周五在市場高度關(guān)注的杰克遜霍爾年會上美聯(lián)儲主席鮑威爾強調(diào)“2%是我們的通脹目標，而且將繼續(xù)如此。” 并稱如果合適，美聯(lián)儲準備進一步提高利率，再次引發(fā)了金融市場的大幅波動，拉鋸過后油價一度跳水回落，不過最終隨著股市回暖，金融市場風險偏好回升，以及美國供應(yīng)不穩(wěn)定導(dǎo)致柴油價格急升、活躍石油鉆機數(shù)量下降等因素，油價再次走出日內(nèi)V型反轉(zhuǎn)收于日內(nèi)高位區(qū)域。

油價連續(xù)第二周震蕩回調(diào)，回調(diào)的背景是供應(yīng)端減產(chǎn)在連續(xù)七周上漲計價之后，過去二周時間原油市場沒有更多利多來推油價上行，相反近期美國大幅上調(diào)國內(nèi)原油產(chǎn)量，伊朗原油產(chǎn)量在2023年也是快速恢復(fù)，出口持續(xù)增長，有跡象顯示美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉制裁正在逐漸放松，非歐佩克+減產(chǎn)成員在供應(yīng)端帶來的增量開始改善市場預(yù)期，而宏觀層面過去一段時間實際持續(xù)壓制金融市場風險偏好，核心經(jīng)濟體經(jīng)濟運行壓力讓市場擔心需求端表現(xiàn)。在這樣的氛圍下投資者對供應(yīng)端減產(chǎn)帶來的焦慮明顯有所緩解，積極看漲情緒有所消退，油價本周震蕩回落過程刷新了8月以來的低點。

雖然油價在過去二周震蕩回落，但行情性質(zhì)仍屬于對7月之后這波幅度最大上漲的修正，當前位置油價仍處于一個震蕩蓄勢的階段。投資者也在等待接下來歐佩克+方面的應(yīng)對，此前沙特幾次強調(diào)了其維持石油市場穩(wěn)定的決心，市場也仍對此抱有期待沙特會繼續(xù)延長自愿減產(chǎn)政策，對此上周油價回調(diào)之際的表現(xiàn)也顯示出對此保持了一定的預(yù)期，這讓油價在下探支撐后企穩(wěn)繼續(xù)震蕩，等待更多的指引。

美國原油產(chǎn)量連續(xù)二周回升，庫存維持去庫

貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示，最近一周美國活躍的石油鉆井數(shù)量減少了8口，降至512口。這使得石油鉆井總數(shù)創(chuàng)下自2022年2月4日以來的新低。鉆井數(shù)量下降通常被視為產(chǎn)量開始下降的早期跡象，但到目前為止，本輪周期的情況恰恰相反，上周美國石油產(chǎn)量創(chuàng)下三年多來的最高水平，連續(xù)三周上調(diào)國內(nèi)產(chǎn)量，從1220萬桶/日迅速上調(diào)到每天1280萬桶，美國至8月18日當周國內(nèi)原油產(chǎn)量為2020年3月27日當周以來最高。一些分析師稱，產(chǎn)量增加的部分原因是油井生產(chǎn)率提高。天然氣鉆井平臺也在減少，最近一周減少了2口至115口，為19個月來最低。另外根據(jù)近期市場報到和伊朗方面的言論可以看出伊朗原油恢復(fù)正在加速階段。雖然恢復(fù)已失效的核協(xié)議仍是一個遙遠的前景，但對石油市場來說，一項新的協(xié)議已經(jīng)開始生效。美國官員私下承認，他們已經(jīng)逐漸放松了對伊朗石油銷售的制裁。伊朗已將產(chǎn)量恢復(fù)至5年前禁令實施以來的最高水平，有機構(gòu)預(yù)測伊朗原油產(chǎn)量已經(jīng)到達320萬桶/日，并向中國出口了10年來最多的原油。伊朗國家計劃與預(yù)算組織負責人Davoud Manzour此前表示，伊朗原油出口已超過該國截至2024年3月的預(yù)算水平，但沒有提供確切數(shù)據(jù)。此前伊朗石油部長稱到8月22日，該國的石油日產(chǎn)量將增加11萬桶，達到330萬桶。而伊朗希望在 9 月底之前將其石油產(chǎn)量提高到每天 350 萬桶，這意味著伊朗原油產(chǎn)量基本恢復(fù)至美國制裁之前的水平。美國正考慮重新制定對委內(nèi)瑞拉的制裁，以便歐洲和其他地區(qū)的買家也能恢復(fù)進口委內(nèi)瑞拉石油。進一步放寬制裁將取決于委內(nèi)瑞拉選舉的進展。今年以來委內(nèi)瑞拉原油也在緩步恢復(fù)。根據(jù)國際能源署（IEA）8月月報預(yù)測美國將推動非歐佩克+石油產(chǎn)量增加 190 萬桶/天，目前來看供應(yīng)層面變化基本對應(yīng)了這一預(yù)測，盡可能填補了歐佩克+減產(chǎn)帶來的供應(yīng)損失，緩解了原油市場因減產(chǎn)帶來的焦慮。

從EIA數(shù)據(jù)來看全口徑庫存維持了持續(xù)去庫表現(xiàn)，美國至8月18日當周EIA原油庫存下降613.4萬桶，預(yù)期去庫285萬桶，美國至8月18日當周除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存為2022年12月30日當周以來最低。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存下降313.3萬桶，前值-83.7萬桶。當周美國戰(zhàn)略石油儲備（SPR）庫存增加59.4萬桶至3.489億桶，增幅0.17%。汽油庫存 146.8萬桶，預(yù)期-88.8萬桶，前值-26.2萬桶；精煉油庫存 94.5萬桶，預(yù)期21.8萬桶，前值29.6萬桶。需求層面美國至8月18日當周EIA原油產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù) 2060.93萬桶/日，前值2070.9萬桶/日。車用汽油總產(chǎn)量引伸需求數(shù)據(jù) 974.03萬桶/日，前值973.23萬桶/日。而中國原油加工量隨著主營煉廠開工率持續(xù)走高繼續(xù)刷新了3年來的高點，這樣的表現(xiàn)也為油價延續(xù)強勢提供了條件。

最新持倉數(shù)據(jù)顯示截至8月22日當周，WTI原油期貨投機性凈多頭頭寸減少16102手至133834手。布倫特原油期貨投機性凈多頭頭寸減少12964手合約至21771手合約，在油價調(diào)整階段，投機資金看漲熱情有所降溫，整體來看目前油價處于一個多空相持階段，沙特等減產(chǎn)努力帶來的油價上行驅(qū)動被美國伊朗等國家增產(chǎn)逐漸抵消，市場在等待接下來沙特是否會兌現(xiàn)穩(wěn)定石油市場承諾，繼續(xù)延長減產(chǎn)策略來維持油價強勢格局，這對投資者預(yù)期后市起到關(guān)鍵作用，在此之前油價大概率會在當前區(qū)域維持拉鋸，注意節(jié)奏把握。