■玻璃：采購積極性有所減緩

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場2003.2元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1992元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：286元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量169010萬噸，產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4428.1萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存230.4萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤254元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤526元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤251元/噸。

6.總結(jié)：近日供應(yīng)端增加，下游采購積極性有所減緩，場內(nèi)觀望情緒濃厚，操作較為理性，預(yù)計(jì)本周價(jià)格大穩(wěn)小動。

■純堿：

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)3250元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3350元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)3100元/噸。

2.基差：沙河-2301：1347元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率83.61，氨堿開工率80.19，聯(lián)產(chǎn)開工率84.64。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存6.3萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存7.22萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤1491.54元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1947.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤246元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤538，浮法玻璃（天然氣）利潤236元/噸。

6.總結(jié)： 純堿檢修基本結(jié)束，供應(yīng)增加。企業(yè)庫存底部震蕩，訂單尚可。下游需求表現(xiàn)穩(wěn)定，情緒謹(jǐn)慎。短期看，純堿現(xiàn)貨相對堅(jiān)挺。

■豆粕：進(jìn)口豆采購保持偏慢節(jié)奏

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4570（-50）

2.基差：01張家港基差607（-32）

3.成本：10月美灣大豆CNF 590美元/噸（0）；美元兌人民幣7.30（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第37周全國油廠大豆壓榨總量為208.42萬噸，較上周增加8.39萬噸。

5.需求：9月19日豆粕成交總量3.66萬噸，較上一交易日減少1.4萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第36周末，國內(nèi)豆粕庫存量為73.0萬噸，較上周的78.2萬噸減少5.2萬噸。

7.總結(jié)：截至2023年9月14日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為39萬噸，此前市場預(yù)估為25-60萬噸。自9月5日啟動最新的大豆美元計(jì)劃以來，阿根廷大豆銷售加快。根據(jù)羅薩里奧谷物交易所的數(shù)據(jù)，9月第一周，農(nóng)民售出近100萬噸大豆，而8月最后一周售出24萬噸。從9月1日到9月12日，銷售總量約150萬噸。國內(nèi)9、10月船期大豆采購?fù)戤叄?1月采購逾1/3，進(jìn)度偏慢，或使內(nèi)強(qiáng)于外。USDA周度作物報(bào)告顯示，美國大豆優(yōu)良率為52%，高于市場預(yù)期的51%，前一周為52%，上年同期為55%。美國大豆收割率為5%，高于市場預(yù)期的4%， 五年均值為4%。美國大豆落葉率為54%，上一周為31%， 五年均值為43%。USDA最新干旱報(bào)告顯示，約48％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為43%，去年同期為23%。01豆菜粕價(jià)差適當(dāng)減倉。

■棕櫚油/豆油：國內(nèi)成交量增價(jià)跌為主

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7480（-10），廣州7280（-10）；山東一級豆油8530（-70）

2.基差：01，一級豆油416（-4）；01，棕櫚油江蘇-50（-16）

3.成本：10月船期印尼毛棕櫚油FOB 820美元/噸（0），10月船期馬來24℃棕櫚油FOB 835美元/噸（+5）；10月船期美灣大豆CNF 590美元/噸（0）；美元兌人民幣7.30（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年9月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加3.98%，出油率環(huán)比增加0.18%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞9月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為601,196噸，較上月同期的665,596噸減少64,398噸或9.68%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第36周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為63.6萬噸，較上周的61.7萬噸增加1.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為115.9萬噸，較上周的120.9萬噸減少5.0萬噸。

7.總結(jié)：SEA數(shù)據(jù)顯示，印度8月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比增加3.9％至113萬噸，豆油進(jìn)口環(huán)比增加4.6％至357890噸，葵花籽油進(jìn)口環(huán)比增加11.8％至365870噸。植物油總進(jìn)口量環(huán)比增加5.3％至187萬噸。截至9月1日，包括港口和管道庫存在內(nèi)的植物油總庫存也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的374萬噸，高于一個(gè)月前的328萬噸。其中，港口庫存初步估計(jì)為146萬噸棕櫚油、38.3萬噸豆油和29.6萬噸毛葵花籽油。高庫存問題或限制未來進(jìn)口表現(xiàn)。9、10月東南亞棕櫚油增產(chǎn)壓力仍在。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度小幅收窄。庫存續(xù)增。油脂偏空看待。

■玉米：豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng) 華北現(xiàn)貨大跌

1.現(xiàn)貨：深加工繼續(xù)大跌。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2590（0），長春出庫2760（0），山東德州進(jìn)廠2860（-50），港口：錦州平倉2830（0），主銷區(qū)：蛇口2950（-10），長沙3010（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=190（6）。

3.月間：C2311-C2401=67（6）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2295（-16），進(jìn)口利潤655（6）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年36周（8月31日-9月6日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米119.5萬噸（-1.55）。 

6.庫存：截至9月13日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量237萬噸（環(huán)比2.33%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.83天（-1.51%），較去年同期下跌12.6%。截至9月8日，北方四港玉米庫存共計(jì)100.4萬噸，周比-19.8萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)37.1萬噸，周比20.7萬噸）。注冊倉單量23918（-547）手。

7.總結(jié)：隨著新糧上市量逐步增加，華北地區(qū)深加工到車輛持續(xù)破千，收購價(jià)持續(xù)大跌。近期市場聚焦多方產(chǎn)量調(diào)研，豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。從新糧上市高峰期現(xiàn)貨承壓下跌的季節(jié)性規(guī)律來看，新糧現(xiàn)貨仍有下跌空間。但關(guān)鍵問題在于連盤期貨在提前反應(yīng)預(yù)期情況下，C2401已再度跌破2600一線。稻谷拍賣折北港替代原料2630左右，僅以農(nóng)戶種植成本折算的新季玉米折北港收購成本再2580元/噸左右。從上述可能的重要支撐價(jià)格去看，在當(dāng)前大基差格局下，重新跌至成本線的連盤期貨合約價(jià)格又有多少下跌空間？短期可關(guān)注震蕩整理后的突破方向。

■生豬：現(xiàn)貨未能跟漲 期價(jià)回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：部分地區(qū)繼續(xù)下跌。河南16100（-200），遼寧16100（-100），四川16100（-100），湖南16300（0），廣東16900（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.32（0.04）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=-700（-260）。

4.總結(jié)： 現(xiàn)貨下跌后再度逼近成本線，同時(shí)二育利潤增加，且時(shí)間對二育、壓欄均適宜，關(guān)注二育入場和壓欄的可能。消費(fèi)端臨近中秋國慶，短期備貨帶動高頻屠宰數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)好，但增幅并不算顯著。上周生豬主力合約LH2311漲幅較大，但現(xiàn)貨市場平穩(wěn)并未跟漲，說明期市再度提前交易預(yù)期，自上周末開始現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，使得期貨價(jià)格難以獨(dú)自續(xù)漲，短期回落修復(fù)基差。

■PP：回調(diào)至7700-7800一線多單進(jìn)場

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7950元/噸（+70）。

2.基差：PP01基差-123（-12）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存62.5萬噸（-4）。

4.總結(jié)：目前的組合是現(xiàn)實(shí)供需改善邏輯仍未交易充分+靜態(tài)估值偏高，屬于前期有安全邊際的多單繼續(xù)持有，但新多單難以進(jìn)場的節(jié)奏，不過動態(tài)去看，高估值修復(fù)的需求也不足，隨著現(xiàn)實(shí)供需的持續(xù)改善，盤面估值可以維持高位，如果PP01合約有回調(diào)至7700-7800一線機(jī)會，新多單可以嘗試進(jìn)場。

■塑料：成本端的支撐可能仍會給到PP強(qiáng)于L的動力

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8370元/噸（+40）。

2.基差：L01基差-150（-50）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存62.5萬噸（-4）。

4.總結(jié)：L-PP價(jià)差方面，未來L-PP價(jià)差階段性走縮力度的緩解需要看到丙烷走弱。目前PP上游丙烷的價(jià)格雖然表現(xiàn)強(qiáng)勢，但估值層面并不算高，石腦油與丙烷均可以作為煉廠烯烴裂解的原料，相互之間存在替代性，目前石腦油與丙烷價(jià)差處于歷年同期中性水平，丙烷趨勢走弱的可能性還不大，成本端的支撐可能仍會給到PP強(qiáng)于L的動力。

■原油：供應(yīng)依舊無法放量

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格96.25美元/桶（+1.10），俄羅斯ESPO價(jià)格88.75美元/桶（-0.17）。

2.總結(jié)：美國能源信息署鉆井和生產(chǎn)率月度報(bào)告中預(yù)計(jì)10月份美國主要頁巖產(chǎn)區(qū)的原油產(chǎn)量也將連續(xù)第三個(gè)月下降至2023年5月以來的最低水平。三大機(jī)構(gòu)平衡表來看，均給到四季度去庫預(yù)期，OPEC月報(bào)最為樂觀，給到四季度去庫將近300萬桶/日，EIA最為保守，去庫幅度將近30萬桶/日，IEA相對中性，給到去庫幅度將近100萬桶/日。在沙特與俄羅斯減產(chǎn)政策延續(xù)的背景下，供應(yīng)依舊無法放量，需求逐步回歸，預(yù)計(jì)平衡表維持去庫，油價(jià)上行趨勢不改。

■銅：區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68975元/噸，漲跌-515元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：70元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利89.55元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存65146噸，漲跌10191噸，LME庫存149600噸,漲跌2025噸

5.利潤：銅精礦TC93.19美元/干噸，銅冶煉利潤1806元/噸，

6.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點(diǎn)，總體振幅加大，短期強(qiáng)勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行偏強(qiáng)

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為21960元/噸，漲跌-110元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：235元/噸，漲跌-15元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利160.84元/噸。

4.上期所鋅庫存46877元/噸，漲跌298噸。LME鋅庫存115350噸，漲跌-3300噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.65噸，漲跌-2.46噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為63.86%，SMM壓鑄為47.62%，SMM氧化鋅為62.7%。

7.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。

期價(jià)演變?yōu)榉磸椡ǖ?，目前逐步逼近壓力?/p>

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為15200元/噸，相比前值上漲50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14650元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為550元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為16000元/噸，相比前值上漲50元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為14710元/噸，相比前值下跌180元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-60元/噸，相比前值上漲285元/噸；

4.庫存：截至9-15，工業(yè)硅社會庫存為31.1萬噸，相比前值累庫0.7萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.9萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為4.6萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.9萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至8-31，上海有色全國553#平均成本為13247.71元/噸，對比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為345元/噸；

6.總結(jié)：總結(jié)來看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定不向價(jià)格中樞施壓+預(yù)期外重磅地產(chǎn)刺激政策抬升價(jià)格重心+金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期仍可期待+西南地區(qū)硅廠的平水期與枯水期成本走強(qiáng)，四重利好或能推動工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)向上，目前價(jià)格仍處于上升通道，高點(diǎn)參考前期震蕩平臺15200-15500元/噸，需持續(xù)關(guān)注下游需求恢復(fù)情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19510元/噸，相比前值上漲130元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2937元/噸，相比前值上漲2元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19240元/噸，相比前值上漲45元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3070元/噸，相比前值FALSE元/噸；

3.基差：滬鋁基差為270元/噸，相比前值上漲85元/噸；氧化鋁基差為-133元/噸，相比前值下跌20元/噸；

4.庫存：截至9-18，電解鋁社會庫存為52.9萬噸，相比前值上漲1.0萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為10.3萬噸，南海地區(qū)為16萬噸，鞏義地區(qū)為5.7萬噸，天津地區(qū)為6.9萬噸，上海地區(qū)為5.1萬噸，杭州地區(qū)為6.5萬噸，臨沂地區(qū)為1.6萬噸，重慶地區(qū)為0.8萬噸；

5.利潤：截至9-13，上海有色中國電解鋁總成本為15973.18元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為3456.83元/噸；截至9-19，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為2937元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：究其根本，是主要下游電解鋁西南產(chǎn)區(qū)豐水期復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能持續(xù)貢獻(xiàn)對氧化鋁需求，短期來看對氧化鋁近月價(jià)格形成一定支撐，盡管云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)利好出盡但體現(xiàn)在盤面上依然給與氧化鋁價(jià)格抗跌的底氣，十月前或能維持氧化鋁價(jià)在2900元/噸以上。近期市場受消息面與預(yù)期影響持續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨依然以維穩(wěn)運(yùn)行為主，在貼水不斷擴(kuò)大的背景之下，也存在現(xiàn)貨價(jià)格向上牽引回歸正?；钏降目尚行?，四季度或可配合采暖季減產(chǎn)再度沖擊3000-3100元/噸。但長周期來看，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過?，F(xiàn)象尤為明顯，價(jià)格中樞向下的確定性更高。

7.電解鋁總結(jié)：目前利好主要來自于：1）宏觀面上，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體保持穩(wěn)定，向價(jià)格施壓的可能性較?。?）基本面上，鋁錠社會庫存始終保持低位運(yùn)行，并有持續(xù)去庫預(yù)期；3）消息面上，超預(yù)期地產(chǎn)消費(fèi)刺激政策出臺點(diǎn)燃市場短期熱情。短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在于基本面供需雙增，后續(xù)鋁價(jià)向上至19500元/噸還需配合消費(fèi)的季節(jié)性修復(fù)，需警惕訂單不及預(yù)期現(xiàn)象。另外，政策在四季度的具體實(shí)施情況決定能否出現(xiàn)年末翹尾行情，可持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)。

■白糖：現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧7630（0）元/噸，昆明7395(-10)元/噸，倉單成本估計(jì)7628元/噸

2.基差:南寧1月844；3月908；5月929；7月953；9月863；11月700

3.生產(chǎn):巴西8月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國干旱天氣有所緩解。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求進(jìn)入階段性備貨旺季。

5.進(jìn)口：8月進(jìn)口37萬噸，同比減少31萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預(yù)拌粉8月仍然大量進(jìn)口。

6.庫存：8月88萬噸，同比減少80萬噸，不足以滿足旺季需求，需要進(jìn)口等其他供給來源彌補(bǔ)。

7.總結(jié)：印度天氣對新產(chǎn)季糖價(jià)造成影響產(chǎn)生新的敘事邏輯，泰國減產(chǎn)幾乎成為定局，市場轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季。國內(nèi)產(chǎn)季末期，供給端趨于緊張，北方甜菜新糖將要上市，在一定程度上緩解國內(nèi)供給緊張局勢。

■花生:期貨價(jià)格遇到支撐

0.期貨：2311花生10206（70)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：-1006

3.供給：新花生開始加量上市。

4.需求：市場需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，期待下游需求驅(qū)動顯現(xiàn)，油廠尚未開始新產(chǎn)季收購。

5.進(jìn)口：蘇丹國內(nèi)局勢預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季花生進(jìn)口。

6.總結(jié)：目前新花生開始上市，新米上市開始加速，價(jià)格預(yù)期邊際減弱。近期下游節(jié)日備貨需求開始顯現(xiàn)驅(qū)動，觀察其對價(jià)格支撐效果。

■股指市場維持低位震蕩

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌106.57點(diǎn)，收于34517.73點(diǎn)，跌幅為0.31%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌9.58點(diǎn)，收于4443.95點(diǎn)，跌幅為0.22%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌32.05點(diǎn)，收于13678.19點(diǎn)，跌幅為0.23%。

2.內(nèi)部方面:周二股指市場整體低位震蕩，市場日成交額小幅縮量維持六千億規(guī)模。漲跌比較差。1000余家公司上漲。北向資金凈流出超24億元。行業(yè)方面，水泥相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲。                                          3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。