七禾網(wǎng)6、最近一個月大部分做程序化的交易者都是處于震蕩回撤的狀態(tài)，而您的賬戶是停盤沒有交易的。請問您選擇停盤的主要原因是什么？

張燕剛：主要原因就是我前面說的交易環(huán)境，其實程序一直開著，就是它在選擇交易環(huán)境，我設(shè)定了條件，不符合交易環(huán)境，所以程序就選擇跳過了。

我們的交易類似于釣魚，有沒有魚，這個魚鉤兒肯定都是掛著的，但是沒有魚的時候，肯定就表現(xiàn)的是沒有動作，我不可能老甩桿兒。

七禾網(wǎng)7、據(jù)您介紹，您目前的交易風(fēng)格是程序化短線，而短線交易策略由于滑點、交易成本等方面的影響，往往較難研發(fā)。請問您為什么選擇做短線交易，而不是中長線交易？

張燕剛：也不是說沒有做中長線交易，還是基于我前面那個一以貫之的思想，就是我沒有看到中長線里頭我能夠過濾掉無效交易的這個環(huán)節(jié)，中長線交易在我這個思考的體系里，實際上是一種試錯，試錯在我這個交易體系里是要盡量避免的。當(dāng)然我最終也是試錯，但是我是把它限制在一個范圍里的。我不是說在一段橫向走的線段，給它截成一段兒。而是，比如說是一個立體的罩，我把某一個類型的這種波動，或者說它的一個波動方式，我把它罩在這個里頭，達(dá)到這個效果的時候，我才會交易。而不是說，看著波動差不多，然后我就進(jìn)去了，碰碰運氣，不是這樣的。

七禾網(wǎng)8、請問您目前期貨交易實盤中一共有幾套交易策略？每一套策略的主要特點分別是什么？

張燕剛：我現(xiàn)在應(yīng)該說就是一套策略，我們這個應(yīng)該說是個交易方法，這個交易方法的特點，它是基于投資的飽和度，也就是說我們做的不是趨勢，是非趨勢的。從圖形，或者說從數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來說，它應(yīng)該是一種反轉(zhuǎn)，這個反轉(zhuǎn)的理由也很簡單，因為我們所有的資金在滾動交易的過程中，它是受復(fù)利常數(shù)e限制的，所以很多人追求無限地復(fù)利，其實是不可能的，因為你全部投入以后，達(dá)到2.718以后，它就沒有收益了。

那么就是說，在某一個側(cè)重點進(jìn)行交易的時候，所有人從各處來進(jìn)入某一個時點、某一個品種、某一個方向的時候，這個資金，它都不一定是在2.718的位置，但是它的收益大概其實跟這個差不多，就是它有一個飽和點，到了這個飽和點的時候，它就必定會有反轉(zhuǎn)的波動，我們其實是捕捉這個。它相對于趨勢來講是確定的，我們做的是一個確定會發(fā)生的事，當(dāng)然我也有可能會把一些東西弄混了、弄錯了，如果說我要是沒錯的話，這個事肯定是必定會發(fā)生的。

后邊投資進(jìn)去的人，會把前面投資進(jìn)去的人的收益拉大。而后邊進(jìn)去的人，他的投資收益是逐步縮小的，一旦逐步縮小到一定程度，那前邊投資進(jìn)去的人，他的收益就不增長了，這第一波聰明的人就開始出來了，然后第二波聰明的人，是后進(jìn)去的，看著他不賺錢，然后止損。這個一旦形成了以后，這股力量就非常大，這個時候就是我們?nèi)y試反轉(zhuǎn)的時候。

七禾網(wǎng)9、在這些不同類型的交易策略中，您的資金是如何分配的？

張燕剛：我們的資金分配，根據(jù)市場的不同，當(dāng)然也有不同，我們基本上是全品種覆蓋的。但是我們最大的資金使用率可能到50%，甚至有的時候可以到60%。

七禾網(wǎng)10、程序化短線交易中，滑點對交易結(jié)果的影響非常大。請問您在實盤交易中，是如何處理滑點問題的？

張燕剛：滑點問題就是成本，我們就把它當(dāng)成一種成本處理，和交易費用基本上是一樣的。滑點問題好像在中國并不嚴(yán)重，因為我們中國采取的是多級撮合的交易機制，和比如說芝加哥交易所那種對沖的交易，好像是不一樣的。芝商所是費用低，但是交易波動的差價好像比我們這邊要大。中國由于采取了多級撮合的機制，好像沒有表現(xiàn)出特別大的滑點，除非出現(xiàn)一些流動性障礙。

七禾網(wǎng)11、您在七禾網(wǎng)實戰(zhàn)排行榜的賬戶，展示了4年半時間，資金曲線依舊穩(wěn)健。而市場普遍認(rèn)為程序化短線策略容易失效，請問您是如何看待和處理短線策略失效問題的？

張燕剛：如果說這個策略是穩(wěn)定虧損的，那肯定是策略的問題。我想這種出現(xiàn)穩(wěn)定虧損的策略，它一定是基于統(tǒng)計，就是說它統(tǒng)計了某一種特點，按照某一種特點設(shè)計的交易思路，然后這種特點消失了，交易可能就會出現(xiàn)穩(wěn)定虧損。

還有一種所謂的策略失效，就是像我這種，比如說目前我交易的次數(shù)越來越少，甚至后來就沒有交易了。但是因為我能確定地看到，現(xiàn)在沒有符合我交易的環(huán)境。打個比方，比如我交易里有一個條件，必須在今天波動1%以后，作為一個交易的條件，但是現(xiàn)在這個市場都沒有一次性漲1%，那肯定就不交易了。隨著我限制條件不斷增加，交易次數(shù)就會越來越少。這種我就認(rèn)為不是失效，是沒有條件。

比如說我要是再限制一個條件，不能高開、不能低開，或者不能高開低開到什么程度，那肯定又少了一部分，然后我要再限制它的波動率是在一個特定的狀態(tài)，比如波動率要大于1.3，又會很大的一部分被篩選掉。但是這種我就認(rèn)為它不是策略失效，而是不符合條件。因為我們的這種交易，我想失效的主要原因，是基于統(tǒng)計找出來的特點，那這個統(tǒng)計特點要是消失了，肯定就失效了。如果不是基于統(tǒng)計找出來的特點，比如像更大的一個物理學(xué)常識，在這里左右你交易的變化的話，那它這個不會失效?，F(xiàn)在環(huán)境變了，你只要調(diào)整一下環(huán)境就可以了，當(dāng)然你調(diào)整環(huán)境還要根據(jù)你的認(rèn)知。

七禾網(wǎng)12、我們分析發(fā)現(xiàn)，近期上市的新品種碳酸鋰您也有交易。請問新品種上市后，達(dá)到哪些條件，您會作為交易標(biāo)的？

張燕剛：我們交易的品種，它在市場上走勢流暢、流動性充足，還有一個，它必須得在宏觀上，讓大家有認(rèn)知，就是大家都知道這個東西，我們不要求說大家都懂這個東西。如果上一個品種大家根本不知道怎么回事兒，那它就不符合，大家要認(rèn)識、研究，可能得幾年的時間，那現(xiàn)在就不能做。

碳酸鋰就符合這個條件，因為大家都知道這個東西是什么，現(xiàn)在就是汽車、制藥，要用碳酸鋰，但是主要是做電池的，大家都知道，所以它有群眾基礎(chǔ)。還有一個就是說，從盤面上看，它流動性也比較充足。