【導(dǎo)語】三季度整體在需求端支撐有限，且生豬供應(yīng)充裕的情況下，豬價(jià)或以弱勢(shì)收尾；四季度生豬供應(yīng)存一定減量預(yù)期，且隨著天氣轉(zhuǎn)涼疊加腌臘、灌腸季節(jié)的到來，需求回暖，供需雙向支撐，豬價(jià)或有反彈空間。

2023年三季度豬價(jià)短時(shí)拉漲后呈下行走勢(shì)

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，三季度豬價(jià)在7月底存短時(shí)拉漲后呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。短時(shí)上漲的主要原因是6-7月南方部分地區(qū)疫病導(dǎo)致大體重豬源供應(yīng)減少，支撐大豬價(jià)格上漲，肥標(biāo)豬價(jià)差擴(kuò)大，一定程度上刺激養(yǎng)殖端產(chǎn)生壓欄惜售情緒，標(biāo)豬供應(yīng)短時(shí)收緊，支撐標(biāo)豬價(jià)格上漲。而后隨著大豬供應(yīng)逐漸增加，標(biāo)肥價(jià)差收窄，豬價(jià)再次震蕩下行。

三季度養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏加快 生豬供應(yīng)充裕

根據(jù)生豬的繁育規(guī)律推算，當(dāng)月能繁母豬的存欄量直接決定10個(gè)月之后的生豬供應(yīng)量（母豬4個(gè)月懷孕+仔豬成長(zhǎng)為商品豬歷時(shí)6個(gè)月左右），2023年三季度生豬出欄量對(duì)應(yīng)2022年9-11月的能繁母豬存欄增長(zhǎng)階段。彼時(shí)能繁母豬逐漸增加的主要原因是養(yǎng)殖盈利仍處于高位所帶來的預(yù)期表現(xiàn)，養(yǎng)殖端對(duì)后市漲價(jià)信心提升，快速擴(kuò)充產(chǎn)能。另外，由于今年三季度南方局部區(qū)域疫病覆蓋面積擴(kuò)大，養(yǎng)殖端為避險(xiǎn)而加快出欄節(jié)奏，生豬出欄量進(jìn)一步增加，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)三季度生豬出欄量或以9月份增幅3%左右收尾，由此可見，三季度供應(yīng)端對(duì)豬價(jià)利空影響較為明顯。

需求支撐不及預(yù)期 豬價(jià)存上漲阻力

據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，三季度屠宰企業(yè)開工率走勢(shì)較為平穩(wěn)，整體在30%上下震蕩運(yùn)行，對(duì)豬價(jià)支撐極為有限。究其原因，一方面，豬肉消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性特點(diǎn)，三季度氣溫仍處于高位，鮮品銷售欠佳，屠宰企業(yè)收購積極性較為有限，普遍按需采購；另一方面，季度內(nèi)無節(jié)假日等利多提振，需求端難有好轉(zhuǎn)，因此開工率走勢(shì)震蕩趨穩(wěn)。截至9月14日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)三季度樣本屠宰企業(yè)平均開工率為29.72%，環(huán)比二季度下跌3.51個(gè)百分點(diǎn)。

四季度供應(yīng)存微縮預(yù)期且迎來腌臘旺季 豬價(jià)存上漲契機(jī)

從供應(yīng)總量來看，同樣根據(jù)生豬繁育周期推算，2023年10-12月份的生豬出欄量對(duì)應(yīng)2022年12月-2023年2月能繁母豬存欄量，彼時(shí)由于四季度過后豬價(jià)深跌，養(yǎng)殖盈利亦由正轉(zhuǎn)負(fù)，部分養(yǎng)殖端主動(dòng)淘汰產(chǎn)能，加之冬季為豬病多發(fā)階段，能繁母豬存欄受損，共同帶動(dòng)能繁母豬存欄量由增轉(zhuǎn)降。由此推算，四季度生豬理論出欄量或逐步減少。從供應(yīng)節(jié)奏上看，進(jìn)入12月份，養(yǎng)殖企業(yè)或?yàn)闆_刺年度出欄計(jì)劃加快出欄節(jié)奏，集團(tuán)生豬出欄量也有增長(zhǎng)可能。另外，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，當(dāng)下二次育肥熱度漸起，100公斤左右體重豬源補(bǔ)欄積極性提升，屆時(shí)或增加11-12月份的生豬出欄。綜上，四季度生豬出欄量或有所減量，但減幅或不及預(yù)期。整體來看，四季度生豬出欄量或環(huán)比下降0.73%，具體走勢(shì)或表現(xiàn)為降-降-增。

從需求端來看，四季度內(nèi)，10月份隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)結(jié)束，屠宰端備貨積極性或有所回落，開工率有下跌可能；而11-12月份迎來北方灌腸、南方腌臘季節(jié)，加之隨著天氣轉(zhuǎn)涼，肥白條需求或轉(zhuǎn)好，鮮品走貨速度加快，一定程度上拉動(dòng)屠宰企業(yè)開工率上漲。且冬至前后為腌臘最旺階段，開工率或進(jìn)一步?jīng)_高。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)四季度需求或有所回暖，開工率隨之增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)四季度樣本屠宰企業(yè)平均開工率或環(huán)比增長(zhǎng)2.39個(gè)百分點(diǎn)，具體走勢(shì)表現(xiàn)為減—增—增。

再結(jié)合凍品庫容率來看，目前由于上半年豬價(jià)相對(duì)弱勢(shì)，屠宰企業(yè)盈利空間減少，凍品入庫較為積極，帶動(dòng)凍品庫容率增加，目前的凍品庫容率仍處于較高水平。但伴隨著四季度需求回暖，屠宰端看漲情緒升溫，或在四季度存集中出庫動(dòng)作，豬肉供應(yīng)相對(duì)較為充裕，一定程度上制約豬價(jià)上漲幅度。

綜上所述，三季度在供應(yīng)較為充裕、需求支撐有限的情況下，豬價(jià)或以震蕩偏弱走勢(shì)收尾；而四季度供應(yīng)端存減量預(yù)期，加之需求進(jìn)入消費(fèi)旺季，腌臘灌腸或帶動(dòng)豬價(jià)反彈，但不排除二次育肥出欄疊加凍品庫存出庫增加供應(yīng)，掣肘豬價(jià)漲幅。

（卓創(chuàng)資訊 容志發(fā)）