■股指：股指市場大幅放量

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日上漲213.08點(diǎn)，收于34559.98點(diǎn)，漲幅為0.62%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲27.60點(diǎn)，收于4433.31點(diǎn)，漲幅為0.63%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲114.48點(diǎn)，收于13705.13點(diǎn)，漲幅為0.84%。

2.內(nèi)部方面:周一股指市場整體大幅放量，跳空高開全天震蕩回落，市場日成交額突破1.1萬億規(guī)模。漲跌比較好，3400余家公司上漲。北上資金大幅凈流出超82億元。周末組合拳政策發(fā)布，減半征收印花稅、收緊IPO節(jié)奏、規(guī)范上市公司減持行為、降低融資保證金最低比例等一系列政策齊出，是此前“要活躍資本市場，提振投資者信心”在政策層面的實(shí)質(zhì)性落地。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，眾多政策出臺支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，有望給股指市場帶來反彈行情。

■滬銅：區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69560元/噸（+230元/噸)

2.利潤:進(jìn)口利潤+100.09元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差235（-55）

4.庫存:上期所銅庫存40585噸(+1357噸)，LME銅庫存97525噸（+900噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲再次加息25基點(diǎn)，總體振幅加大，短期強(qiáng)勢，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路，目前區(qū)間在67000-69500，跌破將去往65000。

■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20830元/噸（+100元/噸）。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為5.46元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水220，前值220

4.庫存: 上期所鋅庫存43054噸（-10872噸)，LME鋅庫存149350噸（-450噸）。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價反彈區(qū)間在19700-20500，目前逐步逼近壓力。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3720元/噸。

基差：39對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.09%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加6.19%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.79%，環(huán)比增加0.76%，同比增加7.90%；鋼廠盈利率58.87%，環(huán)比下降2.60%，同比下降3.90%；日均鐵水產(chǎn)量245.62萬噸，環(huán)比增加2.02萬噸，同比增加19.84萬噸。

基本面：產(chǎn)量震蕩，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時日，因此鋼材價格或弱勢震蕩。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價889元/噸。

基差：72，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差：主力合約-次主力合約：72

庫存：據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)（Mysteel），截至8月22日，中國45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量12001.12萬噸，環(huán)比上周一增加20萬噸，47港庫存總量12616.12萬噸，環(huán)比增加31萬噸。

基本面：庫存下降，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時日。供需雙弱，震蕩運(yùn)行。

■玻璃：市場成交整體走弱

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1988元/噸,華北地區(qū)主流價1970元/噸。

2. 基差：沙河-2301基差：416元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量168610萬噸，產(chǎn)能利用率83%。開工率81%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存4106.8萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存250.4萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤436元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤688元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤401元/噸。

6.總結(jié)：華北市場成交偏弱，下游拿貨謹(jǐn)慎，觀望心態(tài)濃厚，沙河市場價格靈活盤整。華東市場成交氛圍走弱，月底資金制約較大，個別廠家以漲促銷，價格上調(diào)1元/重箱。華中市場拿貨情緒一般，價格暫穩(wěn)，觀望情緒濃厚。華南市場除個別大廠舊貨處理價格松動外，多數(shù)維穩(wěn)為主，市場成交整體走弱。

■PP：PDH裝置開工率將會持續(xù)承壓

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7480元/噸（+0）。

2.基差：PP01基差-148（+25）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（+9.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)實(shí)端供需方面，供應(yīng)端從PDH利潤的領(lǐng)先性上看，在8月下旬PDH裝置開工率將會見頂，進(jìn)入9月將會持續(xù)承壓；需求端從中國經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)對BOPP訂單的領(lǐng)先性，以及BOPP訂單與產(chǎn)成品庫存天數(shù)差對BOPP利潤的領(lǐng)先性看，BOPP利潤將會迎來大的反彈，現(xiàn)實(shí)需求也將迎來反彈。綜合看，現(xiàn)實(shí)端供需即將邁入改善周期，后續(xù)存在盤面價格與基差共振上漲的可能。

■塑料：進(jìn)口利潤將會承壓

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8200元/噸（-0）。

2.基差：L01基差-89（+110）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存69萬噸（+9.5）。

4.總結(jié)：估值端，進(jìn)口窗口一度打開，屬于產(chǎn)能擴(kuò)張周期的塑料估值偏高。雖從貿(mào)易商庫存對進(jìn)口利潤的領(lǐng)先性看，進(jìn)口利潤將會承壓，但進(jìn)口利潤的承壓不一定通過內(nèi)盤下跌更多進(jìn)行，考慮到海外以原油為代表的能源端表現(xiàn)偏強(qiáng)，存在通過外盤上漲更多修復(fù)的可能。

■原油：柴油供應(yīng)缺口仍在

1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格85.31美元/桶（+1.34），俄羅斯ESPO價格79.14美元/桶（+1.82）。

2.總結(jié)：原油的向下驅(qū)動在于汽油需求季節(jié)性見頂，開始拖累原油需求，以及供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)利好尤其是沙特減產(chǎn)利好已基本體現(xiàn)在前期價格上漲之中。但目前尚未到趨勢走空的節(jié)點(diǎn)，需求端柴油利潤表現(xiàn)仍舊堅(jiān)挺，供應(yīng)端中東供應(yīng)的縮量雖在美國出口增加下有所緩解，但缺口仍在，柴油的高裂解價差對油價仍有支撐，加之供應(yīng)端俄羅斯出口減少的利好仍在，預(yù)計(jì)油價進(jìn)入震蕩期。

■棕櫚油/豆油：棕櫚油進(jìn)口利潤有所修復(fù)

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8060（+40），廣州7900（+50）；山東一級豆油9060（+30）

2.基差：01，一級豆油580（+120）；01，棕櫚油江蘇114（+116）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 872.5美元/噸（0），9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 867.5美元/噸（-12.5）；10月船期美灣大豆CNF 599美元/噸（+8）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供給：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為945,155噸，較上月同期的987,414噸減少4.28%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為974,235噸，較上月同期的1,056,830噸減少7.8%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為59.4萬噸，較上周的54.9萬噸增加4.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為126.3萬噸，較上周的127.2萬噸減少0.9萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)一豆近兩周日成交均值分別在24280、22780噸。油廠豆油累庫趨勢放緩。印尼6月棕櫚油出口為345萬噸，較去年同期跳增43%。印尼6月毛棕櫚油產(chǎn)量為403萬噸，較前月下滑12.8%。同時，印尼6月末毛棕櫚油庫存為369萬噸，低于5月末的467萬噸。馬棕7月末庫消比亦中性偏低，或使產(chǎn)地報(bào)價趨穩(wěn)。國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨進(jìn)口利潤有所修復(fù)。國際豆棕差位置中性偏低。在美豆進(jìn)口成本未出現(xiàn)大跌的情況下，國內(nèi)極低的油粕比或在挺榨利角度給予內(nèi)盤油脂估值支撐。油脂未來旺季需求改善預(yù)期仍在。謹(jǐn)慎偏多看待。

■豆粕：美豆優(yōu)良率小幅走低

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4930（+90）

2.基差：01張家港基差775（+18）

3.成本：10月美灣大豆CNF 599美元/噸（+8）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第34周全國油廠大豆壓榨總量為201.18萬噸，較上周減少0.68萬噸。

5.需求：8月28日豆粕成交總量9.72萬噸，較上一交易日減少3.27萬噸；其中現(xiàn)貨成交7.32萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第33周末，國內(nèi)豆粕庫存量為75.3萬噸，較上周的80.0萬噸減少4.7萬噸。

7.總結(jié)：PRO Farmer對美豆單產(chǎn)預(yù)估在49.7蒲/英畝低于市場預(yù)期，該預(yù)估單產(chǎn)包含了對未來天氣走向的預(yù)判。根據(jù)NOAA氣象模型顯示，未來兩周除愛荷華州外其他主產(chǎn)州降雨趨于正常。因此實(shí)際單產(chǎn)還有待跟蹤驗(yàn)證。目前支撐美豆價格的主要因素轉(zhuǎn)為美豆油基本面強(qiáng)勢使得本土舊作榨利高企，支撐美豆價格以及國際買家對美豆新作采購進(jìn)度上趕帶來的支撐。關(guān)注美豆主力在1450美分壓力位表現(xiàn)。豆粕下游經(jīng)過主動補(bǔ)庫提貨需求或邊際走弱，挺油脂或成維系高榨利更省力選擇。USDA周度作物報(bào)告顯示，美國大豆生長優(yōu)良率為58%，市場預(yù)期為56%，此前一周為59%，去年同期為57%；結(jié)莢率為91%，去年同期為90%，此前一周為86%，五年均值為90%。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約38％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為38%，去年同期為20%。進(jìn)入9月后逐步關(guān)注密西西比河中下游區(qū)域少雨可能帶來的航道水位偏低擾動。關(guān)注01豆菜粕價差做擴(kuò)機(jī)會。

■玉米：余糧趨緊 維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局

1.現(xiàn)貨：深加工小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2610（10），吉林長春出庫2750（0），山東德州進(jìn)廠3080（20），港口：錦州平倉2820（0），主銷區(qū)：蛇口2940（0），長沙2940（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2311=112（9）。

3.月間：C2311-C2401=77（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2188（-9），進(jìn)口利潤752（9）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年34周（8月17日-8月23日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米113.43萬噸（+1.56）。

6.庫存：截至8月23日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量230.5萬噸（環(huán)比-2.04%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，飼料企業(yè)玉米平均庫存28.76天（0.06%），較去年同期下跌5.49%。截至8月18日，北方四港玉米庫存共計(jì)126.6萬噸，周比-16.5萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)20.8萬噸，周比-6.9萬噸）。注冊倉單量29077（-483）手。

7.總結(jié)：國內(nèi)陳作在低庫存支撐下暫時保持堅(jiān)挺，同時稻谷成交保持平穩(wěn)，小麥價格繼續(xù)上漲，對玉米價格起到支撐作用。新季生產(chǎn)實(shí)際減產(chǎn)程度仍需觀察，若無實(shí)質(zhì)性影響，不改新季供應(yīng)進(jìn)一步寬松預(yù)期。國內(nèi)玉米市場繼續(xù)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。

■生豬：供需平穩(wěn) 豬價震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北漲南跌。河南17000（40），遼寧16800（110），四川16900（280），湖南17200（-50），廣東17900（-490）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價22.78（0.12）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2311=15（415）。

4.總結(jié)：本輪二育入場規(guī)模并未繼續(xù)擴(kuò)大，市場重回自身供需生豬現(xiàn)貨價格回落后趨于震蕩。8月可出欄量再度轉(zhuǎn)增，消費(fèi)邊際改善但仍處淡季，除二育持續(xù)入場拉動外，沒有實(shí)質(zhì)性供應(yīng)緊缺的驅(qū)動。目前體重開始回升，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注能回升到什么水平，將直接決定年底旺季豬肉供應(yīng)體量。臨近開學(xué)，關(guān)注消費(fèi)端變化。

■白糖：原糖期貨繼續(xù)上漲

1.現(xiàn)貨:南寧7450（20）元/噸，昆明7105(15)元/噸，倉單成本估計(jì)7382元/噸

2.基差:南寧1月542；3月630；5月661；7月703；9月420；11月476

3.生產(chǎn):巴西8月上半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國繼續(xù)遭遇干旱天氣。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求進(jìn)入階段性旺季。

5.進(jìn)口：7月進(jìn)口11萬噸，同比減少17萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度總量不超過100萬噸，同比減少50萬噸。預(yù)拌粉7月仍然大量進(jìn)口。

6.庫存：7月159萬噸，同比減少120萬噸，不足以滿足旺季需求，需要其他供給來源彌補(bǔ)。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)7月庫存均創(chuàng)歷史低位，三季度進(jìn)口逐漸到港，疊加國儲糖輪儲，現(xiàn)貨基本面遇到需求旺季，需求驅(qū)動開始顯現(xiàn)。印度天氣對新產(chǎn)季糖價造成影響產(chǎn)生新的敘事邏輯。