一、調(diào)研的背景和目的

在2023年新疆棉花的生長過程中，在5月份前后遭遇低溫大風(fēng)的極端天氣，8月份經(jīng)歷了連續(xù)40天左右的高溫，因此市場對于新年度產(chǎn)量普遍有較強的減產(chǎn)預(yù)期；在加上新疆軋花廠產(chǎn)能或超過一千兩百萬噸，遠高于新疆550-600萬噸的產(chǎn)量，造成“僧多粥少”的局面；且籽棉收購期集中，真正高峰期基本20天左右，這也導(dǎo)致在行情好的年份，軋花廠搶收競爭十分強烈。我們在9月16號至9月20號，通過自駕的方式對北疆主產(chǎn)區(qū)進行調(diào)研，主要拜訪了棉農(nóng)、軋花廠和期限貿(mào)易公司等，主要了解了目前棉花的種植面積和單產(chǎn)，棉農(nóng)的心態(tài)，軋花廠收購方案，以及今年銀行對軋花廠的放貸情況等。

二、調(diào)研內(nèi)容總結(jié)

1、產(chǎn)量預(yù)期：通過和棉農(nóng)、軋花廠以及貿(mào)易公司的溝通，預(yù)計新疆棉花產(chǎn)量在550萬噸左右，雖然較去年620多萬噸的產(chǎn)量大幅減少，但也屬于近幾年較高的產(chǎn)量，由于種子和種植技術(shù)的進步，新疆的棉花單產(chǎn)長期處于穩(wěn)步增加的趨勢。

2、籽棉收購價格：預(yù)計今年開秤價格在7.5-8元/公斤附近，目前棉籽價格在3.1-3.2元/公斤，加工費按照1000元/噸，計算出新棉的成本17200-18400元/噸，和目前現(xiàn)貨和盤面偏差不大；另外就是從調(diào)研過程中，我們也發(fā)現(xiàn)，軋花廠一直在強調(diào)要根據(jù)盤面來定自己的收購價格，如果倒掛幅度超過一千元，會考慮暫停收購；如果利潤較好，肯定會搶收，產(chǎn)能大于產(chǎn)量局面仍是最大的難題，總體看今年收購呈現(xiàn)謹慎搶收的局面，能接受適當(dāng)幅度的倒掛。

3、貸款和銀行風(fēng)控：今年銀行對于軋花廠的風(fēng)控要求在提高，尤其是對于仍沒有還清2021年貸款的軋花廠，2022年軋花廠整體都在賺錢，但大部分難以彌補2021年的虧損；對于有實力和國有背景的軋花廠，放貸要求相對沒有那么嚴(yán)格。近期鄭商所再次提高鄭棉的保證金幅度和漲跌幅，新棉收購期間儲備棉銷售仍將延續(xù)，滑準(zhǔn)稅配額已經(jīng)發(fā)放到企業(yè)手中，可見國家對于籽棉收購期間風(fēng)險十分重視。

4、棉農(nóng)心態(tài)：希望自己比別人賣的高，因為補貼都一樣，賣的高可以獲得超額回報；希望保本，租地種植成本在3200元/畝，如果單產(chǎn)為400公斤，籽棉保本價格在8元/公斤左右。

5、作物替代或改種：從大豆、玉米和小麥種植效益來看，農(nóng)民仍希望種植棉花，一方面種植經(jīng)驗更豐富，另外有目標(biāo)價格補貼在，種植收益更有保障。但改種其他作物，主要是政策主導(dǎo)，未來對于棉花種植面積的影響仍在。

6、目標(biāo)價格和質(zhì)量補貼：2023目標(biāo)價格補貼數(shù)量下調(diào)為510萬噸，在與不同的產(chǎn)業(yè)群體溝通過程中，大家普遍認為產(chǎn)量如果超了510萬噸，會通過攤薄的方式進行補貼；質(zhì)量補貼錢是從目標(biāo)價格補貼的大蛋糕中分出來的，去年是部分地區(qū)試點，今年要大面積推廣。

7、需求或旺季需求：金九銀十旺季，截至目前9月旺季需求表現(xiàn)一般，內(nèi)需疲弱，外需雖有增量，但好轉(zhuǎn)有限；下游紡企的棉紗庫存壓力不大，但棉紗貿(mào)易商庫存在長期高位，市場預(yù)期棉紗貿(mào)易庫存或高達130-150萬噸，如果后續(xù)需求好轉(zhuǎn)，棉紗庫存能向坯布端去傳導(dǎo)和消化，否則下游壓力將逐漸加大。

8、因此對于鄭棉短期維持高位震蕩的盤面，后期隨著收購逐漸明朗，如果外盤不出現(xiàn)意外行情的情況下，鄭棉中期走勢或偏弱。

三、棉花調(diào)研的詳細內(nèi)容

1、9月15號，與烏魯木齊棉花圈子交流：

新疆某軋花廠老板：銀行對于風(fēng)控的要求和措施有所加強，如果新棉成本過高，盤面價格倒掛過多，銀行或限制收購；對于保證金的要求更加嚴(yán)格，銀行工作人員在軋花廠跟蹤籽棉的收購過程；近兩年銀行對于棉花產(chǎn)業(yè)的理解和學(xué)習(xí)也在不斷提高，銀行也會根據(jù)籽棉收購價格去算新棉成本，如果倒掛過多，或限制軋花廠收購；不同銀行要求仍有差別，具體仍要看最終執(zhí)行力度；新疆今年加大了對于優(yōu)質(zhì)棉的補貼，2023年的目標(biāo)價格補貼數(shù)量為510萬噸，更加重視棉花的品質(zhì)。

對于今年收購計劃，如果倒掛超過一千元，或考慮暫停收購；農(nóng)民對于籽棉銷售價格仍有較高期待，希望賣高價，新疆軋花廠產(chǎn)能相對于產(chǎn)量來說仍大幅過剩，收購初期博弈結(jié)果仍有待觀察，棉農(nóng)在11月份前后同樣面臨還貸款的壓力，因此棉農(nóng)銷售周期最長也就是以一個季度來估算?？傮w看2023年軋花廠搶收熱情要大幅低于2021年，如果需求一直保持偏弱的局面，軋花廠搶收行為將大概率延續(xù)目前謹慎的預(yù)期。另外也要注重外盤的表現(xiàn)，雖然國內(nèi)需求一般，如果美棉出現(xiàn)強勢行情，或加劇新棉收購過程中的矛盾。

某大型期現(xiàn)貿(mào)易商和紡織企業(yè)代表：今年棉紗貿(mào)易商的庫存在高位，市場普遍認為庫存在130-150萬噸，但紡企的棉紗庫存不高，尤其是新疆，但從棉紗貿(mào)易商角度來看，產(chǎn)業(yè)壓力較大，但同時也注意到下游坯布庫存和服裝庫存并不高，由于今年終端訂單表現(xiàn)一般，坯布和服裝端一直維持偏低的庫存，來主動減輕自身壓力，因此從這個角度來說，今年產(chǎn)業(yè)鏈庫存更多以純棉紗的形勢存在，如果后期訂單回暖，整個產(chǎn)業(yè)鏈壓力并不大。所以后續(xù)需求表現(xiàn)對于行情影響仍至關(guān)重要，如果需求好，能夠解決一些現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)矛盾，比如棉紗加工利潤好轉(zhuǎn)、純棉紗庫存消化和向下游傳導(dǎo)等，如果需求延續(xù)疲弱表現(xiàn)，后續(xù)行情或不樂觀。

2、9月16日，石河子以及周邊調(diào)研：

烏魯木齊去石河子路上，路邊棉花種植面積明顯減少，由于路邊作物種植更容易被看到，所以可能是政策主動要求的結(jié)果，后續(xù)調(diào)研過程中，也基本證明了這一點。

石河子某棉花倉庫，原來是交割庫，三個庫合計庫容15萬噸，全國棉花交易市場的庫，有專門的鐵輪運輸專線，截至目前就剩下一千噸不到兩千庫存，22/23年度該庫最多存了十萬噸棉花，最多可以放棉花17萬噸，一共三個庫區(qū)，相鄰在一起，一個庫區(qū)占地一百畝，三個占地300畝；今年預(yù)計十一月初新棉才進來，比去年晚20天左右。鐵路運力有十一車皮，一次能裝500噸，一天最多可以轉(zhuǎn)運兩次，合計一千噸的火車出庫能力。

某軋花廠：石河子某國企軋花廠去年累積收購十萬噸皮棉，預(yù)計今年收購普遍晚；路邊棉花種植少，是某種意義的示范區(qū)，預(yù)計減產(chǎn)面積8%，今年加大了對于質(zhì)量補貼的力度，部分土地改種麥子，麥子效益并不好，不如棉花種植有保障。

新疆某棉花倉庫，具有鄭商所交割倉庫資質(zhì)，是目前北疆最大、也是條件最好的棉花倉庫；占地1162畝，合計53萬噸庫容，做多能放60萬噸皮棉，目前剩余四萬多噸的棉花庫存，今年計劃入庫五十多萬噸；有火車運輸物流，站臺一次可以放最多五十個批次的皮棉，即一次可以運輸2000多噸的棉花。入庫能力，高峰期可以每天入庫8000噸，公檢數(shù)據(jù)出來之后一周可以注冊倉單，周圍種植面積減少8％，尤其是路邊減少明顯。周邊有16個團發(fā)文減少種棉花，合計減少種植面積總共一百萬畝，十幾萬噸棉花。兵棉共有6個庫，這是其中最大的倉庫，累積庫存為140萬噸。預(yù)計纖檢局9月底開始工作，但具體時間仍不一定。

3、9月17號，奎屯和七師周邊：

奎屯種植大戶A和B，種植面積合計3000-4000畝；周邊棉花單產(chǎn)普遍反應(yīng)每畝單產(chǎn)減少30-50公斤，單產(chǎn)同比減少10%，由于該大戶有自有水井，用水相對有保障，單產(chǎn)好于其他種植戶，預(yù)計今年單產(chǎn)為450公斤/畝，去年單產(chǎn)高于500公斤/畝，從調(diào)研過程中，我們也發(fā)覺，水資源重要性，由于澆水量的多少導(dǎo)致相鄰棉花地單產(chǎn)區(qū)別較大；目前仍處于打落葉劑的時間，近期降雨偏多，影響了打落葉劑的時間，棉桃開了30％就會打落葉劑，往年這個時候棉桃已經(jīng)開了50％，今年普遍偏晚，晚十幾天。今年棉桃子偏小，種植成本仍居高不下，水費200元/畝，比去年大幅上漲，租地種植棉花的成本3200-3300元/畝，肥料價格仍在高位，七師下面每個團減少棉花種植面積兩萬畝。今年軋花廠貸款壓縮了，尤其對于仍未還清2021年貸款的軋花廠，對于國有資質(zhì)軋花廠影響不大，預(yù)計收購要在十一之后，到時收購價格才能確定。

不同作物用水量的區(qū)別，小麥需要600-700方水，棉花需要400方水，而且澆水時候麥田優(yōu)先。小麥一畝成本1000元（自有土地），單產(chǎn)500公斤，麥子單價為2.5元/公斤，效益一般；主要是政府在主導(dǎo)減少棉花種植面積。

七師（農(nóng)七師11個團場，155團旁邊有個水庫）附近路邊某中小種植戶，種植面積60畝左右，預(yù)計今年單產(chǎn)畝產(chǎn)350-360公斤/畝，去年單產(chǎn)為470-480公斤/畝，今年單產(chǎn)處于中等水平，往年單產(chǎn)多在在四百多公斤/畝。今年棉桃子小，掉的多，正常11000—12000桃子/畝，今年每株的棉桃6個不到，正常8-9個棉桃。今年四五月份天氣倒春寒，后期8月高溫；期望今年收購價格為9-10元/公斤，如果降到8元也能承受，8元的收購價格可以保本，7元/公斤往下面臨較大虧損；質(zhì)量方面，今年鈴重很輕，指標(biāo)普遍下降，預(yù)計9月底開采，9月6號打的落葉劑，每畝需要1.5公斤種子，這一片減面積15%。8月十幾號低溫三天，導(dǎo)致早衰，當(dāng)天溫度低于八度，對于成熟期生產(chǎn)產(chǎn)生一定負面影響。

七師地區(qū)某軋花廠，自己的軋花廠，預(yù)計加工成本700-800元/噸，去年加工3.2萬噸皮棉，去年由于疫情導(dǎo)致產(chǎn)生一定收購優(yōu)勢，棉販子少，今年已經(jīng)接到部分代加工的單子；預(yù)計今年收購激烈，附近兵團下面的軋花廠，相對非兵團的軋花廠，有3毛/公斤的補貼。

棉花生長情況

所有數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，國投安信期貨

4、9月18-19號，博州地區(qū)及附近地區(qū)

博州某企業(yè)，有三個軋花廠：博州棉花種植面積在160萬畝左右，皮面總產(chǎn)量在30萬噸左右，今年種植面積減少在8%左右；今年單產(chǎn)相對去年變化不大，由于技術(shù)進步，這些年下來單產(chǎn)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢，預(yù)計今年單產(chǎn)在450公斤/畝；前期高溫天氣雖然持續(xù)時間較長，但是目前對于棉田管理水平也在不斷提高，并未造成較大的負面影響，由于管理到位和并不缺水，反而總體對于棉花生長有利。

對于籽棉收購預(yù)期，棉農(nóng)普遍希望8元/公斤往上，軋花廠收購預(yù)期也在7.5-8元/公斤附近，如果倒掛超過一千元，就會考慮停收，有了2021年大幅虧損的教訓(xùn)，軋花廠普遍謹慎，高峰收購時間在20-30天；近期和一些軋花廠溝通，北疆最早開始收購軋花廠，計劃在7.5元/公斤嘗試開秤收購，目前棉籽價格在3.2元/公斤。

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