數(shù)字人沈良：低估不一定好，高估一定不好

價值投資要找低估的資產(chǎn)，并且要有成長性，另外還要有安全性。如果只是低估，而沒有成長性和安全性，那是不能買的。

有人說有成長性的資產(chǎn)往往已經(jīng)比較高估了，怎么辦？還要不要買？我認(rèn)為，凡是高估，一律不買！因為高估就意味著風(fēng)險大，安全性低。另外，所謂的成長，具有評判的主觀性和未來的不確定性，現(xiàn)在的高成長在未來未必能保持。政策可能變化，技術(shù)可能革新，競爭對手可能突圍，這些不確定因素或更多的不確定性因素可能使一家高成長的公司失去成長性甚至陷入困境。

如果一定要排序，價值投資者應(yīng)把安全性排在第1位，把低估排在第2位，把成長排在第3位。

也就是說，首先要找絕對安全的資產(chǎn)，這項資產(chǎn)至少五年內(nèi)對人類世界的價值和使用價值不會改變，或者其重要性只會上升不會下降。其次，最好這項資產(chǎn)因為市場情緒或其他原因而低估了。這時才考慮，能不能買。而如果這項資產(chǎn)恰好具有較長時間的成長性，則可以考慮多買一些。

所以說：

成長固然好，

低估更重要；

若沒有安全，

最好不要買！