■股指：市場小幅震蕩

1.外部方面：美股三大股指周三窄幅震蕩，連續(xù)第四個交易日上漲。道指收漲37.57點，報34890.24點，漲幅為0.11%；納指收漲75.55點，報14019.31點，漲幅為0.54%；標普500指數(shù)收漲17.24點，報4514.87點，漲幅為0.38%。

2.內(nèi)部方面:周三股指市場整體小幅震蕩延續(xù)反彈趨勢，全天震蕩上漲，市場日成交額小幅縮量跌破萬億規(guī)模。漲跌比較好，3000余家公司上漲。北上資金凈流出超24億元。行業(yè)方面，半導體相關行業(yè)領漲。

3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟預期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為14050元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為500元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15000元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13540元/噸，相比前值上漲70元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為10元/噸，相比前值下跌30元/噸；

4.庫存：截至8-25，工業(yè)硅社會庫存為27.1萬噸，相比前值累庫1.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為4.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.8萬噸，相比前值降庫0.1萬噸；

5.利潤：截至7-31，上海有色全國553#平均成本為13665元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-251元/噸；

6.總結：從基本面上看，當前供需雙弱，硅價受成本支撐表現(xiàn)為向上弱修復。供應端步入豐水期，開工存修復預期。而三大下游中目前僅有多晶硅企業(yè)產(chǎn)量持續(xù)增長，整體需求增量不及供應端，對硅價上行的支撐力度較低，基本面利空情況較為明顯。短期來看，當前國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境尚可，決定了硅價不會流暢下跌，且大廠挺價，或在13500元/噸的資金面博弈線上表現(xiàn)出相應韌性。長期來看，要解決產(chǎn)能過剩問題還需看到供應端減產(chǎn)達到一定規(guī)模，給與成本價下方2000元/噸的虧損，底部為11000-12000元/噸。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19040元/噸，相比前值上漲130元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2912元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為18775元/噸，相比前值上漲100元/噸；氧化鋁期貨價格為2976元/噸，相比前值上漲18元/噸；

3.基差：滬鋁基差為265元/噸，相比前值上漲30元/噸；氧化鋁基差為-64元/噸，相比前值下跌18元/噸；

4.庫存：截至8-28，電解鋁社會庫存為49萬噸，相比前值下跌0.4萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為9.5萬噸，南海地區(qū)為13.9萬噸，鞏義地區(qū)為6.3萬噸，天津地區(qū)為6.5萬噸，上海地區(qū)為4.3萬噸，杭州地區(qū)為6.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.9萬噸，重慶地區(qū)為0.5萬噸；

5.利潤：截至8-24，上海有色中國電解鋁總成本為15971.74元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2838.26元/噸；截至8-30，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為2912元/噸；

6.氧化鋁總結：在需求端復產(chǎn)、成本抬升預期等因素的作用下，近月供應相對過剩問題有所改善，價格受到市場情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯配的局面。氧化鋁供應彈性遠遠強于電解鋁，產(chǎn)能的絕對過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會受到氧化鋁供應快速增長的影響而迅速關閉，價格難以維持上漲趨勢，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結：最低給與18200元/噸的支撐，且低庫存支撐下，價格重心有逐步抬升趨勢。近月表現(xiàn)仍相對強勢，滬鋁維持back結構難以改變，且當前成本止跌維穩(wěn)在16000元/噸附近，對應盤面即時利潤接近2600元/噸的高位，價格向上至19000元/噸的支撐不足，區(qū)間上方參考近兩月價格最高位18500-18700元/噸，短期可逢低做多。鋁價在僅500元/噸的空間也已運行一月有余，在基本面利好不足的前提下表現(xiàn)出一定韌性，等待消息面出現(xiàn)利好或基本面有所改善，警惕后續(xù)庫存轉累庫帶來的支撐力度進一步弱化。

■銅：

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69890元/噸，漲跌350元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：315元/噸。

3. 利潤:進口盈利165.82元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存40585噸，漲跌1357噸，LME庫存97650噸,漲跌125噸

5.利潤：銅精礦TC92.93美元/干噸，銅冶煉利潤1451元/噸。

6.總結：美聯(lián)儲再次加息25基點，總體振幅加大，短期強勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為21190元/噸（+210元/噸）。

2.利潤:精煉鋅進口利潤為-61.2元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水115，前值145

4.庫存: 上期所鋅庫存43054噸（-10872噸)，LME鋅庫存147875噸（-1150噸）。

5.總結: 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性強，下游各需求高位持穩(wěn)。期價反彈區(qū)間在19700-20500，目前逐步逼近壓力。

■玻璃：盤面大幅上行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1988元/噸,華北地區(qū)主流價1970元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：272元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量168610萬噸，產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4106.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存250.4萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤436元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤688元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤401元/噸。

6.總結：華北市場成交偏弱，下游拿貨謹慎，觀望心態(tài)濃厚，沙河市場價格靈活盤整。華東市場成交氛圍走弱，月底資金制約較大，個別廠家以漲促銷，價格上調(diào)1元/重箱。華中市場拿貨情緒一般，價格暫穩(wěn)，觀望情緒濃厚。華南市場除個別大廠舊貨處理價格松動外，多數(shù)維穩(wěn)為主，市場成交整體走弱。

■純堿：盤面波動加劇

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2700元/噸，華北地區(qū)重堿主流價3050元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2950元/噸。

2.基差：沙河-2301：805元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率81.44，氨堿開工率74.19，聯(lián)產(chǎn)開工率87.6。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存5萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存9.6萬噸，倉單數(shù)量0張，有效預報517張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤654.04元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1296.6元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤436元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤688，浮法玻璃（天然氣）利潤401元/噸。

6.總結：供應緩慢提升，庫存低位，需求尚可，現(xiàn)貨偏強運行，純堿價格上行趨勢。盤面波動較大，建風險加劇，建議觀望為宜。

■棕櫚油/豆油：隔日馬棕大漲，美豆油下跌

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8010（-50），廣州7910（-20）；山東一級豆油9030（-70）

2.基差：01，一級豆油524（-34）；01，棕櫚油江蘇34（-38）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 880美元/噸（+7.5），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 882.5美元/噸（+12）；10月船期美灣大豆CNF 611美元/噸（-）；美元兌人民幣7.30（+0.02）

4.供給：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為945,155噸，較上月同期的987,414噸減少4.28%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為974,235噸，較上月同期的1,056,830噸減少7.8%。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為59.4萬噸，較上周的54.9萬噸增加4.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為126.3萬噸，較上周的127.2萬噸減少0.9萬噸。

7.總結：印度節(jié)前備貨需求疊加本土油料產(chǎn)量因干旱受損或提振油脂進口需求。棕櫚油產(chǎn)地供應壓力不大或限制出口報價進一步回落空間。港口豆油庫存小降。國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨進口利潤有所修復。國際豆棕差位置中性偏低。在美豆進口成本未出現(xiàn)大跌的情況下，國內(nèi)極低的油粕比或在挺榨利角度給予內(nèi)盤油脂估值支撐。油脂未來旺季需求改善預期仍在。謹慎偏多看待。

■豆粕：南美寬松壓力令海外基金按兵不動

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4870（-30）

2.基差：01張家港基差733（-25）

3.成本：10月美灣大豆CNF 611美元/噸（-）；美元兌人民幣7.30（+0.02）

4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第34周全國油廠大豆壓榨總量為201.18萬噸，較上周減少0.68萬噸。

5.需求：8月30日豆粕成交總量4.5萬噸，較上一交易日減少0.19萬噸；其中現(xiàn)貨成交4.3萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國內(nèi)豆粕庫存量為75.3萬噸，較上周的80.0萬噸減少4.7萬噸。

7.總結：本輪美豆反彈海外基金跟進極有限，南美寬松預期或是主要原因。近期在新季天氣改善預期下，巴西南里奧格蘭德預計大豆植面增1.3%。根據(jù)NOAA氣象模型顯示，未來兩周除愛荷華州外其他主產(chǎn)州降雨趨于正常。因此實際單產(chǎn)還有待跟蹤驗證。目前支撐美豆價格的主要因素轉為美豆油基本面強勢使得本土舊作榨利高企，支撐美豆價格以及國際買家對美豆新作采購進度上趕帶來的支撐。關注美豆主力在1450美分壓力位表現(xiàn)。豆粕下游經(jīng)過主動補庫提貨需求或邊際走弱，國內(nèi)高榨利持續(xù)性存疑。USDA周度作物報告顯示，美國大豆生長優(yōu)良率為58%，市場預期為56%，此前一周為59%，去年同期為57%；結莢率為91%，去年同期為90%，此前一周為86%，五年均值為90%。USDA最新干旱報告顯示， 約38％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為38%，去年同期為20%。進入9月后逐步關注密西西比河中下游區(qū)域少雨可能帶來的航道水位偏低擾動。關注01豆菜粕價差做擴機會。

■玉米：余糧趨緊 維持近強遠弱格局

1.現(xiàn)貨：銷區(qū)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2610（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進廠3090（0），港口：錦州平倉2830（10），主銷區(qū)：蛇口2970（10），長沙3010（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=92（-20）。

3.月間：C2311-C2401=81（-1）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2195（-25），進口利潤775（35）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年34周（8月17日-8月23日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米113.43萬噸（+1.56）。

6.庫存：截至8月23日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量230.5萬噸（環(huán)比-2.04%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.76天（0.06%），較去年同期下跌5.49%。截至8月18日，北方四港玉米庫存共計126.6萬噸，周比-16.5萬噸（當周北方四港下海量共計20.8萬噸，周比-6.9萬噸）。注冊倉單量30677（1600）手。

7.總結：國內(nèi)陳作在低庫存支撐下暫時保持堅挺，同時稻谷成交保持平穩(wěn)，小麥價格繼續(xù)上漲，對玉米價格起到支撐作用。新季生產(chǎn)實際減產(chǎn)程度仍需觀察，若無實質(zhì)性影響，不改新季供應進一步寬松預期。國內(nèi)玉米市場繼續(xù)維持近強遠弱格局。

■生豬：供需平穩(wěn) 豬價震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：持穩(wěn)。河南16900（0），遼寧16700（0），四川16900（0），湖南17200（0），廣東17900（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.53（-0.1）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=30（-90）。

4.總結：8月可出欄量再度轉增，消費邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場拉動外，沒有實質(zhì)性供應緊缺的驅動。從7月份二育入場來看，表現(xiàn)謹慎，但體重數(shù)據(jù)已開始回升，后續(xù)繼續(xù)關注能回升到什么水平，將直接決定年底旺季豬肉供應體量。臨近開學，關注消費端變化。豬價短期延續(xù)震蕩態(tài)勢。

■花生:上市增多壓制價格

0.期貨：2311花生10324（-140)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1124

3.供給：新花生開始加量上市。

4.需求：市場需求即將進入傳統(tǒng)旺季，期待下游需求驅動顯現(xiàn)。

5.進口：蘇丹國內(nèi)局勢預計影響新產(chǎn)季花生進口。

6.總結：目前新花生開始上市，觀察新花生上市的節(jié)奏。近期市場進入八月備貨季節(jié)，市場需求驅動疊加新米上市開始加速，價格預期邊際減弱。