■上證50表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲13.11點(diǎn)，收于33997.65點(diǎn)，漲幅為0.04%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌0.43點(diǎn)，收于4373.2點(diǎn)，跌幅為0.01%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌34.24點(diǎn)，收于13533.75點(diǎn)，跌幅為0.25%。

2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)整體維持低位震蕩走勢(shì)，上證50表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。市場(chǎng)日成交額小幅縮量跌破八千億規(guī)模。漲跌比較差。2100余家公司上漲。北向資金大幅流出超30億元。行業(yè)方面，航天工程行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場(chǎng)帶來反彈行情。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18900元/噸，相比前值下跌150元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2985元/噸，相比前值上漲6元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18780元/噸，相比前值下跌150元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3095元/噸，相比前值下跌49元/噸；

3.基差：滬鋁基差為120元/噸，相比前值上漲55元/噸；氧化鋁基差為-110元/噸，相比前值上漲55元/噸；

4.庫存：截至10-16，電解鋁社會(huì)庫存為63.6萬噸，相比前值上漲1.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為17.6萬噸，南海地區(qū)為16.8萬噸，鞏義地區(qū)為7萬噸，天津地區(qū)為6.7萬噸，上海地區(qū)為7.3萬噸，杭州地區(qū)為6萬噸，臨沂地區(qū)為1.8萬噸，重慶地區(qū)為0.4萬噸；

5.利潤：截至10-11，上海有色中國電解鋁總成本為16151.45元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為3218.55元/噸；截至10-17，上海有色氧化鋁總成本為2789.6元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為195.4元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：根據(jù)SMM，10月15日18時(shí)至10月18日24時(shí)，受重污染天氣橙色預(yù)警減排措施影響，山東地區(qū)部分氧化鋁廠限產(chǎn)50%，河北地區(qū)氧化鋁廠限產(chǎn)10%，北方地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)進(jìn)一步收緊或可帶動(dòng)南氧化鋁北調(diào)，全國現(xiàn)貨價(jià)格均存上漲預(yù)期。但目前價(jià)格已創(chuàng)下上市以來新高，若沖擊3200元/噸失敗，需謹(jǐn)防追多，及時(shí)止盈，向下支撐可看到2800元/噸成本線上浮100利潤，后續(xù)交易機(jī)會(huì)仍然等待采暖季減產(chǎn)落地。

7.電解鋁總結(jié)：目前供需雙增確定性較高。供應(yīng)端高利潤支撐開工疊加進(jìn)口窗口延續(xù)，需求端下游開工運(yùn)行穩(wěn)中向好，供需博弈之下難出單邊行情，國內(nèi)宏觀逆周期調(diào)節(jié)操作仍然給與市場(chǎng)信心，短期內(nèi)19000元/噸支撐已破，開始測(cè)試18500-18800元/噸的支撐線，鋁價(jià)反彈還需關(guān)注旺季需求成色。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15350元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14750元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為600元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為16000元/噸，相比前值下跌50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為14630元/噸，相比前值上漲40元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為120元/噸，相比前值下跌140元/噸；

4.庫存：截至10-13，工業(yè)硅社會(huì)庫存為34.2萬噸，相比前值累庫0.8萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至9-30，上海有色全國553#平均成本為13118.87元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為1591元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前基本面供應(yīng)端增量有限、增勢(shì)停滯，而需求雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但總體成色尚可，未有明顯疲軟的下游拖累消費(fèi)。而成本抬升預(yù)期下，下方空間不斷上移，支撐邏輯逐步走強(qiáng)。當(dāng)前唯一的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于部分社會(huì)庫存可能會(huì)被釋放到現(xiàn)貨市場(chǎng)中，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格承壓，可能會(huì)帶動(dòng)盤面有一定程度回調(diào)，但總體來看供應(yīng)端并無增量，不改價(jià)格向上趨勢(shì)，向上力度還需觀察需求恢復(fù)情況，從目前來看高點(diǎn)依然給15200-15500元/噸，僅季節(jié)性恢復(fù)難以再支撐向上突破，需配合以去庫或者超季節(jié)性的需求改善。

■玉米：新糧繼續(xù)上量 產(chǎn)區(qū)跌勢(shì)延續(xù)

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)繼續(xù)下跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2450（0），長春出庫2520（-20），山東德州進(jìn)廠2760（0），港口：錦州平倉2640（0），主銷區(qū)：蛇口2730（-20），長沙2780（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=99（26）。

3.月間：C2311-C2401=34（-6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2361（-8），進(jìn)口利潤369（-12）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年41周（10月5日-10月11日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米116.99萬噸（-1.37）。 

6.庫存：截至10月11日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量281萬噸（環(huán)比2.48%）。截至10月6日，北方四港玉米庫存共計(jì)104.5萬噸，周比+5.1萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)19.2萬噸，周比-4.5萬噸）。注冊(cè)倉單量29921（0）手。

7.總結(jié)：面積增加，單產(chǎn)上調(diào)，豐產(chǎn)格局已定，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶認(rèn)賣，上量積極，玉米現(xiàn)貨價(jià)格目前仍處季節(jié)性回落趨勢(shì)中。上調(diào)新季玉米單產(chǎn)后，種植成本測(cè)算降至2500-2550元/噸。連盤期價(jià)短期仍處于增倉震蕩下行趨勢(shì)中，關(guān)注2500支撐力度。

■生豬：現(xiàn)貨有所止跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南15300（100），遼寧15300（200），四川15600（-200），湖南15300（100），廣東16100（200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.44（-0.08）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=-415（125）。

4.總結(jié)：上周后半周現(xiàn)貨有止跌跡象，于低位反復(fù)。近期有二育入場(chǎng)現(xiàn)象，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，關(guān)注二育入場(chǎng)力度及持續(xù)時(shí)間。短期基本面供應(yīng)充足，需求在腌臘旺季開始前仍至少有1個(gè)月的真空期，使得生豬現(xiàn)貨價(jià)格在二育拉動(dòng)之外，沒有持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)。技術(shù)上看，連盤一月合約在16800-17000跳空缺口處壓力明顯?；谌醅F(xiàn)實(shí)，可在依托突破位止損條件下反彈輕倉試空，若站穩(wěn)17000則重回上方震蕩區(qū)間內(nèi)，空單止損。

■棕櫚油/豆油：節(jié)后補(bǔ)庫，國內(nèi)油脂庫存回落

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7450（-10），廣州7300（0）；山東一級(jí)豆油8450（+20）

2.基差：01，一級(jí)豆油242（-120）；01，棕櫚油江蘇-96（-112）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 835美元/噸（0），11月船期馬來24℃棕櫚油FOB 830美元/噸（0）；11月船期美灣大豆CNF 555美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.32（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期下降0.73%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下降2.26%，出油率環(huán)比增加0.29%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，10月1-15日馬來西亞棕櫚油出口量為623245噸，較9月同期的580893噸增加7.3%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第40周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為78.0萬噸，較上周的67.5萬噸增加10.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為119.8萬噸，較上周的118.4萬噸增加1.4萬噸。

7.總結(jié)：NOPA數(shù)據(jù)顯示，

會(huì)員單位 豆油庫存下滑至11.08億磅，低于所有貿(mào)易商的預(yù)估，且創(chuàng)2014年12月以來月末豆油庫存的最低位。SEA數(shù)據(jù)顯示，印度9月棕櫚油進(jìn)口量較8月下降26%，至834797噸；植物油進(jìn)口量下降約17%，至155萬噸；食用油庫存高位回落。近期國內(nèi)油脂下游節(jié)后補(bǔ)庫帶動(dòng)庫存略有回落，同時(shí)儲(chǔ)備豆油進(jìn)口窗口打開。建議暫時(shí)觀望。意外因素在于地方收儲(chǔ)、原油帶動(dòng)。

■豆粕：國內(nèi)油廠開機(jī)仍待恢復(fù)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4200（+20）

2.基差：01張家港基差238（-34）

3.成本：11月美灣大豆CNF 555美元/噸（+4）；美元兌人民幣7.32（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第40周全國油廠大豆壓榨總量為92.14萬噸，較上周減少84.66萬噸。

5.需求：10月17日豆粕成交總量12.84萬噸，較上一交易日減少15.13萬噸，其中現(xiàn)貨成交11.34萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第40周末，國內(nèi)豆粕庫存量為80.2萬噸，較上周的86.6萬噸減少6.4萬噸。

7.總結(jié)：NOPA報(bào)告顯示，美國會(huì)員單位9月共壓榨大豆1.65456億蒲式耳，較8月的1.61453億蒲式耳增加2.5%,較2022年9月的1.58109億蒲式耳增加4.6%。Conab數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆播種進(jìn)度為19%，落后于去年同期21%，快于均值水平。IMEA數(shù)據(jù)顯示，巴西馬托格羅索州的大豆播種進(jìn)度為35.09%，慢于去年同期，快于均值水平。美豆收割率為62%，繼續(xù)快于去年同期及均值水平。近一周油廠開機(jī)未恢復(fù)至節(jié)前正常水平，大豆港存上揚(yáng)，豆粕庫存明顯去化。暫震蕩對(duì)待。

■PP：供應(yīng)端壓力仍存

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7480元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差28（+65）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78.5萬噸（-4.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，新裝置逐漸平穩(wěn)運(yùn)行，且仍有新裝置投產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)端壓力仍存，下游終端出現(xiàn)階段性備貨采購，但整體訂單跟進(jìn)情況一般，低價(jià)謹(jǐn)慎按需補(bǔ)庫。隨著近期盤面價(jià)格下行，PP盤面價(jià)格已經(jīng)接近山東和華東的粉料加工成本，粒粉價(jià)差也從前期將近400元/噸高位回落至200元/噸附近，從丙烯上游與下游開工率差值走弱的領(lǐng)先性看，丙烯價(jià)格目前較難趨勢(shì)下跌，那可以認(rèn)為聚丙烯盤面估值開始進(jìn)入相對(duì)偏低范圍。

■塑料：需求改觀不大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8030元/噸（+10）。

2.基差：L01基差32（+67）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78.5萬噸（-4.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，獨(dú)山子石化老全密度裝置、廣州石化全密度裝置一線、燕山石化老高壓裝置一線、大慶石化HDPE裝置B線恢復(fù)開車，市場(chǎng)貨源或相對(duì)充足，下游終端訂單跟進(jìn)緩慢，需求改觀不大，多剛需采購維持生產(chǎn)。從盤面價(jià)格下跌的同時(shí)，基差走強(qiáng)，塑料自身生產(chǎn)利潤以及下游制品利潤出現(xiàn)修復(fù)來看，盤面在交易成本端坍塌的影響?？紤]到成本端最上游原油暫時(shí)并不具備趨勢(shì)下行條件，目前的估值相對(duì)偏低，價(jià)格下方絕對(duì)空間可能開始受限，但近期塑料自身供需開始走差，去匹配相對(duì)低的估值，短期也無迅速徹底反轉(zhuǎn)向上動(dòng)力，可能仍需震蕩整理，不過需要小心成本端原油迅速轉(zhuǎn)向加速塑料反轉(zhuǎn)。

■原油：10月去庫幅度出現(xiàn)收窄

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格93.04美元/桶（+0.30），俄羅斯ESPO價(jià)格85.37美元/桶（+2.21）。

2.總結(jié)：從主流的全球原油平衡表來看，10月去庫幅度出現(xiàn)收窄，已經(jīng)得到近期近端月差走弱的驗(yàn)證，但進(jìn)入11月后，去庫幅度可能再次加大，受此影響，前期油價(jià)的下跌只能定義為回調(diào)，依據(jù)平衡表的節(jié)奏油價(jià)仍有一沖，只是盤面價(jià)格在地緣局勢(shì)助力下可以提前交易需求恢復(fù)預(yù)期，可能先行拉漲。

■PTA：價(jià)格跟隨成本波動(dòng)為主

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5845元/噸現(xiàn)款自提(-25)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng) 5860-5870元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+40元/噸（0）；

3.庫存：社會(huì)庫存354萬噸（+11.3）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1025美元/噸（-11）：

5.負(fù)荷：75%（-0.9）；

6.裝置變動(dòng)：暫無。

7.PTA加工費(fèi)：281元/噸（+35）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■MEG：社庫整體偏高運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3998元/噸（-22）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4040元/噸（-20）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4125元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -91（-1）。

3.庫存：MEG華東港口庫存118.5萬噸（+0.9）。

4.MEG總負(fù)荷62.75%；煤制負(fù)荷：63.84%。

5.裝置變動(dòng)：臺(tái)灣一套25萬噸/年的MEG裝置已于近日升溫重啟，后續(xù)負(fù)荷將運(yùn)行在7成附近。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。

■純堿：趨勢(shì)走弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3250元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：沙河-2301：1390元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率88.16，氨堿開工率94.26，聯(lián)產(chǎn)開工率81.01。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存7.85萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.65萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1459.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1859.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤196元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541，浮法玻璃（天然氣）利潤225元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)高位，企業(yè)庫存增加，下游需求表現(xiàn)不積極，現(xiàn)貨跌價(jià)，情緒看跌，預(yù)計(jì)短期純堿下行趨勢(shì)。盤面近月合約高基差，有一定修復(fù)空間，可嘗試多近月操作。

■玻璃：下游剛需補(bǔ)庫

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)2023.2元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)2024元/噸(14)。

2. 基差：沙河-2301基差：391元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量119.59萬噸(0.48)，日度產(chǎn)能利用率83.61%。周開工率82.41%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4034萬重量箱，環(huán)比-6.08%；折庫存天數(shù)16.8天，較上期-1.2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存256萬重量箱，環(huán)比0%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤200元/噸(4)；浮法玻璃（石油焦）利潤571元/噸(30)；浮法玻璃（天然氣）利潤268元/噸(43)。

6.總結(jié)：下游剛需補(bǔ)庫，整體產(chǎn)銷尚可。隨著時(shí)間推移，完成一定備貨后，下游剛需補(bǔ)庫節(jié)奏放緩，目前廠家操作較為理性，預(yù)計(jì)今日價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，個(gè)別企業(yè)靈活操作。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3750元/噸。

基差：102對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.20%，環(huán)比上周下降1.21個(gè)百分點(diǎn)，同比去年下降0.42個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.93%，環(huán)比下降0.38個(gè)百分點(diǎn)，同比增加2.89個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率24.24%，環(huán)比下降6.50個(gè)百分點(diǎn)，同比下降23.81個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量245.95萬噸，環(huán)比下降1.06萬噸，同比增加5.79萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)938元/噸。

基差：67，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為10845.60，環(huán)比本周一下降116萬噸；環(huán)比節(jié)前9月28日下降539.82；日均疏港量323.09，較節(jié)前下降19.91。分量方面，較節(jié)前9月28日庫存數(shù)據(jù)相比，本期澳礦4514.60降239.24，巴西礦4469.69降166.25；貿(mào)易礦6401.86降444.83，球團(tuán)415.38降44.67，精粉919.06降81.6，塊礦1442.36降101.93，粗粉8068.80降311.62；在港船舶數(shù)100條增12條。（單位：萬噸）

基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■銅：下方空間已不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66165元/噸，漲跌-255元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：10元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利250.9元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存56894噸，漲跌17898噸，LME庫存180675噸,漲跌-325噸

5.利潤：銅精礦TC92.68美元/干噸，銅冶煉利潤1860元/噸，

6. 總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢(shì)壓制價(jià)格，支撐位67000已破，下一支撐位64000-65000，其次62000。破位后下方空間已不大。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行，下跌空間不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21270元/噸，漲跌-230元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：225元/噸，漲跌-45元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利163.3元/噸。

4.上期所鋅庫存32129元/噸，漲跌-13975噸。

，LME鋅庫存86775噸，漲跌-250噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.4噸，漲跌1.75噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為64.35%，SMM壓鑄為49.63%，SMM氧化鋅為61.2%。

7. 總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢(shì)壓制價(jià)格。供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)演變?yōu)榉磸椡ǖ?，目前通道上沿壓力遇阻，下跌空間已不大，主力合約支撐在20500-20000，空單見好就收，多單下跌至支撐位附近小止損試多。

■焦煤、焦炭：震蕩整理

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2300元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（-1950），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2250元/噸（0）；

2.基差：JM01基差318元/噸（4），J01基差-181元/噸（30.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率76.75%（0.48%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.92%（0.66%），247家鋼廠高爐開工率82.20%（-1.21%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.95萬噸（-1.06）；

4.供給：洗煤廠開工率75.99%（5.72%），精煤產(chǎn)量64.83萬噸（7.84）；

5.庫存：焦煤總庫存2085.25噸（-1.97），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存949.92噸（-5.43），可用天數(shù)10.2噸（-0.02），鋼廠焦化廠庫存751.5噸（34.71），可用天數(shù)12.04噸（0.46）；焦炭總庫存830.73噸（1.16），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存47.25噸（7.16），可用天數(shù)10.55噸（-0.09），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存565.21噸（-7.37），可用天數(shù)10.63噸（0.05）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-9元/噸（-20），螺紋鋼高爐利潤-423.58元/噸（-18.4），螺紋鋼電爐利潤-317.49元/噸（-45.05）；

7.總結(jié)：焦煤方面，安監(jiān)檢查仍在持續(xù)，煤礦于停工、復(fù)產(chǎn)的窗口期，整體產(chǎn)量呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢(shì)。焦炭方面，焦炭產(chǎn)能退出進(jìn)入關(guān)鍵期，考慮到焦化廠當(dāng)前處虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不高，整體供給量并不大。下游方面，鐵水見頂回落，鋼廠因虧損自發(fā)開啟檢修，然而考慮到短期內(nèi)鐵水仍處高位，對(duì)爐料的需求仍旺盛，雙焦處供需均有回落的態(tài)勢(shì)，上、下方空間均有限，預(yù)計(jì)雙焦進(jìn)入震蕩整理態(tài)勢(shì)，不可過分追高。

■錳硅、硅鐵：預(yù)期走弱帶動(dòng)盤面情緒轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6680元/噸(-60)，寧夏貿(mào)易價(jià)6590元/噸(-10)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7500元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7500元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差146元/噸(30)，SF主力合約基差106元/噸(16)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率70.65%(-1.1),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率40.24%(-0.17)；

4.需求：錳硅日均需求19107元/噸(-121.43)，硅鐵日均需求3195.21元/噸(-12.31)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：10月鋼招價(jià)格有所下滑，考慮到近期陸續(xù)有鋼廠開啟檢修和限產(chǎn)，整體下游需求有縮量預(yù)期。當(dāng)前，供給端并無較大矛盾，在需求端鋼廠因大面積虧損有減量預(yù)期的時(shí)刻，盤面略顯疲態(tài)。整體來看，下游鋼材的負(fù)反饋已向上游傳導(dǎo)，加上整體供給端位于高位，雙硅整體處于震蕩態(tài)勢(shì)，考慮到倉單的數(shù)量壓制，上方空間有限。

■白糖：現(xiàn)貨邊際走弱

1.現(xiàn)貨:南寧7410（-40）元/噸，昆明7110(-20)元/噸，倉單成本估計(jì)7420元/噸

2.基差:南寧1月650；3月678；5月684；7月699；9月625；11月495

3.生產(chǎn):巴西9月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國干旱天氣有所緩解，但總體降雨量相比正常仍然較少。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，預(yù)計(jì)新產(chǎn)季制糖量有所增加。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動(dòng)減弱

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口37萬噸，同比減少31萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預(yù)拌粉8月仍然大量進(jìn)口。

6.庫存：9月44萬噸，同比減少54萬噸，處于歷史低位區(qū)間。

拋儲(chǔ)政策決定，總量有限且價(jià)格偏高。

7.總結(jié)：國際市場(chǎng)轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季，印度降雨9月有所恢復(fù)，累計(jì)降雨仍然總體偏少。國內(nèi)開始新產(chǎn)季，北方甜菜新糖上市，廣西新糖預(yù)計(jì)恢復(fù)性增產(chǎn)，在一定程度上緩解國內(nèi)供給緊張，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入環(huán)比偏弱階段。

■棉花：盤面暫時(shí)轉(zhuǎn)向弱現(xiàn)實(shí)

1.現(xiàn)貨:新疆17920（-27）；CCIndex3218B 18181（4）

2.基差:新疆1月910；3月990，5月1090；7月1150；9月1115；11月915

3.生產(chǎn):USDA9月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減美國產(chǎn)量預(yù)估，主要是因?yàn)楦珊涤绊?，?yōu)良率仍然很低

4.消費(fèi):國際情況，USDA10月報(bào)告環(huán)比變化不大

5.進(jìn)口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，10月平衡表繼續(xù)恢復(fù)。

6.庫存：中下游庫存積累，尚未進(jìn)入去庫旺季。

7.總結(jié)：宏觀方面，美國市場(chǎng)進(jìn)入加息尾聲階段，但宏觀壓力仍然存在。國內(nèi)市場(chǎng)，新棉開稱，價(jià)格較為散亂，總交易量較少，繼續(xù)關(guān)注新產(chǎn)季后續(xù)收購市場(chǎng)情況。