調(diào)研目的：

國慶節(jié)后，新疆棉搶收預(yù)期落空，下游負反饋令棉價高位快速回落，上下游產(chǎn)業(yè)壓力較大。為了解下游在訂單、開機、庫存、產(chǎn)業(yè)心態(tài)等方面最新情況，本人10月31日-11月3日進行了江蘇棉紡調(diào)研。

調(diào)研情況總結(jié)：

棉紗貿(mào)易商高庫存去化仍慢，雖然貿(mào)易商降價拋貨，但仍走不動貨。公倉里有很多棉紗質(zhì)押的貨，部分存在質(zhì)押合同到期拋貨的壓力，市場擔心年底資金回籠的壓力下，棉紗降價拋貨的壓力可能加大。紡織企業(yè)訂單較少，而近期棉花棉紗的快速下行也令客戶訂單下發(fā)節(jié)奏進一步減慢、觀望心理加重。紡企由于生產(chǎn)成本高而市場棉紗價格低，有些訂單接不了，產(chǎn)成品出貨持續(xù)不佳，累庫的壓力加重，開機率后續(xù)將繼續(xù)下滑。目前整個紡織市場流動性偏低，企業(yè)感受到的壓力越來越大。訂單形勢目前還沒有看到任何好轉(zhuǎn)的跡象，對于后續(xù)訂單，市場信心不足，普遍認為春節(jié)前難有起色。

行情展望：

四季度整體供強需弱的矛盾突出（供：拋儲+大量進口+新棉上市；需：下游訂單不足，市場對棉紗貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存過大、“堰塞湖”崩塌風(fēng)險的擔憂較重，貿(mào)易商降價拋售可能繼續(xù)，下游積弱難返）。此外，期價反彈將面臨套保壓力較大，不止軋花廠棉花套保，可能還有貿(mào)易商棉紗套保，棉價上漲面臨重重阻力，四季度整體弱勢難改。對于1月合約，考慮到新疆棉成本和倉單邏輯，下方空間可能不大，關(guān)注新棉倉單生成情況。1月合約交割邏輯結(jié)束后，5月、9月合約至一季度或仍難言樂觀，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注下游需求情況。操作上，建議仍以反彈沽空的思路為主。

風(fēng)險提示：下游訂單超預(yù)期改善、國家疆棉收儲、外部金融風(fēng)險偏好陡升等。

一、調(diào)研目的

國慶節(jié)后，新疆棉搶收預(yù)期落空，下游負反饋令棉價高位快速回落，一個月左右的時間內(nèi)，鄭棉主力1月合約從17800元/噸下跌至15500元/噸，跌幅巨大，上下游產(chǎn)業(yè)壓力陡增。由于供應(yīng)面題材炒作結(jié)束，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)移至下游需求端。為了了解下游產(chǎn)業(yè)在訂單、開機、庫存、用棉結(jié)構(gòu)等方面最新的真實情況，為了了解下游產(chǎn)業(yè)心態(tài)以及對未來市場行情、紡織形勢的看法，而江蘇作為中國紡織、服裝集散地之一，也是我國紡織、服裝的產(chǎn)銷重要城市之一，其下游紡織產(chǎn)業(yè)情況具有很好的代表性，因此，本人參加了鋼聯(lián)組織的為期一周的江蘇棉紡調(diào)研，走訪的企業(yè)涉及棉紗貿(mào)易商、紡織企業(yè)以及棉花交易平臺、倉儲等不同類型的企業(yè)。

調(diào)研時間：10.31-11.3；調(diào)研路線：常州→無錫→張家港→南通。

二、調(diào)研總結(jié)

（1）下游紗布市場狀況：

下游針織市場今年相對比較差，開機率比較低，梭織市場相對還好；家紡市場還可以，但也是走弱的趨勢。

自10月以來，紗線價格已下跌1000-1500元/噸，目前市場上紗的價格很亂，同樣的紗支，現(xiàn)在市場上差價最高能達到2500元/噸。原因：1）庫存較高的棉紗貿(mào)易商低價拋貨；2）新疆紗的低成本低價紗沖擊（其正常報價比內(nèi)地低1500-2000元/噸，但內(nèi)地企業(yè)這個價格做不了）。目前貿(mào)易商降價拋貨，但仍然走貨不暢，目前市場上流動性很差。由于市場上價格低，紡織企業(yè)成本相對高，導(dǎo)致他們有些訂單也接不了。另外，市場上訂單也確實少，再加上棉花棉紗價格快速下跌，也令客戶下單節(jié)奏減慢、觀望心理加重，即便有一些訂單也不愿馬上下。產(chǎn)業(yè)整體信心不足，都不敢拿貨，認為風(fēng)險大，都在觀望。

（2）訂單形勢：

今年出口訂單同比下滑。歐美消費能力不夠，美國訂單有所下降，還不是很明顯；歐洲下降是最明顯的，孟加拉很多出口到歐洲，現(xiàn)在孟加拉市場非常差。

出口訂單溯源要求仍然很嚴格，而且有新的傳聞，據(jù)說溯源資料里面不允許有中字頭企業(yè)介入。比如用配額買進口棉的時候，最好不要買中字頭企業(yè)的棉花，目前美國還沒有明確的文件下發(fā)，但美國這樣做的可能性較大。原本還在考慮中美高層互訪增多會不會帶來貿(mào)易上的緩和，目前來看，至少在紡服出口方面難有改善。

內(nèi)銷訂單上半年還可以，下半年表現(xiàn)慘淡。今年主要靠家紡撐著整個產(chǎn)業(yè)訂單，但是家紡的訂單也是在逐步減少的趨勢中。家紡的訂單今年一直是有量的，但是從一開始有利潤有量→到保本有量→現(xiàn)在虧損有量，且訂單量逐步減少，但還能維持一個月。

傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季不旺，甚至有企業(yè)反饋今年9-10月份比平時還要差，今年雙11訂單、雙12訂單也明顯沒有以前火爆了，到現(xiàn)在11月份了也還沒有看到任何好轉(zhuǎn)的跡象。對于后續(xù)訂單，市場信心不足，認為春節(jié)前難有起色，關(guān)注1-2月年前的備貨情況會不會好一些。

消費降級：現(xiàn)在企業(yè)紗支生產(chǎn)和需求向偏粗的方向有所調(diào)整。現(xiàn)在高支紗走不動貨，經(jīng)過三年疫情，人們消費習(xí)慣有所改變，再加上高支紗成本高、價格高，消費下降幅度比較大。市場呈現(xiàn)出“高支紗需求下滑，低支紗競爭激烈”的狀況。

（3）產(chǎn)成品庫存情況：

棉紗社會庫存量較高，尤其是棉紗貿(mào)易商庫存，公倉里有很多棉紗質(zhì)押的貨，部分存在質(zhì)押合同到期拋貨的壓力，市場擔心年底資金回籠的壓力下，棉紗降價拋貨的壓力可能加大。

造成棉紗貿(mào)易商庫存高企的原因：1、棉紗供應(yīng)鏈公司的增多；2、現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)模式的改變→由于網(wǎng)銷快返單的原因，以及經(jīng)濟下行的原因，訂單到紡服銷售，需要時間周期很短，織布廠訂單多為短單、小單，造成紗線全部堆積在了貿(mào)易商手中，若織布廠能和以前一樣建一些紗庫存，則貿(mào)易商庫存壓力可能就沒那么大。

紡織企業(yè)成品庫存：棉紗的大跌及低價沖擊下，紡織企業(yè)由于生產(chǎn)成本較高而走貨欠佳，產(chǎn)成品累庫壓力進入10月后有所加重，庫存壓力增大。有企業(yè)產(chǎn)成品庫存快達到警戒線了，企業(yè)表示，如果這種環(huán)境持續(xù)下去，會考慮限產(chǎn)把庫存降下來；接單方面，采取一單一議，量大價格優(yōu)惠力度加大。

（4）開機情況：

可能因為此次我們走訪的紡織企業(yè)偏大型，企業(yè)開工還沒有降，但目前企業(yè)感受到的壓力已經(jīng)越來越大，已經(jīng)在考慮降開機，若后續(xù)市場持續(xù)沒有改善，會考慮停掉白天用電高峰期的機臺；有的企業(yè)本打算關(guān)停內(nèi)地機臺，但考慮到該企業(yè)的“身份”，停機可能影響力較大，因此，目前靠剛需拍儲維持著機臺運行。預(yù)計后續(xù)開機率還將繼續(xù)下降。

（5）紡織企業(yè)生產(chǎn)利潤情況：

上半年紡織企業(yè)生產(chǎn)利潤還行，但7-8月份內(nèi)地紡企生產(chǎn)基本保本，新疆工廠盈利，9月份內(nèi)地進入虧損，新疆在盈虧邊緣；到10月份，新疆正式進入虧損狀態(tài)，虧損幅度500-1000元/噸，內(nèi)地虧損擴大，形勢惡化。目前內(nèi)地仍處于虧損狀態(tài)，對于新疆紡企，據(jù)某大型紡織企業(yè)稱，現(xiàn)在新疆紡企買新疆新棉預(yù)售貨+800基差在新疆生產(chǎn)出的紗能銷售出去的話，還是能保本的，但問題是現(xiàn)在紗銷售不出去。

布的環(huán)節(jié)，由于現(xiàn)在紗的價格被壓得很低，要是有單子的話，現(xiàn)買紗現(xiàn)做應(yīng)該不會虧錢，比紗廠好。但如果是前期高成本紗來生產(chǎn)布，應(yīng)該還是虧損的。

（6）企業(yè)原料采購策略：

下半年以來，內(nèi)地紡企對原料的采購基本是拍儲+進口棉，有些企業(yè)增發(fā)的滑準稅配額還未用完，前期定的船貨這段時間也在陸續(xù)到貨；明年1-2月份又要發(fā)新的1%關(guān)稅配額，拋儲也還沒結(jié)束，傳聞11月中旬可能結(jié)束，國儲也算一種比較有優(yōu)勢的資源，企業(yè)也在買，目前普遍對新疆新棉采購意愿不強。

（7）棉價跌到哪個位置企業(yè)愿意囤貨？

目前紡織企業(yè)對加大原料庫存儲備方面還不敢動手，認為風(fēng)險仍較大、謹慎觀望心態(tài)較重。有某大型企業(yè)稱，若內(nèi)地現(xiàn)貨棉價跌到16000的歷史均值以下，將采取越跌越買、價格越低買越多的采購策略。鑒于該企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較長，抗風(fēng)險能力較強，該企業(yè)表示，即便后續(xù)棉花再跌1000點，該企業(yè)也是可以承受的。此外，也有企業(yè)表示，盤面到14000左右，紗廠可能會加大對原料的采購。

（8）對棉替代方面：

混紡產(chǎn)品的形勢整體好于純棉，目前有企業(yè)纖維素纖維產(chǎn)品訂單排到1-2個月，與純棉是冰火兩重天；還有萊賽爾的發(fā)展形勢也很不錯，應(yīng)用范圍在迅猛推廣，產(chǎn)能在快速擴張，綠色環(huán)保+較棉有價格優(yōu)勢，將對棉花市場形成擠占；除這些外，新的纖維不斷在涌現(xiàn)，未來非棉對純棉市場擠占率上升的趨勢未改。

未來紡織大趨勢是：純棉都在新疆，混紡留在內(nèi)地，因為內(nèi)地加工費太高，且化纖原料基本都在內(nèi)地。國家對紡織產(chǎn)業(yè)調(diào)控的意圖看也是希望棉紡產(chǎn)業(yè)向新疆轉(zhuǎn)移。

（9）關(guān)注問題1：中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)棉紗巨大的庫存問題怎么去解決、怎么去消耗掉？

途徑：1、訂單需求改善——難，目前仍未見到訂單改善的跡象；2、紡企開工率下降、減少生產(chǎn)供應(yīng)；3、價格下跌到足夠低，刺激需求的回升。4、可能也不需要把庫存大量消耗掉，市場主要缺的是訂單和信心，導(dǎo)致整個流通環(huán)節(jié)阻塞、流動性不足，若后續(xù)有訂單下達來形成一個正循環(huán)，進而激發(fā)流通環(huán)節(jié)流動起來，問題可能就能得到解決，但目前從形勢來看，一直到年前，這種低流動性的局面可能還難以解決。

（9）關(guān)注問題2：棉紗貿(mào)易商、供應(yīng)鏈公司是否有暴雷的風(fēng)險？

有企業(yè)表示，聽聞國家不允許國企做融資性貿(mào)易了，很多用國企資金的供應(yīng)鏈公司可能存在資金面的壓力，尤其12月份國企年底清賬的時候，可能有暴雷的風(fēng)險。但也有企業(yè)表示，現(xiàn)在棉價、紗價已經(jīng)很低了，如果真出現(xiàn)棉紗供應(yīng)鏈暴雷，則市場短期恐慌的情緒釋放將把棉價再往下打，反而是很好的采購機會。

也有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，不存在暴雷的風(fēng)險，1、棉紗的庫存是表面看起來比較多，但實際上里面大概率有很多是工業(yè)庫存。因為新疆的紗廠是不做庫存的，他們大多把庫存發(fā)到廣東，所以廣東庫暴庫，其中有一部分應(yīng)該算是工業(yè)庫存。之所以新疆紗廠的棉紗生產(chǎn)出來會拉到廣東，原因有二：一、因為火車出疆運費正常600-700元/噸，而國家運補八九百元每噸，高的有1000元/噸，企業(yè)可能還能掙100-200元/噸；二、新疆天氣干燥，放新疆倉庫里對紗的強力有影響。2、現(xiàn)在社會融資渠道比較多，崩盤的可能性不大。銀行不借，還有其他渠道可以借，只不過利息相對高一些，持有成本會增加。3、貨幣貶值的背景下，真正愿意虧本拋售的人還是比較少的（即持有實貨比持有現(xiàn)金更安全），除非企業(yè)資金鏈壓力過大，目前國內(nèi)整個資金環(huán)境還是比較寬松的。

（9）產(chǎn)業(yè)對后續(xù)行情的展望

有的企業(yè)比較悲觀，認為棉紗的市場情況很差，且認為還會繼續(xù)差，因下游需求不行，需要棉花降價來令產(chǎn)業(yè)回歸正常，認為期價15000必破。有的企業(yè)認為，一直到年前，棉花行情預(yù)計整體是偏弱狀態(tài)，除非走交割邏輯會有階段性走強，其他時間產(chǎn)業(yè)上的負反饋壓力較大，目前還看不到希望，但是向下能跌到哪個位置不能確定。也有企業(yè)認為，盤面能跌到這個水平，大部分是國家政策調(diào)控的功勞。01合約上很多虛盤，12月份可能走交割邏輯而價格有所反彈，但空間也有限。認為1月合約盤面在兩個月內(nèi)繼續(xù)向下的空間預(yù)計不大，至于1月交割之后，5月、9月合約怎么走要看拋儲結(jié)束后，市場信心是否會有所恢復(fù)。

三、行情展望

綜合來看，當前的棉市唯一利多就是交割邏輯，即：期現(xiàn)倒掛幅度較大，大多軋花廠還沒有套保上，1月合約上虛盤量大；且有不少新棉預(yù)售的，也存在交不了貨的可能，可能會去直接接倉單交貨。因為現(xiàn)在距離1月交割尚早，交割邏輯對空頭的制約作用有限，12月份即交割月前一個月這種邏輯影響預(yù)計會加大，后續(xù)需密切關(guān)注新棉倉單的生成情況。不過，四季度整體供需矛盾仍然突出。供應(yīng)面：拋儲還沒結(jié)束（11月6日起拋儲減量，11月份可能結(jié)束拋儲，但即便結(jié)束，利多影響預(yù)計仍有限）、增發(fā)滑準稅配額帶來的進口棉量較大、新棉季節(jié)性集中供應(yīng)上市；而需求面：下游訂單不足，市場對棉紗貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存過大、“堰塞湖”崩塌風(fēng)險的擔憂較重，貿(mào)易商降價拋售可能繼續(xù)，下游積弱難返。此外，南疆籽棉收購價較北疆更低，套保成本下移，期價反彈將面臨套保壓力較大，不止軋花廠棉花套保，可能還有貿(mào)易商棉紗套保壓力，因此棉價上漲面臨重重阻力，16000-16500阻力預(yù)計較強，四季度整體弱勢難改。對于1月合約來說，考慮到新疆棉成本和倉單邏輯，下方空間預(yù)計不大，暫看15000支撐可能較強，關(guān)注新棉倉單的生成情況。1月合約交割邏輯結(jié)束后，5月、9月合約至一季度或仍難言樂觀，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注下游需求情況。操作上，建議單邊仍以反彈沽空的思路為主。

但就更長期而言，與此前東證棉花四季度報告觀點一樣，我們?nèi)猿制珮酚^的觀點。進入24Q2后，市場關(guān)注重點可能重回供應(yīng)端題材，23/24年度北半球主產(chǎn)國已減產(chǎn)的情況下，明年中國棉花種植面積預(yù)計繼續(xù)減少、全球種植面積料也難增，而需求面，考慮到中國制造業(yè)庫存周期及美國庫存周期都已接近去庫周期尾聲，明年下半年可能進入補庫周期，疊加美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期，市場或逐步趟過“需求底”，24/25年度需求預(yù)期提升，市場料對全球24/25產(chǎn)需給出短缺的預(yù)估，國內(nèi)外棉價長期前景仍偏樂觀。

四、調(diào)研內(nèi)容

1、10月31日常州：某棉紗貿(mào)易商A

1、企業(yè)簡介：

該企業(yè)為棉紗貿(mào)易商，主營進口、國內(nèi)純棉紗，成立約有13年。該企業(yè)棉紗年貿(mào)易量在15萬噸左右，國產(chǎn)紗占比60%-65%，35%-40%為進口紗。當前紗線庫存依舊保持常規(guī)庫存3萬噸，其中套期保值1萬噸。

2、下游市場及產(chǎn)業(yè)情況：

現(xiàn)在下游供應(yīng)鏈拋紗的情況如何？該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，降價拋也拋不動，織布廠不去買貨，降價也走不動貨，目前是買方市場。該企業(yè)目前出貨量已減半。

目前布也在下跌，布廠也是虧損的。進入9月就開始虧損，因為在9月份形成庫存，現(xiàn)在降價賣就虧損了。紗廠虧損、織布廠也虧損，產(chǎn)業(yè)不正常。

下游布廠逐步開始減停產(chǎn)；內(nèi)地紗廠前期積極拍儲備棉，但是棉花期貨持續(xù)大跌，前期拍的高價儲備棉又形成了虧損。儲備棉紡不了40s以上的棉紗，只能紡粗支的。內(nèi)地很多工廠做差異化品種。

認為紗廠開機還得下降，按現(xiàn)在的產(chǎn)能和需求，紗廠開機只要50%就可以了。

3、訂單及需求前景：

整體內(nèi)銷和外銷都不行，歐美經(jīng)濟不好，消費動力不足。

需求在什么時候可能會有所改善？目前還看不到好轉(zhuǎn)跡象，春夏訂單一般年底接，估計無大單下來。長期需求看全球經(jīng)濟。

4、下游庫存情況：

對于國內(nèi)棉紗高庫存情況，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，棉紗120-130萬噸庫存和往年比不算多，但是往年需求比較多，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)模式有所改變。往年織布有訂單，大家都拿一些庫存，導(dǎo)致庫存高；而現(xiàn)在因為網(wǎng)銷快返單的原因、因為經(jīng)濟下行原因，織廠訂單都不打，造成紗線全部堆積在了貿(mào)易商手中，若織布廠都和以前一樣建一些紗庫存，貿(mào)易商庫存壓力就沒那么大。現(xiàn)在主要是因為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營模式改變了，網(wǎng)銷太快了，現(xiàn)在從紗到布到染色到服裝，估計10天就差不多了，10天就可以在網(wǎng)上賣服裝了。國內(nèi)電商模式對產(chǎn)業(yè)有一定的傷害。

紡織企業(yè)現(xiàn)在現(xiàn)金流是缺失的，臨近年底回籠資金的壓力下存在加大拋售的風(fēng)險。

5、行情展望：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，（1）棉紗的市場情況很差，認為還會繼續(xù)差，因下游需求不行，需要棉花降價來令產(chǎn)業(yè)回歸正常。前期市場畸形，棉花持續(xù)上漲而紗不漲，這是不正常的，產(chǎn)業(yè)鏈回歸正常狀態(tài)需要棉花跌回至14000多元/噸，認為期價15000必破。上半年看棉花供應(yīng)端，下半年看需求端，下游需求起不來，只能棉花降價。

（2）棉花期貨盤面低于15000后，紗廠不一定有利潤，但虧得少了，企業(yè)能承擔，然后就能慢慢修復(fù)。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，如盤面到14000左右，紗廠是會加大采購原料的。

（3）以32s為例，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為21500-22000元/噸的價格算正常，歷史最低18500-19000左右。

2、10月31日常州：某紡織企業(yè)B

1、企業(yè)簡介：

該企業(yè)是一家主營棉紗生產(chǎn)、貿(mào)易、倉儲公司。公司成立于2002年，有16年經(jīng)營史，主營萊賽爾，萊賽爾混紡系列紗線。

目前該企業(yè)萊賽爾紗線年產(chǎn)量約為3萬噸，為常州萊賽爾最大廠家，其紗支6支-80支均有生產(chǎn)。該企業(yè)2015年開始甩掉純棉板塊，專做萊賽爾產(chǎn)品，產(chǎn)能約占90%，其經(jīng)營模式為備貨打款；企業(yè)在廣州、浙江柯橋、南通均有辦事處。

2、產(chǎn)品市場狀況：

全國國產(chǎn)萊賽爾一年產(chǎn)量目前30多萬噸，但具備50-60萬噸的產(chǎn)能，還沒開滿。主要是目前萊賽爾的“原纖化”問題還沒有解決，且纖維相對較硬，對設(shè)備有要求，對前紡后紡也都有要求，導(dǎo)致其推廣應(yīng)用受到了一定的阻礙。

解決萊賽爾的原纖化問題，目前有的織布廠已經(jīng)解決了；沒有解決的，用50%的萊賽爾、配50%的棉，也可以來解決萊賽爾的原纖化。

國內(nèi)人棉一年產(chǎn)量450-500萬噸，但對環(huán)境有污染，國家不太支持這個項目；而萊賽爾在生產(chǎn)過程中沒有任何污染，是獲得國家支持的。

3、對棉的替代形勢：

市場越不好，低端的東西反而不會太差，對棉的替代也將增強。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為棉的替代后面還會是增加的趨勢。

萊賽爾為原料的產(chǎn)品以前主要是做牛仔，現(xiàn)在應(yīng)用范圍已經(jīng)比較寬泛了。萊賽爾有原纖化的問題，褪色比較快，生產(chǎn)出來的衣服有懷舊的感覺，正好適合牛仔。現(xiàn)在很多印染廠后整理把原纖化的問題解決了，現(xiàn)在可以應(yīng)用在家紡四件套上了。下一步就開始應(yīng)用于針織上了，今年才開始嘗試，明年可能會有大量萊賽爾在針織上的應(yīng)用。

萊賽爾成本目前相對較高，現(xiàn)在13000-14000元/噸，比滌高，與人棉的價格差不多。但是后面只要產(chǎn)量起來了、大規(guī)模生產(chǎn)了，成本就能慢慢降下來的。

3、訂單及庫存：

差異化品種訂單相對純棉會好一些。

該企業(yè)無需訂單紡紗，企業(yè)自己備貨做現(xiàn)貨，現(xiàn)金結(jié)算模式。因為現(xiàn)在下游的電商模式，令產(chǎn)業(yè)從訂單到出貨的周期大幅加快，因此該企業(yè)傾向于備現(xiàn)貨，否則可能來不及。

該企業(yè)庫存?zhèn)湄涀畹偷臅r候2000-3000噸，最多的時候7000-8000噸，現(xiàn)在是4000噸左右。往年該企業(yè)年底要備貨7000-10000噸，但今年不敢備貨。

從紡織訂單季節(jié)性看，訂單在春節(jié)前后季節(jié)性會有一些增加，包括紗廠、織布廠都需要備一些貨。

4、需求形勢：

該企業(yè)下游客戶現(xiàn)在拿貨速度不快，一天50噸左右的走貨量，而正常情況下一天能有100噸的走貨量。后續(xù)行情不管好壞，該企業(yè)計劃要增加備貨量，因棉制品行情下行令企業(yè)加工費降下來了，現(xiàn)在平均單支加工費已降至200元。

暜梳純棉32s的150-200元單支就算高了，相對來講，萊賽爾混紡加工費相對高一些，不是每個廠都能紡萊賽爾的，平時單支220、230元，甚至250元。

5、國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)形勢：

國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能整體過剩特別厲害，這兩年還可以是因為供應(yīng)鏈貿(mào)易商的興起吸收大量的供應(yīng)。到現(xiàn)在紗庫存很大，據(jù)該企業(yè)估計，純棉紗+混紡大概有170-180萬噸的紗線庫存，而一個月紗產(chǎn)量60-70萬噸，即接近3個月不用紡紗，且布上還有1-2個月的庫存。

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為未來3-4年將經(jīng)歷大洗牌，很多紗廠將被淘汰。認為那種個人的小廠很難淘汰，生命力很強，可以隨時干可以隨時停，行情一來可以馬上就干，行情不好馬上停掉，靈活性很強。而大企業(yè)基本靠貸款生產(chǎn)的，考慮工人等問題，不敢隨意停產(chǎn)，行情轉(zhuǎn)差就不太好調(diào)整，一旦資金鏈斷裂，就容易垮臺。

6、開機情況：

常州紡織企業(yè)開工率降了不少。

7、行情展望：

萊賽爾市場這兩年基本還算平穩(wěn)，但波動也會受到棉花影響。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為棉花行情一直到春節(jié)前后不會好到哪里去，因為外銷不好，國內(nèi)大公司轉(zhuǎn)內(nèi)銷轉(zhuǎn)了不少，而內(nèi)需本身也不大足。認為年前棉花、棉紗價格還要往下走。

3、10月31日常州：某紡織企業(yè)C

1、企業(yè)簡介：該企業(yè)是一家以產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的織造企業(yè)。該企業(yè)純棉做得很少，主要是做倉單紗，用于交割，絕大部分是混紡；從粗支到細支都做。面料方面，主要做工裝面料。以做外貿(mào)訂單為主，做一些牛仔、燈芯絨等；內(nèi)銷主要做一點針織。

2、市場狀況：針織行情不好；床品現(xiàn)在電商還在做，因為秋冬交替，該換厚的床品了。

3、訂單情況：訂單實在稀少，往年這個時候正漲價。紡企棉紗現(xiàn)在都是虧本在做。

4、庫存情況：該企業(yè)產(chǎn)成品庫存正常，常年備庫存做現(xiàn)貨。棉紗的貿(mào)易環(huán)節(jié)的庫存量非常高，常州這邊倉庫基本都已經(jīng)爆倉，現(xiàn)在降價拋貨也拋不動。倉庫里棉紗有很多是質(zhì)押的，現(xiàn)在資金壓力應(yīng)該不小，下游也沒什么訂單。如果下游訂單多，紗線市場流通起來了，才好解決這問題，就怕流動性凍結(jié)。

5、開工情況：常州織布廠現(xiàn)在好多都關(guān)停了，基本上有的還能維持一下，有的全關(guān)。

6、一般什么時候純棉或轉(zhuǎn)混紡？

（1）市場不好的時候，用棉成本高。（2）客戶要求用混紡的。人棉、TC、CVC等更便宜，客戶對原料很了解，自己會算產(chǎn)品成本的，而工廠則根據(jù)客戶需求來做。

7、紡織產(chǎn)業(yè)形勢：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為向東南亞轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的形勢已經(jīng)差不多近尾聲了，之前很多轉(zhuǎn)過去的產(chǎn)能也有一部分轉(zhuǎn)回來了?，F(xiàn)在很多是往新疆轉(zhuǎn)移的，那邊電費及各種補貼比較多。

8、行情展望：

認為棉紗還要繼續(xù)跌，一方面是訂單少，出不動貨；另一方面是庫存過大需要降價消化，貿(mào)易商周轉(zhuǎn)資金壓力大。

4、10月31日常州：某紡織企業(yè)D

1、企業(yè)簡介：該公司紡織服裝業(yè)務(wù)具備從紡紗（目前該環(huán)節(jié)沒有了）、染色、織造、整理、服裝垂直一體化的生產(chǎn)體系，涉及面料生產(chǎn)、服裝加工、品牌運營的全產(chǎn)業(yè)鏈。該企業(yè)基本上是以做品牌為主，是國內(nèi)外很多知名品牌商的面料供應(yīng)商，生產(chǎn)牛仔、卡其、燈芯絨服裝系列產(chǎn)品，產(chǎn)品主要銷往日本、歐美等地區(qū)，紗線及成品服裝占比較小。該企業(yè)是國內(nèi)做牛仔是做得國內(nèi)最早的。

在21年的時候該企業(yè)把所有的紡紗工廠關(guān)掉了，因為評估下來覺得還是直接買紗比較合算?，F(xiàn)在棉花不用采購，就采購紗線，該企業(yè)紗的用量一年20萬噸以內(nèi)。前幾年棉花貴的時候，該企業(yè)用紗紗支往細的方向調(diào)整居多，這兩年特別是去年到現(xiàn)在，紗支又開始偏粗的方向調(diào)整了。

2、市場狀況：

今年紡織品服裝市場弱于同期，但有階段性表現(xiàn)。一季度紡織市場從訂單到利潤基本反饋較好，主因疫情放開后市場消費的積極反饋導(dǎo)致；二季度后，布廠開始訂單下降、開機下降；三季度后紗廠累庫，開機也出現(xiàn)下降；當前市場訂單不佳，紗線、成品布庫存居高不下，緩解方法為需求出現(xiàn)或者價格出現(xiàn)大幅度下跌。

3、訂單情況：

該企業(yè)訂單海外占比較大，目前產(chǎn)品訂單有利潤，但訂單量同比下降。

該企業(yè)今年依舊處于盈利，不做期貨套保，以現(xiàn)貨經(jīng)營為主。

國內(nèi)下游產(chǎn)業(yè)整體訂單形勢不好，雙11、雙12訂單明顯沒有往年火爆。該企業(yè)雖然目前訂單還可以，但后期不看好，因下游紗庫存高、紡織企業(yè)開機率低，后面還有中國進口紗，現(xiàn)在又是棉花收購上市季，而且拋儲也還沒結(jié)束。

從季節(jié)性看，純棉牛仔以前“金三銀四”“金九銀十”都會有訂單，因為要做外單，圣誕節(jié)訂單趕貨是趕得比較多的?，F(xiàn)在歐美消費能力不夠，美國訂單是略有下降的，還不是很明顯；歐洲下降是最明顯的，孟加拉很多出口到歐洲，現(xiàn)在孟加拉市場非常差。

4、庫存情況：

該企業(yè)產(chǎn)成品庫存不高，因為經(jīng)營模式是訂單式生產(chǎn)。

目前國內(nèi)紡織企業(yè)產(chǎn)品庫存居于高位，常規(guī)紗廠庫存7-15天，現(xiàn)在走向1個月左右，預(yù)計紡織企業(yè)最難最差的時間節(jié)點還未到來。坯布5-6月開始轉(zhuǎn)差，利潤收窄，目前很多布廠是虧損的。今年針織市場是最差的，開機率20%-30%，好的時候也只有50%。

5、原料情況：

該企業(yè)原來基本采購新疆棉、美棉、巴西棉等，現(xiàn)在嚴格區(qū)分了，因為外單有溯源要求。內(nèi)銷品牌訂單基本上以新疆棉為主，外銷訂單基本上就是非新疆棉甚至非中國棉資源，現(xiàn)在外單在棉花上溯源要求越來越高了，有一套信任系統(tǒng)，從農(nóng)田開始一直到紡廠都要求出具第三方報告。

6、紡織產(chǎn)業(yè)情況：

國內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)每個環(huán)節(jié)都在卷，綜合實力比較強的企業(yè)就想對比較穩(wěn)定，中小企業(yè)就比較難受，未來紡織企業(yè)淘汰率將會升高。新疆產(chǎn)能上新速度及價格問題，將會影響河南、江蘇、山東生存率。而非棉如萊賽爾、天絲等產(chǎn)能的提升及價格的優(yōu)勢也將對純棉造成不小影響，非棉當前備貨現(xiàn)款貿(mào)易模式為主，模式較純棉風(fēng)險小且發(fā)展穩(wěn)定。

7、對棉替代情況：

牛仔產(chǎn)品一般用棉比較多，但近些年有所改變，比如纖維素纖維、粘膠、萊賽爾等也用得比較多，特別是緯紗。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，未來非棉對純棉擠占率將逐步上升。

萊賽爾的規(guī)模會越來越大，一方面像賽得利等大廠的產(chǎn)能不斷在擴大，賽得利目前可能只有50萬噸，但賽得利計劃在未來幾年繼續(xù)擴張。產(chǎn)能快速擴張+成本優(yōu)勢，將對棉花市場形成擠占。另一方面，萊賽爾的性能不斷完善，在應(yīng)用方面也推廣的比較快，做的規(guī)格已經(jīng)很多了，其適用性已經(jīng)是越來越強了，還具有功能性、綠色環(huán)保等優(yōu)勢。

萊賽爾牛仔季節(jié)性非常強：萊賽爾牛仔早一點10月份、晚一點11月份開始做，做到次年差不多4月份開始轉(zhuǎn)淡。

8、下游需求何時好轉(zhuǎn)？

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，下游需求何時好轉(zhuǎn)不確定，主要還是對宏觀經(jīng)濟前景的擔憂。目前外銷內(nèi)銷都差，棉紗高庫存如何消化掉，紗廠已經(jīng)開始在累庫了；布的庫存也很高，倉庫放不下了。目前紡織廠已經(jīng)沒有信心了。

9、棉紗高庫存如何消化掉？

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為：（1）需求起來；（2）大幅度降價。

10、行情展望：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對棉花價格較為看跌，認為目前依舊沒到底部，預(yù)計鄭棉會跌到15000以下，14500左右。當前市場供需關(guān)系是處于雙弱階段，而下游需求更為弱勢，海外市場目前消費降級且縮量，國內(nèi)下游庫存居高不下且難以流動，這對產(chǎn)業(yè)價格會造成明顯打壓。另外全球地緣政治關(guān)系波動較大，這對經(jīng)濟和消費影響暫無法評估。外棉最多70美分/磅。

5、11月1日無錫：某紡織企業(yè)E

1、企業(yè)簡介：

該企業(yè)已成立28年，主要做三個板塊：紗線、坯布、面料。公司產(chǎn)品涉及原料主要是棉、麻、粘膠、萊賽爾、滌綸等。服務(wù)客戶對象是中小型紡織面料生產(chǎn)商，以及一些貿(mào)易企業(yè)。該企業(yè)主體客戶是快時尚品牌，對市場反饋較為敏感。其客戶有2萬家，其中活躍的客戶大概有2000家左右，涉及的行業(yè)從紗線、坯布、面料一直到服裝板塊都有。該企業(yè)所涉及的業(yè)務(wù)范疇覆蓋國內(nèi)、歐洲、一帶一路。

電商領(lǐng)域也是這兩年該企業(yè)重點發(fā)力的一個方向。

該企業(yè)最終的銷售方式是現(xiàn)貨模式，企業(yè)有大數(shù)據(jù)統(tǒng)計，根據(jù)每年每個季節(jié)甚至到每個月有一些優(yōu)勢的品種，或者是長期走量的品種，企業(yè)會打造一個長期的爆款（坯布的爆款），來進行生產(chǎn)銷售。由于該企業(yè)產(chǎn)品量大，因此采購的紗線價格相對便宜，同時運輸配套做的比較好，性價比相對市場會比較好一點。

生產(chǎn)經(jīng)營模式：生產(chǎn)基地有50萬紗錠、2500臺噴氣機、11條染色生產(chǎn)線、4條印花生產(chǎn)線等。該企業(yè)有自己的物流體系，精細化管理經(jīng)營；該企業(yè)還有檢測、質(zhì)檢、售后，有自己的檢測實驗室，也做代理進出口。

該企業(yè)有個線上線布中心，有面料2萬種、現(xiàn)貨4萬米；面料品種10萬個、現(xiàn)貨品種5000萬個，幾乎包含了全棉布所有的品種規(guī)格顏色，用于設(shè)計師開發(fā)打樣。

公司互聯(lián)網(wǎng)平臺，將一些坯布品種，比如常規(guī)品種，進行標準化，進行長期穩(wěn)定運營。去年該企業(yè)整體銷售44億，網(wǎng)上銷售14億。

該企業(yè)目標是做全球第一的機織面料供應(yīng)商。

2、產(chǎn)業(yè)情況：

江浙地區(qū)的梭織領(lǐng)域相比廣東要更強一點，廣東的針織今年一直就沒有好過。今年到現(xiàn)在，梭織幾乎沒有停機，其中蘭溪那邊訂單還需要排隊，但是目前梭織產(chǎn)量在整體服裝產(chǎn)業(yè)只占三成，所以梭織訂單還可以的話，對產(chǎn)業(yè)也是杯水車薪。今年廣東停車的原因，一是市場價格訂單不是很好，國內(nèi)的電商各方面都比較飽和，二是廣東有發(fā)票的問題，對賬務(wù)清算影響較大，這個問題至少導(dǎo)致訂單損失兩成。

家紡現(xiàn)在還可以，疫情放開后，酒店要更新床品，還有新開了很多品牌的連鎖店，而且酒店床品檔次也在提高，家紡相對之前有所走弱，但總體來說還可以。

明年家紡訂單繼續(xù)改善的空間如何？家紡消費有升級的需求，高支產(chǎn)品的家紡預(yù)計增加可能帶來一定的需求改善空間。

3、棉紗庫存：

據(jù)該企業(yè)近日了解，國內(nèi)棉花棉紗公倉庫存量180萬噸左右（允許存放、允許質(zhì)押的這種公倉，不包括自有倉庫及個人流轉(zhuǎn)的倉庫），主體是以常規(guī)品種32s、40s為主，占60%，還有50s、60s，以及部分進口紗，其中混紡的比例極少。公倉里有很多是質(zhì)押貨，三個月質(zhì)押期，有部分到期拋貨的壓力。目前32s、40s市場價格很低，有些訂單工廠接不了，市場持續(xù)低迷。

棉紗貿(mào)易商庫存做了套保的比例有多少？該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，只有大點的企業(yè)會套，絕大部分貿(mào)易商都沒有套，因為套保需要成本，沒有那么多資金。

4、紡織廠成品庫存：

內(nèi)地的紡織廠除了一些大廠有庫存，小廠庫存也不是很大，因為這兩年紡織廠現(xiàn)金流不是很好，還有一部分是訂單化生產(chǎn)，把訂單轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商的手里。

5、訂單情況：

面料方面，今年該企業(yè)訂單整體同比增加30%，主要是因為該企業(yè)今年接了一個大客戶，該客戶是企業(yè)重點開發(fā)的一個品牌方，所以主要是該客戶的訂單成為了企業(yè)今年的增長點，不具有代表性。該企業(yè)及其周邊的企業(yè)，因為地理位置優(yōu)勢，正好是做歐美出口市場的集中地，今年高品質(zhì)訂單至少減少了50%。

目前紡織訂單也確實少，而且由于期貨價格處于下降通道，令產(chǎn)業(yè)觀望等待的心理加重，即便有一些訂單，也不會馬上去下，會壓一壓、放慢訂單下發(fā)的節(jié)奏，除非交期來不及。

從訂單季節(jié)性來看，9月應(yīng)該有大批量訂單的，因為這部分訂單趕的是圣誕節(jié)和雙11的訂單。雙11訂單這兩年沒有以前火爆了，今年特別淡，可能現(xiàn)在飽和了。如果11月再沒有訂單下來的話，可能到春節(jié)前后的訂單基本上沒有太大希望了。

粗支紗氣流紡8s-21s，主要做帆布、卡其褲等，這一類的訂單還可以；前段時間高緊40s用于家紡的品種比較旺，但這段時間因為價格下行的原因，導(dǎo)致家紡訂單也慢下來，天天有詢價，但有單不下。

6、下游紡織產(chǎn)能形勢：

疆內(nèi)外紡織企業(yè)紡織優(yōu)劣勢明顯，未來內(nèi)地紡紗廠淘汰率或高達一半。

現(xiàn)在內(nèi)地工廠最大的問題是用電成本和工人。下游形勢哪怕再惡劣，工廠也會保有一部分機臺的運轉(zhuǎn)，以保住工人。此外，很多工廠有貸款，如果工廠停機的話，說明廠子可能出問題了，會影響到銀行對貸款信用的核查。比如，企業(yè)開機累庫虧的錢可能還能承受，因為上半年掙錢了，下半年可以扛一扛，也可以在原料價格大跌時低位補一些，把整體成本降下來。但如果停機導(dǎo)致銀行停止貸款，可能損失會更大。

內(nèi)地去產(chǎn)能大概什么時候見到明顯效果？該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，1、內(nèi)地不再新建產(chǎn)能，機臺機器不更新了，這本身也是一種去產(chǎn)能。機器使用是有年限的，織布機大概10年左右，紡紗機15-20年左右。2、現(xiàn)在已經(jīng)有很多工廠減停產(chǎn)了。

在淘汰產(chǎn)能的這種大背景下，哪一類型的企業(yè)風(fēng)險會更大一些，更容易經(jīng)受不住？該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，一般大企業(yè)是上套保的，相對來說虧損是可控。雖然小企業(yè)靈活性強，但沒有規(guī)模優(yōu)勢，產(chǎn)品成本相對高，一般做低端產(chǎn)品來拼價格，這類工廠容易先被淘汰掉。目前內(nèi)地6-7萬錠的小廠很多，這類型的廠子在國內(nèi)能占到一半。

6、11月1日無錫：某棉花貿(mào)易商F

1、企業(yè)簡介：該企業(yè)為張家港個人貿(mào)易商，經(jīng)營模式為自營+對縫。目前年貿(mào)易量在2-3千噸，新疆棉+進口棉經(jīng)營，目前新棉雙29貨源現(xiàn)貨基差700采購了些貨源。

2、簡單的觀點交流：

1）較為悲觀，主因消費不佳，棉花短期供應(yīng)上量。

2）市場傳言新棉預(yù)售30-50萬噸，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為差不多，預(yù)計該貨源主要為套保貨源。

3）儲備棉輪出10月底暫未結(jié)束，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)預(yù)估將會持續(xù)至11月底。

7、11月1日張家港：某棉交服務(wù)平臺G

1、企業(yè)簡介：

該企業(yè)是以棉花、短纖為主的網(wǎng)上交易平臺，為棉紡商品提供詢盤、點價、支付、運輸、融資等一站式閉環(huán)服務(wù)，目前客戶大概有2000-3000家。往年該企業(yè)以撮合貿(mào)易為主，近兩年拓展了盈利模式，包括融資、發(fā)運、代采、代套、投融資等各項業(yè)務(wù)都配套跟上，與軋花廠、貿(mào)易商及紡企的合作模式比較多元化，可以根據(jù)客戶需求來定制服務(wù)。

該企業(yè)21年業(yè)務(wù)規(guī)模做得比較大，做了60多萬噸，開票金額100億；22年因為棉價自高位大跌，銷量不好；23年過年以來銷量一直很好很穩(wěn)定，主要是因為該企業(yè)升級了內(nèi)部業(yè)務(wù)模式，并配套了一些融資、物流等服務(wù)，今年截至10月底已經(jīng)超過了21年的整體銷量了。

目前該企業(yè)自營業(yè)務(wù)占比還不大，主要還是平臺。自營業(yè)務(wù)全套保，流通庫存2-3萬噸，庫存管理的原則是保持短、平、快，庫存棉在手的時間不長、高頻率出貨。該企業(yè)自營業(yè)務(wù)22年度做了4-5萬噸，預(yù)計23年度仍是4-5萬噸。

2、企業(yè)新棉業(yè)務(wù)狀況：

對于新年度棉花，新棉目前市場流通量較少。今年新棉上市迄今，該企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模還沒有達到預(yù)期效果，有新棉采購加工延后的原因，也有盤面的原因，軋花廠成本高而下游低迷令成交量不好。往年這個時間段應(yīng)該是該企業(yè)沖量的時間段，但今年節(jié)奏放緩，預(yù)計可能要到年后才有量。

現(xiàn)在已經(jīng)向軋花廠訂購的新疆的預(yù)售棉量為2萬噸，已經(jīng)銷售出去1.6萬噸，剩余的4000噸是平臺做調(diào)配用的，并且全部套保。

目前新棉沒有什么貨可以收，新疆軋花廠加工出來的量并不多，且報價目前很高，完全沒有采購的實際意義。該企業(yè)前陣子以一口價的形式買了2000噸新棉，但銷售不動。

現(xiàn)在基差很卷，期貨大跌的同時，基差也在走弱，下游行情不好。按以往的情況，疆棉采購季，該企業(yè)業(yè)務(wù)銷量會很大，但今年因為盤面跌跌不休，客戶不敢買，基本銷不動。

3、新疆新棉預(yù)售：

據(jù)該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)新疆考察了解，近期新棉預(yù)售情況不大好，原因：1、軋花廠成本過高。北疆成本基本固化，籽棉交售進度已達70%-80%，收購均價約在7.7元/公斤，折皮棉成本平均大概在16800元/噸；南疆籽棉交售才剛開始，交售進度在20%-30%，這兩天收購價在7.2-7.3元/公斤，可能籽棉收購價還會有所下調(diào)，則南北疆成本差異會很大。目前南疆新棉的出貨意愿要高于北疆，但現(xiàn)在南疆現(xiàn)貨不多；北疆軋花廠壓力很大，想出貨但出不動。2、質(zhì)量方面，今年疆棉顏色級普遍不太好，主題顏色只能達到41級，強力偏高，由于今年晚收，強力基本上能達到30、31級，但強力偏高往往會導(dǎo)致馬值偏高，很多工廠可能不適用，則需要一些陳棉去做配比來適應(yīng)新棉。3、下游紡企，不管是新疆還是內(nèi)地，現(xiàn)在累庫都比較嚴重，尤其是內(nèi)地。且內(nèi)地的加工成本各方面都是高于新疆。現(xiàn)在新疆走貨量也不行，下游接貨意愿不大。對于后市，包括加工廠在內(nèi)，產(chǎn)業(yè)都不看好。

新疆新棉走量的大部分是走預(yù)售，軋花廠就是賭未來行情會偏好，所以一口價成交基本不高，但風(fēng)險相對大。今年軋花廠有很多前期做預(yù)售，如果籽棉收購不上來或者不敢收，可能交貨會有問題。

4、加工檢驗進度偏慢

今年新疆倉庫對軋花廠的要求就是從皮棉開始加工生產(chǎn)出來之后要在工廠晾曬三天，然后才能預(yù)約入庫，預(yù)約的話還要提前一天。這就耽擱差不多5天時間，到庫后還要入庫公檢，而倉庫沒有檢測指標的能力，準許檢測水和重量，之后再檢查檢長度、強力、碼值等，公檢數(shù)據(jù)整體出來可能要一周以上的時間，指標數(shù)據(jù)才能正式銷售，則從加工到指標出來要超過10天，時間線比較長。北疆基本上是在10月20日之后才大面積收購，所以現(xiàn)在現(xiàn)貨并沒有那么多。

今年的采收進度、銷售進度都有后延。除顏色級外，加工指標相對好一些的原因，也因為軋花廠不著急，加工進度比較慢，設(shè)備各種調(diào)試時間比較充足。顏色方面，目前已經(jīng)加工出來的貨中，41級、31級各占一半左右。

5、軋花廠：

今年風(fēng)險高，資金壓力大（收購時銀行需要企業(yè)提供一定比例的自有資金），目前倒掛的情況比較嚴重，有些軋花廠甚至考慮會在盤面接貨，只要倒掛超過1000元/噸，他們寧愿不加工而去盤面接貨，這也比自己收購加工的風(fēng)險小得多。

軋花廠需要壓低成本，今年資金吃緊，銀行放款比例只達到50%，基本上很多廠子拿不到錢；對于單個廠子，收購時，如果價格7.5元/公斤，銀行放款比例可能只有80%，剩下的錢需要軋花廠自己出給棉農(nóng)。這段時間，有的廠著急出貨的原因就是要支付棉農(nóng)的棉款。

6、棉農(nóng)：

棉農(nóng)實際種植成本不高，只是售價沒有達到心理預(yù)期，因為今年確實減產(chǎn)了。雖然國家有補貼，但國家補貼按均價來計算的方式，棉農(nóng)還是希望賣更高一點，目前實際上大多棉農(nóng)不會虧錢。據(jù)該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)了解，種植成本5.2-5.3元/公斤（自有土地，南疆），包地的則在此基礎(chǔ)上增加1元/公斤，北疆的種植成本要比南疆多0.5-0.8元/公斤左右。今年北疆局部地區(qū)受災(zāi)較重，畝產(chǎn)下降，相對成本會更高一點；南疆早期受災(zāi)不嚴重，雖然也有復(fù)種3-4次的，但復(fù)種及時，整體沒有太大影響，只是晚收了10-15天。

棉農(nóng)的地也是有補貼的，這會在一定程度上幫助減少種植成本。南疆的地租、水電及人工都要低于北疆，所以南疆的種植成本低于北疆，且南疆棉籽銷售價高于北疆約0.1元/公斤，南疆棉籽比較飽滿、出油率高，油脂廠給的價格相對高一點。

北疆好一點的農(nóng)場，單產(chǎn)普遍在430-450公斤/畝，沙灣、烏蘇地區(qū)受災(zāi)較重，單產(chǎn)低一些，沙灣單產(chǎn)可能只有350-380公斤/畝，這些地方成本肯定就更高一些。棉農(nóng)方面，只要受災(zāi)不嚴重，基本是不會虧損的。

今年籽棉收購價一路下跌，北疆早期賣的8.2-8.3元/公斤，后來賣得低的7.2-7.3元/公斤，差距達1元/公斤，導(dǎo)致了棉農(nóng)惜售的心理。

7、新棉代加工情況：

今年新棉代加工量較多，種植大戶去找工廠代加工，有兩種情況：50%屬于棉農(nóng)、50%是軋花廠與棉農(nóng)的協(xié)議，因為當時發(fā)改委及銀行要求將收購價限定在7.5元/公斤，北疆很多軋花廠為了收購，與棉農(nóng)約定30天以內(nèi)以最高價成交，暫時付農(nóng)戶7.5元/公斤，但對外只能說是代加工的。

8、新棉加工成本：

北疆成本已經(jīng)形成固化了，基本在7.6-7.7元/公斤，折算下來16800元/噸；南疆交售價格還未定，如果盤面一直往下落，看棉農(nóng)的交售情況，目前收購價是7.3元/公斤左右，但目前交得不多，不排除價格進一步下跌，如果控制在7元/公斤左右的話，折皮棉成本在16000元/噸左右。還要看棉籽價格，據(jù)悉目前油脂廠已開始停車，棉籽暫停收購。早期軋花廠未加工前有做預(yù)售，預(yù)售價格南疆3.1元/公斤、北疆3元/公斤；后期南疆、北疆分別降到3.05、2.95元/公斤。

9、明年新疆棉花種植面積預(yù)計減少

明年新疆種植面積預(yù)計下滑。有消息稱，喀什那邊的棉花面積明年會減少，已經(jīng)政策下通知了，對具體怎么執(zhí)行、減多少面積還沒定，棉農(nóng)能不能執(zhí)行到位也不確定。

10、紡織發(fā)展形勢：

認為未來紡織整體都會在新疆，新疆棉未來將在新疆消耗掉，出疆占比預(yù)計逐漸減少，未來出疆補貼大概率會被取消，現(xiàn)在很多大企業(yè)在新疆建廠，內(nèi)地可能經(jīng)歷一輪洗牌。

11、下游市場情況：

紗線走不動貨，哪怕虧錢出，也走不動。大多數(shù)廠子國慶節(jié)前會囤點貨，大概1-2個月，但現(xiàn)在來看，1-2個月紗線庫存基本沒動過，根本出不了貨。

12、進口棉庫存：

青島港的進口棉庫存量馬上將要達到近50萬噸了，很多企業(yè)用進口棉，進口棉指標尤其三絲方面比新疆棉好，且還是凈重結(jié)算。內(nèi)地紡企紡中高端紗的用進口棉，紡中低支紗的，就用國儲棉。國儲棉指標不錯，但顏色級不行。內(nèi)地紡企選擇性多，可以不用新疆棉。據(jù)該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)了解，9月份山東那邊進口棉出貨特別好，之前他們都不太好出的。

13、行情展望：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，從整條產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前不看好，沒有任何利多因素。

8、11月2日南通：某紡織企業(yè)H

1、企業(yè)簡介：

該企業(yè)創(chuàng)建于1895年，已經(jīng)有128年的歷史了。2022年收購華潤的三家工廠，目前紡紗總產(chǎn)能將近100萬錠。以前企業(yè)是以纖維素纖維為主的，做粘膠、天絲、萊賽爾、莫代爾等，以及一些混紡的產(chǎn)品，用棉不多。2022年收購了華潤三家工廠，生產(chǎn)高支紗，產(chǎn)能45萬錠，生產(chǎn)的高支紗水平居國內(nèi)前列，最高能生產(chǎn)300s；該企業(yè)擁有織布機533臺，年產(chǎn)家紡、服裝、工業(yè)等高檔面料6000多萬米。企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向功能化、差異化發(fā)展，產(chǎn)品遠銷香港、日本、俄羅斯、中東、歐美等40多個國家和地區(qū)。23年新建了國內(nèi)最先進的智慧化工廠，工信部將其作為全國重點推廣案例（之前有第一代數(shù)字化工廠，5萬錠，萬錠用工18個人；現(xiàn)在剛投產(chǎn)的智慧化工廠10萬錠，萬錠用工僅8-9個人，5G在車間里應(yīng)用廣泛）。

2、市場情況：

該企業(yè)高支紗工廠生產(chǎn)從10月份到現(xiàn)在，由于棉花價格波動太大，正面臨著較大壓力。純棉產(chǎn)品價格賣不上價，紗價格大概跌了1000-1500元/噸，而且銷售不暢。

用于生產(chǎn)高支紗的長絨棉，去年價格從55000元/噸左右下跌到21000多元/噸，現(xiàn)在又上漲到了33000-35000元/噸左右，資源也不多，工廠有點恐慌。而今年新棉收購加工成本已經(jīng)達到37000元/噸甚至以上（這兩天13.7-13.8元/公斤的長絨棉籽棉收購價，最高時收到14.2-14.5元/公斤，去年只有8元多/公斤），今年長絨棉種植面積大大減少，去年種植面積70多萬畝，今年只有20-30萬畝?，F(xiàn)在按客戶的訂單核價，長絨棉30000元/噸生產(chǎn)的訂單客戶都不能接受，更何況現(xiàn)在33000-35000的價格，原料和訂單要求嚴重不匹配。鑒于長絨棉問題比較嚴重，該企業(yè)正準備將設(shè)備進行改造，用纖維素纖維來做高支紗。

3、原料使用及采購情況：

該企業(yè)長絨棉用量400-500噸/月，高峰用量600多噸/月。前期在棉價低位時，用配額買了一些以色列、美國及埃及匹馬棉。

該企業(yè)常規(guī)細絨棉用于70-80s的生產(chǎn)中與長絨棉摻混配棉，有時70%細絨棉、30%長絨棉；有時40%細絨、60%長絨。

對于細絨棉的采購，企業(yè)目前不敢輕易動手，新疆機采籽棉收購價7.5元/公斤上下，成本16000-17000元/噸。雙30的基差1000-1100元/噸，算上運費，到廠價也不低。該企業(yè)工廠認為該價格仍有風(fēng)險，因為后道傳導(dǎo)不下去，現(xiàn)在棉紗也在掉價，銷售也不怎么好，用到細絨棉的基本是50s-70s這類產(chǎn)品，競爭還是很激烈的。由于該企業(yè)配額比較多，前期買了不少美棉，在途價格還比較低；正密切關(guān)注國家是否會放開澳棉進口管制，前期買了一點人民幣澳棉，不敢買船貨澳棉，擔心海關(guān)。

由于前期用配額訂了不少進口棉，包括匹馬棉，所以10月份該企業(yè)基本沒怎么買新疆棉，僅采購疆棉170噸，而正常一個月用棉量1500-2000噸。最近一段時間該企業(yè)買棉花也較少，這兩天成交了2批，盤面價格掛在15500左右成交的。現(xiàn)在新棉基差比較低，陳棉基差還比較高。目前來看，整體指標還不錯，因為該企業(yè)做的是高支紗，主要用的是雙30、A馬值的棉花。

該企業(yè)原料端目前也不敢做儲備，該企業(yè)前期買棉價格高，最高到19000，現(xiàn)在成交到廠17000左右，相差2000元，但價格和需求是不匹配的，價格還是高，企業(yè)壓力大。

4、進口配額的使用情況：

該企業(yè)的進口配額：聊城5000噸，用了1000-2000噸，買的美棉，用于出口的訂單，還有一些混紡的產(chǎn)品。前期配額只剩20幾噸，這次增發(fā)的配額，該企業(yè)最近訂了好幾千噸外棉，包括匹馬棉及美棉等。盡量在低點時多買一點進口棉，做一點儲備，現(xiàn)在有好些船貨近期陸續(xù)在到貨。

去年新疆棉為主，但現(xiàn)在進口棉比新疆棉便宜，且凈重結(jié)算，特別是高等級進口棉比如澳棉，結(jié)算下來性價比很高的，澳棉短絨很低，在10-12%左右，而美棉、新疆棉短絨率要20%左右。中國國內(nèi)的棉花以公定結(jié)算，這方面與進口棉就有個300-400元/噸的差距，澳棉可紡性潛力更高、三絲極低。綜合來看，用進口棉還是更合適。

5、產(chǎn)成品庫存及開工情況：

該企業(yè)三家高支紗工廠整體產(chǎn)成品庫存不算多，但因為價值比較高，而且還有一些原料儲備，棉價下跌對企業(yè)很不利，關(guān)鍵是銷售不暢。

該企業(yè)纖維素纖維紗的銷售和庫存還是比較良性的，基本庫存控制在20天上限；但高支紗的庫存就估計要超過一個月了，產(chǎn)銷率不高，以前能做到100-110多，現(xiàn)在只有80多-90多，明顯比以前差，開機率沒有降，但銷售不好、庫存在增加，大家信心不足。

該企業(yè)還有坯布環(huán)節(jié)，一個月能做300-400萬米的坯布，有200多臺織布機，整體訂單不差于前期，訂單率90%還算可以。庫存前期比較多，現(xiàn)在也在下降，目前整體還有一個多月庫存量。

6、訂單情況：

近兩三年該企業(yè)混紡已經(jīng)做得比較多了，今年麻類產(chǎn)品訂單很多，今年以來亞麻供應(yīng)緊張，歐洲麻估計減少30%-40%，麻價一路上漲，現(xiàn)價麻已經(jīng)漲到1萬以上。訂單持續(xù)不斷，該板塊前景良好，毛利較高，且有一定生產(chǎn)技術(shù)門檻。此外，該企業(yè)纖維素纖維產(chǎn)品形勢也比較好，訂單排到1-2個月。這些與純棉是冰火兩重天。

工廠純棉高支紗方面，本來以為金九銀十可能會好一點，但沒有起色。該企業(yè)高支紗工廠產(chǎn)品有很大一部分在歐洲市場進行銷售，特別是供應(yīng)給意大利一些品牌，現(xiàn)在歐洲市場消費很差，這些地方訂單減少一半還不止，且他們對新疆棉還是比較戒備，該企業(yè)供應(yīng)給他們的產(chǎn)品以進口棉為主。目前后道對棉產(chǎn)品信心不足，不敢拿貨，都在觀望。

該企業(yè)生產(chǎn)的布主要用于家紡，目前家紡情況還可以，但是不是純棉家紡，是萊賽爾，現(xiàn)在主要做明年春夏萊賽爾的家紡。

7、生產(chǎn)利潤情況：

該企業(yè)工廠9月份還可以，10月份比較差，可能因為是高支紗，反應(yīng)相對滯緩一點。

60s的生產(chǎn)利潤，國慶前，期貨17000以上時，工廠利潤還可以，有幾十萬到100萬的利潤，10月份純棉工廠就不匯報利潤了，估計就比較困難了。10月紗價下來太快，該企業(yè)也有采購紗，但現(xiàn)在不敢輕易動手，認為風(fēng)險大。

8、萊賽爾的發(fā)展前景及對棉替代的影響：

以前粘膠產(chǎn)能僅200-300萬噸，經(jīng)過10來年，現(xiàn)在已經(jīng)超過500萬噸，粘膠現(xiàn)在已經(jīng)沒辦法再建，對環(huán)境也不太友好，與國家發(fā)展不相符。而萊賽爾綠色環(huán)保，整個生產(chǎn)過程對環(huán)境基本沒有污染。該企業(yè)以前是蘭精全球最大的客戶，后來國內(nèi)開始意識到萊賽爾市場的潛力，國內(nèi)一些企業(yè)進行了設(shè)備采購和生產(chǎn)。其中，賽得利公司在27年完場50萬噸的萊賽爾投產(chǎn)沒問題，且計劃在30年以前投到200萬噸。賽得利現(xiàn)在是全球最大的粘膠生產(chǎn)商，規(guī)模180-200萬噸，粘膠價格基本他們說了算，以后萊賽爾的價格可能也是他們說了算。國內(nèi)萊賽爾的產(chǎn)能規(guī)模在迅速擴大，以前萊賽爾的價格17000元/噸，現(xiàn)在已經(jīng)到了13000-13500元/噸，跟粘膠差不多了。

萊賽爾的產(chǎn)品潛力比粘膠高得多，生產(chǎn)一噸粘膠要三噸水，而萊賽爾用水很少，基本0排放，且其回收率99.7%-99.8%，回收率越高，成本越低，其成本比粘膠還要低。因此，萊賽爾的前景是好的，但是對整個棉紡產(chǎn)業(yè)的沖擊可能會比較大，該企業(yè)現(xiàn)在將萊賽爾用于生產(chǎn)高支細支的想法就正在實現(xiàn)的過程中，因為長絨棉價格不可控，但萊賽爾價格可控?，F(xiàn)在萊賽爾的100s-120s在該企業(yè)已經(jīng)能夠紡出來。

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，棉紡是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，肯定不會死掉，棉花在舒適性等各方面是不能完全替代的，但萊賽爾對它的影響預(yù)計是巨大的。除了萊賽爾外，新的纖維也在不斷涌現(xiàn)，包括還有一種叫玉米纖維，都是很好的環(huán)保綠色的品種，降解也很快，大概三個月就能降解掉，相對于滌綸，這些新品種對環(huán)境很友好，棉制品有一部分是會被替代了。

9、紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢：

以后可能新疆產(chǎn)的棉花就在新疆用掉，內(nèi)地紡織廠要生存的話，走智慧化工廠路線，減少用工。另外，做差異化產(chǎn)品，做特色化產(chǎn)品。

10、行情展望：

對后續(xù)棉花行情比較迷茫，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，后續(xù)棉價下跌也跌不到哪里去，但要關(guān)注消費支撐情況，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)觀望情緒比較重，下游客戶隨用隨采，都覺得壓力挺大。

9、11月2日南通：某倉儲企業(yè)I

1、企業(yè)簡介：該企業(yè)成立于2016年12月，主要經(jīng)營普通貨物倉儲服務(wù)。

2、倉儲經(jīng)營情況：

今年倉儲累庫的時間有所提前，今年6月份開始累庫，而去年開始累庫時間點為9月，今年的這種情況預(yù)計會維持到過年后（農(nóng)歷年）的一個月。該企業(yè)目前幾乎是滿倉的狀態(tài)，客戶結(jié)構(gòu)有紡廠、進行棉紗質(zhì)押業(yè)務(wù)的資金方、貿(mào)易商，比例大概1:1:1。

近期降價之后，該倉儲走貨是小批量在走，每天出單大概25車左右，即每天出貨量在150-200噸左右；近兩日入庫節(jié)奏緩了一些，但整體而言，平均每天入庫量要多于出庫量。

倉儲費用：棉紗倉儲費按時長遞增收費，前兩個月是每天1元/噸，第三個月開始是每天1.2元/噸，半年起是每天1.5元/噸；雙邊出入庫費用是帶票45元/車，集裝箱的話是65元/個（進口紗）。

據(jù)該倉儲企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)了解，進口紗從港口拉到倉庫（南通港或上海港到周邊），一個集裝箱1500-1600元不等（一個集裝箱20噸左右）。進口紗品種16s-80s不等，幾乎都是家紡為主，目前是進口紗陸陸續(xù)續(xù)到貨的時間段。該倉儲差不多90%都是國產(chǎn)紗。

國產(chǎn)紗的國內(nèi)平板車一般是30-33噸，集裝箱一個柜20噸左右。

3、倉儲產(chǎn)業(yè)客戶情況：

該企業(yè)負責(zé)人表示，目前棉紗庫存體量較高，下游訂單量情況不好，馬上“雙11”了，但訂單量也僅能勉強維持運營，多為剛需訂單。

該倉儲的客戶有的是有賬期，有的是現(xiàn)金交易；對于進口紗而言，所有下游客戶都是要現(xiàn)金去買的；國產(chǎn)紗的客戶而言，很多會有賬期。

質(zhì)押業(yè)務(wù)合同一般是三個月算一期，尤其棉紗也不能放太久，最長就放半年，質(zhì)押合同一般就三個月。質(zhì)押合同主要還是以棉花為主，因棉紗保質(zhì)期的問題，風(fēng)險相對大。這波下跌后，客戶高價紗一直出不掉，面臨著到期回購，否則不回購就面臨違約，客戶可能就低價拋貨來回籠資金。

下游坯布客戶也有很高的質(zhì)押需求，棉布從新疆過來的用于家紡的寬幅96-105不等，資金需求也很高。新疆過來的坯布一車就是10萬米左右，貨值是棉紗的兩倍。按10元/米算的話，正常一車是150-170包不等，每包大概400-600米不等，一車大概貨值100萬元左右，可能質(zhì)押下來的價格可能只有6-7折。越到下游對產(chǎn)品消化能力要求是越高的。

10、11月2日南通：某紡織企業(yè)J

1、企業(yè)簡介：

集團性公司，產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋從籽棉加工到成衣制造各環(huán)節(jié)，主打產(chǎn)品是色織面料。紡紗方面，內(nèi)地有11萬紗錠，新疆有30萬紗錠；織布方面，新疆配置有1000臺織布機，月產(chǎn)約600萬米白坯布，用于家紡。

2、國內(nèi)紡企整體生產(chǎn)情況：

去年籽棉收購價格相對低，皮棉成本約13200元/噸，該企業(yè)囤過一些原料，平均成本14000元/噸左右。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，只要在16000元/噸以下囤過一些原料的，應(yīng)該不至于虧錢；到7-8月份時，很多廠應(yīng)該囤的原料就消耗得差不多了，在市場上采購再生產(chǎn)的話，內(nèi)地基本是保本狀態(tài)，新疆工廠可以盈利2000元/噸左右；到9月份，內(nèi)地工廠開始虧損，大概1500-2000元/噸，新疆在盈虧邊緣；到10月份，新疆正式進入虧損狀態(tài)，虧損幅度500-1000元/噸，內(nèi)地虧損擴大至3000元/噸左右，一直持續(xù)到現(xiàn)在，形勢是更加惡化了。

3、市場情況：

今年是棉花在漲，而紗是沒有怎么跟漲的，在8月份時紗價基本停滯了，棉花繼續(xù)上漲15000元/噸，但紗價并沒有跟漲。10月份棉花開始下跌，紗價也開始大跌了。意味著企業(yè)用高價原料紡的紗非但沒有漲價，反而開始跌價了，到目前跌幅已逾1000元/噸。比如40s從26500元/噸，跌到現(xiàn)在25000元/噸；32s從之前的24500元/噸跌到目前廣東的23200-23500元/噸，如果量大，23000元/噸可能也賣。跌下來后，形成了嚴重的不平衡，現(xiàn)在去買新疆新棉預(yù)售貨+800元基差，合計16300-16400元/噸左右。按16400元/噸的棉花價格，在新疆生產(chǎn)，如果棉紗能銷售出去，還是一個保本狀態(tài)，但問題就是賣不出去。目前已經(jīng)不是價格問題，而是需求端的問題。

4、生產(chǎn)利潤：

布的環(huán)節(jié)，由于現(xiàn)在紗的價格被壓得很低，要是有單子的話，應(yīng)該不會虧錢，比紗廠好。對于該企業(yè)而言，由于他們的織布廠在新疆，用的新疆的高價棉紡出來的紗，所以是虧錢的，而別家如果用市場上跌價后的紗，去生產(chǎn)布，應(yīng)該就不會虧錢了。

該企業(yè)布的利潤在9月中旬以后才開始變?yōu)樨摰模盎径急３种€(wěn)定，因為前面紗價也是保持穩(wěn)定的狀態(tài)。

紗線生產(chǎn)季節(jié)性特征：正常情況下，紡紗環(huán)節(jié)，1-2月份也會有一波，年后3-4月訂單比較淡，5-6月還好，7-8月比較淡，9-10月會好一些。9-10月是生產(chǎn)秋冬以及春裝，1月是夏裝。

5、訂單情況：

該企業(yè)紗的后端分色織和家紡，該企業(yè)新疆工廠反饋，家紡還有一定的訂單量，大概還能維持一個月的生產(chǎn)，但是不賺錢，甚至虧錢給客戶。色織方面，訂單量也沒有，價格也沒有。色織假如有訂單，內(nèi)地保本是沒問題，因為一般來說，色織的利潤率是比較高的。從8月之后，該企業(yè)客戶詢單量就比較少了。

現(xiàn)在企業(yè)處于比較尷尬的狀態(tài)，從棉花價格來說，新疆16500元/噸的棉花，現(xiàn)在點出來運到內(nèi)地800的運費，扣掉運補，就是17000元/噸左右，現(xiàn)在內(nèi)地拍儲也就17000元/噸左右，且外棉點到便宜一點的棉花，也能點到16800元/噸左右到廠，就等于是比現(xiàn)在新疆棉跌下來后，算上預(yù)售基差再拉回來還要便宜，那企業(yè)就不會買疆棉了，要么拍儲，要么買進口棉，這對新疆棉價格是一種擠壓。雖然新疆新棉收購迄今的平均成本應(yīng)該不低于16800元/噸，這兩天的收購加工成本可能降到16500-16300元/噸，但平均成本還是高的。

家紡的訂單今年一直是有量的，但是從一開始有利潤有量，到有量保本，到現(xiàn)在量逐步減少，但還能維持一個月的訂單，而生產(chǎn)是虧損的狀態(tài)。今年主要靠家紡撐著整個訂單，但是家紡的訂單也是在逐步減少的趨勢中。

家紡的季節(jié)性不是很明顯，該企業(yè)是在2019年下半年投產(chǎn)的家紡，但19年下半年到20年上半年都是虧錢的，但是從20年下半年疫情發(fā)生，家紡就進入到了高節(jié)奏有利潤的狀態(tài)，之后就一直有利潤，一直到21年、22年利潤狀況都還可以，量上基本沒有明顯的季節(jié)性規(guī)律。

該企業(yè)總部以前有60%-70%的訂單是用于出口歐美和日本的，但是現(xiàn)在已經(jīng)很少了。該企業(yè)在印尼那邊投產(chǎn)了印染，然后逐步由印染往前往后拓展產(chǎn)業(yè)鏈，紡紗環(huán)節(jié)今年在那邊剛投產(chǎn)。出口溯源訂單方面，有新的傳聞，據(jù)說溯源資料里面不允許有中字頭企業(yè)介入。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，已經(jīng)有好幾個客戶向他們反饋了。比如買進口棉，就不能通過中字頭企業(yè)的渠道了。因此，未來美國的訂單可能會越來越少。

6、產(chǎn)品庫存：

該企業(yè)棉紗庫存一個月的量，按歷史情況來說，屬于正常。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，這個庫存水平下，能走貨就走，不能走就放一放，現(xiàn)在資金利息也低。

7、原料庫存：

原料庫存方面，目前形勢下，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)將原料庫存控制得比較低，盡量壓縮到15-20天，維持到最低的車間運行需求。正常情況下，原料放2個月的庫存量，對于企業(yè)配棉來說是比較好處理的。

8、原料采購策略：

該企業(yè)有自己的一套原料采購公式，基本是越跌越買的宗旨。現(xiàn)貨棉花的歷史中間價基本是16000元/噸左右，16000元/噸以上，少買；跌破16000元/噸，開始加量買。越跌買越多，把均價拉下來。按該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)目前的策略，鑒于該企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較長，抗風(fēng)險能力較強，若現(xiàn)貨棉價跌到15500-16000的歷史均值以下，就可以買了，即便后續(xù)棉花再跌1000點，該企業(yè)也是可以承受的。如果該企業(yè)單純就一個紡紗環(huán)節(jié)，那么抗風(fēng)險能力就相對低一些了。

進口方面，該企業(yè)訂了一些進口船貨，明年1月份才到，算上這部分的話，進口配額基本上已經(jīng)用完了，進口棉還有1000多噸可以用，這個量已經(jīng)很少了，但是明年1-2月份進口配額還要發(fā)，就還好。

對于國儲棉，該企業(yè)剛需拍，主要是因為內(nèi)地工廠是大幅虧損狀態(tài)，本來想要把內(nèi)地工廠關(guān)掉的，但考慮到工人不好安排，且大企業(yè)影響不好，所以虧錢也還在開著。國儲也算一種比較有優(yōu)勢的資源，隨用隨拍、剛需補庫，勉強維持用量，不會大幅度買。

該企業(yè)新疆有一個軋花廠，每年會收1萬噸的皮棉，今年已經(jīng)收了8000多噸了，可以用于自用。另外，找期貨下跌的機會，買一些預(yù)售的貨，其實是比收購的價格要低的，幫助拉低一下成本。

9、中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)棉紗巨大的庫存問題怎么去解決、怎么去消耗掉？

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，不需要把這個庫存消耗掉，因為市場缺的是訂單、缺的是信心，現(xiàn)在主要是沒有訂單來形成一個正循環(huán)。主要還是沒有流動性，只要有了流動性，就可以循環(huán)起來了。現(xiàn)在是蓄水環(huán)節(jié)不轉(zhuǎn)了、堵塞了，只要后面有單子來，中間蓄水環(huán)節(jié)開始流轉(zhuǎn)了，問題可能就能得到解決。但該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，這種低流通性的局面在明年一季度之前可能看不到解決的希望。

10、關(guān)于棉紗環(huán)節(jié)暴雷的風(fēng)險：

供應(yīng)鏈公司很多用的國企的資金，前一段時間聽聞國家不允許國企做融資性貿(mào)易了，這就會導(dǎo)致很多大貿(mào)易商的資金來源被砍掉，短期存在資金面的壓力。如果棉紗環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈公司要暴雷的話，可能就報在12月份，因為國企年末要清賬的?，F(xiàn)在紗已經(jīng)跌到目前的位置了，32s已經(jīng)跌到23000元/噸了，折到棉花上已經(jīng)不到16000元/噸，已經(jīng)是挺低的狀況了，再往下的空間估計也不大了。如果出現(xiàn)棉紗供應(yīng)鏈出現(xiàn)暴雷的風(fēng)險，市場短期恐慌的情緒釋放把棉價再往下打，反而可能是個很好的采購機會。

11、對棉替代情況：

棉替代應(yīng)該在8-9月比較多，當時棉花漲到18000元/噸，當時粘膠才13000多，化纖也就7000多，價差較大，該企業(yè)9月時混紡的單子特別多，比如CVC、TC這種?，F(xiàn)在價差已經(jīng)回到正常水平了。

12、紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，未來紡織大趨勢是：純棉都在新疆，混紡留在內(nèi)地，因為內(nèi)地加工費太高，且化纖原料基本都在內(nèi)地。

不管實際消費怎么樣，按總歸是要用的，中國畢竟十幾億人，消費習(xí)慣會慢慢改、消費潛力還是有，再加上一帶一路，紡織企業(yè)應(yīng)該還是會有路走。

13、行情展望：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，一直到年前，棉花行情預(yù)計都會是一個偏弱的狀態(tài)，除非走交割邏輯會有階段性走強，其他時間預(yù)計不會走強，因為產(chǎn)業(yè)上的負反饋壓力較大，到目前還看不到一點希望。棉價要走強就只有一個邏輯，即倉單交割邏輯：沒有倉單注冊，逼著空頭離場。其他方面的利多找不到，在中間紗高庫存的問題解決前，很難看到像樣的反彈，上方壓力很強，16500左右套保壓力很大，包括紗的套保以及棉花的套保都會進來，但是向下能跌到哪個位置不能確定。

長期而言，需求差歸差，但棉花經(jīng)歷了這波行情后，估計明年種的面積會更少了，同時也是響應(yīng)國家號召，國家總體思路還是減棉種糧。如果明年種植面積減少，那棉花的價格重心還是要上來的。

11、11月3日南通：某紡織企業(yè)K

1、企業(yè)簡介：

該企業(yè)總共擁有35萬紗錠，其中企業(yè)總部這邊25萬紗錠，南通有10萬紗錠。以棉產(chǎn)品為主，目前占到75%，去年是占到85%；其余是混紡類產(chǎn)品，如滌棉、粘棉、CVC等。該企業(yè)還有100多臺布機，本來規(guī)劃上200多臺，但因為行情不好，現(xiàn)在只上了一半。該企業(yè)的客戶群體產(chǎn)品用于出口較多，其中出口到歐美比例較大，對原料溯源有較嚴格的要求。

2、市場情況：

目前市場上紗的價格很亂，同樣的紗支，現(xiàn)在市場上差價最高能達到2500元/噸。一方面是此前很多貿(mào)易商買了進口紗，一看市場不好，就低價拋貨；另一方面，新疆紗的生產(chǎn)制造成本，包括運輸成本，算上各種補貼，成本優(yōu)勢明顯，其正常報價比內(nèi)地低2000元/噸，但內(nèi)地企業(yè)這個價格做不了。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，中東部沿海紡織企業(yè)壓力很大，一方面工人難找，另一方面生產(chǎn)出來的紗與進口紗、新疆紗比都沒有優(yōu)勢。

該企業(yè)產(chǎn)品在價格和品質(zhì)方面都是很有影響力的，但現(xiàn)在還是沒辦法競爭，主要是價格差異太大，客戶沒法接受。目前家紡這塊量還行，但只能做高質(zhì)量高端的，這部分企業(yè)還能有點競爭力，但中低端的，如32s、40s的用于家紡的紗，市場上甚至比該企業(yè)生產(chǎn)的要低2500-3000元/噸，很多是用新疆紗、進口紗在做。

3、原料使用情況：

該企業(yè)前年一直用外棉為主，但從去年6-7月份外棉用量下調(diào)，增加了疆棉用量，主要是因為疆棉與外面價格倒掛較大，用疆棉比較有優(yōu)勢；今年從3月開始，新疆棉基本就不用了，以采購?fù)饷逓橹鳎饕前拿藓兔烂蕖?/span>

進口棉配額：年初發(fā)的1%關(guān)稅配額已經(jīng)用完；近期增發(fā)的配額中，該企業(yè)拿了5000噸，這部分還沒有用完，前期定的船貨這段時間陸續(xù)到貨。

4、原料庫存：

目前該企業(yè)有2個月庫存，屬于正常水平，太少的話沒辦法配棉。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，不管漲跌，企業(yè)基本要維持2個月庫存，否則生產(chǎn)沒辦法穩(wěn)定。

5、原料采購策略：

目前國儲棉還在拋，拍儲價在同時期相比其他資源優(yōu)勢明顯，所以現(xiàn)在該企業(yè)基本還是以拍儲為主。拋儲停了之后，以進口棉為主。該企業(yè)5000噸配額能用2個多月，現(xiàn)在已經(jīng)買到12月，配額在2月底失效前用完的話，能供到2月底3月初了，明年1月底會有新一輪的配額下發(fā)下來。計劃等拋儲結(jié)束后觀察一下，等棉花下跌企穩(wěn)后就準備買進口棉。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為外棉應(yīng)該不會大跌，畢竟拋儲后有收儲的預(yù)期，雖然之前也聽聞收儲了一部分，但還遠遠沒有達到80-90萬噸的量，據(jù)了解，之前1-6月份買了到港大概25萬噸左右，那么就意味著后面還要逐漸買個60-70萬噸。該領(lǐng)導(dǎo)認為，進口棉只要買的位置不是太高，應(yīng)該風(fēng)險不大。

此外，據(jù)該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)透露，今年北疆棉花減產(chǎn)很厲害，可能減25%-30%，南疆可能減10%左右，整體疆棉產(chǎn)量降幅較大，與官方口徑有差距，真實產(chǎn)量可能只有500-520萬噸，甚至可能480萬噸。新疆紗廠如果全部開起來的話，那能流入內(nèi)地的量將大幅減少，未來可能只有內(nèi)地那些成本比較低、競爭力特別強的大企業(yè)才能去用新疆棉，預(yù)計今年的新疆棉價格還是會比較堅挺，可能不會比進口棉價格低的?？紤]到避免同質(zhì)化競爭、下游客戶出口為主以及進口棉三絲情況較好，該企業(yè)計劃未來基本上還是以進口棉為主。

6、成品庫存：

目前該企業(yè)棉紗庫存較高，接近2個月的量，正常情況下是30-35天的庫存，目前后道市場比較差。其大客戶如魯泰、益達受美國制裁這兩年拿貨拿得少了，且魯泰本身產(chǎn)能也比較大，現(xiàn)在來看可能他自家消化都有問題。

該企業(yè)產(chǎn)成品庫存超過2個月就到警戒線了，企業(yè)資金這方面沒有太大問題，如果這種環(huán)境持續(xù)下去，會考慮限產(chǎn)把庫存降下來。接單方面，會一單一議，量大的話，會將價格多降一點。最終還是要看后面的需求。

7、開機情況：

今年以來開機一直沒有停過，但目前企業(yè)感受到的壓力越來越大，正在考慮降開機，若后續(xù)市場持續(xù)沒有改善，會考慮停掉白天用電高峰期的機臺。

8、紡織產(chǎn)業(yè)形勢：

國家對紡織產(chǎn)業(yè)調(diào)控的意圖就是希望產(chǎn)業(yè)向新疆轉(zhuǎn)移，這是大趨勢。紡織產(chǎn)能要么往新疆轉(zhuǎn)，要么往國外轉(zhuǎn)，要么就關(guān)掉。

9、訂單情況：

該企業(yè)下游客戶的產(chǎn)品基本以出口為主的，做內(nèi)銷的相對來說少一點，大約50%-60%的該企業(yè)客戶是做出口的。今年出口訂單比去年要少，俄烏沖突、巴以戰(zhàn)爭等，雖然是區(qū)域性的，但實際上對全球消費都有影響，全球消費下降。今年9-10月份比平時還要差，到現(xiàn)在11月份也沒有看到任何好轉(zhuǎn)的跡象。今年針織這塊訂單需求也在下降。

該企業(yè)也有客戶反饋，用配額買進口棉的時候，最好不要買中字頭企業(yè)的棉花，目前美國沒有明確的文件下發(fā)，但事實上美國可能會這樣做。

10、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向粗支方向調(diào)整：

該企業(yè)產(chǎn)品，與國內(nèi)品牌商合作的部分，相對來說要好一點，該企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在調(diào)整以滿足客戶的需求。該企業(yè)三個車間，其中兩個車間以前是做棉的，現(xiàn)在也做了一些混紡。一個車間正常是做40s-120s的，第二個車間做20s-40s中低支的；第三個車間做混紡，TC、CVC的。以前高支紗這塊，訂單下過來基本都是幾百公斤，大單甚至拿到一年的，后面需求減少很多，針織方面，基本從20s-40s的比較多（26s-32s主打），因此該企業(yè)一車間以前做高支的，現(xiàn)在基本最高做到60s，總體而言，現(xiàn)在企業(yè)紗支生產(chǎn)基本是偏粗了一些?，F(xiàn)在高支紗走不動貨，經(jīng)過三年疫情，感受到了人們消費習(xí)慣的改變，再加上高支紗成本高、檔次高，但高端紗的消費下降比較大。

11、需求前景：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，按照慣例，今年下半年不好的話，明年上半年應(yīng)該要好一點，但是不確定因素比較多。對紡織產(chǎn)業(yè)長期前景還是有信心，隨著人們對美好生活的追求、購買力的逐漸提升，國內(nèi)內(nèi)銷方面還是有空間?，F(xiàn)在外銷市場很差，但內(nèi)銷方面沒有那么旺盛，但也沒有太大問題。

12、年底是否存在棉紗貿(mào)易商暴雷的風(fēng)險？

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，1、棉紗的庫存是表面看起來比較多，但實際上里面大概率有很多是工業(yè)庫存。因為新疆的紗廠是不做庫存的，他們大多把庫存發(fā)到廣東，所以廣東庫暴庫的，其中有一部分應(yīng)該算是工業(yè)庫存。新疆紗廠的棉紗生產(chǎn)出來，就用火車拉到廣東去，他們可能還能掙100-200元/噸，因為火車運費正常600-700元/噸，而國家運補八九百元每噸，高的有1000元/噸。此外，新疆天氣干燥，放新疆倉庫里對紗的強力有影響。2、現(xiàn)在社會融資渠道比較多，崩盤的可能性不大。銀行不借，還有其他渠道可以借，只不過利息相對高一些，持有成本會增加。3、貨幣貶值的背景下，真正愿意虧本拋售的人還是比較少的（即持有實貨比持有現(xiàn)金更安全），除非企業(yè)資金鏈壓力過大，目前國內(nèi)整個資金環(huán)境還是比較寬松的。

13、行情展望：

該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，盤面能跌到這個水平，大部分是國家政策調(diào)控的功勞，拋儲到現(xiàn)在都還沒結(jié)束，一年12個月有4個月都在拋，認為拋儲的力度過于大，對市場形成較大的打壓，這是影響國內(nèi)消費的比較大的因素。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，但凡棉花價格低于15000的行情，都是出現(xiàn)了大的金融危機或者疫情，正產(chǎn)情況下，如果沒有什么大的利空，是很難達到15000以下的。預(yù)計整個全疆新棉成本固化在17000左右，而期貨15000多，大部分軋花廠都沒有套進去，01合約上很多虛盤，有一些套保盤基本是：1、棉紗的套保，以前海升華和數(shù)智世界為主的。2、非標套保盤。3、儲備棉、進口棉的套保盤。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，拋儲政策結(jié)束后，期現(xiàn)還是要回歸，最遲到12月份，盤面價格可能還是會回到16500左右。而且現(xiàn)在有不少新棉預(yù)售基差的（其中不少是期現(xiàn)公司預(yù)售的，自己沒有軋花廠，實際手里也沒貨），最遲1月31日交貨，要么接盤面?zhèn)}單交貨，真正能大量交貨的可能就農(nóng)一師，其他是零零散散的，如果是向軋花廠買的預(yù)售基差交貨的話，可能因為價格低有違約的風(fēng)險。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，盤面到16500左右，套保壓力和交貨意愿都會比較強，但可能這種交割邏輯要到12月份才會走出來。賣方走交割路線的可能性不大，就是有貨也不交，因為雙28的基差都賣到700元/噸，這么高的基差，賣方應(yīng)該是不會交貨的，在這種情況下，盤面可能會走期現(xiàn)回歸路線。因此，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認為，盤面在兩個月內(nèi)繼續(xù)向下的空間預(yù)計不大，至于1月交割之后，5月、9月合約怎么走要看拋儲結(jié)束后，市場信心是否會有所恢復(fù)。

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