一、調(diào)研簡(jiǎn)介

目前棉花供應(yīng)端承壓，市場(chǎng)聚焦于到23/24年度的棉花產(chǎn)量上對(duì)新棉產(chǎn)量降幅、籽棉收購(gòu)價(jià)格上有較強(qiáng)的預(yù)期，預(yù)期先行但實(shí)際情況仍未明朗，疊加今年天氣不佳，棉花生長(zhǎng)進(jìn)度偏慢。所以新疆棉花生長(zhǎng)情況到底如何、種植面積是否有明顯減少、未來(lái)籽棉價(jià)格是否會(huì)過(guò)高、新棉上市后是否能緩解供應(yīng)端緊張的情況？而新疆作為國(guó)內(nèi)主要棉花生產(chǎn)區(qū)域，棉花年產(chǎn)量近600萬(wàn)噸,占全國(guó)總產(chǎn)量90%以上。本次我們前往新疆，通過(guò)對(duì)當(dāng)?shù)氐拿揶r(nóng)、軋花廠以及紡織企業(yè)等進(jìn)行實(shí)地考察，并且就以上問(wèn)題進(jìn)行調(diào)研。

二、調(diào)研路線

呼圖壁—石河子—奎屯—烏蘇或者精河—博樂(lè)—伊寧—巴音布魯克—庫(kù)爾勒—尉犁—輪臺(tái)或者庫(kù)車—沙雅—阿拉爾——阿瓦提

三、調(diào)研總結(jié)

新疆棉花減產(chǎn)情況

首先是關(guān)于棉花種植面積的減少。新疆為深入實(shí)施“藏糧于地、藏糧于技”戰(zhàn)略，積極推動(dòng)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、節(jié)水灌溉、科技推廣等項(xiàng)目，將重點(diǎn)向產(chǎn)糧區(qū)傾斜，從而大力推進(jìn)優(yōu)質(zhì)小麥生產(chǎn)基地建設(shè)，穩(wěn)定小麥特別是冬小麥生產(chǎn)，從而穩(wěn)步提高糧食綜合生產(chǎn)能力，確?？诩Z供應(yīng)充足有余，實(shí)現(xiàn)糧食生產(chǎn)能力可持續(xù)增長(zhǎng)。結(jié)果就是政府對(duì)兵團(tuán)的植糧面積比例做出了硬性要求，導(dǎo)致23/24年度植棉面積縮減。今年的南北疆綜合棉花種植總面積大約減少10%左右，而單產(chǎn)方調(diào)研情況來(lái)看由于前期持續(xù)低溫天氣對(duì)棉花產(chǎn)量影響較大，但是后期隨著6-8月的氣溫水平良好彌補(bǔ)了前期大部分的不利影響，但是綜合來(lái)看今年的單產(chǎn)還是不及去年，根據(jù)調(diào)研情況來(lái)看預(yù)計(jì)今年單產(chǎn)減幅大約在5%左右。去年的新疆棉花總產(chǎn)量620萬(wàn)噸左右，最后推算今年的新疆棉花總體的產(chǎn)量預(yù)估大約在530~560萬(wàn)噸左右。

新疆棉花成本情況

關(guān)于新疆棉花成本方面，新疆的棉花種植的土地分為自有地和承包地。

自有土地方面，以庫(kù)車縣的調(diào)研企業(yè)為例，該企業(yè)棉花種植土地為自有地，種植成本在2100~2200元/畝，其他地區(qū)的種植成本價(jià)格大約在1600~1800元/畝，主要由于化肥的升級(jí)以及設(shè)備的改進(jìn)導(dǎo)致今年的種植成本略有下降。

承包土地方面，調(diào)研期間大多數(shù)企業(yè)的棉花種植均為承包地，由于土地質(zhì)量差距較大，肥沃的優(yōu)質(zhì)土地每年畝產(chǎn)較高，而不好地塊（沙地）畝產(chǎn)偏低且用水量較大，若種植期供水不足，易導(dǎo)致單產(chǎn)的下降。南疆部分種植地塊的鹽堿含量較大，生地難以變熟地，導(dǎo)致新疆土地承包費(fèi)用價(jià)格不一致，從1300~1600元/畝不等。結(jié)合調(diào)研企業(yè)的成本來(lái)估算，新疆地區(qū)平均種植總成本（含土地成本）大約在2800~3200元/畝之間。

新棉生長(zhǎng)情況

關(guān)于棉花的生長(zhǎng)情況。由于今年五月份新疆的氣候因素比較惡劣，新棉的種植初期，全疆遭遇低溫霜凍影響，新棉生長(zhǎng)緩慢。當(dāng)時(shí)調(diào)研期間大多企業(yè)預(yù)計(jì)新棉的產(chǎn)量會(huì)有大幅減少。根據(jù)本次調(diào)研的情況來(lái)看，雖然今年低溫造成了補(bǔ)種行為以及部分棉苗生長(zhǎng)情況不理想，但是隨著6-7月的高溫（34度左右）反而加快了棉花的生長(zhǎng)進(jìn)程，并且部分地區(qū)的冰雪融水使水資源充沛也對(duì)水資源的不充沛情況有了部分彌補(bǔ)。南疆部分地區(qū)的棉田頂桃成熟度相較于往年雖然較低，但是前期的低溫氣候使得蟲害影響相較于去年較小。目前來(lái)看，大多數(shù)調(diào)研企業(yè)表明今年的采摘期即使有了后期的各項(xiàng)因素彌補(bǔ)，但新棉的采摘期預(yù)計(jì)還是會(huì)比去年向后推遲10天左右。

整體而言，雖然新棉早期受低溫影響，但是由于后期的天氣情況相對(duì)良好以及現(xiàn)在種植技術(shù)的提升并且大多數(shù)企業(yè)對(duì)于棉田的管理辦法相對(duì)先進(jìn)。企業(yè)對(duì)于今年的棉花產(chǎn)量相比往年相對(duì)穩(wěn)定，但是由于去年天氣良好單產(chǎn)較高，今年相較于去年的棉花產(chǎn)量還是會(huì)略有減產(chǎn)。

新年度收購(gòu)價(jià)格預(yù)期

結(jié)合南北疆調(diào)研企業(yè)對(duì)于價(jià)格的預(yù)期，今年的機(jī)采棉的收購(gòu)價(jià)格預(yù)期大約在7.5—8.5元/公斤，折算到盤面大約在17000~19500元/噸。大多數(shù)調(diào)研企業(yè)認(rèn)為在新棉采摘前還需要關(guān)注如下幾點(diǎn)因素：

一、持續(xù)關(guān)注未來(lái)9月天氣的變化和霜期是否提前，如果天氣情況不佳或者霜期的提前會(huì)對(duì)新棉的產(chǎn)量略微有所影響。

二、部分企業(yè)認(rèn)為今年棉農(nóng)會(huì)存在惜售的現(xiàn)象，主要原因是由于今年的減產(chǎn)預(yù)期以及軋花廠的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。

三、結(jié)合調(diào)研企業(yè)的觀點(diǎn)來(lái)看，雖然往年的負(fù)債問(wèn)題會(huì)讓軋花廠對(duì)新棉的收購(gòu)保持謹(jǐn)慎，但是軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)是事實(shí)，今年新棉的搶收情況相對(duì)明顯，并且多數(shù)調(diào)研企業(yè)認(rèn)為未來(lái)新棉的搶收將會(huì)成為常態(tài)。

新疆紡織廠情況

最后是紡織企業(yè)情況，根據(jù)本次調(diào)研情況來(lái)看，新疆地區(qū)的紡織企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致產(chǎn)能不斷擴(kuò)張。由于新疆紡紗水電費(fèi)明顯低于內(nèi)地（新疆電費(fèi)大約在0.3~0.35元/度），大量紡企選擇到新疆建廠，紡紗產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，目前全疆紡紗產(chǎn)能近3000萬(wàn)錠，并且目前大多數(shù)新疆紗廠的設(shè)備較新，自動(dòng)化程度高，用工人數(shù)偏少，走訪企業(yè)的萬(wàn)錠用工人數(shù)大約在30人以內(nèi)。除此之外，棉紗的出疆運(yùn)輸補(bǔ)貼力度仍然較大（北疆32、40支補(bǔ)貼為700、800元/噸，南疆32、40支補(bǔ)貼為800、900元/噸），這進(jìn)一步降低了新疆紡織企業(yè)的紡紗成本。綜合來(lái)看，對(duì)于紡C32、C40支的新疆紡織企業(yè)來(lái)看，總體成本相較于內(nèi)地大約節(jié)省在2000元/噸左右。根據(jù)調(diào)研，部分企業(yè)表示目前訂單情況相較于內(nèi)地較好，但在現(xiàn)在終端需求疲軟的情況下，產(chǎn)能顯著提升的紗廠大多將紗線賣給貿(mào)易商，棉紗庫(kù)存處于高位。

觀點(diǎn)

由于新疆棉種植面積確實(shí)減少以及單產(chǎn)預(yù)期的小幅下降，今年新棉總產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降。由于種植成本較高，棉農(nóng)對(duì)于新棉惜售情緒較濃，以及軋花廠的產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩等因素會(huì)導(dǎo)致今年新棉上市初期搶收情況成為大概率事件。而需求端隨著金九銀十的到來(lái)，預(yù)計(jì)下游消費(fèi)需求將有一定改善。因此預(yù)計(jì)市場(chǎng)在收購(gòu)前期及之前將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。但是消費(fèi)端目前依然承壓，特別是在金九銀十結(jié)束之后盤面走勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)承受一定壓力。

（注：銀河期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間為9月1日）

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