■股指：假日期間外部市場股指波動較大

1.外部方面：過去一周市場波動有所加劇，標普500指數(shù)有四個交易日日內波動大于1%。隨著市場消化就業(yè)數(shù)據(jù)，在最新通脹報告公布前，市場有關美聯(lián)儲政策預期的博弈仍將繼續(xù)

2.內部方面：節(jié)前最后交易日股指市場整體維持低位震蕩行情，市場日成交額保持七千億規(guī)模。漲跌比較好。3600余家公司上漲。北向資金凈流出近50億元。行業(yè)方面，教育相關行業(yè)領漲。

3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■銅：區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為67460元/噸，漲跌-30元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：115元/噸。

3. 進口:進口盈利435.78元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存38996噸，漲跌-15169噸，LME庫存170175噸,漲跌275噸。

5.利潤：銅精礦TC93.23美元/干噸，銅冶煉利潤1806元/噸。

6.總結：節(jié)日期間探低回升，美聯(lián)儲暫停加息，但是年內還有加息；美元強勢壓制價格，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■鋅:區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21970元/噸，漲跌-60元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：185元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤:進口盈利128.02元/噸。

4.上期所鋅庫存32129元/噸，漲跌-13975噸。LME鋅庫存94375噸，漲跌-1600噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.65噸，漲跌-2.46噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為52.5%，SMM壓鑄為39.91%，SMM氧化鋅為61.6%。

7. 總結：節(jié)日期間偏弱，美聯(lián)儲暫停加息，但是年內還有加息；美元強勢壓制價格。供應增加確定性強，下游各需求高位持穩(wěn)。期價演變?yōu)榉磸椡ǖ?，目前通道上沿壓力遇阻，反彈多單可離場。

■玻璃：假期現(xiàn)貨漲價潮

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1949元/噸,華北地區(qū)主流價1984元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：282元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量169560萬噸，產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4166.6萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存234.4萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤225元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤233元/噸。

6.總結：下游剛需補庫，整體產(chǎn)銷尚可，價格試探性上漲。

■純堿：趨勢走弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價3250元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3350元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2850元/噸。

2.基差：沙河-2301：1510元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率82.32，氨堿開工率90.29，聯(lián)產(chǎn)開工率76.41。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存6.65萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存10.47萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1476.73元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1900.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤225元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤541，浮法玻璃（天然氣）利潤233元/噸。

6.總結：供應提升，庫存累計，下游采購謹慎，按需為主，現(xiàn)貨價格松動，趨勢走弱。

■PP：低估值與走弱的供需可以匹配

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7690元/噸（-0）。

2.基差：PP01基差-56（-30）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（+3）。

4.總結：前期PP盤面高估值得到迅速修復，PP盤面價格開始接近粉料加工成本，從丙烯上下游開工率差值來看，丙烯價格短期仍有支撐，由此可以判斷未來PP盤面將面臨低估值情況。但隨著現(xiàn)實端供應開始增長，低估值與走弱的供需可以匹配，價格可以下跌。

■塑料：繼續(xù)進場多L空PP頭寸

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8240元/噸（+10）。

2.基差：L01基差-7（-18）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存86萬噸（+3）。

4.總結：盤面價格上漲的同時，基差出現(xiàn)震蕩走強，說明盤面的下跌在交易未來供需走弱預期。從盤面價格與上下游利潤的走勢看，盤面在交易未來供應增長的預期。L-PP價差方面，從二者供應端的差值預判看，可以繼續(xù)進場多L空PP頭寸。

■原油：成品油需求負反饋將傳遞至原油端

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格88.47美元/桶（-3.21），俄羅斯ESPO價格80.56美元/桶（-4.13）。

2.總結：前期支持近端月差尤其是WTI近端月差明顯走強的關鍵因素在于市場擔憂庫欣地區(qū)庫存的枯竭，但隨著最新周度庫存數(shù)據(jù)環(huán)比累庫，這一擔憂開始緩解，近端月差與盤面價格在國內假日期間同步走弱。從原油自身基本面來看，面臨階段性走弱。供應端尤其是沙特的減產(chǎn)利好已經(jīng)被盤面交易充分，反而是需求端有階段性走弱可能。從美國標普500指數(shù)同比對美國成品油超季節(jié)性表需的領先性看，月度內成品油需求仍舊承壓。成品油需求的承壓與煉廠進入秋季檢修的節(jié)奏吻合，成品油需求負反饋將傳遞至原油端，帶動油價回調。

■棕櫚油/豆油：關注MPOB10月報告指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7550（-），廣州7420（-）；山東一級豆油8480（-）

2.基差：01，一級豆油310（+48）；01，棕櫚油江蘇-48（+94）

3.成本：11月船期印尼毛棕櫚油FOB 815美元/噸（-2.5），11月船期馬來24℃棕櫚油FOB 807.5美元/噸（-2.5）；11月船期美灣大豆CNF 567美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.31（-0.01）

4.供給：SPPOMA 數(shù)據(jù)顯示，2023年9月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期降2.50%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比減少3.87%，出油率環(huán)比增加0.26%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，2023年9月1日到30日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為1235560噸，比8月份的出口量1171998噸提高5.42%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第38周末，國內棕櫚油庫存總量為69.2萬噸，較上周的71.8萬噸減少2.6萬噸。國內豆油庫存量為118.3萬噸，較上周的117.0萬噸增加1.3萬噸。

7.總結：10月10日MPOB將發(fā)布馬棕月度供需報告。調查顯示，馬來西亞9月底棕櫚油庫存料增至2022年10月以來最高位水平，至238萬噸，較8月增加12.05%。產(chǎn)量料為186萬噸，較8月增加6.08%出口量料增加8.04％，至132萬噸。假日歸來前兩日國內油脂現(xiàn)貨價格小幅反彈。但MPOB報告利空概率較大，油脂預計偏弱運行。海外能源價格在需求下滑擔憂與地緣爭端影響下或有所擺動。

■豆粕：美豆季度庫存高于預期

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4400（-40）

2.基差：01張家港基差404（-78）

3.成本：11月美灣大豆CNF 567美元/噸（+2）；美元兌人民幣7.31（-0.01）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第40周全國油廠大豆壓榨總量為92.14萬噸，較上周減少84.66萬噸。

5.需求：9月27日豆粕成交總量5.03萬噸，較上一交易日增加3.34萬噸；其中現(xiàn)貨成交4.23萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第39周末，國內豆粕庫存量為86.6萬噸，較上周的85.7萬噸增加0.9萬噸。

7.總結：9月30日USDA公布季度庫存報告，數(shù)據(jù)顯示美國大豆庫存降至2.68億蒲，低于去年同期，但高于市場預期。巴西大豆種植進度達4.1%，略超均值水平，馬托格羅索州種植進度逾5%，帕拉納州達15%。美國大豆優(yōu)良率為52%，高于市場預期的50%，前一周為50%，上年同期為55%。美豆收割率為23%，低于市場預期的25%，前一周為12%，去年同期為20%，五年均值為22%。國內11、12月買船進度較慢，明年2-4月對南美大豆買船進度逾1/3。國內豆粕油廠、下游物理庫存均回升至中性水平。預計跟隨成本端震蕩偏弱。

■白糖：假期外盤堅挺

1.現(xiàn)貨:南寧7600（40）元/噸，昆明7275(0)元/噸，倉單成本估計7466元/噸

2.基差:南寧1月663；3月713；5月731；7月759；9月785；11月580

3.生產(chǎn):巴西8月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國干旱天氣有所緩解。國內廣西甘蔗種植面積恢復性增長，預計新產(chǎn)季制糖量有所增加。

4.消費:國內情況，需求進入階段性備貨旺季。

5.進口：8月進口37萬噸，同比減少31萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預計三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預拌粉8月仍然大量進口。

6.庫存：8月88萬噸，同比減少80萬噸，不足以滿足旺季需求，需要進口等其他供給來源彌補。

7.總結：國際市場轉向交易北半球新產(chǎn)季，印度降雨9月有所恢復，累計降雨仍然偏少。國內產(chǎn)季末期，供給端趨于緊張，北方甜菜新糖將要上市，廣西新糖預計恢復性增產(chǎn)，在一定程度上緩解國內供給緊張。目前期貨持倉從1月轉到5月，關注因移倉造成的月間機會。拋儲政策決定，總量有限且價格偏高。