回顧PVC三季度行情，第一階段是在PVC價格持續(xù)下跌過程中，裝置檢修量逐漸增加，供應減少疊加需求增加，PVC基本面有一定修復。第二階段是在PVC基本面修復的基礎上，利好政策密集出臺，尤其是8月底市場對政策的預期將PVC價格進一步抬高。第三階段是9月中下旬市場情緒緩和，PVC價格再次回歸偏弱的基本面現(xiàn)實，出現(xiàn)大幅回落行情。

開工大幅提升

隨著9月中旬檢修量快速下降，PVC開工率從75%左右提升至目前的80%。同時，隨著電石供應增加，電石價格大幅回落，從9月中旬的3375元/噸跌至目前的3070元/噸，再次回到前期低位附近，將利潤轉移至PVC端，外購電石的PVC利潤一度達到215元/噸，而近期隨著PVC價格回落有所走低。電石對PVC的限制緩解，同時PVC檢修量大幅下降，開工保持高位。

10月中上旬，PVC檢修量有所增加。根據(jù)檢修計劃，10月中上旬將有一個短暫的檢修高峰，日均檢修量在350萬噸以上，但是持續(xù)時間較短，且當前PVC利潤尚可，預計總體開工將繼續(xù)保持較高水平。

終端需求不足

今年以來，華東、華南下游開工持續(xù)處于往年最低水平，尤其是進入9月華南下游開工出現(xiàn)小幅走低情況，華北開工略高一點，但是華北下游量比較小，整體影響不大。從分產品下游開工數(shù)據(jù)來看，下游管材、型材、膜料開工在7月底8月初有所好轉，但也只是從低位小幅回升，均未達到去年的同期水平。在雙節(jié)假期期間，PVC下游各產品開工大幅下降，終端需求不足。

庫存方面，今年PVC庫存整體維持高位，9月PVC庫存出現(xiàn)連續(xù)小幅去化，華東、華南庫存從41萬噸下降至最低36.39萬噸。上游庫存前期隨著出口簽單的增加而有一定幅度的下降，而下游貿易商庫存保持低位，這與現(xiàn)貨市場了解到的情況一致，由于下游和終端需求不足，下游僅維持剛需采購。節(jié)后華東、華南庫存再次累庫至40萬噸左右的水平。

就近期而言，電石供應增加，PVC檢修增加，但是持續(xù)時間較短，開工顯著提升并維持高位，PVC利潤提升，對開工有積極影響。下游和終端實質性需求不足，前期出口需求較強而近期走弱，假期期間下游開工大幅下降，未來恢復或較為困難，庫存累積，基本面整體處于偏空狀態(tài)，后市價格將持續(xù)回落。