■股指：匯金出手5億增持四大行

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲65.57點(diǎn)，收于33804.87點(diǎn)，漲幅為0.19%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲18.71點(diǎn)，收于4376.95點(diǎn)，漲幅為0.43%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲96.83點(diǎn)，收于13659.68點(diǎn)，漲幅為0.71%。

2.內(nèi)部方面：股指市場整體小幅放量偏強(qiáng)，市場日成交額突破八千億規(guī)模。漲跌比一般。2400余家公司上漲。北向資金小幅流出超3億元。行業(yè)方面，醫(yī)藥相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲。                                          

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19370元/噸，相比前值下跌140元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2968元/噸，相比前值上漲3元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19110元/噸，相比前值上漲90元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3042元/噸，相比前值上漲64元/噸；

3.基差：滬鋁基差為260元/噸，相比前值下跌230元/噸；氧化鋁基差為-74元/噸，相比前值下跌61元/噸；

4.庫存：截至10-09，電解鋁社會(huì)庫存為63.1萬噸，相比前值上漲4.9萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為16萬噸，南海地區(qū)為16.8萬噸，鞏義地區(qū)為7.7萬噸，天津地區(qū)為7萬噸，上海地區(qū)為7.1萬噸，杭州地區(qū)為6.4萬噸，臨沂地區(qū)為1.6萬噸，重慶地區(qū)為0.5萬噸；

5.利潤：截至9-27，上海有色中國電解鋁總成本為16016.33元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為3763.67元/噸；截至10-11，上海有色氧化鋁總成本為2789.7元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為178.3元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格不斷上調(diào)，而期貨價(jià)格受下游影響有所下滑，兩市場價(jià)格現(xiàn)分歧，導(dǎo)致基差快速回歸至合理區(qū)間。從基本面上看，供需雙增，后續(xù)增長勢頭均有所放緩，成本支撐有所走強(qiáng)，下方空間有限。因此，盡管氧化鋁價(jià)格向下突破，但我們的觀點(diǎn)仍然維持不變，即10月前或能維持氧化鋁價(jià)在2900元/噸以上，四季度或可配合采暖季減產(chǎn)再度沖擊3000-3100元/噸。

7.電解鋁總結(jié)：目前供需雙增確定性較高。供應(yīng)端高利潤支撐開工疊加進(jìn)口窗口延續(xù)，需求端下游開工運(yùn)行穩(wěn)中向好，供需博弈之下難處單邊行情，國內(nèi)宏觀逆周期調(diào)節(jié)操作仍然給與市場信心，短期內(nèi)19000元/噸的支撐較強(qiáng)，旺季需求成色將是決定鋁價(jià)方向的關(guān)鍵點(diǎn)。另外，政策在四季度的具體實(shí)施情況決定能否出現(xiàn)年末翹尾行情，可持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)。

■銅：破位偏空

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66915元/噸，漲跌-295元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：85元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利352.31元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存38996噸，漲跌-15169噸，LME庫存179675噸,漲跌8150噸

5.利潤：銅精礦TC93.23美元/干噸，銅冶煉利潤1860元/噸，

6.總結(jié)：節(jié)日期間探低回升，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢壓制價(jià)格，支撐位67000已破，下一支撐位64000-65000，其次62000。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21680元/噸，漲跌-160元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：330元/噸，漲跌-50元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利528.72元/噸。

4.上期所鋅庫存32129元/噸，漲跌-13975噸。

，LME鋅庫存89050噸，漲跌-1850噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.4噸，漲跌1.75噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為56.23%，SMM壓鑄為%，SMM氧化鋅為%。

7. 總結(jié)：節(jié)日期間偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢壓制價(jià)格。供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)演變?yōu)榉磸椡ǖ溃壳巴ǖ郎涎貕毫τ鲎?，反彈多單可離場。

■焦煤、焦炭：供增需減帶動(dòng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2300元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2180元/噸（-90），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2250元/噸（0）；

2.基差：JM01基差389.5元/噸（23.5），J01基差-99元/噸（2.5）；

4.庫存：焦煤總庫存2051.64噸（10.61），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存933.67噸（22.99），可用天數(shù)9.96噸（0.28），鋼廠焦化廠庫存712.03噸（-9.80），可用天數(shù)11.5噸（-0.26）；焦炭總庫存850.33噸（11.53），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存45.97噸（-0.60），可用天數(shù)10.37噸（0.47），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存586.82噸（-4.18），可用天數(shù)10.71噸（-0.14）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤11元/噸（11），螺紋鋼高爐利潤-419.54元/噸（-10.2）；

7.總結(jié)：近期，隨著停工煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)和煤礦增產(chǎn)保供政策的出現(xiàn)，焦煤供給端緩慢修復(fù)，考慮到下游陸續(xù)開啟減產(chǎn)、限產(chǎn)，整體看來需求端隨著預(yù)期走弱而走弱的可能性很大。因此，建議前期盈利多單止盈立場，短期內(nèi)雙焦維持震蕩偏弱走勢。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3710元/噸。

基差：83對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.47%，環(huán)比上周增加0.40個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加1.66個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率93.03%，環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.95個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比下降0.00個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.33個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量248.85萬噸，環(huán)比增加1.01萬噸，同比增加8.81萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)916元/噸。

基差：85，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為11592.61，環(huán)比降273.14；日均疏港量339.13增15.34。分量方面，澳礦4858.83降183.2，巴西礦4745.19增52.77；貿(mào)易礦6994.55降176.64，球團(tuán)489.82降22.38，精粉967.05降9.07，塊礦1595.40降8.4，粗粉8540.34降233.29；在港船舶數(shù)90條增2條。

基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■玻璃：下行補(bǔ)跌

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2023.2元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)2010元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：399元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量170160萬噸，產(chǎn)能利用率83%。開工率82%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4142.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫存256萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤196元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤225元/噸。

6.總結(jié)：下游剛需補(bǔ)庫，整體產(chǎn)銷尚可，價(jià)格試探性上漲。盤面表現(xiàn)偏弱，跟隨黑色板塊承壓下行。

■純堿：趨勢走弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3250元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：沙河-2301：1556元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率88.16，氨堿開工率94.26，聯(lián)產(chǎn)開工率81.01。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存7.85萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.65萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1459.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1859.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤196元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541，浮法玻璃（天然氣）利潤225元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)提升，庫存累計(jì)，下游采購謹(jǐn)慎，按需為主，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，趨勢走弱。

■PTA：檢修降負(fù)增加，供應(yīng)收縮預(yù)期增強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5915元/噸現(xiàn)款自提(-50)；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場6000-6010元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01基差+55元/噸（+10）；

3.庫存：社會(huì)庫存311萬噸（+2）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1044美元/噸（-14）：

5.負(fù)荷：77.9%（+1.9）；

6.裝置變動(dòng)：暫無。

7.PTA加工費(fèi)：249元/噸（+26）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■MEG：社庫整體偏高運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨3990元/噸（-15）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4025元/噸（-20）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（0）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-01主力基差 -92（+1）。

3.庫存：MEG華東港口庫存111.8萬噸（-6）。

4.MEG總負(fù)荷63.29%；煤制負(fù)荷：67.47%。

5.裝置變動(dòng)：沙特兩套分別為45萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃于本周末前后停車，因效益原因裝置停車時(shí)間預(yù)計(jì)延續(xù)至年底。據(jù)悉，新加坡一套90萬噸/年的乙二醇裝置因故降負(fù)荷運(yùn)行，此前裝置開工在9成附近

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。

■PP：下游新訂單改善欠佳

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7450元/噸（-50）。

2.基差：PP01基差-8（-48）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，新投裝置逐漸平穩(wěn)運(yùn)行，疊加雙節(jié)假期累庫，市場資源充裕，石化廠家陸續(xù)下調(diào)部分出廠價(jià)，下游新訂單改善欠佳，采購信心不足。前期PP盤面高估值得到迅速修復(fù)，PP盤面價(jià)格開始接近粉料加工成本，從丙烯上下游開工率差值來看，丙烯價(jià)格短期仍有支撐，由此可以判斷未來PP盤面將面臨低估值情況。但隨著現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)開始增長，低估值與走弱的供需可以匹配，價(jià)格可以下跌。

■塑料：下游采購積極性不高

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-70）。

2.基差：L01基差-32（-77）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78.5萬噸（-1.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，庫存趨勢維持高位，庫存壓力較大，下游需求較弱，貿(mào)易商積極去庫，讓利出貨為主，但下游采購積極性不高，庫存消化較慢。盤面價(jià)格下跌的同時(shí)，基差出現(xiàn)震蕩走強(qiáng)，說明盤面的下跌在交易未來供需走弱預(yù)期。從盤面價(jià)格與上下游利潤的走勢看，盤面在交易未來供應(yīng)增長的預(yù)期。L-PP價(jià)差方面，從二者供應(yīng)端的差值預(yù)判看，可以繼續(xù)進(jìn)場多L空PP頭寸。

■原油：10月去庫幅度出現(xiàn)收窄

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格90.70美元/桶（-0.63），俄羅斯ESPO價(jià)格82.67美元/桶（+1.34）。

2.總結(jié)：當(dāng)油價(jià)來到相對(duì)高位，供應(yīng)端尤其是沙特的減產(chǎn)利好已經(jīng)被盤面交易充分時(shí)，市場可能會(huì)關(guān)注一些供應(yīng)預(yù)期的變化，如市場傳出的沙特可能會(huì)考慮在2024年初提高石油產(chǎn)量的消息。但當(dāng)油價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)后，市場可能會(huì)更多關(guān)注現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)仍舊維持縮減的利好，現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)縮減邏輯對(duì)油價(jià)仍有支撐。從主流的全球原油平衡表來看，10月去庫幅度出現(xiàn)收窄，已經(jīng)得到近期近端月差走弱的驗(yàn)證，但進(jìn)入11月后，去庫幅度可能再次加大，受此影響，原油系品種在10月弱勢回調(diào)后，可能仍有一輪上沖。

■棕櫚油/豆油：美豆油持續(xù)下跌

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7200（+40），廣州7080（+30）；山東一級(jí)豆油8190（+10）

2.基差：01，一級(jí)豆油382（-34）；01，棕櫚油江蘇12（+30）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 802.5美元/噸（0），11月船期馬來24℃棕櫚油FOB 795美元/噸（0）；11月船期美灣大豆CNF 548美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.30（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年10月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加7.70%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加5.70%，出油率環(huán)比增加0.36%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，2023年9月1日到30日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為1235560噸，比8月份的出口量1171998噸提高5.42%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第38周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為69.2萬噸，較上周的71.8萬噸減少2.6萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為118.3萬噸，較上周的117.0萬噸增加1.3萬噸。

7.總結(jié)：美豆油繼續(xù)保持下跌勢頭，或暗示在高供應(yīng)局面下，生柴需求支撐力不足。近期美生柴價(jià)格似跌破傳統(tǒng)柴油價(jià)格。MPOB數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月末棕櫚油庫存環(huán)比上升9.60％至231萬噸，低于預(yù)期；9月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.33％至183萬噸，略低于預(yù)期；9月棕櫚油出口環(huán)比下降2.11％至120萬噸，顯著低于預(yù)期；9月份生物柴油出口增長43.73%，至28793噸。馬棕在其國內(nèi)表觀需求的大幅攀升下，庫消比略有下降，報(bào)告略微偏多。預(yù)計(jì)其表觀需求激增的主要原因是成品食用油出口以及制生柴出口的提振，關(guān)注其持續(xù)性。國內(nèi)10-12月棕櫚油（含硬酯）進(jìn)口量預(yù)計(jì)保持在70萬噸以上水平，屬季節(jié)性高位。海外能源價(jià)格在需求下滑擔(dān)憂與地緣爭端影響下或有所擺動(dòng)。在產(chǎn)區(qū)干旱因素發(fā)酵前暫維持偏空看待。

■豆粕：關(guān)注USDA10月報(bào)告指引

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4160（-70）

2.基差：01張家港基差363（-52）

3.成本：11月美灣大豆CNF 548美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.30（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第40周全國油廠大豆壓榨總量為92.14萬噸，較上周減少84.66萬噸。

5.需求：10月11日豆粕成交總量35.46萬噸，較上一交易日減少66.95萬噸，其中現(xiàn)貨成交4.21萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第39周末，國內(nèi)豆粕庫存量為86.6萬噸，較上周的85.7萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：北京時(shí)間10月13日凌晨USDA將發(fā)布月度供需報(bào)告。分析師平均預(yù)期美國大豆產(chǎn)量預(yù)估將從9月報(bào)告中預(yù)測的41.46億蒲式耳下調(diào)至41.34億蒲式耳；美國大豆單產(chǎn)預(yù)估將下修至每英畝49.9蒲式耳，9月報(bào)告預(yù)計(jì)為50.1蒲式耳。此外，預(yù)期美國大豆年末庫存為2.33億蒲式耳，高于9預(yù)估預(yù)估的2.2億蒲式耳。阿根廷布宜諾斯艾利斯交易所預(yù)計(jì)新季大豆播種面積增100萬公頃至1700萬公頃，產(chǎn)量預(yù)期在5000萬噸。巴西大豆種植進(jìn)度達(dá)4.1%，略超均值水平，馬托格羅索州種植進(jìn)度逾5%，帕拉納州達(dá)15%。美國大豆生長優(yōu)良率為51%，較前一周下降1個(gè)百分點(diǎn)，并且是2012年以來同期最低水平。此前分析師平均預(yù)期優(yōu)良率與上周持平。美國大豆收率為43%，高于分析師預(yù)估的41%，并高于五年均值的37%。國內(nèi)11、12月買船進(jìn)度較慢，明年2-4月對(duì)南美大豆買船進(jìn)度逾1/3。國內(nèi)豆粕油廠、下游物理庫存均回升至中性水平。預(yù)計(jì)跟隨成本端震蕩偏弱。

■玉米：供應(yīng)季下跌

1.現(xiàn)貨：穩(wěn)中略跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2470（0），長春出庫2560（0），山東德州進(jìn)廠2760（-10），港口：錦州平倉2650（0），主銷區(qū)：蛇口2770（-20），長沙2860（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=62（4）。

3.月間：C2311-C2401=52（11）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2344（-8），進(jìn)口利潤426（-12）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年40周（9月28日-10月4日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米118.36萬噸（-8.16）。

6.庫存：截至10月4日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量274.2萬噸（環(huán)比7.11%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.71天（-0.89%），較去年同期下跌21.05%。截至9月29日，北方四港玉米庫存共計(jì)99.4萬噸，周比+0.8萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)23.7萬噸，周比+1.6萬噸）。注冊(cè)倉單量24300（-100）手。

7.總結(jié)：從新糧上市高峰期現(xiàn)貨承壓下跌的季節(jié)性規(guī)律來看，新糧現(xiàn)貨價(jià)格目前仍處季節(jié)性回落趨勢中。但關(guān)鍵問題在于連盤期貨在提前反應(yīng)預(yù)期情況下，期價(jià)已跌至成本線。稻谷拍賣折北港替代原料2630左右，僅以農(nóng)戶種植成本折算的新季玉米折北港收購成本在2580元/噸左右。從上述可能的重要支撐價(jià)格去看，正基差格局下，成本線下方看空空間能有多少？當(dāng)然也不排除利空預(yù)期下情緒推動(dòng)殺跌的可能。短期仍處于增倉震蕩下行趨勢中，關(guān)注2500支撐力度。

■生豬：需求真空期 弱勢延續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)下跌。河南15000（-300），遼寧15000（-300），四川15800（-200），湖南15100（-200），廣東15700（-200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.69（-0.13）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=-255（290）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨弱勢延續(xù)，但盤面遠(yuǎn)月合約開始抗跌，甚至年后合約有所反彈，說明市場對(duì)旺季需求仍有一定預(yù)期，并且在近期疫病抬頭的情況下，對(duì)節(jié)后合約的估值出現(xiàn)分歧。在二育利潤擴(kuò)大，消費(fèi)旺季臨近，11月開始可供出欄基數(shù)小幅轉(zhuǎn)降疊加近期體重回升速率較慢等情況下，不建議繼續(xù)追空。關(guān)注基數(shù)信號(hào)，有合適止損位可嘗試輕倉試多。

■白糖：現(xiàn)貨價(jià)格邊際走弱

1.現(xiàn)貨:南寧7540（0）元/噸，昆明7200(-35)元/噸，倉單成本估計(jì)7463元/噸

2.基差:南寧1月733；3月759；5月766；7月785；9月818；11月574

3.生產(chǎn):巴西9月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國干旱天氣有所緩解，但總體降雨量相比正常仍然較少。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，預(yù)計(jì)新產(chǎn)季制糖量有所增加。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動(dòng)減弱

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口37萬噸，同比減少31萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預(yù)拌粉8月仍然大量進(jìn)口。

6.庫存：9月44萬噸，同比減少54萬噸，處于歷史低位區(qū)間。

拋儲(chǔ)政策決定，總量有限且價(jià)格偏高。7.總結(jié)：國際市場轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季，印度降雨9月有所恢復(fù)，累計(jì)降雨仍然總體偏少。國內(nèi)產(chǎn)季末期，供給端趨于緊張，北方甜菜新糖上市，廣西新糖預(yù)計(jì)恢復(fù)性增產(chǎn)，在一定程度上緩解國內(nèi)供給緊張，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入環(huán)比偏弱階段。