宏觀金融衍生品：下行空間有限

股指期貨。昨日指數(shù)弱勢震蕩，創(chuàng)業(yè)板指跌近1%，個(gè)股近4000家下跌，成交額僅6350億元。當(dāng)前指數(shù)仍處于磨底期，市場信心修復(fù)偏慢。周四凌晨美聯(lián)儲將公布利率決議，大概率維持不變。

黑色系板塊：延續(xù)強(qiáng)勢

螺卷。螺紋日盤沖高回落，夜盤企穩(wěn)反彈。當(dāng)下高鐵水對原料價(jià)格的支撐還是比較強(qiáng)的，鋼廠總體也有利潤，并沒有很強(qiáng)的減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)盤面震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，操作上建議逢低做多。      鐵礦。鐵礦價(jià)格高位震蕩，目前看高鐵水下鐵礦很難累庫，且國慶節(jié)前鋼廠的補(bǔ)庫還在繼續(xù)，操作上建議逢低做多或者1-5正套。

雙焦?，F(xiàn)貨端，動(dòng)力煤非電需求增長明顯，動(dòng)力煤價(jià)再上新高，同時(shí)焦炭一輪提漲即將落地。基本面，產(chǎn)地安監(jiān)仍舊嚴(yán)格，疊加鋼廠節(jié)前有補(bǔ)庫需求，供需偏緊。海外方面，印度需求好，海外煤價(jià)上行，對國內(nèi)煤價(jià)有共振作用。整體看，雙焦近期仍將維持強(qiáng)勢，多單可繼續(xù)持有。

玻璃。主產(chǎn)區(qū)沙河地區(qū)和湖北地區(qū)產(chǎn)銷開始好轉(zhuǎn)，對價(jià)格有支撐，價(jià)格向下空間有限。但當(dāng)前全國玻璃產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍舊低于100%，庫存小幅累庫，價(jià)格向上空間也不大。整體看玻璃繼續(xù)區(qū)間寬幅震蕩，波段操作為主。

純堿。前期檢修設(shè)備陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加遠(yuǎn)興已投的兩條產(chǎn)線重堿產(chǎn)量不斷提高，純堿產(chǎn)量繼續(xù)回升，庫存雖然仍在低位，但已經(jīng)轉(zhuǎn)為累庫。同時(shí)，遠(yuǎn)興三線預(yù)計(jì)十月投料點(diǎn)火，供應(yīng)緊張情況將進(jìn)一步緩解，純堿01合約弱勢難改，中期仍建議逢高逢反彈布局空單。

能源化工：原油維持上行通道

原油。昨后半夜油價(jià)稍有回落，總體維持上行通道不變，保持了7月以來一貫的強(qiáng)勢。我們維持此前觀點(diǎn)，沙特減產(chǎn)期間供需面持續(xù)偏緊，油價(jià)易漲難跌，沙特周一再度發(fā)言維護(hù)其減產(chǎn)行動(dòng)，聲稱并非為了抬高油價(jià)。疊加近期內(nèi)外宏觀面利于油價(jià)上漲，我們維持油價(jià)樂觀判斷，關(guān)注上方第二壓力位95美元。本周需特別關(guān)注美聯(lián)儲9月議息會(huì)議聲明和最新點(diǎn)陣圖，謹(jǐn)防高位獲利了結(jié)。

瀝青。9月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示本周煉廠開工率和周度出貨量環(huán)比均出現(xiàn)回落，需求向好石頭受阻。社庫小幅下降，廠庫持穩(wěn)穩(wěn)，庫存結(jié)構(gòu)有利于中上游挺價(jià)。盡管需求端受到降雨壓制，但近期風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要在于成本端持續(xù)拉升，加之煉廠庫存壓力較低，預(yù)計(jì)短期受成本帶動(dòng)偏強(qiáng)，但高度有限。

LPG。當(dāng)前原油端仍是最主要利多因素，PG基本面轉(zhuǎn)弱在持續(xù)，包括沙特出口回升和PDH低利潤下開工率的持續(xù)回落。短期看，LPG價(jià)格在油價(jià)偏強(qiáng)和自身基本面走弱的博弈下高位震蕩，深加工端低利潤對開工和價(jià)格的負(fù)反饋有望加速到來，當(dāng)前處于價(jià)格可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折觀察期，等待進(jìn)一步信號確認(rèn)。

PX。昨日PX現(xiàn)貨價(jià)格下跌，海外汽油對PX價(jià)格支撐稍有減弱，煉廠利潤進(jìn)一步壓縮，PX絕對價(jià)格短期可能有進(jìn)一步回調(diào)空間，但目前PX基本面較好，海外檢修量較大，PX加工費(fèi)仍然堅(jiān)挺，日盤跌幅放緩。PTA加工費(fèi)左側(cè)快速壓縮后，繼續(xù)下行空間不大。策略建議：單邊交易仍然以逢低多配為主，短期關(guān)注PTA加工費(fèi)修復(fù)可能。

PTA。PTA昨日盤面震蕩為主，亞運(yùn)會(huì)之下聚酯減產(chǎn)落實(shí)，導(dǎo)致PTA加工費(fèi)被壓縮，短期需要看到海外煉廠利潤或者美汽油利潤反彈才能打開進(jìn)一步上行空間，自身供需邊際走弱，短期預(yù)計(jì)偏弱震蕩為主。策略建議：短期PTA面臨小幅回調(diào)，但方向依然看多，TA-EG價(jià)差做多部分止盈后繼續(xù)持有或低位建倉。

MEG。乙二醇昨日有所回落，成本支撐偏強(qiáng)，海外檢修供應(yīng)壓力有所緩解，但聚酯負(fù)荷也同樣在走弱，預(yù)計(jì)乙二醇利潤難以大幅擴(kuò)張，短期來看未來盤面價(jià)格以反彈為主。策略建議：短期受成本和預(yù)期影響價(jià)格重心上移，單邊謹(jǐn)慎操作，需要新的利好出現(xiàn)才能打開上行空間，多TA空EG套利維持

PVC。 臺塑報(bào)價(jià)普降40美金，對印度出口降30美金，略超市場預(yù)期挺價(jià)，使得其他地區(qū)對印出口顯的更低，我國乙烯法出口再次顯露出優(yōu)勢，但是仍然需要關(guān)注后續(xù)成交情況。成本端煤炭供應(yīng)再度傳來利好變量，成本支撐偏強(qiáng)，盤面下跌至6300左右后面臨阻力反彈。策略建議：短期震蕩保持觀望，重點(diǎn)關(guān)注下游表現(xiàn)是否滿足預(yù)期。

甲醇。甲醇基本面呈現(xiàn)供需雙升的態(tài)勢，其估值的絕對水平已抬升至中等偏上的位置。隨著節(jié)前備貨行情接近尾聲，期價(jià)突破2600元/噸一線后繼續(xù)追多的風(fēng)險(xiǎn)較大，建議多單可適當(dāng)逢高減磅、落袋為安。不過由于后期仍有秋檢和限氣等供應(yīng)端的題材可以炒作，因此可待回調(diào)后布局再多單或以01-05逢低正套的頭寸來表達(dá)。PP仍處產(chǎn)能投放周期的情況下，MTO不應(yīng)維持高利潤，PP-3MA中長期逢高做縮。

棉花。鄭棉維持區(qū)間震蕩。一方面，拋儲成交率持續(xù)下降，成交均價(jià)也有所下滑，需求端未見明顯起色，新棉上市之前供應(yīng)趨于寬松；另一方面，籽棉收購即將開啟，棉農(nóng)與軋花廠之間仍存在博弈，成本端支撐仍強(qiáng)。同時(shí)，需要關(guān)注新疆天氣的影響。

有色金屬：庫存維持低位，鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

銅。美元偏強(qiáng)運(yùn)行，銅價(jià)高位震蕩。周二倫銅收跌0.51%，滬銅主力日盤收跌0.82%，夜盤收跌0.35%。宏觀面，美國經(jīng)濟(jì)保持韌性而歐洲硬著陸風(fēng)險(xiǎn)的上升，預(yù)計(jì)美元將維持偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)而施壓銅價(jià)，關(guān)注本周美聯(lián)儲加息進(jìn)展?；久?，下游將逐步進(jìn)入中秋及國慶節(jié)前備貨補(bǔ)庫階段，對節(jié)前短期消費(fèi)或有所提振，但從下游訂單的反饋看，目前的訂單情況距離旺季仍有距離，作為推動(dòng)銅價(jià)持續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)有限，現(xiàn)貨市場貨源充足，現(xiàn)貨升水持續(xù)回落，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持震蕩運(yùn)行。

鋁/氧化鋁。庫存維持低位，鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。周二倫鋁收跌0.07%，滬鋁主力日盤收漲0.42%，夜盤收跌0.57%。本周將逐步進(jìn)入節(jié)前備貨階段，短期需求或逐步得到改善，但高價(jià)使得下游采購意愿不足，且旺季訂單表現(xiàn)平平，改善的幅度有限。周一鋁錠累庫1萬噸至52.9萬噸，倉單不足的問題或使鋁價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，跨期正套仍可持續(xù)關(guān)注。氧化鋁方面，目前的盤面價(jià)格已經(jīng)處于全行業(yè)盈利水平，需求端無更多增量，進(jìn)一步向上的驅(qū)動(dòng)有限，投機(jī)可逢高適當(dāng)介入空頭。

鎳/不銹鋼。據(jù)最新消息，印尼2023年不再簽發(fā)新的鎳采礦配額，鎳礦短缺擔(dān)憂或再度被燃起，原料成本或進(jìn)一步抬升。前期空單止盈離場，關(guān)注政策端的變化情況，短期操作上可輕倉試多。

農(nóng)產(chǎn)品:短期震蕩下跌

油脂。近期油脂呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢。主要還是因?yàn)轭A(yù)計(jì)后市供應(yīng)增加。根據(jù)usda數(shù)據(jù)顯示，美豆收割率為5%，生長優(yōu)良率維持不變?nèi)詾?2%，略高于市場預(yù)期的51%。預(yù)計(jì)近期將維持震蕩下跌趨勢。

豆粕/菜粕。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)維持低位，整體供應(yīng)偏緊，存在遠(yuǎn)期訂單較少的情況。需求則維持剛需，表觀消費(fèi)量較高，豆粕跟隨美豆重心下移。長期，南美大豆預(yù)測豐產(chǎn)，近遠(yuǎn)月價(jià)差較大。豆菜粕價(jià)差較大，存在價(jià)值回歸的空間，建議空豆粕多菜粕套利。

白糖。巴西八月產(chǎn)糖量數(shù)據(jù)走高，創(chuàng)三年內(nèi)新高，增產(chǎn)局面不改，泰國印度雙雙具備減產(chǎn)預(yù)期。消費(fèi)端中秋備貨高峰期已過，現(xiàn)貨成交一般。近期預(yù)測國儲糖將準(zhǔn)備輪儲或者拋儲，糖價(jià)有所下滑。短期內(nèi)建議觀望，前期高位處有壓力。

生豬?，F(xiàn)貨有下跌趨勢，部分地區(qū)出欄價(jià)逼近8元/斤，河南跌破8元/斤，體重快速拉升后有小幅回調(diào)。散戶扛價(jià)意愿強(qiáng)，標(biāo)肥價(jià)差再度拉開，二育商觀望后期腌臘行情準(zhǔn)備再次入場，整體市場壓欄情緒一般，目前學(xué)生開學(xué)中秋旺季需求表現(xiàn)不及預(yù)期，非瘟影響一般，若有漲幅也比較有限，疊加七八月壓欄二育的部份迎來集中釋放，利空因素主導(dǎo)。熱鮮走貨一般，屠宰量低位震蕩，8月大中小豬存欄量均環(huán)比上升，能繁母豬存欄量上升，育肥飼料量上升，暫時(shí)沒有強(qiáng)力的上行驅(qū)動(dòng)，向下突破16000要繼續(xù)觀察十一的消費(fèi)情況。短期偏空看待。