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玻璃FG震蕩偏空:恒力期貨10月19早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-10-19 10:05:21 來源:恒力期貨

【原油】

方向:高位震蕩。

具體情況:截至 10 月 18 日收盤,Brent 結(jié)算價(jià)91.50 美元/桶,漲幅 1.78%;WTI 結(jié)算價(jià) 88.32 美元/桶,漲幅 1.92%;SC 結(jié)算價(jià) 679.2 元/桶,漲幅 0.58%。

宏觀上,9月中國社零和制造業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn),GDP增速上漲至4.9%,生產(chǎn)和消費(fèi)的恢復(fù)重新提振市場對(duì)中國原油需求的信心

基本面上,伊朗呼吁對(duì)以色列進(jìn)行石油禁運(yùn),但實(shí)際上以色列的原油進(jìn)口對(duì)中東依賴有限,該禁運(yùn)的實(shí)際效果有限。美國財(cái)政部宣布解除對(duì)委內(nèi)瑞拉的原油出口限制,為期6個(gè)月,委內(nèi)瑞拉的原油出口在未來可能進(jìn)一步增加,但低位的浮倉水平限制了短期內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模出口增量的可能。EIA顯示庫欣庫存再次去庫75.8萬桶,接近2014.10以來的新低,引發(fā)對(duì)交割庫存不足的擔(dān)憂。

總體上,拜登訪問以色列期間巴以沖突戰(zhàn)況保持穩(wěn)定,在宏觀和地緣政治啟穩(wěn)的狀況下,供應(yīng)端的擾動(dòng)仍是目前市場交易的核心因素,原油可能繼續(xù)保持高位震蕩。


【LPG】

方向:震蕩。

行情回顧:10月沙特CP上調(diào),漲幅高于預(yù)期。外盤FEI價(jià)格走弱,國內(nèi)民用氣下跌,PDH利潤虧損,下游開工下降。

邏輯:

1、國內(nèi)商品量56.67萬噸左右,環(huán)比減少 0.41%。港口庫存275.75萬噸,環(huán)比減少5%。

2、燃燒需求好轉(zhuǎn),化工需求下降,MTBE開工率64.8%,PDH開工率66.08%,環(huán)比跌1.11%。

3、華南民用氣成交均價(jià)5040元/噸,進(jìn)口氣價(jià)格5150元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響。


【瀝青】

方向:震蕩。

行情回顧:盤面回落,周產(chǎn)量下降,總庫存去庫,高價(jià)資源接受度不高,部分終端施工需求回落。

邏輯:

1.成本支撐強(qiáng),煉廠綜合利潤虧損,稀釋瀝青港口庫存環(huán)比增加。

2.國內(nèi)瀝青開工率42%,華東部分煉廠停產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)量下降。10月份計(jì)劃排產(chǎn)298.9萬噸,較9月減少51.8萬噸或14.8%。

3.今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬億元,高于去年3.65萬億元。社庫115萬噸,環(huán)比減少4.4萬噸。下游剛需支撐,帶動(dòng)社庫去庫。廠庫86.6萬噸,環(huán)比減1.4萬噸,山東地?zé)?870元/噸(-10),低價(jià)成交為主。廠家周度出貨量共49.3萬噸,環(huán)比增加4.6萬噸。隨著天氣轉(zhuǎn)冷,北方需求逐步下降。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響。


【PX】

方向:偏弱。

行情回顧:成本端,石腦油在673美金附近,PX加工費(fèi)在356美金,相比前期有所下降。供應(yīng)方面,盛虹煉化400萬噸PX裝置因故負(fù)荷下降20%附近,恢復(fù)時(shí)間不確定,廣東石化260萬噸裝置目前負(fù)荷提升中,福佳大化140萬噸PX裝置初步計(jì)劃11月底短停檢修7-10天;海外裝置方面,沙特70萬噸裝置于9月底10月初停車檢修,預(yù)計(jì)至11月中下旬,日本Eneos29萬噸裝置已于近日停車,有可能長停。需求端,國內(nèi)PTA開工率下降至75%附近,福海創(chuàng)450萬噸降負(fù)至5成運(yùn)行,預(yù)計(jì)會(huì)長期維持該負(fù)荷,逸盛360萬噸裝置計(jì)劃18日晚上重啟,恒力220萬噸裝置已按計(jì)劃檢修,英力士110萬噸裝置已停車檢修,預(yù)計(jì)11月底重啟。繼續(xù)關(guān)注窗口買盤及裝置變動(dòng)情況。

向上驅(qū)動(dòng):1.PX短期無新增供應(yīng);2. 油價(jià)相比前期反彈。

向下驅(qū)動(dòng):1.PTA加工費(fèi)低位;2.調(diào)油經(jīng)濟(jì)性走弱。

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。


【PTA】

方向:偏弱。

行情回顧:成本端,PXN位于356美金附近,PTA加工費(fèi)目前修復(fù)至274元/噸附近,相比前期回升明顯,但仍處于低位;供應(yīng)端,節(jié)后PTA開工率下降至75%附近,福海創(chuàng)450萬噸降負(fù)至5成運(yùn)行,預(yù)計(jì)會(huì)長期維持該負(fù)荷,逸盛新材料360萬噸裝置計(jì)劃18日晚上重啟,恒力220萬噸裝置已按計(jì)劃檢修,英力士110萬噸裝置已停車檢修,預(yù)計(jì)時(shí)長1個(gè)月;需求端,聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近,大連30萬噸聚酯切片新裝置于近日投料,配套工業(yè)絲級(jí)切片,后續(xù)關(guān)注亞運(yùn)會(huì)結(jié)束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動(dòng)態(tài)。

向上驅(qū)動(dòng):1.PXN相對(duì)高位;2.PTA加工費(fèi)低位;3.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動(dòng):1.基差弱勢;2.終端需求邊際走弱。

變量:低加工費(fèi)下PTA裝置運(yùn)行情況。

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。


【乙二醇】

方向:低位震蕩,3950附近可以嘗試低買。

行情回顧:華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.5萬噸附近,環(huán)比上期增加1.1萬噸,港口庫存仍舊高位;供應(yīng)端,節(jié)后乙二醇開工負(fù)荷在在62.75%(-2.33%),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在63.84%(-5.38%) ;油制方面,上海石化預(yù)計(jì)檢修持續(xù)至11月底,殼牌40萬噸裝置已于近日停車,預(yù)計(jì)檢修2個(gè)月,三江100萬噸裝置周末臨時(shí)停車,重啟時(shí)間待定,鎮(zhèn)海煉化因裂解裝置意外停車,預(yù)計(jì)時(shí)長2周;煤化工方面,紅四方、山西沃能及廣匯已按計(jì)劃檢修,預(yù)計(jì)檢修時(shí)長1個(gè)月,陜西榆林計(jì)劃11-12月起單線輪檢;需求端,聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近,大連30萬噸聚酯切片新裝置于近日投料,配套工業(yè)絲級(jí)切片,后續(xù)關(guān)注亞運(yùn)會(huì)結(jié)束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動(dòng)態(tài)。

向上驅(qū)動(dòng):1.利潤虧損嚴(yán)重;2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動(dòng):1.下游持貨意愿較差;2.港口庫存高位。

變量:上游裝置檢修進(jìn)度以及去庫節(jié)奏。

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。


【滌綸短纖】

方向:震蕩偏弱。

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至50%;化纖紗線價(jià)格持穩(wěn),成交疲軟。滌綸短纖期貨沖高回落,走勢強(qiáng)于原料TA。

邏輯:

1.短纖工廠負(fù)荷持穩(wěn),累庫;

2.短纖工廠挺價(jià),產(chǎn)銷平淡;

3.紗廠加工虧損,庫存高位,逢低補(bǔ)原料。

變量:下游補(bǔ)庫力度。

風(fēng)險(xiǎn)提示:裝置變動(dòng);油價(jià)走勢。


【棉花與棉紗】

方向:震蕩偏弱。

行情回顧:ICE期棉承壓回落。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨下調(diào),紡企謹(jǐn)慎觀望;純棉紗價(jià)格下調(diào),交投不佳。鄭棉主力繼續(xù)下挫,CF1-5價(jià)差收于125。

邏輯:

1.社會(huì)庫存下降,進(jìn)口到港增加、儲(chǔ)備投放持續(xù);

2.新花減產(chǎn)幅度待明朗,棉農(nóng)與軋花廠博弈激烈;

3.下游加工虧損,訂單缺乏,原料去庫成品累庫。

風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整;ICE期棉走勢等。


【甲醇】

方向:單邊偏弱整理;MA1-5擇機(jī)反套。

理由:對(duì)油價(jià)反應(yīng)鈍化+缺乏新驅(qū)動(dòng)。

邏輯:維持觀點(diǎn),短期庫存去化托底期價(jià)使得市場心理偏多,但提振作用非常有限,盤面陷入窄幅偏弱整理,2400點(diǎn)不穩(wěn)??紤]到近期抵港計(jì)劃并不少,短期難再見一次大幅度去庫。中線將會(huì)配合估值去尋找能源指引(油價(jià)為主)或供應(yīng)端矛盾,但高供應(yīng)+去庫可能不暢易導(dǎo)致中高位被空配。月差上,MA1-5反套止盈,后市可擇機(jī)滾動(dòng)操作。

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)波動(dòng)、海外裝置異動(dòng)。


【PP】

方向:短期觀望。

行情跟蹤:PP基差01+80(+10),基差走強(qiáng),現(xiàn)貨成交繼續(xù)縮量,下游開始觀望。

主邏輯:

1.01合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2.出口窗口關(guān)閉;

3.社會(huì)庫存壓力持續(xù)偏大,庫存處于歷史偏高位;

4.地緣政治導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)上升,成本端波動(dòng)加劇。

變量:成本端(丙烷、甲醇)、出口量。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、成本端偏強(qiáng)(原油、丙烷、動(dòng)力煤、甲醇)(上行風(fēng)險(xiǎn));

2、外圍需求超預(yù)期,出口需求較佳(上行風(fēng)險(xiǎn));

3、化工板塊在其他板塊帶動(dòng)下出現(xiàn)整體回調(diào)(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:短期觀望。

行情跟蹤:LL基差01+20(0),基差維持,成交繼續(xù)縮量,市場觀望氛圍漸起。

邏輯:

1.上游庫存中性,中游庫存中性偏高;

2.外圍本周價(jià)格持穩(wěn);

3.01合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏?。?/p>

4.地緣政治影響,成本端變動(dòng)加劇。

變量:進(jìn)口到港、社會(huì)庫存。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、成本端表現(xiàn)超預(yù)期(原油、乙烷、乙烯)(上行風(fēng)險(xiǎn));

2、外圍需求超預(yù)期,外圍表現(xiàn)強(qiáng)勢(上行風(fēng)險(xiǎn));

3、化工板塊在其他板塊帶動(dòng)下出現(xiàn)整體回調(diào)(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:短期觀望。

行情跟蹤:裝置動(dòng)態(tài):中海殼牌72萬噸、華泰盛富45萬噸10月中旬檢修,非一體化持續(xù)虧損關(guān)注后續(xù)是否會(huì)帶來計(jì)劃外檢修情況。成本端支撐較強(qiáng),苯乙烯自身基本面沒有太大變化,季節(jié)性走弱在利潤虧損下的下方空間有限,短期由成本端給指引,長線仍以震蕩偏空思路為主。

向上驅(qū)動(dòng):成本支撐較強(qiáng)。

向下驅(qū)動(dòng):遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱。

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油及宏觀政策變化。


【純堿SA】

方向:震蕩偏空。

行情跟蹤:當(dāng)前堿廠最低送到報(bào)價(jià)降至2550元/噸,本周以來現(xiàn)貨降價(jià)有持續(xù)加速的跡象,體現(xiàn)出當(dāng)前堿廠在待發(fā)訂單不充裕之后的恐慌情緒有所蔓延。隨著供給放量以及海外進(jìn)口堿沖擊下,堿廠庫存將大幅積累,現(xiàn)貨將進(jìn)入持續(xù)下跌至氨堿法成本邊際的過程,但由于原鹽價(jià)格以及煤價(jià)的堅(jiān)挺,純堿底部成本支撐較強(qiáng),仍需要關(guān)注堿廠的降價(jià)速度與盤面估值的匹配節(jié)奏。

向上驅(qū)動(dòng):下游階段性補(bǔ)庫、下游原料庫存低位、光伏投產(chǎn)、修復(fù)貼水。

向下驅(qū)動(dòng):投產(chǎn)加速、低位累庫預(yù)期、進(jìn)口堿到港。

策略:當(dāng)前01合約偏向逢高空,12月之后考慮逢低多,1-5正套。

風(fēng)險(xiǎn)提示:遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度變化,下游玻璃廠補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)。


【玻璃FG】

方向:震蕩偏空。

行情跟蹤:現(xiàn)貨市場情緒持續(xù)轉(zhuǎn)弱,主產(chǎn)地產(chǎn)銷較差,現(xiàn)貨價(jià)格在1943元/噸,沙河由于廠家?guī)齑娴?,現(xiàn)貨價(jià)格雖有松動(dòng),仍是窄幅波動(dòng)為主,短期主銷地價(jià)格維持堅(jiān)挺,后續(xù)需求走弱概率加大。當(dāng)前尚處在下游消費(fèi)旺季的末端,當(dāng)主銷地華東和華南產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱后,大概率為需求正式轉(zhuǎn)弱的節(jié)點(diǎn),利多因素更多是國家地產(chǎn)政策方面對(duì)于情緒端的助推,當(dāng)前玻璃的供給端不斷點(diǎn)火,而成本端純堿價(jià)格存走弱預(yù)期,中期現(xiàn)貨降價(jià)壓力加大。

向上驅(qū)動(dòng):下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。

向下驅(qū)動(dòng):復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加、地產(chǎn)成交走弱、成本下移。

策略:10-11月考慮逢高空01合約,12月之后若盤面下跌至1500附近考慮逢低多。

風(fēng)險(xiǎn)提示:玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)。


【聚氯乙烯PVC】

觀點(diǎn):V繼續(xù)下跌,電石小幅下降使得外采電石法利潤進(jìn)一步虧損加大,燒堿繼續(xù)下跌但后期下跌預(yù)期明顯,山東氯堿一體化綜合利潤降至100元附近。開工率環(huán)比下降,本周檢修量損失預(yù)計(jì)進(jìn)一步增加供應(yīng)將小幅下降。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱,周度貿(mào)易商成交量環(huán)比走強(qiáng),基差小幅走強(qiáng)。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購,上游預(yù)售量環(huán)比增加。社庫和廠庫均環(huán)比增加,但累庫幅度放緩。天津FOB報(bào)價(jià)730美元/噸,出口成交報(bào)價(jià)低于內(nèi)盤。下周臺(tái)塑出臺(tái)11月報(bào)價(jià),預(yù)計(jì)下調(diào)50-100美元/噸。

向上驅(qū)動(dòng):絕對(duì)價(jià)格低位。

向下驅(qū)動(dòng):庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大。

策略:偏空。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。

責(zé)任編輯:唐正璐

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