■股指:假日期間外部市場股指波動較大 1.外部方面:過去一周市場波動有所加劇,標普500指數(shù)有四個交易日日內波動大于1%。隨著市場消化就業(yè)數(shù)據(jù),在最新通脹報告公布前,市場有關美聯(lián)儲政策預期的博弈仍將繼續(xù) 2.內部方面:節(jié)前最后交易日股指市場整體維持低位震蕩行情,市場日成交額保持七千億規(guī)模。漲跌比較好。3600余家公司上漲。北向資金凈流出近50億元。行業(yè)方面,教育相關行業(yè)領漲。 3.結論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預期收益,有望給股指市場帶來反彈行情。 ■銅:區(qū)間運行 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為67460元/噸,漲跌-30元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:115元/噸。 3. 進口:進口盈利435.78元/噸。 4. 庫存:上期所銅庫存38996噸,漲跌-15169噸,LME庫存170175噸,漲跌275噸。 5.利潤:銅精礦TC93.23美元/干噸,銅冶煉利潤1806元/噸。 6.總結:節(jié)日期間探低回升,美聯(lián)儲暫停加息,但是年內還有加息;美元強勢壓制價格,壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路。 ■鋅:區(qū)間運行 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21970元/噸,漲跌-60元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:185元/噸,漲跌0元/噸。 3.利潤:進口盈利128.02元/噸。 4.上期所鋅庫存32129元/噸,漲跌-13975噸。LME鋅庫存94375噸,漲跌-1600噸。 5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.65噸,漲跌-2.46噸。 6.下游周度開工率SMM鍍鋅為52.5%,SMM壓鑄為39.91%,SMM氧化鋅為61.6%。 7. 總結:節(jié)日期間偏弱,美聯(lián)儲暫停加息,但是年內還有加息;美元強勢壓制價格。供應增加確定性強,下游各需求高位持穩(wěn)。期價演變?yōu)榉磸椡ǖ?,目前通道上沿壓力遇阻,反彈多單可離場。 ■玻璃:假期現(xiàn)貨漲價潮 1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1949元/噸,華北地區(qū)主流價1984元/噸。 2. 基差:沙河-2301基差:282元/噸。 3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量169560萬噸,產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。 4. 庫存:全國企業(yè)庫存4166.6萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存234.4萬重量箱。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤225元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤541元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤233元/噸。 6.總結:下游剛需補庫,整體產(chǎn)銷尚可,價格試探性上漲。 ■純堿:趨勢走弱 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價3250元/噸,華北地區(qū)重堿主流價3350元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。 2.基差:沙河-2301:1510元/噸。 3.開工率:全國純堿開工率82.32,氨堿開工率90.29,聯(lián)產(chǎn)開工率76.41。 4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存6.65萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存10.47萬噸,倉單數(shù)量0張,有效預報0張。 5.利潤:氨堿企業(yè)利潤1476.73元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1900.6元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤225元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤541,浮法玻璃(天然氣)利潤233元/噸。 6.總結:供應提升,庫存累計,下游采購謹慎,按需為主,現(xiàn)貨價格松動,趨勢走弱。 ■PP:低估值與走弱的供需可以匹配 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7690元/噸(-0)。 2.基差:PP01基差-56(-30)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存86萬噸(+3)。 4.總結:前期PP盤面高估值得到迅速修復,PP盤面價格開始接近粉料加工成本,從丙烯上下游開工率差值來看,丙烯價格短期仍有支撐,由此可以判斷未來PP盤面將面臨低估值情況。但隨著現(xiàn)實端供應開始增長,低估值與走弱的供需可以匹配,價格可以下跌。 ■塑料:繼續(xù)進場多L空PP頭寸 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8240元/噸(+10)。 2.基差:L01基差-7(-18)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存86萬噸(+3)。 4.總結:盤面價格上漲的同時,基差出現(xiàn)震蕩走強,說明盤面的下跌在交易未來供需走弱預期。從盤面價格與上下游利潤的走勢看,盤面在交易未來供應增長的預期。L-PP價差方面,從二者供應端的差值預判看,可以繼續(xù)進場多L空PP頭寸。 ■原油:成品油需求負反饋將傳遞至原油端 1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格88.47美元/桶(-3.21),俄羅斯ESPO價格80.56美元/桶(-4.13)。 2.總結:前期支持近端月差尤其是WTI近端月差明顯走強的關鍵因素在于市場擔憂庫欣地區(qū)庫存的枯竭,但隨著最新周度庫存數(shù)據(jù)環(huán)比累庫,這一擔憂開始緩解,近端月差與盤面價格在國內假日期間同步走弱。從原油自身基本面來看,面臨階段性走弱。供應端尤其是沙特的減產(chǎn)利好已經(jīng)被盤面交易充分,反而是需求端有階段性走弱可能。從美國標普500指數(shù)同比對美國成品油超季節(jié)性表需的領先性看,月度內成品油需求仍舊承壓。成品油需求的承壓與煉廠進入秋季檢修的節(jié)奏吻合,成品油需求負反饋將傳遞至原油端,帶動油價回調。 ■棕櫚油/豆油:關注MPOB10月報告指引 1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7550(-),廣州7420(-);山東一級豆油8480(-) 2.基差:01,一級豆油310(+48);01,棕櫚油江蘇-48(+94) 3.成本:11月船期印尼毛棕櫚油FOB 815美元/噸(-2.5),11月船期馬來24℃棕櫚油FOB 807.5美元/噸(-2.5);11月船期美灣大豆CNF 567美元/噸(+2);美元兌人民幣7.31(-0.01) 4.供給:SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示,2023年9月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期降2.50%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比減少3.87%,出油率環(huán)比增加0.26%。 5.需求:Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示,2023年9月1日到30日期間,馬來西亞棕櫚油出口量為1235560噸,比8月份的出口量1171998噸提高5.42%。 6.庫存:中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第38周末,國內棕櫚油庫存總量為69.2萬噸,較上周的71.8萬噸減少2.6萬噸。國內豆油庫存量為118.3萬噸,較上周的117.0萬噸增加1.3萬噸。 7.總結:10月10日MPOB將發(fā)布馬棕月度供需報告。調查顯示,馬來西亞9月底棕櫚油庫存料增至2022年10月以來最高位水平,至238萬噸,較8月增加12.05%。產(chǎn)量料為186萬噸,較8月增加6.08%出口量料增加8.04%,至132萬噸。假日歸來前兩日國內油脂現(xiàn)貨價格小幅反彈。但MPOB報告利空概率較大,油脂預計偏弱運行。海外能源價格在需求下滑擔憂與地緣爭端影響下或有所擺動。 ■豆粕:美豆季度庫存高于預期 1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4400(-40) 2.基差:01張家港基差404(-78) 3.成本:11月美灣大豆CNF 567美元/噸(+2);美元兌人民幣7.31(-0.01) 4.供應:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第40周全國油廠大豆壓榨總量為92.14萬噸,較上周減少84.66萬噸。 5.需求:9月27日豆粕成交總量5.03萬噸,較上一交易日增加3.34萬噸;其中現(xiàn)貨成交4.23萬噸。 6.庫存:中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第39周末,國內豆粕庫存量為86.6萬噸,較上周的85.7萬噸增加0.9萬噸。 7.總結:9月30日USDA公布季度庫存報告,數(shù)據(jù)顯示美國大豆庫存降至2.68億蒲,低于去年同期,但高于市場預期。巴西大豆種植進度達4.1%,略超均值水平,馬托格羅索州種植進度逾5%,帕拉納州達15%。美國大豆優(yōu)良率為52%,高于市場預期的50%,前一周為50%,上年同期為55%。美豆收割率為23%,低于市場預期的25%,前一周為12%,去年同期為20%,五年均值為22%。國內11、12月買船進度較慢,明年2-4月對南美大豆買船進度逾1/3。國內豆粕油廠、下游物理庫存均回升至中性水平。預計跟隨成本端震蕩偏弱。 ■白糖:假期外盤堅挺 1.現(xiàn)貨:南寧7600(40)元/噸,昆明7275(0)元/噸,倉單成本估計7466元/噸 2.基差:南寧1月663;3月713;5月731;7月759;9月785;11月580 3.生產(chǎn):巴西8月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn),印度和泰國干旱天氣有所緩解。國內廣西甘蔗種植面積恢復性增長,預計新產(chǎn)季制糖量有所增加。 4.消費:國內情況,需求進入階段性備貨旺季。 5.進口:8月進口37萬噸,同比減少31萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預計三季度總量不超過100萬噸,同比減少50萬噸。預拌粉8月仍然大量進口。 6.庫存:8月88萬噸,同比減少80萬噸,不足以滿足旺季需求,需要進口等其他供給來源彌補。 7.總結:國際市場轉向交易北半球新產(chǎn)季,印度降雨9月有所恢復,累計降雨仍然偏少。國內產(chǎn)季末期,供給端趨于緊張,北方甜菜新糖將要上市,廣西新糖預計恢復性增產(chǎn),在一定程度上緩解國內供給緊張。目前期貨持倉從1月轉到5月,關注因移倉造成的月間機會。拋儲政策決定,總量有限且價格偏高。 責任編輯:七禾編輯 |
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