增加5.2萬噸。北方下游需求轉(zhuǎn)弱，部分煉廠主動(dòng)累庫。山東地?zé)?460元/噸，實(shí)際成交多在低位。廠家周度出貨量45.8萬噸，環(huán)比減少3.7萬噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素影響。

【PX】

方向：偏弱。

行情回顧：成本端，石腦油在659美金附近，PX加工費(fèi)在329美金，周內(nèi)下滑明顯但仍處于較高水平。供應(yīng)方面，福佳大化140萬噸PX裝置11月24日降負(fù)荷，預(yù)計(jì)檢修7-10天，中金石化四季度有檢修計(jì)劃時(shí)間未定，彭州石化75萬噸裝置以及山東威聯(lián)100萬噸裝置已重啟出產(chǎn)品；海外裝置方面，GS韓國55萬噸裝置已重啟，近日出產(chǎn)品，日本Eneos29萬噸裝置已長(zhǎng)停。需求端，國內(nèi)PTA開工率上升至79.4%附近，逸盛海南250萬噸PTA新裝置其中一條線已投料出產(chǎn)品，福海創(chuàng)450萬噸降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)會(huì)長(zhǎng)期維持該負(fù)荷，逸盛寧波220萬噸裝置已重啟，儀征化纖64萬噸裝置已重啟，山東威聯(lián)250萬噸裝置停車檢修；繼續(xù)關(guān)注窗口買盤及裝置變動(dòng)情況。

向上驅(qū)動(dòng)：1.PX遠(yuǎn)期供應(yīng)偏緊；2.PTA新投產(chǎn)能需求支撐。

向下驅(qū)動(dòng)：1.PXN維持較高水平；2.調(diào)油已步入淡季。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

【PTA】

方向：短期觀望。

行情回顧：成本端，PXN位于329美金附近，仍然處于較高水平，PTA加工費(fèi)331元/噸附近，近日下滑明顯；供應(yīng)端，國內(nèi)PTA開工率上升至79.4%附近，逸盛海南250萬噸PTA新裝置其中一條線已投料出產(chǎn)品，福海創(chuàng)450萬噸降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)會(huì)長(zhǎng)期維持該負(fù)荷，逸盛寧波220萬噸裝置已重啟，儀征化纖64萬噸裝置已重啟，山東威聯(lián)250萬噸裝置停車檢修，恒力惠州250萬噸裝置降負(fù)至5成，預(yù)計(jì)影響20天附近；需求端，本周聚酯開工率小幅上升至89.8%附近，聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸，繼續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號(hào)。

向上驅(qū)動(dòng)：1.供應(yīng)端改善明顯；2.聚酯開工維持高位。

向下驅(qū)動(dòng)：1.基差弱勢(shì)；2.終端需求邊際走弱。

變量：低加工費(fèi)下PTA裝置運(yùn)行情況。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

【乙二醇】

方向：低位震蕩，短期觀望。

行情回顧：本周華東主港地區(qū)MEG港口庫存約124.2萬噸附近，環(huán)比上期減少2.6萬噸,港口庫存仍舊高位；供應(yīng)端，本周乙二醇開工負(fù)荷在62.5%（+0.9%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在63.84%（-0.21%）；油制方面，上海石化預(yù)計(jì)推遲至24年1月附近重啟，殼牌40萬噸裝置10月中旬停車檢修，預(yù)計(jì)檢修2個(gè)月，盛虹100萬噸裝置周末因故停車，將于近日重啟，另一條線降負(fù)荷運(yùn)行中；煤化工方面，廣匯40萬噸裝置重啟待定，陜西榆林單線輪檢推遲至12月底，榆能40萬噸合成氣制新裝置平穩(wěn)運(yùn)行中，中昆已投料試車，預(yù)計(jì)11月底左右出聚酯級(jí)產(chǎn)品；需求端，本周聚酯開工率小幅上升至89.8%附近，聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸，繼續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號(hào)。

向上驅(qū)動(dòng)：1.利潤(rùn)虧損嚴(yán)重；2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動(dòng)：1.市場(chǎng)持貨意愿較差；2.港口庫存高位。

變量：上游裝置檢修進(jìn)度以及去庫節(jié)奏。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

【滌綸短纖】

方向：震蕩偏弱。

行情回顧：滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至52%；化纖紗價(jià)格持穩(wěn)，銷售疲軟，庫存累積。滌綸短纖期貨繼續(xù)下行，走勢(shì)強(qiáng)于原料TA。

邏輯：

1.現(xiàn)貨加工費(fèi)小幅修復(fù)；

2.短纖工廠累庫，產(chǎn)銷不佳；

3.紗廠累庫、小幅降負(fù)，逢低補(bǔ)原料。

變量：下游補(bǔ)庫力度。

風(fēng)險(xiǎn)提示：裝置變動(dòng)；油價(jià)走勢(shì)。 

【棉花與棉紗】

方向：弱勢(shì)探底。

行情回顧：ICE期棉低位震蕩。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨上調(diào)，紡企剛需采購為主；純棉紗價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，買盤不足。鄭棉主力小幅反彈，CF1-5價(jià)差收于370。

邏輯：

1.下游負(fù)荷繼續(xù)下滑，原料去庫成品累庫；

2.紡服需求負(fù)反饋，而棉花與棉紗進(jìn)口增加；

3.皮棉成本較高，期現(xiàn)倒掛，新倉單有待生成。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整；ICE期棉走勢(shì)等。

【甲醇】

方向：偏空。

理由：限氣驅(qū)動(dòng)將更偏向于利多出盡效果。

邏輯：港口基差小幅升水約01+10/15左右，12下稍強(qiáng)，維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。周三隆眾口徑港口去庫6.4萬噸至86.15萬噸，但短期的港口去庫不代表高進(jìn)口情況下年末去庫就能一路順暢，且國內(nèi)外限氣即將在12月先后兌現(xiàn)下的單邊反彈空間不足、正套邏輯的立足點(diǎn)不牢。另外，MA1-5近期多在平水附近波動(dòng)，符合換月壓月差的預(yù)期。故目前處于主力月過渡期，單邊走勢(shì)趨緩、偏弱，但應(yīng)警惕相關(guān)品種均有近月破位風(fēng)險(xiǎn)（聚烯烴等）。觀點(diǎn)上，基于12月國內(nèi)外限氣利多在即，預(yù)計(jì)單邊呈先小漲修復(fù)后回落的走勢(shì)，時(shí)間上低多性價(jià)比開始降低；視利多出盡的節(jié)奏，借限氣尋未來做空MA2405的高點(diǎn)會(huì)更好。風(fēng)險(xiǎn)上，注意11.30opec會(huì)議結(jié)果影響+能化共振影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示：11.30opec會(huì)議結(jié)果影響、能化共振影響。

【苯乙烯EB】

方向：謹(jǐn)慎偏空。

行情跟蹤：今日盤面維持弱勢(shì)，基差持穩(wěn)，部分逢低買貨。純苯累庫，價(jià)格快速下跌。苯乙烯四季度需求季節(jié)性走弱下游維持剛需拿貨,但近期供應(yīng)減量抵消需求下降帶來的影響，供需轉(zhuǎn)弱格局往后推遲，疊加裝置降負(fù)消息不斷炒作，謹(jǐn)慎偏空。

向上驅(qū)動(dòng)：供應(yīng)端裝置炒作。

向下驅(qū)動(dòng)：季節(jié)性淡季。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油及宏觀政策變化。

【純堿SA】

方向：區(qū)間震蕩。

行情跟蹤：本周預(yù)計(jì)去庫2萬多噸，今日廠家重堿送到價(jià)最低在2800元/噸，貿(mào)易商報(bào)價(jià)在2700-2750元/噸，基本面上變化不大，輕堿訂單維持良好，仍能給到重堿支撐，但由于當(dāng)前下游補(bǔ)庫空間較為機(jī)動(dòng)，受到盤面情緒影響下游補(bǔ)庫幅度很可能有所減弱或轉(zhuǎn)至觀望。在12月純堿供需上仍會(huì)偏向過剩，但考慮下游原料庫存不高存在補(bǔ)庫空間且中游也未大量投機(jī)補(bǔ)庫，這部分投機(jī)需求的空間難預(yù)估，若備貨情緒延續(xù)，可以繼續(xù)填補(bǔ)供需盈余，價(jià)格向下驅(qū)動(dòng)不明確。

向上驅(qū)動(dòng)：下游階段性補(bǔ)庫、累庫不及預(yù)期、光伏投產(chǎn)、修復(fù)貼水。

向下驅(qū)動(dòng)：投產(chǎn)進(jìn)度放量、累庫加速、進(jìn)口堿到港。

策略：區(qū)間震蕩，1-5正套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化，下游玻璃廠補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)。

【玻璃FG】

方向：區(qū)間震蕩。

行情跟蹤：當(dāng)前現(xiàn)貨最低價(jià)格暫穩(wěn)在1819元/噸，剛需仍維持較好狀態(tài)，由于當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)處于下游剛需與中游備貨需求的過渡階段，在當(dāng)前的價(jià)格層面中游的投機(jī)備貨積極性欠佳，仍以兌現(xiàn)剛需盡快清空庫存為主，短期玻璃需求延續(xù)性存疑。12月下旬若沙河現(xiàn)貨仍能維持低庫存，即使價(jià)格不降，中游也將面臨不得不冬儲(chǔ)備貨的可能，而政府繼續(xù)出臺(tái)地產(chǎn)保交樓相關(guān)政策也將給到玻璃一定利多支撐。但也需要注意當(dāng)前玻璃的高供給以及未來地產(chǎn)弱勢(shì)大方向仍是制約玻璃大幅上漲的潛在因素，中期玻璃存在一定上

行驅(qū)動(dòng)，但量級(jí)或?qū)⒂邢蕖?/p>

向上驅(qū)動(dòng)：下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、中游投機(jī)備貨、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)。

向下驅(qū)動(dòng)：復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加、地產(chǎn)成交偏弱。

策略：區(qū)間震蕩。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化。

【聚氯乙烯PVC】

觀點(diǎn)：今日盤面沖高回落，V庫存小幅微累。日度貿(mào)易商成交量環(huán)比走弱，基差大幅走強(qiáng)至01-130附近。山東氯堿一體化綜合利潤(rùn)350附近。開工率環(huán)比走高，后期檢修量損失預(yù)計(jì)減少供應(yīng)壓力仍然較大。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購，上游預(yù)售量環(huán)比增加。出口成交冷清。臺(tái)塑出臺(tái)12月報(bào)價(jià)上調(diào)30美元/噸。短期受宏觀政策轉(zhuǎn)暖和年底竣工高峰朝，短期PVC也難以大跌，預(yù)計(jì)低位震蕩為主。

向上驅(qū)動(dòng)：絕對(duì)價(jià)格低位、竣工趕工期、庫存季節(jié)性去庫。

向下驅(qū)動(dòng)：庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大、去庫不及預(yù)期。

策略：短期5800-6000區(qū)間震蕩。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。