■股指：市場(chǎng)小幅震蕩

1.外部方面：美股三大股指周三窄幅震蕩，連續(xù)第四個(gè)交易日上漲。道指收漲37.57點(diǎn)，報(bào)34890.24點(diǎn)，漲幅為0.11%；納指收漲75.55點(diǎn)，報(bào)14019.31點(diǎn)，漲幅為0.54%；標(biāo)普500指數(shù)收漲17.24點(diǎn)，報(bào)4514.87點(diǎn)，漲幅為0.38%。

2.內(nèi)部方面:周三股指市場(chǎng)整體小幅震蕩延續(xù)反彈趨勢(shì)，全天震蕩上漲，市場(chǎng)日成交額小幅縮量跌破萬(wàn)億規(guī)模。漲跌比較好，3000余家公司上漲。北上資金凈流出超24億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場(chǎng)帶來(lái)反彈行情。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14050元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15000元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13540元/噸，相比前值上漲70元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為10元/噸，相比前值下跌30元/噸；

4.庫(kù)存：截至8-25，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為27.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)1.3萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.3萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.8萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至7-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為13665元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-251元/噸；

6.總結(jié)：從基本面上看，當(dāng)前供需雙弱，硅價(jià)受成本支撐表現(xiàn)為向上弱修復(fù)。供應(yīng)端步入豐水期，開(kāi)工存修復(fù)預(yù)期。而三大下游中目前僅有多晶硅企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，整體需求增量不及供應(yīng)端，對(duì)硅價(jià)上行的支撐力度較低，基本面利空情況較為明顯。短期來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚可，決定了硅價(jià)不會(huì)流暢下跌，且大廠挺價(jià)，或在13500元/噸的資金面博弈線上表現(xiàn)出相應(yīng)韌性。長(zhǎng)期來(lái)看，要解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題還需看到供應(yīng)端減產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模，給與成本價(jià)下方2000元/噸的虧損，底部為11000-12000元/噸。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為19040元/噸，相比前值上漲130元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2912元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18775元/噸，相比前值上漲100元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為2976元/噸，相比前值上漲18元/噸；

3.基差：滬鋁基差為265元/噸，相比前值上漲30元/噸；氧化鋁基差為-64元/噸，相比前值下跌18元/噸；

4.庫(kù)存：截至8-28，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為49萬(wàn)噸，相比前值下跌0.4萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為9.5萬(wàn)噸，南海地區(qū)為13.9萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為6.3萬(wàn)噸，天津地區(qū)為6.5萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.3萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為6.1萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.9萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.5萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至8-24，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為15971.74元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2838.26元/噸；截至8-30，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為2912元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩問(wèn)題有所改善，價(jià)格受到市場(chǎng)情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯(cuò)配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對(duì)過(guò)剩始終存在隱患，即利潤(rùn)空間的打開(kāi)將會(huì)受到氧化鋁供應(yīng)快速增長(zhǎng)的影響而迅速關(guān)閉，價(jià)格難以維持上漲趨勢(shì)，中長(zhǎng)期來(lái)看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：最低給與18200元/噸的支撐，且低庫(kù)存支撐下，價(jià)格重心有逐步抬升趨勢(shì)。近月表現(xiàn)仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，滬鋁維持back結(jié)構(gòu)難以改變，且當(dāng)前成本止跌維穩(wěn)在16000元/噸附近，對(duì)應(yīng)盤(pán)面即時(shí)利潤(rùn)接近2600元/噸的高位，價(jià)格向上至19000元/噸的支撐不足，區(qū)間上方參考近兩月價(jià)格最高位18500-18700元/噸，短期可逢低做多。鋁價(jià)在僅500元/噸的空間也已運(yùn)行一月有余，在基本面利好不足的前提下表現(xiàn)出一定韌性，等待消息面出現(xiàn)利好或基本面有所改善，警惕后續(xù)庫(kù)存轉(zhuǎn)累庫(kù)帶來(lái)的支撐力度進(jìn)一步弱化。

■銅：

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69890元/噸，漲跌350元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：315元/噸。

3. 利潤(rùn):進(jìn)口盈利165.82元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存40585噸，漲跌1357噸，LME庫(kù)存97650噸,漲跌125噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC92.93美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)1451元/噸。

6.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)，總體振幅加大，短期強(qiáng)勢(shì)，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為21190元/噸（+210元/噸）。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口利潤(rùn)為-61.2元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水115，前值145

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存43054噸（-10872噸)，LME鋅庫(kù)存147875噸（-1150噸）。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，目前逐步逼近壓力。

■玻璃：盤(pán)面大幅上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1988元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1970元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：272元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量168610萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率83%。開(kāi)工率81%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存4106.8萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存250.4萬(wàn)重量箱。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)436元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)688元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)401元/噸。

6.總結(jié)：華北市場(chǎng)成交偏弱，下游拿貨謹(jǐn)慎，觀望心態(tài)濃厚，沙河市場(chǎng)價(jià)格靈活盤(pán)整。華東市場(chǎng)成交氛圍走弱，月底資金制約較大，個(gè)別廠家以漲促銷(xiāo)，價(jià)格上調(diào)1元/重箱。華中市場(chǎng)拿貨情緒一般，價(jià)格暫穩(wěn)，觀望情緒濃厚。華南市場(chǎng)除個(gè)別大廠舊貨處理價(jià)格松動(dòng)外，多數(shù)維穩(wěn)為主，市場(chǎng)成交整體走弱。

■純堿：盤(pán)面波動(dòng)加劇

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2700元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3050元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2950元/噸。

2.基差：沙河-2301：805元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率81.44，氨堿開(kāi)工率74.19，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率87.6。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存5萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存9.6萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量0張，有效預(yù)報(bào)517張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)654.04元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1296.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)436元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)688，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)401元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)緩慢提升，庫(kù)存低位，需求尚可，現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，純堿價(jià)格上行趨勢(shì)。盤(pán)面波動(dòng)較大，建風(fēng)險(xiǎn)加劇，建議觀望為宜。

■棕櫚油/豆油：隔日馬棕大漲，美豆油下跌

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8010（-50），廣州7910（-20）；山東一級(jí)豆油9030（-70）

2.基差：01，一級(jí)豆油524（-34）；01，棕櫚油江蘇34（-38）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 880美元/噸（+7.5），9月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 882.5美元/噸（+12）；10月船期美灣大豆CNF 611美元/噸（-）；美元兌人民幣7.30（+0.02）

4.供給：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為945,155噸，較上月同期的987,414噸減少4.28%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為974,235噸，較上月同期的1,056,830噸減少7.8%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為59.4萬(wàn)噸，較上周的54.9萬(wàn)噸增加4.5萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為126.3萬(wàn)噸，較上周的127.2萬(wàn)噸減少0.9萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印度節(jié)前備貨需求疊加本土油料產(chǎn)量因干旱受損或提振油脂進(jìn)口需求。棕櫚油產(chǎn)地供應(yīng)壓力不大或限制出口報(bào)價(jià)進(jìn)一步回落空間。港口豆油庫(kù)存小降。國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)。國(guó)際豆棕差位置中性偏低。在美豆進(jìn)口成本未出現(xiàn)大跌的情況下，國(guó)內(nèi)極低的油粕比或在挺榨利角度給予內(nèi)盤(pán)油脂估值支撐。油脂未來(lái)旺季需求改善預(yù)期仍在。謹(jǐn)慎偏多看待。

■豆粕：南美寬松壓力令海外基金按兵不動(dòng)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4870（-30）

2.基差：01張家港基差733（-25）

3.成本：10月美灣大豆CNF 611美元/噸（-）；美元兌人民幣7.30（+0.02）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第34周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為201.18萬(wàn)噸，較上周減少0.68萬(wàn)噸。

5.需求：8月30日豆粕成交總量4.5萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.19萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交4.3萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為75.3萬(wàn)噸，較上周的80.0萬(wàn)噸減少4.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：本輪美豆反彈海外基金跟進(jìn)極有限，南美寬松預(yù)期或是主要原因。近期在新季天氣改善預(yù)期下，巴西南里奧格蘭德預(yù)計(jì)大豆植面增1.3%。根據(jù)NOAA氣象模型顯示，未來(lái)兩周除愛(ài)荷華州外其他主產(chǎn)州降雨趨于正常。因此實(shí)際單產(chǎn)還有待跟蹤驗(yàn)證。目前支撐美豆價(jià)格的主要因素轉(zhuǎn)為美豆油基本面強(qiáng)勢(shì)使得本土舊作榨利高企，支撐美豆價(jià)格以及國(guó)際買(mǎi)家對(duì)美豆新作采購(gòu)進(jìn)度上趕帶來(lái)的支撐。關(guān)注美豆主力在1450美分壓力位表現(xiàn)。豆粕下游經(jīng)過(guò)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)提貨需求或邊際走弱，國(guó)內(nèi)高榨利持續(xù)性存疑。USDA周度作物報(bào)告顯示，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為58%，市場(chǎng)預(yù)期為56%，此前一周為59%，去年同期為57%；結(jié)莢率為91%，去年同期為90%，此前一周為86%，五年均值為90%。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約38％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為38%，去年同期為20%。進(jìn)入9月后逐步關(guān)注密西西比河中下游區(qū)域少雨可能帶來(lái)的航道水位偏低擾動(dòng)。關(guān)注01豆菜粕價(jià)差做擴(kuò)機(jī)會(huì)。

■玉米：余糧趨緊 維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局

1.現(xiàn)貨：銷(xiāo)區(qū)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2610（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2750（0），山東德州進(jìn)廠3090（0），港口：錦州平倉(cāng)2830（10），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2970（10），長(zhǎng)沙3010（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=92（-20）。

3.月間：C2311-C2401=81（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2195（-25），進(jìn)口利潤(rùn)775（35）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年34周（8月17日-8月23日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米113.43萬(wàn)噸（+1.56）。

6.庫(kù)存：截至8月23日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量230.5萬(wàn)噸（環(huán)比-2.04%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存28.76天（0.06%），較去年同期下跌5.49%。截至8月18日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)126.6萬(wàn)噸，周比-16.5萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)20.8萬(wàn)噸，周比-6.9萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量30677（1600）手。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)陳作在低庫(kù)存支撐下暫時(shí)保持堅(jiān)挺，同時(shí)稻谷成交保持平穩(wěn)，小麥價(jià)格繼續(xù)上漲，對(duì)玉米價(jià)格起到支撐作用。新季生產(chǎn)實(shí)際減產(chǎn)程度仍需觀察，若無(wú)實(shí)質(zhì)性影響，不改新季供應(yīng)進(jìn)一步寬松預(yù)期。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)繼續(xù)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

■生豬：供需平穩(wěn) 豬價(jià)震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：持穩(wěn)。河南16900（0），遼寧16700（0），四川16900（0），湖南17200（0），廣東17900（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.53（-0.1）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=30（-90）。

4.總結(jié)：8月可出欄量再度轉(zhuǎn)增，消費(fèi)邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場(chǎng)拉動(dòng)外，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性供應(yīng)緊缺的驅(qū)動(dòng)。從7月份二育入場(chǎng)來(lái)看，表現(xiàn)謹(jǐn)慎，但體重?cái)?shù)據(jù)已開(kāi)始回升，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注能回升到什么水平，將直接決定年底旺季豬肉供應(yīng)體量。臨近開(kāi)學(xué)，關(guān)注消費(fèi)端變化。豬價(jià)短期延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。

■花生:上市增多壓制價(jià)格

0.期貨：2311花生10324（-140)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1124

3.供給：新花生開(kāi)始加量上市。

4.需求：市場(chǎng)需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，期待下游需求驅(qū)動(dòng)顯現(xiàn)。

5.進(jìn)口：蘇丹國(guó)內(nèi)局勢(shì)預(yù)計(jì)影響新產(chǎn)季花生進(jìn)口。

6.總結(jié)：目前新花生開(kāi)始上市，觀察新花生上市的節(jié)奏。近期市場(chǎng)進(jìn)入八月備貨季節(jié)，市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)疊加新米上市開(kāi)始加速，價(jià)格預(yù)期邊際減弱。