■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18820元/噸，相比前值上漲10元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2996元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18775元/噸，相比前值上漲50元/噸；氧化鋁期貨價格為2942元/噸，相比前值上漲23元/噸；

3.基差：滬鋁基差為85元/噸，相比前值下跌30元/噸；氧化鋁基差為54元/噸，相比前值下跌23元/噸；

4.庫存：截至11-23，電解鋁社會庫存為64.4萬噸，相比前值下跌2.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為22.9萬噸，南海地區(qū)為17.8萬噸，鞏義地區(qū)為6.6萬噸，天津地區(qū)為4.8萬噸，上海地區(qū)為4.2萬噸，杭州地區(qū)為5.7萬噸，臨沂地區(qū)為1.7萬噸，重慶地區(qū)為0.7萬噸；

5.利潤：截至11-20，上海有色中國電解鋁總成本為16250.39元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2699.61元/噸；截至11-24，上海有色氧化鋁總成本為2761.3元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為234.7元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：呂梁市發(fā)布氧化鋁限產(chǎn)方案，預(yù)計將延續(xù)至明年3月底，影響產(chǎn)能為285萬噸，需警惕市場利多情緒好轉(zhuǎn)，2900元/噸之上可逢低做多。后續(xù)交易邏輯仍為減產(chǎn)，給與氧化鋁價格偏強(qiáng)運行的底氣。但從目前來看減產(chǎn)力度一般，同時需觀察云南枯水期電解鋁減產(chǎn)力度。

7.電解鋁總結(jié)：宏觀：國內(nèi)宏觀運行情況較為平穩(wěn)，對大宗商品價格中樞的影響還需看品種自身基本面的情況；

下方支撐：基本面供需雙弱：11月恢復(fù)性消費抬頭預(yù)期幾乎落空，向上無明顯驅(qū)動，更沒有超季節(jié)性修復(fù)的說法。在消費仍未有明顯起色的現(xiàn)實下，預(yù)期逐步出盡，再加之今年火熱的光伏訂單也開始下滑，價格開始緩慢向弱現(xiàn)實調(diào)整，預(yù)計合理支撐位在18500元/噸，配合去庫時間或給與鋁價后續(xù)抗跌的底氣；

向上驅(qū)動：此外，若四季度經(jīng)濟(jì)會議再現(xiàn)強(qiáng)力的地產(chǎn)刺激政策，宏觀利好主導(dǎo)的市場情緒助推下，多頭主導(dǎo)的氛圍下仍然保留鋁價脫離基本面進(jìn)一步向上突破的可能性。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為14600元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14150元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為450元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15550元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為14200元/噸，相比前值上漲25元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-50元/噸，相比前值下跌5元/噸；

4.庫存：截至11-24，工業(yè)硅社會庫存為37.2萬噸，相比前值累庫0.4萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值累庫0.3萬噸，昆明地區(qū)為5萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸；

5.利潤：截至10-31，上海有色全國553#平均成本為13649.93元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為1323元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前基本面供應(yīng)端增量有限、增勢停滯，而需求雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但總體成色尚可，未有明顯疲軟的下游拖累消費。而成本抬升預(yù)期下，下方空間不斷上移，支撐邏輯逐步走強(qiáng)。當(dāng)前唯一的風(fēng)險點在于部分社會庫存可能會被釋放到現(xiàn)貨市場中，現(xiàn)貨市場價格承壓，可能會帶動盤面有一定程度回調(diào)，但總體來看供應(yīng)端并無增量，不改價格向上趨勢，向上力度還需觀察需求恢復(fù)情況，從目前來看高點依然給15200-15500元/噸，僅季節(jié)性恢復(fù)難以再支撐向上突破，需配合以去庫或者超季節(jié)性的需求改善。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震4060元/噸。

基差：122對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：　Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率80.12%，環(huán)比上周增加0.45個百分點，同比去年增加3.09個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率87.96%，環(huán)比下降0.05個百分點，同比增加5.44個百分點；鋼廠盈利率39.39%，環(huán)比增加10.39個百分點，同比增加16.88個百分點；日均鐵水產(chǎn)量235.33萬噸，環(huán)比下降0.14萬噸，同比增加12.78萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價998元/噸。

基差：23，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為11309.10，環(huán)比增82.20；日均疏港量301.54降0.90。分量方面，澳礦4864.47增33.6，巴西礦4523.39增37.8；貿(mào)易礦6693.28增35.38，球團(tuán)374.75增2.73，精粉934.75增3，塊礦1540.93增18.41，粗粉8458.67增58.06；在港船舶數(shù)100條增7條。（單位：萬噸）

基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：焦炭第二輪提漲預(yù)計周內(nèi)落地

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2260元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2355元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2400元/噸（20）；

2.基差：JM01基差157.5元/噸（-77.5），J01基差-317.5元/噸（-76.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率73.99%（-1.45%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.96%（-0.44%），247家鋼廠高爐開工率80.12%（0.45%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量235.33萬噸（-0.14）；

4.供給：洗煤廠開工率72.52%（-1.32%），精煤產(chǎn)量62.278萬噸（-1.35）；

5.庫存：焦煤總庫存2200.71噸（0.33），獨立焦化廠焦煤庫存1012.15噸（23.59），可用天數(shù)11.4噸（0.42），鋼廠焦化廠庫存777.22噸（5.01），可用天數(shù)12.64噸（0.14）；焦炭總庫存844.64噸（1.50），230家獨立焦化廠焦炭庫存51.22噸（3.37），可用天數(shù)11.87噸（0.54），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存578.67噸（-7.61），可用天數(shù)10.64噸（-0.31）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-53元/噸（29），螺紋鋼高爐利潤-262.2元/噸（-29.1），螺紋鋼電爐利潤-12.88元/噸（-9.77）；

7.總結(jié)：焦煤方面，呂梁地區(qū)由于煤礦火災(zāi)事故造成的區(qū)內(nèi)停產(chǎn)煤礦基本恢復(fù)，呂梁中陽地區(qū)因煤礦事故再次停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能1740萬噸。近期頻發(fā)的事故使山西、山東等地安全檢查日益嚴(yán)格，焦煤供給端仍處于偏緊態(tài)勢，政策端中央對山西焦煤安全檢查的指導(dǎo)使市場對焦煤供給端有縮量預(yù)期。焦炭方面，呂梁限產(chǎn)+焦企因虧損自我限產(chǎn)，山西退出4.3米焦?fàn)t后，內(nèi)蒙年內(nèi)亦有產(chǎn)能退出，基本面緊平衡支撐盤面價格。焦炭開啟第二輪提漲，支撐盤面價格，考慮到現(xiàn)階段性底部，預(yù)計提漲周內(nèi)將落地。在基本面矛盾仍存之際，雙焦下方空間有限，等待冬儲預(yù)期的兌現(xiàn)。因此，預(yù)計雙焦持高位震蕩走勢，建議逢低做多策略，支撐位考慮1950-2000元/噸。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注高爐檢修情況、上下游開工率復(fù)產(chǎn)情況和宏觀政策走向。

■玻璃：現(xiàn)貨偏弱，下游采購謹(jǐn)慎

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1862.4元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1907.5元/噸(-30.5)。

2. 基差：沙河-2301基差：130元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.69萬噸(0.24)，日度產(chǎn)能利用率83.99%。周開工率82.08%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4056.7萬重量箱，環(huán)比-1.73%；折庫存天數(shù)16.8天，較上期-0.4天；沙河地區(qū)社會庫存120萬重量箱，環(huán)比-0.27%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤380元/噸(-4)；浮法玻璃（石油焦）利潤611元/噸(-71)；浮法玻璃（天然氣）利潤347元/噸(-53)。

6.總結(jié)：目前現(xiàn)貨市場氣氛偏弱，原片廠家多以去庫為主，操作靈活，預(yù)計本周價格穩(wěn)中偏弱運行.

■純堿：穩(wěn)中向好

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2350元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2400元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2450元/噸。

2.基差：沙河-2301：27元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率84.68，氨堿開工率77.14，聯(lián)產(chǎn)開工率87.25。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存13.42萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存30.88萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報25張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤512.28元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤950.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤380元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤611，浮法玻璃（天然氣）利潤347元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)提量，裝置基本正常，個別企業(yè)波動。堿廠訂單支撐，及下游需求表現(xiàn)不錯，貨源緊張，現(xiàn)貨價格上漲趨勢。

■PTA：估值再度收窄

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5795元/噸現(xiàn)款自提(-55)；江浙市場現(xiàn)貨報價場5770-5820 元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+30元/噸（0）；

3.庫存：社會庫存337萬噸（-2.1）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1009美元/噸（-1）：

5.負(fù)荷：75.4%（-3.4）；

6.裝置變動：暫無。

7.PTA加工費：362元/噸（-47）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅挺，支撐PTA價格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，近期加工費修復(fù)至偏高區(qū)間，然而宏觀轉(zhuǎn)空，預(yù)計近期整體仍重回偏強(qiáng)震蕩為主。

■MEG：去庫乏力

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4035元/噸（-17）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4040元/噸（-15）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4140元/噸（-10）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -46（-1）。

3.庫存：MEG華東港口庫存126.5萬噸（-1.1）。

4.MEG總負(fù)荷61.6%；煤制負(fù)荷64.058%。

5.裝置變動：新疆一套15萬噸/年的合成氣制乙二醇近日起停車檢修，重啟時間待定。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞＞埘ザ四壳爱a(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■橡膠：海外產(chǎn)區(qū)季節(jié)性上量

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12920元/噸（+20）、TSR20（20號輪胎專用膠）昆明11800元/噸（0）、RSS3（泰國三號煙片）上海14400（+150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1445元/噸(-120）。

3.庫存：截至2023年11月19日，中國天然橡膠社會庫存152.7萬噸，較上期增加1.2萬噸，增幅0.79%。中國深色膠社會總庫存為95.3萬噸，較上期下降0.32%。其中青島現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降1.27%；云南庫存增1.36%；越南10#下降6.4%；NR庫存小計增加7.54%。中國淺色膠社會總庫存為57.4萬噸，較上期增加2.67%。其中老全乳膠環(huán)比增加3.24%，3L環(huán)比增加4.4%，RU庫存小計增加1.54%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為76.10%，環(huán)比-1.84%，同比+9.42%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為64.32%，環(huán)比-0.03%，同比+6.08%。

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入新膠提量階段，原料價格承壓；輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。

■PP：后續(xù)丙烯價格可能會從高位開始滑落

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7400元/噸（+20）。

2.基差：PP01基差-62（-18）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存60.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：從估值端看，雖然目前PP盤面價格已經(jīng)接近盤面下邊際粉料加工成本，但由于近期丙烯上游與下游開工率的差值出現(xiàn)大幅抬升，預(yù)計后續(xù)丙烯價格可能會從高位開始滑落，現(xiàn)階段粉料加工成本對于PP盤面價格的支撐效果可能并不好。所以短期盤面方向仍向下，只是持續(xù)向下的驅(qū)動力度受限，但估值下邊際的松動并不能給到PP盤面估值偏低的判斷，目前PP只能給到弱勢震蕩的結(jié)論，新空單難開，新多單可能也尚早。

■塑料：現(xiàn)實端供需情況確實不佳

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7890元/噸（-0）。

2.基差：L01基差-44（-80）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存60.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：PE與PP盤面交易的邏輯有一些區(qū)別，PE盤面價格下跌的同時，基差走弱，自身生產(chǎn)利潤與下游制品利潤同步壓縮，說明現(xiàn)實端PE的供需情況確實不佳，而PP盤面價格下跌的同時，基差走強(qiáng)，自身生產(chǎn)利潤雖也有小幅壓縮，但下游制品利潤抗跌，說明PP現(xiàn)實端供需相對并不十分糟糕。

■短纖：短期聚酯利潤在供需端指引下仍維持向上

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7300元/噸（-0）。

2.基差：PF主力基差14（+8）。

3.總結(jié)：成本坍塌邏輯能否持續(xù)交易。從領(lǐng)先指標(biāo)新加坡煉廠利潤來看，新加坡煉廠利潤暫時也更偏震蕩，并沒有出現(xiàn)趨勢性的下行；從聚酯加權(quán)庫存對聚酯利潤的階段領(lǐng)先性看，雖然短期聚酯利潤在供需端指引下仍維持向上方向，但并不順暢，且力度可能有限；從短纖產(chǎn)銷率以及終端紡織企業(yè)數(shù)據(jù)對于短纖利潤的趨勢領(lǐng)先性看，目前短纖利潤可能也難趨勢向上。從短纖利潤不具備大幅趨勢向上來反推短纖價格也很難通過成本坍塌出現(xiàn)進(jìn)一步的趨勢下行。

■棕櫚油/豆油：船運機(jī)構(gòu)預(yù)估產(chǎn)地棕櫚油出口好轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7350（-40），廣州7310（-70）；山東一級豆油8350（-60）

2.基差：01，一級豆油194（+4）；01，棕櫚油江蘇-2（-2）

3.成本：12月船期印尼毛棕櫚油FOB 861.5美元/噸（-13.5），12月船期馬來24℃棕櫚油FOB 855美元/噸（-10）；12月船期美灣大豆CNF 578美元/噸（-）；美元兌人民幣7.15（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示， 11月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少6.01%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑4.38%，出油率減少0.31%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，11月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量為1260613噸，較上月同期的1109725噸增加13.6%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到第46周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為92.2萬噸，較上周的93.7萬噸減少1.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為107.2萬噸，較上周的106.0萬噸增加1.2萬噸。

7.總結(jié)：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國10月棕櫚油進(jìn)口量為510465.79噸，環(huán)比減少2.66%，同比增加5.56%；國內(nèi)6-10月生柴原料月均出口在16-19萬噸水平，屬歷史高位，主要出口地為美國、歐洲?；蚺c海外植物油制生柴利潤不佳，但生柴摻混利潤較好有關(guān)。東南亞少雨情況在未來兩周有所緩解，馬來西亞、印尼大部分區(qū)域均有望迎來降雨回歸。11月進(jìn)入棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)周期，繼續(xù)關(guān)注天氣變化。國內(nèi)棕櫚油庫存維持高位，同時近期再度出現(xiàn)洗船聲音。四季度棕櫚油進(jìn)入消費淡季，國內(nèi)寬松局面難改，關(guān)注明年供需邊際改善情況。近期人民幣走強(qiáng)但國內(nèi)棕櫚油價格弱勢使得進(jìn)口利潤并未好轉(zhuǎn)。棕櫚油成交依舊清淡，豆油成交表現(xiàn)依舊較好。國內(nèi)10月份油脂進(jìn)口量大，在投機(jī)性需求清淡的情況下，豆菜油表需并不差，國內(nèi)終端消費剛需仍在，只是轉(zhuǎn)化為對價格的信心還有待時日?；蚩紤]背靠10月低位區(qū)域，多配遠(yuǎn)月為主。

■豆粕：國內(nèi)油廠開機(jī)上量顯著

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4000（0）

2.基差：01張家港基差20（-4）

3.成本：12月美灣大豆CNF 578美元/噸（-）；美元兌人民幣7.15（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第47周全國油廠大豆壓榨總量為214.68萬噸，較上周增加23.35萬噸。

5.需求：11月24日豆粕成交總量9.66萬噸，較上一交易日減少3.94萬噸，其中現(xiàn)貨成交9.06萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第46周末，國內(nèi)豆粕庫存量為67.8萬噸，較上周的67.1萬噸增加0.7萬噸。

7.總結(jié)：USDA報告顯示， 美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增96.13萬噸，較之前一周減少75%，較前四周均值減少47%。市場預(yù)估為凈增80-180萬噸。其中對中國大陸出口銷售凈增75.74萬噸。大豆出口裝船166.03萬噸。較之前一周減少14%，較前四周均值減少22%。其中對中國大陸出口裝船104.59萬噸。當(dāng)前市場年度大豆新銷售99.51萬噸。目前巴西中、東部干旱與南部過濕程度較去年同期更為嚴(yán)重，預(yù)計生長期天氣炒作發(fā)生概率較大，主要關(guān)注南里奧格蘭德的修復(fù)性增產(chǎn)前景。咨詢機(jī)構(gòu)將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.566億噸，較上月預(yù)測的1.637億噸低了710萬噸。阿根廷土壤條件較去年同期更佳，早播大豆工作已經(jīng)開始，進(jìn)度達(dá)34.8%，快于去年，慢于均值水平，近期呈上趕趨勢。預(yù)計阿根廷大豆新作播種面積修復(fù)性增長6-7%。預(yù)計2月前國際大豆維持既有區(qū)間運行為主。對美豆持短期有支撐，中期重心下移觀點。咨詢機(jī)構(gòu) 數(shù)據(jù)顯示，巴西2023/2024年度大豆種植完成74.69%,去年同期為88.28%。國內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫存明顯回升后油廠開機(jī)率出現(xiàn)同步上修，進(jìn)入供應(yīng)壓力兌現(xiàn)期?？紤]到12、1月買船進(jìn)度較慢，近期由于人民幣匯率走強(qiáng)，大豆買船窗口有所好轉(zhuǎn)，但四季度大豆到港成本依舊屬于偏高水平。下游飼料企業(yè)物理庫存仍處低位。南美天氣炒作期內(nèi)，國內(nèi)粕定價主動權(quán)或再度向油廠傾斜，關(guān)注油廠壓榨節(jié)奏。01關(guān)注3900位置支撐。

■白糖：

1.現(xiàn)貨:南寧6900(0)元/噸，昆明6935(-25)元/噸

2.基差:南寧1月120；3月199；5月250；7月224；9月255

3.生產(chǎn):巴西10月下半產(chǎn)量環(huán)比下降且同比增加，印度北方邦開榨，馬邦和卡邦減產(chǎn)預(yù)期下印度將出口限制推遲到10月以后，泰國決定對出口糖進(jìn)行審查。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，雖然含糖率較低，但預(yù)計新產(chǎn)季制糖量有所增加，開榨預(yù)計到10月底，而云南已經(jīng)開榨。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動減弱，市場暫時進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：10月進(jìn)口94萬噸，同比增加42萬噸，舊產(chǎn)季進(jìn)口總量389萬噸，同比減少。

6.庫存：10月25萬噸，同比減少7萬噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季，印度新產(chǎn)季印度推遲出口限制，泰國為了遏制通脹開始監(jiān)管出口，讓新產(chǎn)季貿(mào)易流短期緊張。國內(nèi)開始新產(chǎn)季，北方甜菜新糖上市，廣西開始制糖季節(jié)，新糖報價低于7000，現(xiàn)貨后期預(yù)計承壓。

■棉花：繼續(xù)下行

1.現(xiàn)貨:新疆16260；CCIndex3218B 16569

2.基差:新疆1月1042；3月1257，5月1317；7月1302；9月1182

3.生產(chǎn):USDA11月報告調(diào)減全球消費，調(diào)增全球期末庫存。國內(nèi)市場，國產(chǎn)棉加工進(jìn)入加速期。

4.消費:國際情況，USDA11月報告消費和貿(mào)易復(fù)蘇程度有所保留，但國內(nèi)市場產(chǎn)品庫存高企，去庫速度較慢。

5.進(jìn)口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計復(fù)蘇明顯，考慮到國內(nèi)下游庫存去化不及預(yù)期，復(fù)蘇程度可能調(diào)減。

6.庫存：中下游庫存繼續(xù)積累，尚未進(jìn)入去庫旺季。

7.總結(jié)：宏觀方面，美國市場進(jìn)入加息尾聲階段，美聯(lián)儲11月暫不加息，但宏觀壓力仍然存在。國內(nèi)市場，下游產(chǎn)品庫存高企，市場轉(zhuǎn)向交易弱現(xiàn)實，臨近年底下游繼續(xù)負(fù)反饋，棉花價格繼續(xù)弱勢運行。

■生豬：跌勢延續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：下跌。河南14300（-100），遼寧14200（-100），四川15000（-100），湖南14700（-100），廣東15300（-100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價19.89（-0.27）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2401=-1130（-80）。

4.總結(jié)：四川成都地區(qū)零星腌臘開始，但以餐飲等工廠腌臘為主，居民腌臘仍未開始，需再次降溫配合，其他兩湖兩廣地區(qū)暫未啟動，因此整體消費端承接增量有限，不足以支撐價格持續(xù)上漲，現(xiàn)貨價格再度轉(zhuǎn)弱。預(yù)計后期降溫后，腌臘真正啟動將進(jìn)一步擴(kuò)大需求，但供應(yīng)端同樣有二育、壓欄、甚至凍品集中出的風(fēng)險，謹(jǐn)防季節(jié)性上漲落空。在盤面升水，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱情況下，期貨3月合約向下破位，1月合約維持趨弱態(tài)勢。