在加拿大，普雷姆·瓦特薩享有與“股神”巴菲特一樣的盛譽(yù)。這位在金融市場混跡三十年的投資大鱷，以資產(chǎn)規(guī)模增長1000倍的卓越戰(zhàn)績笑傲江湖。他曾在1987年美國股災(zāi)前拋售所持股票，在1990年東京股市崩盤前購進(jìn)日本股票看跌期權(quán)，在2008年底市場最低迷的時候成功抄底。

出生印度，200美元闖加拿大

瓦特薩于1950年8月5日出生于印度海得拉巴(Hyderabad)，父親是海得拉巴公立學(xué)校的校長。1968年，沃特薩被著名的印度科技學(xué)院(Indian Institute of Technology)錄取，主攻化學(xué)工程專業(yè)。大學(xué)期間，他遇到了他的妻子娜里妮(Nalini)，結(jié)婚后生育了兩個女兒一個兒子。

瓦特薩成為了一名化學(xué)工程師，但由于不滿足于單調(diào)乏味的生活，他在父親的鼓勵下，僅帶著200美元來到哥哥所在的加拿大安大略省倫敦市，并申請在西安大略大學(xué)理查德艾維工商管理學(xué)院(Richard Ivey School of Business of the University of Western Ontario)攻讀MBA學(xué)位。讀書期間，瓦特薩靠推銷空調(diào)和家具養(yǎng)家。

1974年，完成學(xué)業(yè)的瓦特薩在當(dāng)時很有名的一家保險公司——聯(lián)盟生活(Confederation Life)的投資研究部獲得了一個分析師的職位?！爱?dāng)時面試最后一輪還剩4個人，而公司只招一個人，我有幸獲得這個工作是因為其他三個人都沒有去面試?！蓖咛厮_這樣回憶道。

瓦特薩把在聯(lián)盟生活工作的10年稱為“通往大馬士革之路”，因為他覺得自己就像《圣經(jīng)》中保羅在去大馬士革的路上碰見基督一樣，他變成了一個格雷厄姆價值投資哲學(xué)的擁護(hù)者，他的人生也因此而改變。

創(chuàng)立楓信金融，創(chuàng)造超1000倍增長

1985年，瓦特薩認(rèn)識了加拿大投資人弗朗西斯·周(Francis Zhou)，周問他，你知道巴菲特是怎么賺錢的嗎?瓦特薩于是想到“保險浮存金(insurance float)”。此后，他以500萬美元的價格收購了默克爾金融(Markel Financial)，并將其名字改為楓信金融。

1985年，楓信金融成立初期僅有3000萬美元資產(chǎn)和76萬股普通股，到2009年，公司資產(chǎn)已經(jīng)增至280億美元，并擁有74億股普通股，規(guī)模增長近1000倍。據(jù)瓦特薩2012年度《致投資者的信》，在1986年~2011年的25年時間里，楓信金融的每股賬面價值年均復(fù)合增長率達(dá)23.5%，其股價年均漲幅則為20.7%。

然而低調(diào)的行事風(fēng)格并不能掩蓋瓦特薩不俗的投資才能。1987年美國股災(zāi)令他初露鋒芒。股災(zāi)發(fā)生前，瓦特薩有如神助般地拋售了所持股票。1990年東京股市崩盤前，他又適時購進(jìn)日本股票看跌期權(quán)。從兩次市場災(zāi)難中成功逃脫并獲得不菲收益，令瓦特薩在投資界聲名鵲起。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)進(jìn)一步奠定了瓦特薩的地位。早在2003年，他就在致股東的年度報告中表示，自己很擔(dān)心資產(chǎn)支持債券特別是房屋貸款支持債券的風(fēng)險。此后他將所持相關(guān)股票進(jìn)行拋售或進(jìn)行套期保值，同時購進(jìn)信用違約掉期(CDS) 。當(dāng)次貸市場開始崩盤時，他迅速拋售了這些CDS從而獲益。2008年全年，道瓊斯指數(shù)下跌近35%，而同期瓦特薩為客戶贏得了21%的正回報。楓信金融公司當(dāng)年實現(xiàn)利潤15億美元，投資獲益高達(dá)27億美元。

2008年抄底股市，贏股神美譽(yù)

2008年末，全球金融市場風(fēng)雨飄搖，華爾街哀鴻遍野。然而就在其他投資者還在舔舐傷口時，瓦特薩敏捷地嗅到機(jī)會，開始將資金重新投回到股市。隨后的事情眾所周知，自2009年3月起，全球金融市場走出低谷，開始了數(shù)年的牛市征程。

瓦特薩的卓越戰(zhàn)績令不少人為之嘆服，也為他贏得了“加拿大股神”的美譽(yù)。事實上瓦特薩與“股神”巴菲特確實有很多相似之處。有人曾經(jīng)對比過兩人的投資組合，發(fā)現(xiàn)他們的持股有著驚人的重合度，都看好沃爾瑪、富國銀行、強(qiáng)生和美國合眾銀行等公司。

瓦特薩創(chuàng)辦的楓信金融公司也基本模仿了巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司的經(jīng)營模式，打造以保險公司為基礎(chǔ)的投資旗艦。而作為伯克希爾的股東之一，瓦特薩曾連續(xù)30年參加巴菲特股東大會，并承認(rèn)自己從中受益匪淺。如今在加拿大，人們已像膜拜巴菲特一樣參與楓信公司的股東大會，瓦特薩每年的致股東信也如同巴菲特的投資圣經(jīng)一樣，被西安大略大學(xué)的商學(xué)院作為教學(xué)經(jīng)典。

作為一名價值投資者，瓦特薩與巴菲特一樣，都認(rèn)為市場是天然無效率的，公司價值不是被高估就是被低估。他曾多次表示自己在投資上的偶像是本杰明·格雷厄姆，自己正是因為熟讀《證券分析》一書，才一次又一次提前判斷危機(jī)的到來。更有意思的是，為向自己的偶像致敬，瓦特薩給自己的兒子起名本杰明，而巴菲特大兒子的中名是格雷厄姆。

不過瓦特薩也有一點與巴菲特不同，就是他經(jīng)常做出令市場感到意外的投資選擇，且很多決策并不為大多數(shù)人所理解。比如巴菲特極少投資存在爭議的公司，但瓦特薩不在乎。在瓦特薩看來，只要價格合適，自己并不介意卷入“泥潭”。

成功的秘訣——分批買賣

堅定信仰格雷厄姆的價值投資理論是瓦特薩獲得“加拿大的巴菲特”美稱的另一個原因。

瓦特薩曾多次表示自己熟讀《證券分析》一書，且奉之為圭臬，正是該書對1925年大崩潰的詳盡分析幫助了他一次又一次提前判斷危機(jī)的到來。例如在1987年美國股災(zāi)和1990年東京股市崩盤中，他兩次成功逃脫，不但避免了損失還有所盈利。

在次貸危機(jī)中，瓦特薩更是在市場崩盤前，將160億美元的資產(chǎn)組合抽離股市，轉(zhuǎn)而投入債券和現(xiàn)金。2008年，在市場下跌超過37%的情況下，他卻奇跡般地為客戶贏得了21%的回報，投資收益高達(dá)27億美元。

2008年末，就在市場的恐慌情緒仍在繼續(xù)蔓延之時，瓦特薩開始將資金重新投入股市，并在2009年迎來了一輪強(qiáng)勁漲勢。但在之后的2010年，他又再度改變策略，對沖了所有的股票組合。

在總結(jié)自己的成功秘訣時，瓦特薩只用了四個字，“分批買賣”，簡單說就是當(dāng)市場平均估值下降到很低時，分批買入，當(dāng)市場平均估值上漲到較高水平時，分批賣出。這個秘密雖然是眾人皆知，但說起來容易做起來難。

瓦特薩稱，這樣的投資方法，不需要在絕對的最低點買入，也不需要有看到未來的特殊能力，它所需要的只是擁有對價值的正確認(rèn)識，對情緒的把控，以及執(zhí)行投資方法的紀(jì)律和耐心。

2008年底，瓦特薩在每股4.58美元的位置開始買入國際煤炭公司(International Coal Group)的股票，之后該公司股票下跌，他卻依然繼續(xù)買入，最后他的成本降到了每股3.37美元。隨后在該股的上漲過程中，瓦特薩又在2010年第四季度，以每股7.26美元的價格賣出了一半的股票，獲利115%。此后，一家公司對國際煤炭公司發(fā)起了要約收購，最后瓦特薩以14.6美元的價格賣出了剩余的股票。最終，這筆投資為他賺取了3.41億美元。

100%對沖

2010年以來，瓦特薩對全球宏觀經(jīng)濟(jì)就表現(xiàn)出了悲觀的情緒。資料顯示，2010年初的時候，瓦特薩將30%的投資標(biāo)的做了風(fēng)險對沖，而隨后的在5~6月份，他繼續(xù)將對沖份額增加到100%，并一直延續(xù)至今。

瓦特薩認(rèn)為，目前美國的利率已經(jīng)達(dá)到非常低的水平，而由于巨額的赤字和債務(wù)，美聯(lián)儲和財政部對刺激經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無計可施，這讓他擔(dān)心北美經(jīng)濟(jì)可能會像美國20世紀(jì)30年代或者日本1990年后，出現(xiàn)通貨緊縮。鑒于此，不得不繼續(xù)保持對全部資產(chǎn)進(jìn)行100%的風(fēng)險對沖。

盡管如此，瓦特薩對股市未來的長期增長頗有信心。他稱，風(fēng)險主要存在于未來三年時間，隨著時間的推移，他會解除對自身股票組合的風(fēng)險對沖。

“樂觀情緒在華爾街蔓延，因為企業(yè)的擴(kuò)張意愿回到了2008年前的水平，標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司有著創(chuàng)紀(jì)錄的高利潤率，人們預(yù)期它們將持續(xù)。此外，現(xiàn)在市場上有著與1999/2000年類似的小型科技股泡沫?！蓖咛厮_這樣說道，“美國普通股未來十年的收益會非常好，如果市盈率恢復(fù)到它們的歷史平均水平，那么像強(qiáng)生之類公司將在未來十年帶來20%的年均復(fù)合增長。”

對于愈演愈烈的歐債危機(jī)，瓦特薩表示不知道何時歐元區(qū)才能走出泥潭，但他認(rèn)為歐元最終不會消失，并稱歐洲仍然出現(xiàn)了許多投資機(jī)會，他將繼續(xù)看好愛爾蘭銀行(Bank of Ireland)。

對于債券市場，瓦特薩認(rèn)為即使利率已經(jīng)低到零，但長期國債未來十年的復(fù)合收益率也只有股票的一半，而且低利率不會一直維持，所以他目前已經(jīng)將自己持有的長期國債出售了一半，剩下的部分也會盡快賣出。

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