2.6.2 一次性交割流程

講完每日選擇交割流程，我們?cè)賮碚f說一次性交割，一次性交割只能用標(biāo)準(zhǔn)倉單交割，實(shí)際交割流程與每日選擇交割中的倉單交割一致，這里不再贅述，主要說說幾個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)位。在最后交易日，賣方客戶提交交割意向書，寫明需要賣出交割的倉單信息，由會(huì)員代為提交倉單到交易所，閉市后交易所收取交割手續(xù)費(fèi)，釋放賣方交割保證金；買方提交開票材料，賬戶中有足夠的資金支付貨款，閉市后交易所收取交割手續(xù)費(fèi)，將交割月份買持倉的交易保證金轉(zhuǎn)為交割預(yù)付款；合約最后交易日后的第一個(gè)交易日為標(biāo)準(zhǔn)倉單提交日，閉市前賣方會(huì)員應(yīng)將與其交割月份合約持倉相對(duì)應(yīng)的全部標(biāo)準(zhǔn)倉單交到交易所（為賣方提交倉單的最后期限），閉市后，會(huì)員給客戶發(fā)送該品種本次交割各交割倉庫或分庫交割品種與標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量信息；第二個(gè)交易日為配對(duì)日，買賣雙方在配對(duì)日閉市后得知配對(duì)結(jié)果，第三個(gè)交易日為交收日（即最后交易日后第三個(gè)交易日），交收日閉市前，買方會(huì)員應(yīng)當(dāng)補(bǔ)齊與其交割月份合約持倉相對(duì)應(yīng)的差額貨款，交收日閉市后，交易所將賣方會(huì)員提交的標(biāo)準(zhǔn)倉單交付買方會(huì)員，將貨款的80%付給賣方會(huì)員，余款在賣方會(huì)員提交了發(fā)票后結(jié)清。

2.6.3 期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割

生豬期貨合約只允許非標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，期限為該合約上市之日起至最后交易日前第四個(gè)交易日，非標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)的貨物交收和貨款收付可通過交易雙方自行辦理，由交易雙方自行協(xié)商確定，貨款收付也可委托交易所辦理，但交易所對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)的貨物交收和貨款支付不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，具體流程如下：

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最后總結(jié)一下上述提到的幾種交割方式：

2.7 倉單串換與協(xié)議交收

自2018年非洲豬瘟疫情爆發(fā)以來，生豬跨省調(diào)運(yùn)政策逐步收緊。2020年中央一號(hào)文件就曾提出，逐步減少活豬長距離調(diào)運(yùn)，推進(jìn)“運(yùn)豬”向“運(yùn)肉”轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部也多次發(fā)文，鼓勵(lì)生豬就地屠宰、冷鏈運(yùn)輸、冷鮮上市。2020年11月30日起，廣東、福建、江西、湖南、廣西、海南等中南6省便已全面禁止非中南區(qū)的生豬(種豬、仔豬除外)調(diào)入。然而在生豬交割過程中，先是賣方“舉手”，再由交易所根據(jù)買方“志愿”對(duì)買賣雙方進(jìn)行交割配對(duì)，在交割地不確定的情況下，買方可能會(huì)遇到不能跨省調(diào)運(yùn)或者交割地沒有屠宰渠道的問題，跨省調(diào)運(yùn)政策收緊疊加各地疫情散發(fā)，給期貨市場買方參與交割帶來了不便，也造成了區(qū)域間價(jià)差的頻繁波動(dòng)，降低了交割庫參與的積極性，影響了資源的有效利用。因此針對(duì)此種情況，交易所提出倉單串換和生豬協(xié)議交收兩項(xiàng)服務(wù)來解決該問題。

2.7.1 倉單串換

上文中我們提到生豬的交割庫基本集中在河南、湖北、安徽、湖南、四川等10個(gè)省份，其中浙江交割庫暫停，由于交割庫分布在不同區(qū)域，因此買方在參與交割時(shí)極易接到異地倉單，接到異地倉單意味著企業(yè)需要遠(yuǎn)距離提貨，而運(yùn)輸距離長對(duì)生豬意味著掉秤與死亡，這部分損失將由買家承擔(dān)，因此利用倉單串換，買方可在通過交割買入某集團(tuán)所轄交割庫的生豬倉單后，通過與集團(tuán)簽署串換協(xié)議，實(shí)現(xiàn)異地就近提貨（即“倉單串現(xiàn)貨”），或者由集團(tuán)為其注冊(cè)該集團(tuán)其他交割廠庫的倉單（即“倉單串倉單”）。通過開展倉單串現(xiàn)貨業(yè)務(wù)，客戶通過支付較為確定的費(fèi)用即可實(shí)現(xiàn)就近提貨，其串換費(fèi)用=原廠庫的升貼水+近期現(xiàn)貨價(jià)差（串入地-串出地）+串換庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)，倉單串倉單后提貨要求降低：（1）提貨時(shí)間較倉（廠）庫倉單適當(dāng)延長；（2）發(fā)貨速度較倉（廠）庫倉單適當(dāng)降低；但是倉單串現(xiàn)貨業(yè)務(wù)要求簽署串換協(xié)議的客戶在簽署協(xié)議后的8個(gè)自然日內(nèi)就需要提貨。對(duì)于一些希望晚一點(diǎn)時(shí)間提貨的客戶來說，就可以申請(qǐng)倉單串倉單業(yè)務(wù)，將異地倉單串換為較近工廠的倉單，從而在提貨時(shí)間上有較大的彈性。倉單串倉單的費(fèi)用=串出廠庫升貼水—串入廠庫升貼水＋現(xiàn)貨價(jià)差（串入地—串出地）＋廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)，其提貨要求不發(fā)生變化。（具體流程請(qǐng)看大商所倉單串換業(yè)務(wù)）

2.7.2 生豬期貨協(xié)議交收

協(xié)議交收分為兩種，一種是提貨地點(diǎn)的協(xié)議交收，一種則是白條肉的協(xié)議交收。提貨地點(diǎn)協(xié)議交收的舉措能有效解決不能跨區(qū)調(diào)運(yùn)的難題，例如，江蘇的買方客戶在交割時(shí)匹配到四川的提貨地點(diǎn)時(shí)，可以通過雙方的友好協(xié)議，通過補(bǔ)償區(qū)域升貼水的方式，實(shí)現(xiàn)江蘇提貨、當(dāng)?shù)赝涝?。以下?duì)標(biāo)準(zhǔn)倉單交割和車板交割的流程進(jìn)行詳細(xì)描述：（一）交割庫與標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人之間的協(xié)議交收：參與每日選擇交割和一次性交割的賣方提交標(biāo)準(zhǔn)倉單后，交割庫可以在標(biāo)準(zhǔn)倉單標(biāo)注的提貨地點(diǎn)之外，提供其他可選提貨地點(diǎn)并自報(bào)其升貼水。在交收日閉市前，買方可以基于配對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)倉單，與交割庫協(xié)商在其他可選提貨地點(diǎn)提貨。雙方協(xié)商一致的，若提貨地點(diǎn)是集團(tuán)交割倉庫提供的其他分庫，集團(tuán)交割倉庫應(yīng)當(dāng)在交收日閉市前向交易所提交協(xié)議交收申請(qǐng)書，并由配對(duì)買方通過會(huì)員予以確認(rèn)，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第九十一條第一項(xiàng)規(guī)定執(zhí)行；除此之外，交割庫應(yīng)當(dāng)在交收日閉市前向交易所提交協(xié)議交收通知書，并由配對(duì)買方通過會(huì)員予以確認(rèn)，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第九十一條第二項(xiàng)規(guī)定執(zhí)行；（二）車板交割買賣雙方之間的協(xié)議交收：參與每日選擇交割的賣方提交車板交割申請(qǐng)經(jīng)配對(duì)后，買賣雙方可以在配對(duì)的車板交割場所之外另行協(xié)商其他提貨地點(diǎn)。雙方協(xié)商一致的，應(yīng)當(dāng)在交收日閉市前通過會(huì)員向交易所提交相關(guān)協(xié)議和情況說明，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第五十八條和《大連商品交易所生豬期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》第七十三條規(guī)定執(zhí)行。

部分買方客戶不具備接收生豬業(yè)務(wù)能力，因此可能會(huì)選擇較為簡單的白條肉協(xié)議交收，交割庫與標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人之間、車板交割買賣雙方之間也可以協(xié)商到與交割庫和車板交割場所相關(guān)的屠宰企業(yè)接收白條豬肉。屠宰企業(yè)信息可以在《大連商品交易所生豬指定交割倉庫和指定車板交割場所名錄》中查詢。交割庫與標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人進(jìn)行白條豬肉協(xié)議交收的，交割庫應(yīng)當(dāng)向交易所提交協(xié)議交收通知書，并由標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人通過會(huì)員予以確認(rèn)，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第九十一條第二項(xiàng)規(guī)定執(zhí)行；車板交割買賣雙方進(jìn)行白條豬肉協(xié)議交收，應(yīng)當(dāng)在交收日閉市前通過會(huì)員向交易所提交相關(guān)協(xié)議和情況說明，具體按照《大連商品交易所交割管理辦法》第五十八條和《大連商品交易所生豬期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》第七十三條規(guī)定執(zhí)行。

2.8 便捷提貨

便捷提貨是指買賣雙方客戶通過自行交收、交割豬場回購等方式，自行安排生豬交付的時(shí)間、劃款方式、地點(diǎn)等,無需交易所指派指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)到現(xiàn)場驗(yàn)收交割生豬質(zhì)量的一種交收方式。便捷提貨的優(yōu)點(diǎn)在于更貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣,買賣雙方的交收時(shí)間更為靈活,降低各方接貨成本。實(shí)際中操作可以具體咨詢筆者團(tuán)隊(duì)。

2.9 疫情處理

生豬疫情的報(bào)告、認(rèn)定、發(fā)布和相關(guān)生豬的處理，按照國家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。生豬疫情以及疫區(qū)認(rèn)定信息發(fā)布后的下一個(gè)自然日起，處于疫區(qū)的廠庫停止簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉單，指定車板交割場所停止辦理車板交割業(yè)務(wù)。

對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)倉單交割，疫情信息公開發(fā)布后，處于疫區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)倉單不得用于交割配對(duì)、交易、轉(zhuǎn)讓、提貨、作為保證金等；處于疫區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)倉單已經(jīng)完成交割配對(duì)但尚未過戶的，不予過戶，交割終止，交易所在交收日閉市后退還買方會(huì)員貨款；處于疫區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)倉單已經(jīng)注銷但尚未完成期貨生豬交付的，處于疫區(qū)的廠庫應(yīng)當(dāng)停止發(fā)貨，并不再承擔(dān)發(fā)貨責(zé)任。對(duì)于尚未交付的期貨生豬，廠庫應(yīng)當(dāng)在疫區(qū)認(rèn)定信息公布日后10個(gè)工作日內(nèi)向貨主退還相應(yīng)價(jià)款。價(jià)款=(生豬價(jià)格+非基準(zhǔn)交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水)x尚未交付的期貨生豬重量。其中，生豬價(jià)格、非基準(zhǔn)交割倉庫與基準(zhǔn)交割倉庫的升貼水取疫區(qū)認(rèn)定信息公布日的當(dāng)月合約結(jié)算價(jià)和相應(yīng)升貼水;若疫區(qū)認(rèn)定信息公布日的當(dāng)月合約已摘牌，則取當(dāng)月合約一次性交割的交割結(jié)算價(jià)和相應(yīng)升貼水;若當(dāng)月不是合約月份，則取前一合約月份一次性交割的交割結(jié)算價(jià)和相應(yīng)升貼水。貨主未在規(guī)定到達(dá)日到達(dá)廠庫后發(fā)生疫情的，廠庫不退還當(dāng)日相應(yīng)貨款。

對(duì)于車板交割，疫情信息公開發(fā)布后，若疫區(qū)認(rèn)定信息公布在配對(duì)日閉市前，則處于疫區(qū)的車板交割申請(qǐng)作廢，不參與交割配對(duì);若疫區(qū)認(rèn)定信息公布在配對(duì)日閉市后至交收日閉市前，則對(duì)于已經(jīng)參與交割配對(duì)的處于疫區(qū)的車板交割申請(qǐng)，交易所在交收日閉市后注銷，交割終止，清退賣方會(huì)員交割保證金，退還買方會(huì)員貨款;若疫區(qū)認(rèn)定信息公布在交收日閉市后，未完成期貨生豬交付的，則自疫區(qū)認(rèn)定信息公布之時(shí)起處于疫區(qū)的車板交割終止，交易所在交收日后第6個(gè)交易日閉市后清退賣方會(huì)員交割保證金，退還買方會(huì)員相應(yīng)貨款;完成期貨生豬交付的，交易所在交收日后第6個(gè)交易日閉市后清退賣方會(huì)員交割保證金，將貨款的80%支付給賣方會(huì)員，余款在賣方會(huì)員提交增值稅普通發(fā)票后結(jié)清。

本文僅對(duì)交割中的重點(diǎn)進(jìn)行相應(yīng)介紹與解讀，其余細(xì)則還需參考大連商品交易所相關(guān)文件：《生豬期貨交割服務(wù)手冊(cè)》、《生豬期貨交割流程》、《生豬期貨合約規(guī)則設(shè)計(jì)報(bào)告》、《生豬期貨交易指南》等，而對(duì)倉單的銷售回購、協(xié)議交收、便捷提貨等業(yè)務(wù)的操作模式想要更詳細(xì)了解的，敬請(qǐng)關(guān)注后續(xù)的進(jìn)階文章。