宏觀金融衍生品:信心逐步修復(fù) 股指期貨。昨日晚間匯金公司宣布增持中農(nóng)工建四大行股份,合計約4.77億元。此次增持有助于提振市場信心,穩(wěn)定市場預(yù)期。當(dāng)前市場仍處于磨底過程,但國內(nèi)經(jīng)濟底部不斷夯實,政策逐漸落地,中美關(guān)系邊際改善,在市場信心修復(fù)后,指數(shù)有望企穩(wěn)反彈。 黑色系板塊:關(guān)注鐵水變化 螺卷。連續(xù)下跌后盤面略有企穩(wěn),但基本面數(shù)據(jù)依然沒有太好的表現(xiàn),鋼谷網(wǎng)數(shù)據(jù)熱卷繼續(xù)累庫,預(yù)計在庫存壓力緩解前,反彈幅度不會太大,盤面總體還會震蕩偏弱運行。 鐵礦。礦價有所反彈,但空間不大,從昨日鋼谷和找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)來看,需求仍然一般,在這個背景下鋼廠減產(chǎn)壓力加大,礦價下行壓力仍在,操作上建議逢反彈做空。 雙焦。國資委表示中央企業(yè)要全力做好能源電力保供,加大煤炭增產(chǎn)增供力度,焦煤近兩日回落比較明顯??偟膩碚f,下游需求不佳下,焦煤還有下行的壓力,但短期跌幅較大,預(yù)計盤面會有反復(fù),操作上建議逢反彈再空。焦炭主要跟隨焦煤,短期暫未看到明顯供給收縮,操作上建議逢反彈做空。 玻璃。主產(chǎn)區(qū)沙河地區(qū)日度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)在100%附近來回波動,對價格支撐不強。而節(jié)后下游補庫持續(xù)性時間不會長,預(yù)計產(chǎn)銷數(shù)據(jù)很快轉(zhuǎn)弱,價格仍將下行,建議逢反彈做空。 純堿。純堿供應(yīng)端釋放比較明顯,遠興三線計劃本月投料,價格弱勢繼續(xù)維持,操作上建議逢反彈做空。 能源化工:沙特承諾穩(wěn)定市場 原油。隔夜油價進一步回落,由于沙特重申其穩(wěn)定市場的努力,巴以沖突帶來的供應(yīng)憂慮稍緩。另消息人士稱美國與委內(nèi)瑞拉的談判已經(jīng)取得進展,對委內(nèi)瑞拉的石油制裁將減輕可能將在未來給全球帶回一部分委內(nèi)瑞拉石油,此外美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美國經(jīng)濟前景并不明朗,盡管耶倫稱美國仍有望實現(xiàn)軟著陸。我們認(rèn)為隨著市場對巴以沖突對原油市場的影響有所淡化,原油將延續(xù)沖突前的偏弱節(jié)奏,關(guān)注今晚EIA周報以及巴以沖突進展。 瀝青。10月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示節(jié)內(nèi)煉廠開工率企穩(wěn),出貨量下降,伴隨社庫廠庫一起下降,庫存結(jié)構(gòu)進一步有利于中上游挺價,數(shù)據(jù)邊際利好。不過成本端油價再度轉(zhuǎn)為下行,預(yù)計對瀝青盤面情緒有所打壓。 LPG。CP上調(diào)幅度高于預(yù)計,為市場提供一定向好預(yù)期。下游市場方面,華東液氣價格走穩(wěn),個別進口碼頭成交下調(diào),市場利好不足,賣方出貨積極性較大,市場整體對年底需求有走弱預(yù)期,短期下行壓力仍在但空間有限。 PX。昨日PX盤面依然偏弱,夜盤跟隨國際原油再度飄綠,芳烴價格的走弱確定性偏強,汽油裂解價差主要由于汽油庫存超季節(jié)性上漲而并非冬夏規(guī)格轉(zhuǎn)換,后市市場普遍認(rèn)為美國煉廠秋檢之后,汽油利潤會進一步走弱,因此10月份時間點來看,PX依舊偏弱走勢。策略建議:短期對PX持偏空邏輯,逢低做多PTA加工費。 PTA。PTA昨日盤面偏弱整理,PX價格飄綠對PTA絕對成本支撐減弱,看空PX價格的同時,PTA絕對價格同樣看空,目前PTA加工費小幅修復(fù),前期布局做多加工費可繼續(xù)持有。策略建議:可嘗試逢低做多PTA加工費。 MEG。乙二醇昨日有所止跌,焦煤持續(xù)走弱的同時,盤面價格沒有跟跌,目前估值來看正在摸底之中,10月份國內(nèi)檢修損失量與9月大體相當(dāng),但是海外供應(yīng)端彈性較大,沙特10月新增兩套45萬噸裝置檢修,進口量來看,美國、沙特減少趨勢,預(yù)計進口量在60萬噸,環(huán)比9月份預(yù)期減少。綜合來看,在進口量存在減少的預(yù)期之下,乙二醇后續(xù)或維持緊平衡,預(yù)計EG短纖偏弱整理之后,后續(xù)會有一定的小幅反。策略建議:短期成本端帶動盤面下移,被原油帶下來之后可關(guān)注階段性做多機會,僅維持波段操作為主,無過多明顯驅(qū)動。 PVC。周度下游開工環(huán)比走入弱,PVC成本支撐不足,基本面來看后續(xù)累庫壓力偏大,需求端無明顯改善,供應(yīng)壓力難以緩解,基本面承壓,預(yù)計PVC后市依然維持偏弱震蕩。策略建議:盤面價格水平,仍然有下行空間,短期可輕倉試空。 甲醇。受焦煤暴跌以及神華榆林外售MTO級甲醇的影響,甲醇期價出現(xiàn)了較大程度的補跌。但甲醇當(dāng)下的基本面并不悲觀,目前依舊呈現(xiàn)供需兩旺的狀態(tài),而且后期供應(yīng)有收縮預(yù)期。一方面,生產(chǎn)利潤回落后將對開工產(chǎn)生負(fù)反饋作用;另一方面,秋檢持續(xù),且10月中下旬也將逐步進入環(huán)保限產(chǎn)和限氣停車的階段。傳統(tǒng)需求和新興需求開工高位持穩(wěn),煤價預(yù)計偏強震蕩,需求和成本端仍存利好支撐。去庫預(yù)期下可逢低布局01合約多單或01-05低位正套。近期煤強油弱的格局凸顯,PP-3MA逢高做縮。 聚烯烴。雙節(jié)過后聚烯烴價格偏弱運行,主要是由于國慶節(jié)期間上游的季節(jié)性累庫,疊加成本端原油價格大幅下跌。庫存累積后的消耗需要通過減產(chǎn)、出口或降價完成,其中速度最快的是降價。不過由于節(jié)前價格已經(jīng)出現(xiàn)明顯回調(diào),疊加節(jié)后下游也有補貨需求,因此向下的空間預(yù)計有限(具體須看成本端回落的情況),但震蕩的時間周期可能會有所拉長。PE矛盾相對不大,一方面今年國內(nèi)產(chǎn)能的投放已結(jié)束,存量供給增加有限;另一方面,四季度進口到港存回落預(yù)期,且需求層面仍有支撐。PP中長期的供應(yīng)壓力偏大,特別是9月份多套新裝置投產(chǎn)且四季度也有新裝置投產(chǎn)的預(yù)期,未來的關(guān)注點在于丙烷四季度的季節(jié)性走強帶來的成本支撐以及導(dǎo)致供應(yīng)壓縮的隱形預(yù)期。綜合來看,PE供需壓力有限,依然偏多看待。PP成本和供需端偏弱,可考慮短空。近期由于PE中游庫存連續(xù)去化,而PP社庫出現(xiàn)明顯累積,且PP的需求端BOPP出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱、丙烷走弱后PDH利潤有所修復(fù),PP在成本和供需端的壓力均要大于PE,L-P價差出現(xiàn)擴張驅(qū)動。 棉花。鄭棉維持寬幅震蕩。疆減產(chǎn)幅度或超此前市場預(yù)期,棉農(nóng)銷售情緒濃厚,新疆籽棉收購價低開高走,籽棉搶收預(yù)期有所增強,對棉價形成有力支撐。但需求旺季不旺,高棉價向下傳導(dǎo)不暢,疊加政策調(diào)控加碼預(yù)期仍存,棉價上方承壓。關(guān)注新疆籽棉收購情 有色金屬:基本面趨弱,銅價承壓 銅?;久孚吶酰~價承壓。周三倫銅收跌0.35%,滬銅主力日盤收漲0.04%,夜盤收漲0.03%。宏觀面,美元仍處于偏高水平,關(guān)注周四公布的美國CPI數(shù)據(jù)。基本面,進口窗口維持打開狀態(tài),進口貨源流入施壓現(xiàn)貨升水,下游消費旺季不旺,現(xiàn)貨市場趨于寬松。短期銅價向上驅(qū)動不足,向下壓力較大,在高供應(yīng)弱消費的背景下,未來有進一步累庫的可能,關(guān)注庫存變化。 鋁/氧化鋁。下游補庫增加,鋁價止跌。周三倫鋁收跌0.02%,滬鋁主力日盤收漲0.05%,夜盤收跌0.05%。鋁價下跌,節(jié)后補庫部分延后到節(jié)后發(fā)生,社庫總體仍處于歷史低位,預(yù)計后續(xù)累庫放緩或出現(xiàn)去庫,且中期看11月將進入枯水期,供應(yīng)端結(jié)構(gòu)性問題或再度發(fā)酵,止跌后鋁價或再度陷入僵持狀態(tài)。氧化鋁方面,基本面矛盾不突出,11月后或隨鋁減產(chǎn)需求下滑,短期更多關(guān)注成本變化,預(yù)期維持區(qū)間震蕩。 鎳/不銹鋼。累庫預(yù)期逐步兌現(xiàn),社會庫存創(chuàng)近1年半新高。需求端未見明顯起色,三元材料排產(chǎn)環(huán)比下降,300系不銹鋼持續(xù)累庫。同時,印尼RKAB有效期延至三年,原料端短缺擔(dān)憂情緒緩解,使得鎳價承壓。關(guān)注成本位支撐,謹(jǐn)慎追空,中長期逢高沽空。 農(nóng)產(chǎn)品:關(guān)注明天凌晨USDA供需報告 油脂。昨日油脂維持震蕩,因投資者在USDA10月供需報告公布之前調(diào)整倉位規(guī)避風(fēng)險。目前市場平均預(yù)測10月供需報告中將再度下調(diào)今年美豆單產(chǎn)以及產(chǎn)量預(yù)期,但期末庫存可能上調(diào),因此報告結(jié)果仍有較大不確定性。此外,此前MPOB公布的馬棕9月供需報告中,馬棕的產(chǎn)量和庫存均上調(diào),庫存創(chuàng)2022年10月以來新高,該報告略偏空。操作上,建議在USDA10月供需報告公布前,投資者可暫時將空單逢低獲利了結(jié),等報告公布后再進行操作。 豆粕/菜粕。國外方面,USDA公布美豆優(yōu)良率為51%,低于市場預(yù)期52%。國內(nèi)方面,沿海地區(qū)豆粕價格下調(diào)至4300- 4400元/噸。短期,國內(nèi)豆粕向下尋找支撐,等待10月USDA報告指引。菜粕主力合約節(jié)后三個交易日累計跌幅10%,主要原因來源于三個方面。首先受到假期間美豆下跌拖累,其次國內(nèi)菜粕需求旺季結(jié)束,現(xiàn)貨市場交易量較少,盤面跟隨現(xiàn)貨價下跌,第三,預(yù)計四季度進口菜籽菜粕到港量較大,預(yù)計四季度國內(nèi)供需雙弱。 白糖。昨日2401合約下跌0.89%,原糖下跌2.95%。印度限制糖出口對四季度國際糖供應(yīng)產(chǎn)生較為確定的利多。然而國內(nèi)進口糖到港量增加,后續(xù)新榨季糖上市,疊加拋儲預(yù)期,九月銷售數(shù)據(jù)不佳,即使庫存處于歷史低位,預(yù)計內(nèi)盤維持高位震蕩。 生豬。生豬合約小幅回調(diào),11合約抵達階段性低位15500,現(xiàn)貨價格穩(wěn)定在7.5-7.7元/噸之間,北方豬價偏弱,節(jié)內(nèi)生豬日屠宰量大幅走弱,過去兩周生豬出欄體重繼續(xù)走強,已經(jīng)突破123公斤/頭,但是盤面依舊走弱,情緒上偏悲觀,說明豬源依舊是處在充足的階段,根據(jù)年初能繁母豬數(shù)量以及七八月二育壓欄的情況推導(dǎo)十月標(biāo)豬供應(yīng)量較大。十一過后,部分二育養(yǎng)殖戶開始進入市場,壓欄去賭后期腌臘行情,但目前仔豬虧損也在擴大,后續(xù)行情不容樂觀,短期來看,盤面跟隨現(xiàn)貨走弱得可能性較大,能否到達低點需要關(guān)注現(xiàn)貨價格。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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