【原油】

方向：高位震蕩。

具體情況：截至 10 月 16 日收盤，Brent 結(jié)算價89.65 美元/桶，跌幅 1.36%；WTI 結(jié)算價 86.66 美元 /桶，跌幅 1.17%；SC 結(jié)算價 675.00元/桶，漲幅 3.35%。宏觀上，巴以沖突繼續(xù)發(fā)酵，以色列宣稱將派地面部隊進入加沙地帶，伊朗對此發(fā)出警告，美布林肯訪問中東但在沙特/埃及遇阻同時拜登政府第一次表示對以色列的行為應(yīng)該加以限制。地緣政治的未來走向仍不明朗，在戰(zhàn)爭溢價和避險情緒下油價繼續(xù)保持強勢。

基本面上，媒體爆道稱委內(nèi)瑞拉將允許反對黨參加2024 年總統(tǒng)選舉，這可能會推動美國放松對委內(nèi)瑞拉的制裁并增加其原油生產(chǎn)和出口的規(guī)模。美委將在周二進行進一步磋商，關(guān)注事件發(fā)展方向。

總體上，周一原油因委內(nèi)瑞拉可能增產(chǎn)的消息而一度跌破90 美元/桶，但巴以沖突帶來的避險情緒限制了跌幅，原油繼續(xù)保持高位震蕩運行。

【LPG】

方向：偏空。

行情回顧：10月沙特CP上調(diào)，漲幅高于預(yù)期。外盤FEI價格走弱，國內(nèi)民用氣下跌，PDH利潤虧損，下游開工下降。

邏輯：

1、國內(nèi)商品量56.67萬噸左右，環(huán)比增加 0.41%。港口庫存275.75萬噸，環(huán)比減少5%。

2、燃燒需求好轉(zhuǎn)，化工需求下降，MTBE開工率64.8%，PDH開工率66.08%,環(huán)比跌1.11%。

3、華南液化氣較前期下跌，成交均價5030元/噸（-70），進口氣價格5130元/噸。

風險提示：宏觀因素影響。

【瀝青】

方向：震蕩。

行情回顧：盤面隨油價反彈，周產(chǎn)量下降，總庫存去庫，現(xiàn)貨報價小幅上調(diào)。

邏輯：

1.成本支撐強，煉廠綜合利潤虧損，稀釋瀝青港口庫存環(huán)比增加。

2.國內(nèi)瀝青開工率42%，華東部分煉廠停產(chǎn)，帶動產(chǎn)量下降。10月份計劃排產(chǎn)298.9萬噸，較9月減少51.8萬噸或14.8%。

3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元，高于去年3.65萬億元。社庫119.4萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸。下游剛需支撐，帶動社庫去庫。廠庫88萬噸，環(huán)比增1.2萬噸，山東地煉3880元/噸（+60），中石化價格上調(diào)50元/噸。廠家周度出貨量共44.7萬噸，環(huán)比減少6.7萬噸。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方需求逐步下降。

風險提示：宏觀因素影響。

【PX】

方向：偏弱。

行情回顧：成本端，石腦油在660美金附近，PX加工費在376美金，相比前期有所下降。供應(yīng)方面，盛虹煉化400萬噸PX裝置因故負荷下降20%附近，恢復時間不確定，廣東石化260萬噸裝置目前負荷提升中；海外裝置方面，沙特70萬噸裝置于9月底10月初停車檢修，預(yù)計至11月中下旬。需求端，國內(nèi)PTA開工率下降至75%附近，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預(yù)計會長期維持該負荷，逸盛360萬噸裝置推遲重啟，另一套220萬噸PTA裝置停車檢修計劃也同步推遲，恒力220萬噸裝置已按計劃檢修，英力士110萬噸裝置已停車檢修，預(yù)計11月底重啟。繼續(xù)關(guān)注窗口買盤及裝置變動情況。

向上驅(qū)動：1.PX短期無新增供應(yīng)；2. 油價相比前期反彈；。

向下驅(qū)動：1.PTA加工費低位；2.調(diào)油經(jīng)濟性走弱。

風險提示：油價大幅波動風險。

【PTA】

方向：偏弱。

行情回顧：成本端，PXN位于376美金附近，PTA加工費目前修復至245元/噸附近，繼續(xù)關(guān)注低加工費下PTA裝置降負及檢修情況；供應(yīng)端，節(jié)后PTA開工率下降至75%附近，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預(yù)計會長期維持該負荷，逸盛新材料360萬噸裝置推遲至18日重啟，另一套220萬噸PTA裝置停車檢修計劃也同步推遲，恒力220萬噸裝置已按計劃檢修，英力士110萬噸裝置已停車檢修，預(yù)計時長1個月；需求端，聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近，9月份共新增40萬噸新產(chǎn)能，新增宿遷恒陽30萬噸長絲裝置及揚州儀化10萬噸短纖裝置，后續(xù)關(guān)注亞運會結(jié)束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動態(tài)。

向上驅(qū)動：1.PXN相對高位；2.PTA加工費低位；3.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動：1.基差弱勢；2.終端需求邊際走弱。

變量：低加工費下PTA裝置運行情況。

風險提示：油價大幅波動風險。

【乙二醇】

方向：低位震蕩，3950附近可以嘗試低買。

行情回顧：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.5萬噸附近，環(huán)比上期增加1.1萬噸,港口庫存仍舊高位；供應(yīng)端，節(jié)后乙二醇開工負荷在在62.75%（-2.33%），其中煤制乙二醇開工負荷在63.84%（-5.38%） ；油制方面，上海石化預(yù)計檢修持續(xù)至11月底，殼牌40萬噸裝置已于近日停車，預(yù)計檢修2個月，三江100萬噸裝置周末臨時停車，重啟時間待定；煤化工方面，紅四方、山西沃能及廣匯已按計劃檢修，預(yù)計檢修時長1個月，陜西榆林計劃11-12月起單線輪檢；需求端，聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近，9月份共新增40萬噸新產(chǎn)能，新增宿遷恒陽30萬噸長絲裝置及揚州儀化10萬噸短纖裝置，后續(xù)關(guān)注亞運會結(jié)束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動態(tài)。

向上驅(qū)動：1.利潤虧損嚴重；2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動：1.下游持貨意愿較差；2.港口庫存高位。

變量：上游裝置檢修進度以及去庫節(jié)奏。

風險提示：原油大幅波動風險。

【滌綸短纖】

方向：震蕩。

行情回顧：滌綸短纖工廠產(chǎn)銷降至55%；化纖紗線價格持穩(wěn)，成交商談。滌綸短纖期貨止跌企穩(wěn)，走勢弱于原料TA。

邏輯：

1.短纖工廠負荷持穩(wěn)，累庫；

2.短纖加工費尚可，工廠挺價；

3.紗廠加工虧損，庫存高位，逢低補原料。

變量：下游補庫力度。

風險提示：裝置變動；油價走勢。

【棉花與棉紗】

方向：震蕩。

行情回顧：ICE期棉承壓回落。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨上調(diào)，點價尚可；純棉紗價格持穩(wěn)，交投不佳。鄭棉主力震蕩整理，CF1-5價差收于180。

邏輯：

1.社會庫存下降，進口到港、儲備投放持續(xù)；

2.新花減產(chǎn)幅度待明朗，棉農(nóng)與軋花廠博弈激烈；

3.下游加工虧損，負荷繼續(xù)下滑，原料去庫成品累庫。

風險提示：產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整；ICE期棉走勢等。

【甲醇】

方向：窄幅整理。

理由：對油價反應(yīng)鈍化+缺乏新驅(qū)動。

邏輯：周一，雙焦走勢對甲醇提振更為明顯，油價提振一般?；久嫔希劭诨钤?1+30/45波動，10下紙貨01+45/55左右；內(nèi)地漲跌不一，整體有高供應(yīng)壓力，局部檢修支撐。短期庫存去化托底期價使得市場心理偏多，但盤面未2400-2520點整理區(qū)間。中線將會配合估值去尋找能源指引（油價為主）或供應(yīng)端矛盾，但高供應(yīng)+去庫可能不暢易導致中高位被空配。月差上，關(guān)注MA1-5反套機會，100左右逢高介入。

風險提示：油價波動、海外裝置異動。

【PP】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：PP基差01+40（0)，基差維持，周一現(xiàn)貨成交放量。

主邏輯：

1.01合約供應(yīng)壓力猶存，供應(yīng)彈性偏大；

2.出口窗口關(guān)閉；

3.社會庫存壓力持續(xù)偏大，庫存處于歷史偏高位；

4.地緣政治導致風險上升，成本端波動加劇。

變量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

風險提示：

1、成本端偏強（原油、丙烷、動力煤、甲醇）（上行風險）；

2、外圍需求超預(yù)期，出口需求較佳（上行風險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風險）。

【PE】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：LL基差01+0（-20），基差小幅走弱，周一成交放量。

邏輯：

1.上游庫存中性，中游庫存中性偏高；

2.外圍本周價格持穩(wěn)；

3.01合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏??；

4.地緣政治影響，成本端變動加劇。

變量：進口到港、社會庫存。

風險提示：

1、成本端表現(xiàn)超預(yù)期（原油、乙烷、乙烯）（上行風險）；

2、外圍需求超預(yù)期，外圍表現(xiàn)強勢（上行風險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風險）。

【苯乙烯EB】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：裝置動態(tài)：中海殼牌72萬噸、華泰盛富45萬噸10月中旬檢修，非一體化持續(xù)虧損關(guān)注后續(xù)是否會帶來計劃外檢修情況。周五原油大幅上漲，帶動成本端再次走強。苯乙烯自身基本面沒有太大變化，季節(jié)性走弱在利潤虧損下的下方空間有限，短期由成本端給指引，長線仍以震蕩偏空思路為主。

向上驅(qū)動：成本支撐較強。

向下驅(qū)動：遠期供需轉(zhuǎn)弱。

風險提示：原油及宏觀政策變化。

【純堿SA】

方向：震蕩偏空。

行情跟蹤：今日堿廠報價下調(diào)較多，部分堿廠下調(diào)150-200元/噸，最低送到在2700元/噸，另有傳聞稱部分堿廠降至2550元/噸送到玻璃廠，目前消息未核實。本周預(yù)計累庫幅度較大，堿廠降價壓力加大，當前市場主要關(guān)注堿廠的降價速度與估值的匹配節(jié)奏。隨著供給放量以及海外進口堿價格沖擊下，下游維持邊際弱補庫，供需盈余擴大，堿廠庫存將持續(xù)積累，現(xiàn)貨將進入持續(xù)下跌至氨堿法成本邊際的過程，但由于原鹽價格以及煤價的堅挺，成本支撐較強。

向上驅(qū)動：下游階段性補庫、下游原料庫存低位、光伏投產(chǎn)、修復貼水。

向下驅(qū)動：投產(chǎn)加速、低位累庫預(yù)期、進口堿到港。

策略：區(qū)間震蕩，偏向逢高空為主。

風險提示：遠興投產(chǎn)進度變化，下游玻璃廠補庫驅(qū)動。

【玻璃FG】

方向：震蕩偏空。

行情跟蹤：現(xiàn)貨市場情緒持續(xù)轉(zhuǎn)弱，周末主產(chǎn)地產(chǎn)銷較差，現(xiàn)貨價格降至1962元/噸，沙河由于廠家?guī)齑娴?，現(xiàn)貨雖有松動，仍是窄幅波動為主，短期主銷地價格維持堅挺，但延續(xù)性存疑。當前尚處在下游消費旺季的末端，當主銷地華東和華南產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱后，大概率為需求正式轉(zhuǎn)弱的節(jié)點，利多因素更多是國家地產(chǎn)政策方面對于情緒端的助推，當前玻璃的供給端不斷點火，而成本端純堿價格存走弱預(yù)期，中期現(xiàn)貨降價壓力加大。

向上驅(qū)動：下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。

向下驅(qū)動：復產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交走弱、成本下移。

策略：逢高空01合約。

風險提示：玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)。

【聚氯乙烯PVC】

觀點：節(jié)后回來V低開低走，電石小幅下降使得外采電石法利潤進一步虧損加大，燒堿現(xiàn)貨本周小幅下跌但后期下跌預(yù)期明顯，山東氯堿一體化綜合利潤降至100元附近。本周開工率環(huán)比下降，下周檢修量損失預(yù)計進一步增加供應(yīng)將小幅下降。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱，周度貿(mào)易商成交量環(huán)比走強，基差小幅走強。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購，上游預(yù)售量環(huán)比增加。社庫和廠庫均環(huán)比增加，但累庫幅度放緩。天津FOB報價730美元/噸，出口成交報價低于內(nèi)盤。下周臺塑出臺11月報價，預(yù)計下調(diào)50-100美元/噸。

向上驅(qū)動：絕對價格低位。

向下驅(qū)動：庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大。

策略：偏空。

風險提示：新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。