■股指市場下方支撐明顯

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲197.07點(diǎn)，收于33604.65點(diǎn)，漲幅為0.59%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲27.16點(diǎn)，收于4335.66點(diǎn)，漲幅為0.63%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲52.90點(diǎn)，收于13484.24點(diǎn)，漲幅為0.39%。

2.內(nèi)部方面：節(jié)后第一個(gè)交易日股指市場整體早盤小幅低開，全天維持低位震蕩行情，市場日成交額小幅放量保持七千億規(guī)模。漲跌比較差。1600余家公司上漲。北向資金凈流出超70億元。行業(yè)方面，生物制品相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲。    

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19590元/噸，相比前值下跌260元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2961元/噸，相比前值上漲8元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19165元/噸，相比前值下跌260元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3029元/噸，相比前值下跌35元/噸；

3.基差：滬鋁基差為425元/噸，相比前值上漲20元/噸；氧化鋁基差為-68元/噸，相比前值上漲43元/噸；

4.庫存：截至10-09，電解鋁社會(huì)庫存為63.1萬噸，相比前值上漲4.9萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為16萬噸，南海地區(qū)為16.8萬噸，鞏義地區(qū)為7.7萬噸，天津地區(qū)為7萬噸，上海地區(qū)為7.1萬噸，杭州地區(qū)為6.4萬噸，臨沂地區(qū)為1.6萬噸，重慶地區(qū)為0.5萬噸；

5.利潤：截至9-25，上海有色中國電解鋁總成本為16005.99元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為3724.01元/噸；截至10-09，上海有色氧化鋁總成本為2789.8元/噸，對比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為171.2元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：主要下游電解鋁西南產(chǎn)區(qū)豐水期復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)貢獻(xiàn)對氧化鋁需求，短期來看對氧化鋁近月價(jià)格形成一定支撐，盡管云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)利好出盡但體現(xiàn)在盤面上依然給與氧化鋁價(jià)格抗跌的底氣，但期現(xiàn)套利窗口正在逐漸關(guān)閉，基差有回歸跡象。采暖季前或能維持氧化鋁價(jià)在2900元/噸以上。此前市場受消息面與預(yù)期影響持續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨依然以維穩(wěn)運(yùn)行為主，但貼水仍處高位，也存在現(xiàn)貨價(jià)格向上牽引回歸正?；钏降目尚行裕募径然蚩膳浜喜膳緶p產(chǎn)再度沖擊3100元/噸。

7.電解鋁總結(jié)：目前供需雙增確定性較高。供應(yīng)端高利潤支撐開工疊加進(jìn)口窗口延續(xù)，需求端下游開工運(yùn)行穩(wěn)中向好，供需博弈之下難處單邊行情，國內(nèi)宏觀逆周期調(diào)節(jié)操作仍然給與市場信心，短期內(nèi)19000元/噸的支撐較強(qiáng)，旺季需求成色將是決定鋁價(jià)方向的關(guān)鍵點(diǎn)，需警惕巴以沖突對鋁價(jià)的擾動(dòng)。另外，政策在四季度的具體實(shí)施情況決定能否出現(xiàn)年末翹尾行情，可持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15400元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14850元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為550元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為16100元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為14155元/噸，相比前值上漲125元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為695元/噸，相比前值下跌195元/噸；

4.庫存：截至10-07，工業(yè)硅社會(huì)庫存為33.4萬噸，相比前值累庫0.8萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.9萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，昆明地區(qū)為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸；

5.利潤：截至8-31，上海有色全國553#平均成本為13247.71元/噸，對比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為345元/噸；

6.總結(jié)：總結(jié)來看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定不向價(jià)格中樞施壓+預(yù)期外重磅地產(chǎn)刺激政策抬升價(jià)格重心+金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期仍可期待+西南地區(qū)硅廠的平水期與枯水期成本走強(qiáng)，四重利好或能推動(dòng)工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)向上，目前價(jià)格仍處于上升通道，高點(diǎn)參考前期震蕩平臺(tái)15200-15500元/噸，需持續(xù)關(guān)注下游需求恢復(fù)情況。

■銅：區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為67560元/噸，漲跌100元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：55元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利369.66元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存38996噸，漲跌-15169噸，LME庫存170475噸,漲跌300噸

5.利潤：銅精礦TC93.23美元/干噸，銅冶煉利潤1860元/噸。

6.總結(jié)：節(jié)日期間探低回升，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢壓制價(jià)格，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21970元/噸，漲跌-60元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：185元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利128.02元/噸。

4.上期所鋅庫存32129元/噸，漲跌-13975噸。

，LME鋅庫存94375噸，漲跌-1600噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.65噸，漲跌-2.46噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為52.5%，SMM壓鑄為39.91%，SMM氧化鋅為61.6%。

7. 總結(jié)：節(jié)日期間偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢壓制價(jià)格。供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)演變?yōu)榉磸椡ǖ?，目前通道上沿壓力遇阻，反彈多單可離場。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3750元/噸。

基差：101對照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.47%，環(huán)比上周增加0.40個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加1.66個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率93.03%，環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.95個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比下降0.00個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.33個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量248.85萬噸，環(huán)比增加1.01萬噸，同比增加8.81萬噸。

基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)917元/噸。

基差：100，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為11592.61，環(huán)比降273.14；日均疏港量339.13增15.34。分量方面，澳礦4858.83降183.2，巴西礦4745.19增52.77；貿(mào)易礦6994.55降176.64，球團(tuán)489.82降22.38，精粉967.05降9.07，塊礦1595.40降8.4，粗粉8540.34降233.29；在港船舶數(shù)90條增2條。

基本面：庫存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■玻璃：漲價(jià)持續(xù)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2023.2元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)2010元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：299元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量170160萬噸，產(chǎn)能利用率83%。開工率82%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4142.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫存256萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤196元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤225元/噸。

6.總結(jié)：下游剛需補(bǔ)庫，整體產(chǎn)銷尚可，價(jià)格試探性上漲。

■純堿：趨勢走弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3250元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：沙河-2301：1502元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率88.16，氨堿開工率94.26，聯(lián)產(chǎn)開工率81.01。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存7.85萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存19.65萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1459.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1859.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤196元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541，浮法玻璃（天然氣）利潤225元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)提升，庫存累計(jì)，下游采購謹(jǐn)慎，按需為主，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，趨勢走弱。

■PP：下游工廠心態(tài)謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7550元/噸（-140）。

2.基差：PP01基差-36（+20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分區(qū)域石化廠價(jià)仍有下調(diào)，貿(mào)易商根據(jù)自身成本及庫存情況隨行報(bào)盤，報(bào)盤重心小幅走低，下游工廠心態(tài)謹(jǐn)慎，剛需適量補(bǔ)貨為主。前期PP盤面高估值得到迅速修復(fù)，PP盤面價(jià)格開始接近粉料加工成本，從丙烯上下游開工率差值來看，丙烯價(jià)格短期仍有支撐，由此可以判斷未來PP盤面將面臨低估值情況。但隨著現(xiàn)實(shí)端供應(yīng)開始增長，低估值與走弱的供需可以匹配，價(jià)格可以下跌。

■塑料：部分石化下調(diào)出廠價(jià)格

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8120元/噸（-150）。

2.基差：L01基差-5（-28）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存82.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化下調(diào)出廠價(jià)格，現(xiàn)貨市場交投氣氛延續(xù)清淡，現(xiàn)貨市場報(bào)盤繼續(xù)下行，工廠謹(jǐn)慎觀望為主。盤面價(jià)格下跌的同時(shí)，基差出現(xiàn)震蕩走強(qiáng)，說明盤面的下跌在交易未來供需走弱預(yù)期。從盤面價(jià)格與上下游利潤的走勢看，盤面在交易未來供應(yīng)增長的預(yù)期。L-PP價(jià)差方面，從二者供應(yīng)端的差值預(yù)判看，可以繼續(xù)進(jìn)場多L空PP頭寸。

■原油：PADD3地區(qū)庫存將出現(xiàn)累庫

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格88.21美元/桶（-0.26），俄羅斯ESPO價(jià)格79.12美元/桶（-1.44）。

2.總結(jié)：從美國標(biāo)普500指數(shù)同比對美國成品油超季節(jié)性表需的領(lǐng)先性看，月度內(nèi)成品油需求出現(xiàn)承壓。成品油需求的承壓與煉廠進(jìn)入秋季檢修的節(jié)奏吻合，成品油需求負(fù)反饋將傳遞至原油端，從成品油需求對PADD3地區(qū)庫存的領(lǐng)先性看，需求地庫存將出現(xiàn)累庫，帶動(dòng)油價(jià)回調(diào)。不過從美國標(biāo)普500指數(shù)同比的領(lǐng)先性看，進(jìn)入11月成品油需求將再次拐頭向上。

■豆粕：南美寬松預(yù)期與中國買船上趕博弈

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4370（-30）

2.基差：01張家港基差525（+121）

3.成本：11月美灣大豆CNF 543美元/噸（-24）；美元兌人民幣7.29（-0.02）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第40周全國油廠大豆壓榨總量為92.14萬噸，較上周減少84.66萬噸。

5.需求：10月9日豆粕成交總量1.71萬噸，較上一交易日增加1.68萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第39周末，國內(nèi)豆粕庫存量為86.6萬噸，較上周的85.7萬噸增加0.9萬噸。

7.總結(jié)：商品經(jīng)紀(jì)商StoneX 將美國2023年大豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至每英畝50.4蒲式耳， StoneX預(yù)測美國大豆產(chǎn)量將在41.75億蒲式耳，高于上月預(yù)估的41.44億蒲式耳。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural表示，巴西2023/24年度大豆播種面積已達(dá)到預(yù)期面積的10.1%，較前一周增長4.8個(gè)百分點(diǎn)。仍略高于去年同期的9.6%，但不再是有記錄以來的最快速度。9月30日USDA公布季度庫存報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示美國大豆庫存降至2.68億蒲，低于去年同期，但高于市場預(yù)期。巴西大豆種植進(jìn)度達(dá)4.1%，略超均值水平，馬托格羅索州種植進(jìn)度逾5%，帕拉納州達(dá)15%。美國大豆優(yōu)良率為52%，高于市場預(yù)期的50%，前一周為50%，上年同期為55%。美豆收割率為23%，低于市場預(yù)期的25%，前一周為12%，去年同期為20%，五年均值為22%。國內(nèi)11、12月買船進(jìn)度較慢，明年2-4月對南美大豆買船進(jìn)度逾1/3。國內(nèi)豆粕油廠、下游物理庫存均回升至中性水平。預(yù)計(jì)跟隨成本端震蕩偏弱。

■棕櫚油/豆油：關(guān)注MPOB10月報(bào)告指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7300（-250），廣州7170（-250）；山東一級(jí)豆油8330（-150）

2.基差：01，一級(jí)豆油460（+150）；01，棕櫚油江蘇80（+128）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 815美元/噸（0），11月船期馬來24℃棕櫚油FOB 805美元/噸（-2.5）；11月船期美灣大豆CNF 543美元/噸（-24）；美元兌人民幣7.29（-0.02）

4.供給：MPOA數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-30日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加6.94%，其中馬來半島產(chǎn)量增加5.86%，東馬來西亞產(chǎn)量增加8.72%,沙巴產(chǎn)量增加10.06%，沙撈越產(chǎn)量增加5.01%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，2023年9月1日到30日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為1235560噸，比8月份的出口量1171998噸提高5.42%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第38周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為69.2萬噸，較上周的71.8萬噸減少2.6萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為118.3萬噸，較上周的117.0萬噸增加1.3萬噸。

7.總結(jié)：10月10日MPOB將發(fā)布馬棕月度供需報(bào)告。調(diào)查顯示，馬來西亞9月底棕櫚油庫存料增至2022年10月以來最高位水平，至238萬噸，較8月增加12.05%。產(chǎn)量料為186萬噸，較8月增加6.08%出口量料增加8.04％，至132萬噸。MPOB報(bào)告利空概率較大，油脂預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。國內(nèi)10-12月棕櫚油（含硬酯）進(jìn)口量預(yù)計(jì)保持在70萬噸以上水平，屬季節(jié)性高位。海外能源價(jià)格在需求下滑擔(dān)憂與地緣爭端影響下或有所擺動(dòng)。

■玉米：現(xiàn)貨繼續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：較節(jié)前跌幅較大。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2470（-80），長春出庫2560（-130），山東德州進(jìn)廠2760（-140），港口：錦州平倉2650（-80），主銷區(qū)：蛇口2800（-70），長沙2860（-100）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=62（-40）。

3.月間：C2311-C2401=44（-5）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2360（23），進(jìn)口利潤440（-93）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年40周（9月28日-10月4日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米118.36萬噸（-8.16）。

6.庫存：截至10月4日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量274.2萬噸（環(huán)比7.11%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.71天（-0.89%），較去年同期下跌21.05%。截至9月29日，北方四港玉米庫存共計(jì)99.4萬噸，周比+0.8萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)23.7萬噸，周比+1.6萬噸）。注冊倉單量18400（-1040）手。

7.總結(jié)：從新糧上市高峰期現(xiàn)貨承壓下跌的季節(jié)性規(guī)律來看，新糧現(xiàn)貨價(jià)格目前仍處季節(jié)性回落趨勢中。但關(guān)鍵問題在于連盤期貨在提前反應(yīng)預(yù)期情況下，期價(jià)已跌至成本線。稻谷拍賣折北港替代原料2630左右，僅以農(nóng)戶種植成本折算的新季玉米折北港收購成本在2580元/噸左右。從上述可能的重要支撐價(jià)格去看，正基差格局下，成本線下方看空空間能有多少？當(dāng)然也不排除利空預(yù)期下情緒推動(dòng)殺跌的可能。短期可關(guān)注震蕩整理后的突破方向。

■生豬：假期弱勢下跌

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南15400（-600），遼寧15500（-200），四川16200（500），湖南15400（-300），廣東16000（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.8（-0.16）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=-545（20）。

4.總結(jié)：假日期間現(xiàn)貨下跌，重回虧損格局，期貨盤面遠(yuǎn)月合約貼水，盤面虧損更大。在二育利潤擴(kuò)大，消費(fèi)旺季臨近，11月開始可供出欄基數(shù)小幅轉(zhuǎn)降疊加近期體重回升速率較慢等情況下，不建議繼續(xù)追空。關(guān)注基數(shù)信號(hào)，有合適止損位可嘗試輕倉試多。

■白糖：節(jié)后價(jià)格沖高回落

1.現(xiàn)貨:南寧7550（-50）元/噸，昆明7260(-15)元/噸，倉單成本估計(jì)7502元/噸

2.基差:南寧1月694；3月731；5月740；7月768；9月790；11月581

3.生產(chǎn):巴西8月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國干旱天氣有所緩解。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，預(yù)計(jì)新產(chǎn)季制糖量有所增加。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求進(jìn)入階段性備貨旺季。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口37萬噸，同比減少31萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預(yù)拌粉8月仍然大量進(jìn)口。

6.庫存：8月88萬噸，同比減少80萬噸，不足以滿足旺季需求，需要進(jìn)口等其他供給來源彌補(bǔ)。

7.總結(jié)：國際市場轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季，印度降雨9月有所恢復(fù)，累計(jì)降雨仍然總體偏少。國內(nèi)產(chǎn)季末期，供給端趨于緊張，北方甜菜新糖上市，廣西新糖預(yù)計(jì)恢復(fù)性增產(chǎn)，在一定程度上緩解國內(nèi)供給緊張。拋儲(chǔ)政策決定，總量有限且價(jià)格偏高。

■棉花：產(chǎn)區(qū)新棉收購穩(wěn)定

1.現(xiàn)貨:新疆18137（57）；CCIndex3218B 18150（72）

2.基差:新疆1月792；3月912，5月1004；9月657；11月562

3.生產(chǎn):USDA9月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減美國產(chǎn)量預(yù)估，主要是因?yàn)楦珊涤绊?/p>

4.消費(fèi):國際情況，USDA9月報(bào)告環(huán)比調(diào)增，主要來源于孟加拉和中國。

5.進(jìn)口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，8月平衡表繼續(xù)恢復(fù)。

6.庫存：市場進(jìn)入9月旺季，下游開機(jī)率邊際增加，原料為新棉準(zhǔn)備和成品庫存開始消化。

7.總結(jié)：宏觀方面，美國市場進(jìn)入加息尾聲階段，但宏觀壓力仍然存在，但基本面預(yù)期始終向好。國內(nèi)市場，新棉開稱，收購新棉市場穩(wěn)定，繼續(xù)關(guān)注新產(chǎn)季供需情況兌現(xiàn)。