【原油】

方向：高位震蕩。

具體情況：截止上周五收盤，Brent結(jié)算價90.89美元/桶，漲幅5.69%；WTI結(jié)算價87.69美元/桶，漲幅5.77%；SC結(jié)算價653.1元/桶，漲幅0.25%。

宏觀方面，“中國9月CPI、PPI和進出口數(shù)據(jù)進一步修復，保持7月以來的底部反轉(zhuǎn)趨勢，市場對中國未來經(jīng)濟增長和原油需求的預期進一步改善?！?/p>

基本面上，“美財政部宣稱兩艘俄羅斯油輪的油價超過價格上限并對其進行制裁"，引發(fā)市場對俄羅斯供應減少的擔憂。但考慮到俄羅斯國內(nèi)庫存較高的狀態(tài)，其更可能選擇低價出口。"巴以沖突突然進一步發(fā)酵，以色列宣稱會對加沙地區(qū)進一步轟炸和地面進攻，戰(zhàn)爭的升級加大了對原油供應減少的擔憂"，但截止目前沙特、伊朗等國仍未卷入其中。

總之，上周五俄羅斯和巴以沖突端的供給擾動導致原油價格的快速上行并再次突破90美元/桶。"但考慮到俄羅斯的庫存和美國并不希望原油價格上行再次推升通脹，事件可能并不會進一步惡化。短期內(nèi)原油可能繼續(xù)保持寬幅震蕩趨勢。"

【LPG】

方向：高位震蕩。

行情回顧：10月沙特CP上調(diào)，漲幅高于預期。節(jié)后外盤FEI價格走弱，國內(nèi)民用氣下跌，PDH利潤虧損，下游開工下降。

邏輯：

1、國內(nèi)商品量56.67萬噸左右，環(huán)比增加 0.41%。港口庫存275.75萬噸，環(huán)比減少5%。

2、燃燒需求好轉(zhuǎn)，化工需求下降，MTBE開工率64.8%，PDH開工率66.08%,環(huán)比跌1.11%。

3、華南液化氣較前期下跌，均價5120元/噸，進口氣價格5190元/噸。

風險提示：宏觀因素影響。

【瀝青】

方向：震蕩。

行情回顧：節(jié)后油價回落，盤面下跌，周產(chǎn)量下降，總庫存去庫，現(xiàn)貨報價小幅走弱。

邏輯：

1.煉廠綜合利潤虧損減小，稀釋瀝青港口庫存環(huán)比增加。

2.國內(nèi)瀝青開工率42%，華東部分煉廠停產(chǎn)，帶動產(chǎn)量下降。10月份計劃排產(chǎn)298.9萬噸，較9月減少51.8萬噸或14.8%。

3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元，高于去年3.65萬億元。社庫119.4萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸。下游剛需支撐，帶動社庫去庫。廠庫88萬噸，環(huán)比增1.2萬噸，山東地煉3820元/噸，低價成交為主。廠家周度出貨量共44.7萬噸，環(huán)比減少6.7萬噸。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方需求逐步下降。

風險提示：宏觀因素影響。

【PX】

方向：偏弱。

上周行情回顧：上周五05合約收盤價為8404，走勢震蕩偏弱。成本端，石腦油在657美金附近，PX加工費在376美金，相比前期有所下降。供應方面，盛虹煉化400萬噸PX裝置因故負荷下降20%附近，恢復時間不確定，廣東石化260萬噸裝置因故節(jié)假日期間負荷下降，預計近日最低可能降至50%附近，初步預計影響10天左右；海外裝置方面，沙特70萬噸裝置于9月底10月初停車檢修，預計至11月中下旬。需求端，國內(nèi)PTA開工率下降至75%附近，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預計會長期維持該負荷，逸盛360萬噸裝置推遲重啟，另一套220萬噸PTA裝置停車檢修計劃也同步推遲，恒力220萬噸裝置已按計劃檢修。繼續(xù)關(guān)注窗口買盤及裝置變動情況。

向上驅(qū)動：1.PX短期無新增供應；2.周五夜盤油價大幅反彈。

向下驅(qū)動：1.PTA加工費低位；2.調(diào)油經(jīng)濟性走弱。

風險提示：油價大幅波動風險。

【PTA】

方向：偏弱。

上周行情回顧：上周TA期價走勢偏弱，周五01合約收盤價為5778，周內(nèi)下跌160元；成本端，PXN位于376美金附近，PTA加工費目前修復至216元/噸附近，繼續(xù)關(guān)注低加工費下PTA裝置降負及檢修情況；供應端，節(jié)后PTA開工率下降至75%附近，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預計會長期維持該負荷，逸盛新材料360萬噸裝置推遲至18日重啟，另一套220萬噸PTA裝置停車檢修計劃也同步推遲，恒力220萬噸裝置已按計劃檢修；需求端，聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近，9月份共新增40萬噸新產(chǎn)能，新增宿遷恒陽30萬噸長絲裝置及揚州儀化10萬噸短纖裝置，后續(xù)關(guān)注亞運會結(jié)束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動態(tài)。

向上驅(qū)動：1.PXN相對高位；2.PTA加工費低位；3.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動：1.基差弱勢；2.終端需求邊際走弱。

變量：低加工費下PTA裝置運行情況。

風險提示：油價大幅波動風險。

【乙二醇】

觀點：低位震蕩，3950附近可以嘗試低買。

上周行情回顧：上周五01合約收盤價4102，周內(nèi)下跌21元，華東主港地區(qū)MEG港口庫存約117.4萬噸附近，環(huán)比上期增加2.0萬噸,港口庫存仍舊高位；供應端，節(jié)后乙二醇開工負荷在在62.75%（-2.33%），其中煤制乙二醇開工負荷在63.84%（-5.38%） ；油制方面，衛(wèi)星一條線停車檢修，另一條線正常運行中，上海石化預計檢修持續(xù)至11月底，殼牌40萬噸裝置計劃10月下旬起停車檢修2個月；煤化工方面，紅四方、山西沃能及廣匯已按計劃檢修，預計檢修時長1個月，陜西榆林計劃11-12月起單線輪檢；需求端，聚酯開工率相比節(jié)前回升至89.4%附近，9月份共新增40萬噸新產(chǎn)能，新增宿遷恒陽30萬噸長絲裝置及揚州儀化10萬噸短纖裝置，后續(xù)關(guān)注亞運會結(jié)束后蕭山周邊聚酯裝置重啟動態(tài)。

向上驅(qū)動：1.利潤虧損嚴重；2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動：1.下游持貨意愿較差；2.港口庫存高位。

變量：上游裝置檢修進度以及去庫節(jié)奏。

風險提示：原油大幅波動風險。

【滌綸短纖】

方向：震蕩。

行情回顧：周度滌綸短纖工廠產(chǎn)銷總體一般；化纖紗線價格下調(diào)，庫存增加。滌綸短纖期貨繼續(xù)收低，走勢強于原料TA。

邏輯：

1.短纖工廠負荷持穩(wěn)，累庫；

2.短纖加工費尚可，工廠挺價；

3.紗廠加工虧損，庫存高位，逢低補原料。

變量：下游補庫力度。

風險提示：裝置變動；油價走勢。

【棉花與棉紗】

方向：震蕩。

行情回顧：ICE期棉止跌企穩(wěn)。周度國內(nèi)棉花現(xiàn)貨下調(diào)，交投良好；純棉紗價格下調(diào)，交投不佳。鄭棉主力收跌，CF1-5價差收于205。

邏輯：

1.社會庫存下降，進口到港、儲備投放持續(xù)；

2.新花減產(chǎn)幅度待明朗，棉農(nóng)與軋花廠博弈激烈；

3.下游加工虧損，負荷繼續(xù)下滑，原料去庫成品累庫。

風險提示：產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整；ICE期棉走勢等。

【甲醇】

方向：油價提振程度有限。

理由：對油價反應鈍化+缺乏新驅(qū)動。

邏輯：國慶以來，布倫特油價先弱后強，目前沖高至90.8美元/桶，對能化品種估值短期有刺激，但預計對煤化工品種提振有限。僅看甲醇方面，截止上周五，港口基差繼續(xù)攀升至01+35左右，10下紙貨01+50/55左右，短期庫存去化托底期價使得市場心理偏多但盤面表現(xiàn)欠佳。利多出盡后，短線缺乏新驅(qū)動，預計甲醇對油價反應鈍化，能否2400-2520點整理區(qū)間存疑。中線將會配合估值去尋找能源指引（油價為主）或供應端矛盾，但高供應+去庫可能不暢易導致中高位被空配。月差上，關(guān)注MA1-5反套機會，100左右逢高介入。

風險提示：油價波動、海外裝置異動。

【PP】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：PP基差01+40（0)，基差維持，現(xiàn)貨成交較前一日略有轉(zhuǎn)弱。

主邏輯：

1.01合約供應壓力猶存，供應彈性偏大；

2.出口窗口關(guān)閉；

3.社會庫存壓力持續(xù)偏大，庫存處于歷史偏高位；

4.地緣政治導致風險上升，成本端波動加劇。

變量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

風險提示：

1、成本端偏強（原油、丙烷、動力煤、甲醇）（上行風險）；

2、外圍需求超預期，出口需求較佳（上行風險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風險）。

【PE】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：LL基差01+20（0），基差維持，成交略有下滑。

邏輯：

1.上游庫存中性，中游庫存中性偏高；

2.外圍本周價格持穩(wěn)；

3.01合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏小；

4.地緣政治影響，成本端變動加劇。

變量：進口到港、社會庫存。

風險提示：

1、成本端表現(xiàn)超預期（原油、乙烷、乙烯）（上行風險）；

2、外圍需求超預期，外圍表現(xiàn)強勢（上行風險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風險）。

【苯乙烯EB】

方向：短期反彈，中期偏空。

行情跟蹤：裝置動態(tài)：中海殼牌72萬噸、華泰盛富45萬噸10月中旬檢修，非一體化持續(xù)虧損關(guān)注后續(xù)是否會帶來計劃外檢修情況。周五原油大幅上漲，帶動成本端再次走強。苯乙烯自身基本面沒有太大變化，短期由成本端給指引，長線仍以震蕩偏空思路為主。

向上驅(qū)動：成本支撐較強。

向下驅(qū)動：遠期供需轉(zhuǎn)弱。

風險提示：原油及宏觀政策變化。

【純堿SA】

方向：震蕩偏空。

行情跟蹤：當前堿廠價格暫維持弱穩(wěn)在2950-3000元/噸，但貿(mào)易最低沙河送到價在2700元/噸，堿廠訂單暫能維持到中下旬，下周或是低價堿廠開始降價搶訂單的節(jié)點，輕堿的壓力逐步加大，重堿雖庫存壓力不大，也將面臨一定拖累。隨著供給放量以及海外進口堿價格沖擊下，下游維持邊際弱補庫，供需盈余擴大，堿廠庫存將持續(xù)積累，現(xiàn)貨將進入持續(xù)下跌至氨堿法成本邊際的過程，但由于原鹽價格以及煤價的堅挺，成本支撐較強。

向上驅(qū)動：下游階段性補庫、下游原料庫存低位、光伏投產(chǎn)、修復貼水。

向下驅(qū)動：投產(chǎn)加速、低位累庫預期、進口堿到港。

策略：逢高空11-01合約，或者11-1反套。

風險提示：遠興投產(chǎn)進度變化，下游玻璃廠補庫驅(qū)動。

【玻璃FG】

方向：震蕩偏空。

行情跟蹤：現(xiàn)貨市場情緒穩(wěn)中偏弱，現(xiàn)貨低價維持在1980元/噸附近，沙河由于廠家?guī)齑娴?，現(xiàn)貨雖有松動，仍是窄幅波動為主，短期主銷地產(chǎn)銷仍維持較好狀態(tài)，價格未有松動，但延續(xù)性存疑。當前尚處在下游消費旺季的末端，當主銷地華東和華南產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱后，大概率為需求正式轉(zhuǎn)弱的節(jié)點，利多因素更多是國家地產(chǎn)政策方面對于情緒端的助推，當前玻璃的供給端不斷點火，而成本端純堿價格存走弱預期，中期現(xiàn)貨降價壓力加大。

向上驅(qū)動：下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。

向下驅(qū)動：復產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交走弱、成本下移。

策略：逢高空01合約。

風險提示：玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)。

【聚氯乙烯PVC】

觀點：節(jié)后回來V低開低走，電石小幅下降使得外采電石法利潤進一步虧損加大，燒堿現(xiàn)貨本周小幅下跌但后期下跌預期明顯，山東氯堿一體化綜合利潤降至100元附近。本周開工率環(huán)比下降，下周檢修量損失預計進一步增加供應將小幅下降。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱，周度貿(mào)易商成交量環(huán)比走強，基差小幅走強。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購，上游預售量環(huán)比增加。社庫和廠庫均環(huán)比增加，但累庫幅度放緩。天津FOB報價730美元/噸，出口成交報價低于內(nèi)盤。下周臺塑出臺11月報價，預計下調(diào)50-100美元/噸。

向上驅(qū)動：絕對價格低位。

向下驅(qū)動：庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大。

策略：偏空。

風險提示：新裝置投產(chǎn)不及預期、PVC大幅去庫