回顧PVC三季度行情，第一階段是在PVC價(jià)格持續(xù)下跌過程中，裝置檢修量逐漸增加，供應(yīng)減少疊加需求增加，PVC基本面有一定修復(fù)。第二階段是在PVC基本面修復(fù)的基礎(chǔ)上，利好政策密集出臺(tái)，尤其是8月底市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期將PVC價(jià)格進(jìn)一步抬高。第三階段是9月中下旬市場(chǎng)情緒緩和，PVC價(jià)格再次回歸偏弱的基本面現(xiàn)實(shí)，出現(xiàn)大幅回落行情。

開工大幅提升

隨著9月中旬檢修量快速下降，PVC開工率從75%左右提升至目前的80%。同時(shí)，隨著電石供應(yīng)增加，電石價(jià)格大幅回落，從9月中旬的3375元/噸跌至目前的3070元/噸，再次回到前期低位附近，將利潤轉(zhuǎn)移至PVC端，外購電石的PVC利潤一度達(dá)到215元/噸，而近期隨著PVC價(jià)格回落有所走低。電石對(duì)PVC的限制緩解，同時(shí)PVC檢修量大幅下降，開工保持高位。

10月中上旬，PVC檢修量有所增加。根據(jù)檢修計(jì)劃，10月中上旬將有一個(gè)短暫的檢修高峰，日均檢修量在350萬噸以上，但是持續(xù)時(shí)間較短，且當(dāng)前PVC利潤尚可，預(yù)計(jì)總體開工將繼續(xù)保持較高水平。

終端需求不足

今年以來，華東、華南下游開工持續(xù)處于往年最低水平，尤其是進(jìn)入9月華南下游開工出現(xiàn)小幅走低情況，華北開工略高一點(diǎn)，但是華北下游量比較小，整體影響不大。從分產(chǎn)品下游開工數(shù)據(jù)來看，下游管材、型材、膜料開工在7月底8月初有所好轉(zhuǎn)，但也只是從低位小幅回升，均未達(dá)到去年的同期水平。在雙節(jié)假期期間，PVC下游各產(chǎn)品開工大幅下降，終端需求不足。

庫存方面，今年P(guān)VC庫存整體維持高位，9月PVC庫存出現(xiàn)連續(xù)小幅去化，華東、華南庫存從41萬噸下降至最低36.39萬噸。上游庫存前期隨著出口簽單的增加而有一定幅度的下降，而下游貿(mào)易商庫存保持低位，這與現(xiàn)貨市場(chǎng)了解到的情況一致，由于下游和終端需求不足，下游僅維持剛需采購。節(jié)后華東、華南庫存再次累庫至40萬噸左右的水平。

就近期而言，電石供應(yīng)增加，PVC檢修增加，但是持續(xù)時(shí)間較短，開工顯著提升并維持高位，PVC利潤提升，對(duì)開工有積極影響。下游和終端實(shí)質(zhì)性需求不足，前期出口需求較強(qiáng)而近期走弱，假期期間下游開工大幅下降，未來恢復(fù)或較為困難，庫存累積，基本面整體處于偏空狀態(tài)，后市價(jià)格將持續(xù)回落。