【鋼材】

近期邏輯：房地產(chǎn)政策影響走弱，產(chǎn)量偏高，庫存逐步累積，未來供給端有負反饋減產(chǎn)預期，需求上內(nèi)在向上驅(qū)動不明顯。宏觀上有政策寬松預期，短期偏強。

盤面：截止10月26日15時，螺紋鋼2401合約收盤價為3685元/噸，日持倉量176萬手。熱卷2401合約收盤價為3795元/噸，日持倉量96萬手。

行業(yè)新聞：

1、唐山市10月27日啟動重污染天氣II級應(yīng)急響應(yīng)，據(jù)調(diào)研了解，鋼廠表示目前限產(chǎn)執(zhí)行一廠一策，多數(shù)尚未確定具體限產(chǎn)措施，高爐生產(chǎn)暫無直接影響，預計會限產(chǎn)燒結(jié)機30-50%，減少燃油車輛運輸。

2、各鋼廠檢修力度加強，預估10月中旬粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降。10月中旬全國粗鋼預估產(chǎn)量2953.12萬噸，中旬日均產(chǎn)量295.31萬噸。

3、本周，五大品種鋼材總庫存量1477.11萬噸，周環(huán)比減少60.58萬噸。其中，鋼廠庫存量451.56萬噸，周環(huán)比減少10.80萬噸；社會庫存量1025.55萬噸，周環(huán)比減少49.78萬噸。

4、中央財政將在2023年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。

5、截至10月24日，全國已有27個省份地區(qū)披露特殊再融資債發(fā)行計劃，規(guī)模合計10126.7958億元，其中已發(fā)行規(guī)模為7362.94億元，內(nèi)蒙古、云南兩省份額度已超千億。

6、40家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3894元/噸，日環(huán)比下降9元/噸。 

7、10月22日12時起，唐山獨立軋鋼企業(yè)嚴格落實生產(chǎn)管控要求，解除時間另行通知。

8、聯(lián)儲主席鮑威爾在紐約經(jīng)濟俱樂部發(fā)表了重要講話，他的一系列言論表明，美聯(lián)儲將在下次會議上再次按兵不動，但同時表示，如果政策制定者看到經(jīng)濟增長強勁的進一步跡象，就有可能再次加息。鮑威爾表示：“考慮到諸多不確定性和風險因素，以及我們已經(jīng)取得的進展，美聯(lián)儲正在謹慎行事?！?/p>

9、李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》。長期利多鋼價。

風險提示：海外金融風險、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇節(jié)奏

【鐵礦石】

近期邏輯：鐵礦石仍是黑色系高敏感品種，庫存低位狀態(tài)下鐵水依然處于較高位置，注意交易節(jié)奏，后期如果鋼廠減產(chǎn)，鐵礦石將會受到壓制。短期受宏觀影響，盤面偏強。

盤面：截止10月26日15時，鐵礦石2401合約收盤價為876.5元/噸，日持倉量88萬手。

行業(yè)新聞：

1、連商品交易所公告，自2023年10月30日交易時（即10月27日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在鐵礦石期貨I2401和I2405合約上單日開倉量不得超過1000手，在鐵礦石期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手。該單日開倉量是指非期貨公司會員或者客戶當日在單個合約上的買開倉數(shù)量與賣開倉數(shù)量之和。

2、鐵水產(chǎn)量最新242附近，現(xiàn)時端基本面支撐仍然較強。

3、力拓發(fā)布三季度產(chǎn)銷報告：2023年力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運目標（100%）為3.2-3.35億噸，與2022年保持不變。 必和必拓（BHP）公司發(fā)布2023年第三季度產(chǎn)銷報告。必和必拓2024財年（2023.07-2024.06）鐵礦石目標指導量2.82-2.94億噸不變（100%基準）。巴西淡水河谷（Vale）發(fā)布2023年第三季度產(chǎn)銷報告，2023年目標產(chǎn)量仍維持3.1-3.2億噸不變。力拓發(fā)布了2023年三季度產(chǎn)銷報告，全年發(fā)運指導目標區(qū)間仍保持在3.2-3.35億噸。

4、鋼廠及港口鐵礦庫存處于歷史低位，預期后期補庫邏輯重現(xiàn)，最新數(shù)據(jù)開始逐漸累庫。

5、10月16日-22日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2563.2萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸。預計鐵礦港口庫存或?qū)㈤_始累庫趨勢。

6、未來鋼廠如果實施減產(chǎn)，將會減少鐵礦石需求，鐵礦石供需將呈現(xiàn)極大寬松局面。

7、本期全國45港鐵礦石到港量大幅反彈至2738萬噸，周環(huán)比增加703萬噸。較今年周均值高454萬噸，較去年同期高626萬噸，處于相對高位，其中非主流到港量217萬噸，降至年內(nèi)絕對低位。

8、非主流發(fā)運新高，警惕供給端增量。

風險提示：海外金融風險、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇節(jié)奏

【煤焦】

近期邏輯：鐵水維持高位，鋼材偏弱，但預期較好，焦炭現(xiàn)貨止跌；焦煤受預期和供給擾動，現(xiàn)貨價格驅(qū)動向上，煤焦期貨維持升水拉漲狀態(tài)?？涌诔掷m(xù)去庫，現(xiàn)實端較強，后期若有減產(chǎn)，仍然偏空對待。 

盤面：截止10月26日15時，焦煤2401合約收盤價為1786元/噸，日持倉量16.7萬手。焦炭2401合約收盤價為2419元/噸，日持倉量4.4萬手。

行業(yè)新聞：

1、山西省在產(chǎn)焦化產(chǎn)能約1億噸，10月份淘汰4.3米焦爐產(chǎn)能1530萬噸，置換焦化產(chǎn)能2105萬噸，預計今年年底還能投產(chǎn)的焦化產(chǎn)能678萬噸。

2、前期第三輪焦炭提漲大概率失敗，焦企生產(chǎn)利潤低位，后期大概率打壓焦煤價格。

3、高位鐵水面臨下跌周期，焦化產(chǎn)能充裕，國產(chǎn)煤生產(chǎn)正常，進口煤基本無供應(yīng)擾動，進口數(shù)量受需求影響略有下調(diào)、但仍在高位，煤焦呈現(xiàn)出供過于求的格局。 

4、近期鋼廠檢修增多，預計焦炭產(chǎn)量或有所回落，鐵水產(chǎn)量高位回落，預期鋼廠仍以按需采購為主。后期如果鋼廠實施負反饋減產(chǎn)，雙焦需求將會受到壓制。

5、焦化利潤低位，焦煤端利潤尚可。

6、山西陜西煤礦陸續(xù)復產(chǎn)。

7、貴州六盤水煤炭發(fā)生事故，短期漲價較快。

8、山西省能源局消息，山西省煤炭增產(chǎn)保供和產(chǎn)能新增工作專班辦公室召開2023年三季度全省煤炭增產(chǎn)保供調(diào)度會議。

9、內(nèi)蒙古鄂爾多斯伊金霍洛旗開展安全生產(chǎn)百日攻堅專項行動，有減產(chǎn)驅(qū)動。

10、關(guān)注動力煤淡季煤價能否回落。

風險提示：地產(chǎn)超預期修復、焦化產(chǎn)能大規(guī)模集中淘汰