■股指：股指市場(chǎng)繼續(xù)維持弱勢(shì)行情

1.外部方面：周五，美股主要股指集體下跌。截至收盤(pán)，道指跌近287點(diǎn)，跌幅0.86%，報(bào)33127.28點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌近54點(diǎn)，跌幅1.26%，報(bào)4224.16點(diǎn)；納指跌超202點(diǎn)，跌幅1.53%，報(bào)12983.81點(diǎn)。本周，道指跌1.61%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.39%，納指跌3.16%。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)整體維持低位弱勢(shì)行情。市場(chǎng)日成交額保持七千億規(guī)模。漲跌比較差，僅1200余家公司上漲。北向資金小幅流出超16億元。行業(yè)方面，鋰礦行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場(chǎng)帶來(lái)反彈行情。

■銅：下方空間已不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66625元/噸，漲跌75元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：65元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利340.21元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存58223噸，漲跌1329噸，LME庫(kù)存191925噸,漲跌75噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC88.76美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)1860元/噸，

6.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢(shì)壓制價(jià)格，支撐位67000已破，下一支撐位64000-65000，破位后下方空間已不大。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行，下跌空間不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21140元/噸，漲跌-160元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：190元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利70.65元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存37168元/噸，漲跌-4121噸。

LME鋅庫(kù)存78125噸，漲跌-650噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.4噸，漲跌1.75噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為62.06%，SMM壓鑄為%，SMM氧化鋅為61.4%。

7. 總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢(shì)壓制價(jià)格。供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)演變?yōu)榉磸椡ǖ?，目前通道上沿壓力遇阻，下跌空間已不大，主力合約支撐在20500-20000，空單見(jiàn)好就收，多單下跌至支撐位附近小止損試多。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3720元/噸。

基差：106對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.34%，環(huán)比上周增加0.14個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加0.29個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.62%，環(huán)比下降1.31個(gè)百分點(diǎn)，同比增加2.36個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率19.05%，環(huán)比下降5.19個(gè)百分點(diǎn)，同比下降19.48個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.51萬(wàn)噸，同比增加4.39萬(wàn)噸。

基本面：庫(kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)908元/噸。

基差：69，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫(kù)存：Mysteel：全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12495.17萬(wàn)噸，較上周減少143.39萬(wàn)噸金十期貨7月14日訊，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12495.17，環(huán)比降143.39；日均疏港量315.80增2.38。

基本面：庫(kù)存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：震蕩整理

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2280元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2230元/噸（0）；

2.基差：JM01基差398元/噸（18.5），J01基差-86.5元/噸（27）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.82%（-0.93%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.64%（-1.28%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.34%（0.14%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸（-3.51）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率73.01%（-2.98%），精煤產(chǎn)量62.147萬(wàn)噸（-2.68）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2082.4噸（-2.85），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存952.72噸（2.80），可用天數(shù)10.36噸（0.16），鋼廠焦化廠庫(kù)存738.57噸（-12.93），可用天數(shù)12.01噸（-0.03）；焦炭總庫(kù)存818.07噸（-12.66），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存41.53噸（-5.72），可用天數(shù)10.72噸（0.17），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存560.99噸（-4.22），可用天數(shù)10.73噸（0.10）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-13元/噸（-4），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-378.73元/噸（40.81），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-317.04元/噸（10.45）；

7.總結(jié)：焦煤方面，安監(jiān)檢查仍在持續(xù)，煤礦于停工、復(fù)產(chǎn)的窗口期，整體產(chǎn)量呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢(shì)。焦炭方面，焦炭產(chǎn)能退出進(jìn)入關(guān)鍵期，考慮到焦化廠當(dāng)前處虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不高，整體供給量并不大。下游方面，鐵水見(jiàn)頂回落，鋼廠因虧損自發(fā)開(kāi)啟檢修，然而考慮到短期內(nèi)鐵水仍處高位，對(duì)爐料的需求仍旺盛，雙焦處供需均有回落的態(tài)勢(shì)，上、下方空間均有限，預(yù)計(jì)雙焦進(jìn)入震蕩整理態(tài)勢(shì)，不可過(guò)分追高。

■錳硅、硅鐵：寧夏發(fā)布錯(cuò)峰生產(chǎn)通知但影響有限

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6640元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價(jià)6580元/噸(10)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7450元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7450元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差104元/噸(24)，SF主力合約基差110元/噸(16)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率68.87%(-1.78),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率40.76%(0.52)；

4.需求：錳硅日均需求18901.43元/噸(-205.57)，硅鐵日均需求3150.43元/噸(-44.79)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：寧夏發(fā)布冬春季錯(cuò)峰生產(chǎn)通知，合金企業(yè)實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，考慮到多數(shù)企業(yè)此前均已實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)盤(pán)面影響有限。10月鋼招價(jià)格有所下滑，考慮到近期陸續(xù)有鋼廠開(kāi)啟檢修和限產(chǎn)，整體下游需求有縮量預(yù)期。當(dāng)前，供給端并無(wú)較大矛盾，在需求端鋼廠因大面積虧損有減量預(yù)期的時(shí)刻，盤(pán)面略顯疲態(tài)。整體來(lái)看，下游鋼材的負(fù)反饋已向上游傳導(dǎo)，加上整體供給端位于高位，雙硅整體處于震蕩態(tài)勢(shì)，考慮到倉(cāng)單的數(shù)量壓制，上方空間有限。

■PTA：價(jià)格跟隨成本端波動(dòng)為主

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5825元/噸現(xiàn)款自提(+10)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5880-5890元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01基差+30元/噸（-10）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存354萬(wàn)噸（+11.3）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1027美元/噸（+6）：

5.負(fù)荷：77%（+2）；

6.裝置變動(dòng)：本周新材料360萬(wàn)噸裝置重啟，英力士110萬(wàn)噸停車(chē)檢修，其他個(gè)別裝置恢復(fù)，至PTA負(fù)荷調(diào)整至77%。

7.PTA加工費(fèi)：250元/噸（-20）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來(lái)看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■PP：估值處于中性偏低位置

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7450元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差9（-7）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：估值端，目前PP盤(pán)面價(jià)格已經(jīng)接近山東和華東的粉料加工成本，粒粉價(jià)差在200元-300元/噸附近震蕩，從丙烯上游與下游開(kāi)工率差值走弱的領(lǐng)先性看，丙烯價(jià)格目前較難趨勢(shì)下跌，那可以認(rèn)為盤(pán)面估值處于中性偏低位置。

■塑料：交易供應(yīng)端增加的現(xiàn)實(shí)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7970元/噸（+10）。

2.基差：L01基差16（-5）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：盤(pán)面價(jià)格下跌速度有所放緩，基差表現(xiàn)也相對(duì)平緩，從盤(pán)面價(jià)格與基差走勢(shì)的匹配度看，目前盤(pán)面正在交易偏現(xiàn)實(shí)端供需邏輯。在近期盤(pán)面弱勢(shì)震蕩的過(guò)程中，PE自身生產(chǎn)利潤(rùn)都出現(xiàn)壓縮，而下游制品端PE下游纏繞膜利潤(rùn)情況良好，表明目前PE盤(pán)面正在交易供應(yīng)端增加的現(xiàn)實(shí)。

■短纖：成本驅(qū)動(dòng)受阻

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7410元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差102（+20）。

3.總結(jié)：成本驅(qū)動(dòng)向下大邏輯沒(méi)有變化，只是暫時(shí)成本驅(qū)動(dòng)受阻。新加坡煉廠綜合裂解指向的成本端驅(qū)動(dòng)PF利潤(rùn)仍舊向下，但前期供需對(duì)PF利潤(rùn)的滯后傳導(dǎo)不支持成本端驅(qū)動(dòng)PF利潤(rùn)向下，不過(guò)從供需對(duì)PF利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，在10月底至11月初附近，供需對(duì)PF利潤(rùn)的指引將會(huì)與成本驅(qū)動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的指引向下相匹配，屆時(shí)大概率將會(huì)出現(xiàn)PF盤(pán)面反彈，PF自身利潤(rùn)與下游制品利潤(rùn)走弱。

■棕櫚油/豆油：或維持震蕩

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7390（-120），廣州7260（-140）；山東一級(jí)豆油8280（-130）

2.基差：01，一級(jí)豆油260（-94）；01，棕櫚油江蘇-2（-168）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 830美元/噸（-2.5），11月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 822.5美元/噸（-2.5）；11月船期美灣大豆CNF 566美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.33（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降0.73%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降2.26%，出油率環(huán)比增加0.29%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為885888噸，較上月同期出口的821408噸增加7.85%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為74.7萬(wàn)噸，較上周的78.0萬(wàn)噸減少3.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為112.6萬(wàn)噸，較上周的119.8萬(wàn)噸減少7.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：林吉特兌美元貶至新低，對(duì)馬棕盤(pán)面有所支撐。天氣模型顯示，印尼西部地區(qū)繼續(xù)保持少雨?duì)顟B(tài)，其余印馬地區(qū)趨于正常，少雨對(duì)即期棕櫚油產(chǎn)量影響可能有限。受9月出口低基數(shù)影響，10月產(chǎn)地出口大概率趨增，但累庫(kù)概率仍大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月棕櫚油進(jìn)口量為52萬(wàn)噸，同比減少14.4%。中國(guó)1-9月棕櫚油進(jìn)口量總計(jì)為309萬(wàn)噸，同比增加72.9%。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)維持小幅倒掛狀態(tài)。國(guó)內(nèi)豆油成交表現(xiàn)尚可，儲(chǔ)備進(jìn)口利潤(rùn)略有回落，內(nèi)盤(pán)估值不低。油脂方面建議暫時(shí)觀望。意外因素在于地方收儲(chǔ)、原油帶動(dòng)。

■豆粕：國(guó)內(nèi)下游庫(kù)存去化明顯

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4210（0）

2.基差：01張家港基差252（-51）

3.成本：11月美灣大豆CNF 566美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.33（0）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第42周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為200.53萬(wàn)噸，較上周增加31.82萬(wàn)噸。

5.需求：10月20日豆粕成交總量3.49萬(wàn)噸，較上一交易日減少1.88萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交3.49萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第41周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為71.5萬(wàn)噸，較上周的80.2萬(wàn)噸減少8.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：10月12日當(dāng)周美國(guó)2023/2024年度大豆出口凈銷(xiāo)售為137.2萬(wàn)噸，前一周為105.7萬(wàn)噸；大豆出口裝船199萬(wàn)噸，前一周為143.6萬(wàn)噸；南美舊作銷(xiāo)售進(jìn)度不斷上趕，馬托格羅索州大豆銷(xiāo)售進(jìn)度逾90%，美豆延續(xù)供需偏緊局面。近期產(chǎn)區(qū)大豆基差報(bào)價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象。Conab數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆播種進(jìn)度為19%，落后于去年同期21%，快于均值水平。IMEA數(shù)據(jù)顯示，巴西馬托格羅索州的大豆播種進(jìn)度為35.09%，慢于去年同期，快于均值水平。美豆收割率為62%，繼續(xù)快于去年同期及均值水平。國(guó)內(nèi)買(mǎi)船榨利尚可。下游庫(kù)存消化較快，未來(lái)補(bǔ)庫(kù)將在需求端形成支撐，10月豆粕或延續(xù)去庫(kù)勢(shì)頭，11月份進(jìn)口豆到港或激增。暫震蕩對(duì)待，基差下行空間有限。關(guān)注南美天氣發(fā)展。

■玉米：供應(yīng)充足 新糧弱勢(shì)延續(xù)

1.現(xiàn)貨：穩(wěn)中偏弱。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2390（0），長(zhǎng)春出庫(kù)2510（-10），山東德州進(jìn)廠2720（0），港口：錦州平倉(cāng)2590（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2710（0），長(zhǎng)沙2770（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=70（-5）。

3.月間：C2311-C2401=14（10）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2376（39），進(jìn)口利潤(rùn)334（-39）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年42周（10月12日-10月18日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米126.11萬(wàn)噸（+9.12）。

6.庫(kù)存：截至10月18日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量283.6萬(wàn)噸（環(huán)比0.93%）。截至10月19日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存25.12天，周環(huán)比減少0.92天，降幅3.55%，較去年同期下跌26.65%。截至10月18日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)88萬(wàn)噸，周比-16.5萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)45.2萬(wàn)噸，周比+26萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量21921（900）手。

7.總結(jié)：面積增加，單產(chǎn)上調(diào)，豐產(chǎn)格局已定，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶認(rèn)賣(mài)，上量積極，玉米現(xiàn)貨價(jià)格目前仍處季節(jié)性回落趨勢(shì)中。上調(diào)新季玉米單產(chǎn)后，種植成本測(cè)算降至2500-2550元/噸。市場(chǎng)預(yù)期國(guó)儲(chǔ)將入市收購(gòu)，有望托底，連盤(pán)1月合約期價(jià)跌破2500后又收回，短期在2500一線有反彈可能，但反彈空間或有限，中長(zhǎng)線弱勢(shì)不改。

■生豬：消費(fèi)低迷 現(xiàn)貨再度轉(zhuǎn)弱

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：局部小跌。河南15400（0），遼寧15500（-200），四川15800（0），湖南15500（0），廣東16200（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.229（-0.03）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=225（335）。

4.總結(jié)：上周后半段現(xiàn)貨價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱，雖有二育入場(chǎng)托底，但消費(fèi)端表現(xiàn)不盡人意，部分地區(qū)有淘汰量加大的跡象。短期基本面供應(yīng)充足，需求在腌臘旺季開(kāi)始前仍至少有1個(gè)月的真空期，使得生豬現(xiàn)貨價(jià)格在二育拉動(dòng)之外，沒(méi)有持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)。技術(shù)上看，連盤(pán)一月合約在16800-17000跳空缺口處壓力明顯。基于弱現(xiàn)實(shí)，可在依托突破位止損條件下反彈輕倉(cāng)試空，若站穩(wěn)17000則重回上方震蕩區(qū)間內(nèi)，空單止損。