黑色系板塊：延續(xù)調整

螺卷。鋼材價格延續(xù)回落，鋼谷網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量環(huán)比增量，螺紋開始累庫，基本面繼續(xù)走弱。時間上看螺紋也到了累庫時間，淡季講預期，累庫的壓力對價格的影響權重并不大，但是目前市場預期并未進一步改善，因此伴隨著基本面轉弱價格也進一步調整，預計短期弱勢震蕩。

鐵礦。鐵礦價格高位震蕩，供需基本面變化并不大，需求端的支撐仍在，盤面貼水現(xiàn)貨，近期監(jiān)管壓力較大，預計震蕩格局延續(xù)。

雙焦。雙焦價格近幾日有明顯回落，主要原因在于連續(xù)的煤礦事故使得供給減少的驅動交易的比較充分，而下游鋼材在走弱，對原料漲價接受度差?；久鎭砜措p焦價格仍有支撐，但繼續(xù)上漲需要鋼廠補庫和鋼價企穩(wěn)，預計盤面短期弱勢震蕩。

玻璃。玻璃價格最近表現(xiàn)偏強一些，主要最近產(chǎn)銷數(shù)據(jù)還不錯，沙河社會庫存較低，由于目前竣工依然保持兩位數(shù)增長，市場對明年上半年竣工比較樂觀。不過最近黑色系相關品種都在回落，玻璃價格很難一直逆市上漲，預計盤面高位震蕩。

純堿。純堿盤面價格大跌后反彈，當下現(xiàn)貨價格依然堅挺，庫存較低，基差偏高，01純堿下行空間不大。05預期雖然隨著后期供應增量而轉弱，但高基差也限制了做空，預計盤面震蕩為主。

能源化工：關注今晚OPEC+會議

原油。隔夜油價盤中出現(xiàn)較大波動后小幅走高，因黑海風暴持續(xù)影響當?shù)卦土鲃右约笆袌鲱A計今晚召開的OPEC+會議將進一步減產(chǎn)。由于黑海風暴對海上原油運輸?shù)挠绊?，幾個依賴海運的哈薩克油田削減了產(chǎn)量；本周市場不再流出關于OPEC內部的不和諧音，預計內部協(xié)議已達成并將于今晚公布，市場此前預計將減產(chǎn)不超過100萬桶/日。油價中期走勢依然取決于OPEC會議，其能否延長減產(chǎn)是沙特財政平衡線支撐持續(xù)的基礎。

瀝青。11月第5周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青本周瀝青供需雙減，廠庫增加但更主要的社庫減少，數(shù)據(jù)總體邊際中性。期貨層面，冬儲形勢順利或為期貨托底。由于相對低估值以及遠期合同陸續(xù)釋放，近期瀝青走勢相對成本端明顯偏強，仍然多配思路。

LPG。降溫和化工裝置復工推動國內需求持續(xù)環(huán)比改善，目前丙烷對石腦油溢價較高，化工需求后市難言樂觀，需求回暖對市場的驅動仍以托底為主。月末港口到岸量繼續(xù)下降，市場底部或有望增強。化工品價格走弱推動盤面預期下修，然當前內盤估值偏低，下方空間有限，短線維持觀望。

PX。昨日日盤依舊走勢偏弱，盤中跌破前低，夜盤稍有反彈，基本面變動不大，下游PTA維持高負荷對PX需求端有一定支撐，PX負荷上行空間不大，預計短期價格維持震蕩格局。策略建議：短期觀望，中長期逢低做多。

PTA。價格持續(xù)陰跌，空頭持續(xù)施壓，01合約跌破前低，夜盤維持橫盤，目前PTA開工率已經(jīng)反彈至78%以上，盤面加工費持續(xù)被壓縮，現(xiàn)貨PX價格出現(xiàn)企穩(wěn)，成本端有一定支撐，但供需邊際走弱帶來加工費被壓縮的驅動。策略建議：多PX空PTA邏輯維持，做縮PTA加工費已成趨勢，單邊謹慎操作，遠月偏強，15反套持續(xù)。

MEG。尾盤有所拉升，但幅度有限，供應仍有一定的增量預期，江蘇一套100萬噸裝置周初短停之后，目前裝置已經(jīng)重啟負荷逐漸提升，供需變化不大，反彈空間有限。策略建議：短期可維持觀望，05合約底部輕倉試多，待反彈后逢高做空為主。

PVC。期價低位橫盤狀態(tài)延續(xù)，短期上行壓力較大，來自基本面和宏觀層面刺激均支撐不足，缺乏利好因素下維持偏弱震蕩，疊加OPEC會議前能化整體較弱，市場預期悲觀，成本端支撐整體偏弱。策略建議：15反套止盈離場，01合約前期空單可逐步止盈，01合約空間不大，目前05合約觸及支撐位后可逢低做多05合約。

甲醇。卸貨速度不及預期，港口再度去庫，疊加氣頭裝置檢修計劃流出，甲醇近月偏強。01合約的估值水平上升至中等偏高位置，供應確定性收縮和需求端維持偏高位置對01合約亦有利好作用。雖然去庫幅度預期有所減少，但迎峰度冬階段臨近使得煤價仍有支撐。不過由于下游烯烴價格疲態(tài)盡顯，因此向上彈性也不大，01合約整體以偏弱震蕩運行為主。主力合約開始逐步換月，05合約估值水平再度抬升，后期隨著限氣結束后供應和進口量的回歸以及下游需求和煤價淡季的來臨，從時間和空間上逢高做空05合約更具有性價比。

聚烯烴。近期聚烯烴出現(xiàn)了明顯下跌，其核心邏輯在于當前基本面回到了估值（利潤）修復明顯、檢修高點已現(xiàn)后供給再無故事以及中下游持貨意愿轉弱導致的需求較差的局面，整體驅動偏弱。當前聚烯烴的狀態(tài)與國慶后有些類似，都是需要降價去庫和壓縮利潤，唯一不同的是目前后市供給縮減的預期降低了。近期利潤有所回落但幅度有限，基差略走強后貿(mào)易商開始讓利出貨，驅動依舊偏空。PP和PE的空單可以繼續(xù)持有，穩(wěn)健者也可階段性離場，01L-P價差依舊偏縮看待。

棉花。短期，拋儲結束，疊加倉單不足和盤面深度貼水，棉價存在一定反彈的可能，但是反彈空間有限。若反彈至高位，前期低價收購的軋花廠或逢高套保。同時，新棉加工進度加快，倉單不足問題可被解決并形成新的預期差，疊加需求端難有改善，二者共振下或使得棉價重心進一步下移。后續(xù)需要關注新疆棉花的加工進度、倉單的生成情況以及棉紗的去庫進度。

有色金屬：需求疲弱，鋁價承壓

滬銅。庫存維持低位，銅價震蕩運行?；久嬷芯€維持趨弱的觀點，在上游供應總體維穩(wěn)的情況下，下游訂單預計隨著電網(wǎng)項目的結束而逐步回落，現(xiàn)貨市場由于下游訂單不佳，升水回落，短期低庫存對銅價仍有支撐，關注后續(xù)庫存變化情況。

滬鋁/氧化鋁。鋁價快速下跌，關注周四庫存變化。電解鋁方面，基本面維持供需雙弱，進口窗口打開有效補充貨源，下游開工持續(xù)走弱，鋁價增倉下行，但低庫存對價格仍有一定支撐，關注周四庫存變化情況，中線維持偏空思路對待。氧化鋁方面，供應端整體較上月小幅回落，但需求依然疲弱，減產(chǎn)對價格支撐有限，氧化鋁維持震蕩運行。

鉛。整體維持供需雙弱，廢電瓶價格持續(xù)下行，成本支撐不斷下修，鉛價偏弱運行

鎳。受消息面影響疊加空頭止盈離場，鎳價大幅反彈。前期鎳價已經(jīng)跌破外采原料制純鎳成本線，逼近印尼鎳礦成本線，而印尼鎳礦將采用新的定價方式，市場預期原料端成本將向上抬升，迫使低估值純鎳價重心將向上移動。短期建議觀望，待新的成本線明確后，再進行操作。

不銹鋼。產(chǎn)業(yè)負反饋仍在持續(xù)，下游需求不佳，去庫不及預期，庫存仍處于高位。供應端減產(chǎn)增加，帶動原料端成本下降，鋼價重心整體下移。庫存未明顯去庫的背景下，策略上仍建議逢高沽空。

農(nóng)產(chǎn)品：價格跟隨南美天氣波動

油脂。隔夜美豆以及油脂漲跌不一，美豆受巴西的不利天氣震蕩上漲，但國內油脂目前受累于人民幣升值以及偏高的庫存而承壓。不過在今年厄爾尼諾現(xiàn)象的大背景下，油脂在南美大豆定產(chǎn)前仍可能會呈現(xiàn)震蕩偏強的走勢。

豆粕/菜粕。天氣檢測系統(tǒng)顯示，巴西近期有降雨緩解干旱天氣，豆粕跟隨COBT大豆震蕩回調。本周的陣雨將短暫緩解巴西北部大豆種植地區(qū)炎熱和干燥的壓力。隨后巴西北部地區(qū)預計將再度變得干燥。干旱將迫使一些農(nóng)戶放棄種植大豆。粕類短期還是跟隨美豆運行，預計天氣炒作仍會持續(xù)發(fā)生。昨日夜盤美豆上漲，預期豆粕觸底反彈。

白糖。巴西產(chǎn)量從最高位回落，但仍處于近三年高位，泰國提出限制糖出口政策。國內進口糖到港量增加，新榨季糖上市，10月產(chǎn)量高于去年同期，但含糖量偏低。銷量數(shù)據(jù)轉好，10月銷量為去年同期六倍，處于近三年高位。庫存處于歷史低位，企業(yè)庫存低。預計內盤近期維持高位震蕩。

生豬。生豬盤面高開窄幅震蕩，01合約收盤14810點。河南山東等地對于未來腌臘的預期下降，受到收儲計劃影響，現(xiàn)貨小幅上調價格。本輪生豬周期加速，去產(chǎn)能進度不及預期，本輪能繁母豬產(chǎn)能難以下降至4100萬噸以下，疊加上周五衛(wèi)健委在發(fā)布會中提及飲食比例豬肉超出30%，未來情緒預期悲觀。從基本面看，短期整體豬肉供應量依舊偏高，年內集團廠出欄量偏低，部分集團廠計劃未滿，剩下一個月出欄預計小幅增加，且持續(xù)不斷的疫情擾動不斷沖擊市場，肉量短期難以迎來缺口。操作上逢高做空，維持看空觀點。