一、蒙古煤炭資源概況及進(jìn)口路徑

1、蒙古國(guó)煤炭資源概況

目前隨著中國(guó)對(duì)優(yōu)質(zhì)煉焦煤需求逐年增長(zhǎng)，蒙古國(guó)煤炭進(jìn)口又占據(jù)地理和市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此蒙古成為我國(guó)最大的焦煤進(jìn)口國(guó)。蒙古國(guó)的煤炭資源非常豐富，并且分布廣泛，且埋藏深度淺，開采條件好，適合露天開采，當(dāng)前處于“資源豐富，開發(fā)率低的狀況”，目前開發(fā)量?jī)H占已探明儲(chǔ)量的18%左右。

蒙古國(guó)從成煤時(shí)代來看，自西向東逐漸變晚，這導(dǎo)致變質(zhì)程度也自西向東逐漸降低。煉焦煤主要分布在西部和中南部地區(qū)，動(dòng)力煤則主要集中在中部地區(qū)，而褐煤的主要分布地是東部地區(qū)。蒙古國(guó)煤炭資源的成煤時(shí)代分屬石炭紀(jì)、二疊紀(jì)、侏羅紀(jì)和白堊紀(jì)，它們?cè)谝巡槊鞯拿禾抠Y源量中所占比例分別為石炭紀(jì)煤炭占8.9%、二疊紀(jì)煤炭占38.8%、侏羅紀(jì)煤炭占3.6%、白堊紀(jì)煤炭占48.7%。此外，蒙古國(guó)的煤炭資源礦產(chǎn)地有375個(gè)，其中煙煤產(chǎn)地138個(gè)、褐煤產(chǎn)地237個(gè)。

蒙古國(guó)現(xiàn)有煤礦中，比較重要的有三個(gè)，分別是：塔本陶勒蓋煤礦（TT）、那林蘇圖海煤礦、敖包特陶勒蓋煤礦。國(guó)內(nèi)進(jìn)口的煤炭資源基本都來源于這三個(gè)煤礦，其中最主要的塔本陶勒蓋煤礦（TT）是唯一直接出口精煤（蒙#5）的煤礦，是沙河驛交割品蒙#5精煤的源頭。該煤田位于蒙古國(guó)南戈壁省達(dá)蘭扎德嘎德市東100公里，距烏拉特中旗甘其毛都口岸240公里。南戈壁省現(xiàn)已探明煤炭?jī)?chǔ)量530億噸，其中塔本陶勒蓋探明煤炭?jī)?chǔ)量64億噸，其中主焦煤18億噸，煤層厚度190米，為露天礦。

圖1，資料來源：蒙古國(guó)煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)

總的來說，蒙古國(guó)的煤炭資源豐富且分布廣泛，主要的煤炭種類包括煉焦煤、動(dòng)力煤和褐煤。蒙煤特點(diǎn)是低硫低灰易洗選，原煤硫分1.0以下的比較多，大多數(shù)都不超1.5，原煤灰分一般在20以內(nèi)，洗選回收率一般在85%左右。從品質(zhì)上來看，與其他進(jìn)口煤種相比，5號(hào)精煤是當(dāng)前最接近大商所焦煤交割指標(biāo)的品種，同時(shí)也最具有交割經(jīng)濟(jì)性，從這個(gè)角度來看，未來蒙古國(guó)煤炭資源進(jìn)口前景廣闊。

2、進(jìn)口路徑分析

蒙古國(guó)的煤炭進(jìn)口到中國(guó)的主要路線主要通過鐵路運(yùn)輸和汽運(yùn)。傳統(tǒng)的運(yùn)輸模式主要是將煤炭從礦區(qū)通過集中箱和散裝車的形式，運(yùn)輸至查干哈蒙煤堆場(chǎng)，也就是所說的中盤，之后再經(jīng)由短盤運(yùn)輸至甘其毛都卸煤廠。最重要的三個(gè)通關(guān)口分別是策克口岸、甘其毛都口岸、滿都拉口岸，由于這三個(gè)口岸的定位和功能不同，因此煤炭的運(yùn)輸距離也會(huì)有所差異。策克口岸位于內(nèi)蒙古額濟(jì)納旗境內(nèi)，離阿拉善盟的首府達(dá)來呼布鎮(zhèn)77公里，而且離新疆的老爺廟口岸1200km，同時(shí)它也與蒙古國(guó)的南戈壁省西伯庫倫口岸對(duì)應(yīng)。從這個(gè)口岸進(jìn)口煤炭需要跨越較長(zhǎng)的地理距離，這在一定程度上增加了運(yùn)輸?shù)碾y度和成本；甘其毛都口岸是中國(guó)進(jìn)口蒙古國(guó)煤炭最為重要的口岸，該口岸位于中國(guó)內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市達(dá)爾罕茂明安聯(lián)合旗的邊境，正北方124公里處，緊鄰中蒙邊境的757界碑。因此，從地理上來看，甘其毛都口岸到蒙古國(guó)的距離較近，有利于煤炭的快速運(yùn)輸；至于滿都拉口岸，它位于中國(guó)內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市達(dá)爾罕茂明安聯(lián)合旗的邊境，正北方124公里處，緊鄰中蒙邊境的757界碑。雖然該口岸在煤炭進(jìn)口方面的數(shù)據(jù)不及甘其毛都口岸，但其地理位置也較為優(yōu)越。

圖2，資料來源：Mysteel，Wind，永安期貨研究院

2022年7月初開始試運(yùn)行蒙古國(guó)塔本陶勒蓋煤礦至嘎順蘇海圖（甘其毛都對(duì)應(yīng)口岸）口岸的鐵路，短期內(nèi)，該路段通車對(duì)國(guó)內(nèi)煤焦價(jià)格影響不大，未來或許會(huì)成為中蒙煤炭運(yùn)力的增長(zhǎng)點(diǎn)。主要原因是：①該路段短期內(nèi)的運(yùn)力有限，運(yùn)力更多是被銅礦占據(jù)，②鐵路運(yùn)輸結(jié)束后隨后仍要進(jìn)行約10公里的汽運(yùn)運(yùn)輸。這10公里仍需要用汽運(yùn)的方式，運(yùn)輸成本并沒有比較優(yōu)勢(shì)。

二、蒙古煤炭進(jìn)口量分析

2023年以來，蒙古國(guó)進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)，甘其毛都作為最主要的通關(guān)口岸，占蒙古進(jìn)口煤總數(shù)近2/3，剩下的進(jìn)口數(shù)目策克和滿都拉兩個(gè)口岸占大頭。正常情況下，甘其毛都通關(guān)以主焦煤為主，其中蒙5#煤占90%左右，策克口岸主要通關(guān)動(dòng)力煤為主，煉焦煤僅占通關(guān)總數(shù)的20%—30%；滿都拉以焦煤和氣煤為主，伴隨有少量動(dòng)力煤。蒙古煤炭通關(guān)后，主要流向國(guó)內(nèi)的山西和河北，其中河北的沙河驛交割庫最具經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)沙河驛周邊有眾多鋼廠，因此從大商所交割角度來看，一般作為交割品的蒙煤都流向沙河驛。

甘其毛都口岸今年單日最高通車輛達(dá)1500車，口岸整體出貨情況也良好，根據(jù)口岸調(diào)研結(jié)果，今年采購情況整體較好，年底通關(guān)量不會(huì)大幅下降，整個(gè)2023年4季度日均通車輛預(yù)計(jì)在1000車附近，上下浮動(dòng)200車。根據(jù)規(guī)劃，288口岸的通關(guān)全年配額為3500萬噸，目前已通關(guān)約3000萬噸，預(yù)計(jì)四季度能完成通關(guān)配額?？诎锻P(guān)量與貿(mào)易利潤(rùn)沒有直接關(guān)系，更多是根據(jù)進(jìn)口配額來確定。

圖表3，資料來源：永安期貨研究院，中國(guó)海關(guān)總署，Mysteel

2023年1-9月，蒙古國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)為5367萬噸，比去年同期增加3368萬噸，同比增長(zhǎng)168.48%。其中，9月份煤炭產(chǎn)量為793萬噸，同比增長(zhǎng)101%。2023年1-7月份，蒙古國(guó)煤炭出口總量累計(jì)3400.48萬噸，同比增加2295.22萬噸，增長(zhǎng)207.66%，2023上半年蒙古出口量就超過2022全年出口量。同時(shí)甘其毛都口岸，今年僅用八個(gè)半月，就打破了年度通關(guān)歷史最高記錄，創(chuàng)下口岸建成以來進(jìn)出口過貨量新高度。

截止10月31日，甘其毛都口岸累計(jì)通關(guān)車數(shù)約22萬車次，累計(jì)約3000萬噸，同比上漲130%。截止9月30日統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，整個(gè)蒙古國(guó)煉焦煤進(jìn)口3770萬噸，同比增長(zhǎng)130%。

圖表4，資料來源：中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，Mysteel，永安期貨研究院

三、蒙煤定價(jià)機(jī)制

由于蒙古煤炭出口對(duì)國(guó)內(nèi)依賴度較高，大部分采用長(zhǎng)協(xié)定價(jià)，每季度一次，貿(mào)易進(jìn)口量的60%由四大家貿(mào)易商控制（長(zhǎng)協(xié)價(jià)），其余部分采用口岸市場(chǎng)貿(mào)易價(jià)格。蒙煤定價(jià)的錨點(diǎn)，是參考綜合指數(shù)價(jià)格，不是光看普氏報(bào)價(jià)，也看山西焦煤競(jìng)拍和遠(yuǎn)期澳煤價(jià)格等。蒙煤的貿(mào)易成本也沒有統(tǒng)一的基準(zhǔn)，部分企業(yè)是季度長(zhǎng)協(xié)，部分企業(yè)是月度長(zhǎng)協(xié)，部分企業(yè)是競(jìng)拍。其中，月度長(zhǎng)協(xié)和線上競(jìng)拍都是邊境交貨。

因?yàn)槊晒诺鼐壵螁栴}，政策不確定性非常大，未來定價(jià)權(quán)重和模式也無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，目前來看，蒙古國(guó)煤炭定價(jià)機(jī)制將會(huì)持續(xù)沿用，偶爾會(huì)對(duì)定價(jià)權(quán)重做調(diào)整。

四、蒙煤進(jìn)口趨勢(shì)展望

展望未來蒙古國(guó)煉焦煤進(jìn)口情況，可以從通關(guān)能力、政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)內(nèi)需求、蒙古未來產(chǎn)能投放等方面進(jìn)行分析。

1、從通關(guān)能力來看，中蒙通關(guān)口岸當(dāng)前最重要的是甘其毛都口岸，通關(guān)服務(wù)建設(shè)持續(xù)，不斷優(yōu)化提升作為向北的橋頭堡戰(zhàn)略地點(diǎn)，2023年開年以來，甘其毛都口岸重點(diǎn)實(shí)施了AGV專用通道、監(jiān)管場(chǎng)所外調(diào)專用通道、入境重載通道改擴(kuò)建工程、甘其毛都口岸大橋等重大項(xiàng)目工程，創(chuàng)新跨境運(yùn)輸模式，提升甘其毛都口岸過貨效能。

2、從進(jìn)口煉焦煤政策上看，6月初蒙古國(guó)政府調(diào)整財(cái)政計(jì)劃，2023年煤炭出口量計(jì)劃增加至5000萬噸以上。今年中蒙雙方就拓展中蒙全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系及互利合作等問題交換意見，并簽署了雙邊合作文件，探討包括嘎順蘇海圖-甘其毛都口岸、西伯庫倫-策克口岸、杭吉-滿都拉口岸的鐵路連接問題。雙方領(lǐng)導(dǎo)會(huì)晤加速通關(guān)量的恢復(fù)，自6月初以來通關(guān)車數(shù)大幅上升，相比二季度回升至高位水平。隨著中蒙雙邊關(guān)系的不斷推進(jìn)，蒙古國(guó)煉焦煤進(jìn)口政策預(yù)計(jì)保持寬松狀態(tài)，政治層面上助力蒙煤大量進(jìn)口。

3、從口岸貿(mào)易利潤(rùn)來看，下游自8月底開始大量采購，口岸出貨情況良好，蒙煤進(jìn)口利潤(rùn)較高。當(dāng)前蒙煤貿(mào)易長(zhǎng)協(xié)共有四家，貿(mào)易量占口岸通關(guān)量的60%，其余貿(mào)易商采用口岸貿(mào)易價(jià)格。當(dāng)前多數(shù)貿(mào)易商情緒較為積極。

4、優(yōu)質(zhì)煉焦煤依然是國(guó)內(nèi)稀缺資源，尤其是未來焦?fàn)t大型化改造，4.3米焦化焦?fàn)t產(chǎn)能去化，會(huì)導(dǎo)致對(duì)優(yōu)質(zhì)焦煤的需求更加旺盛。

5、蒙古國(guó)未來產(chǎn)能趨勢(shì)，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，蒙古國(guó)共有煤礦運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能1.17億噸，其中包括動(dòng)力煤產(chǎn)能1200萬噸，焦煤產(chǎn)能7500萬噸，未分類產(chǎn)能3000萬噸據(jù)統(tǒng)計(jì)。往年蒙古對(duì)華煤炭出口量約3600萬噸，而今年，蒙古國(guó)完全有條件出口5000萬噸煤炭。總的來說，鑒于蒙古國(guó)豐富的煤炭資源、逐步優(yōu)化的運(yùn)輸設(shè)施以及中蒙兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系的深化，同時(shí)蒙古焦煤主要對(duì)華出口，出口額取決于國(guó)內(nèi)進(jìn)口需求，且當(dāng)前蒙古國(guó)煤炭產(chǎn)能投放計(jì)劃看起來是積極的，預(yù)計(jì)其產(chǎn)能將緩慢持續(xù)增長(zhǎng)。

總體來看，在中蒙地緣政治穩(wěn)定前提下，中國(guó)對(duì)蒙古煉焦煤需求將會(huì)保持旺盛,尤其是未來對(duì)優(yōu)質(zhì)骨架煤的進(jìn)口需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。