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從200萬到300億,這個(gè)量化交易奇才,投資涵蓋全球100+期貨市場(chǎng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-08-22 13:21:06 來源:七禾網(wǎng)

今天筆者要介紹的這位投資者大衛(wèi)·哈丁,是投資領(lǐng)域的巨人,也是這個(gè)世界上最成功的投資人之一,他1997年創(chuàng)立的元盛資產(chǎn)是全球最大的CTA私募之一,頂峰時(shí)管理規(guī)模一度超300億美元。


大衛(wèi)·哈丁

圖片來源:網(wǎng)絡(luò)



物理系畢業(yè) 投身金融


資料顯示,哈丁1962年出生于英國(guó)倫敦的一個(gè)普通家庭,1982年,20歲的哈丁在獲得劍橋大學(xué)理論物理學(xué)學(xué)士學(xué)位后,投身于金融業(yè)。最初,他進(jìn)入知名券商伍德·麥肯茲公司工作,因?yàn)閷?duì)期貨產(chǎn)生濃厚興趣,于是跳槽到萬豐華萊士期貨公司成為一名大宗商品交易員。1985年,他又跳槽至英國(guó)第一家專門從事管理期貨策略的對(duì)沖基金Sabre Fund Management,成為一名期貨交易員。


1987年,25歲的哈丁遇到了米歇爾·亞當(dāng)和馬丁·盧埃克,三人很快成為了合作伙伴,以10萬美元起步,一起創(chuàng)建了AHL對(duì)沖基金。哈丁專門負(fù)責(zé)公司研究團(tuán)隊(duì)的管理、交易模式發(fā)展方向以及研究程序的開發(fā)。AHL是一只管理期貨基金,由于業(yè)績(jī)優(yōu)秀很快在業(yè)內(nèi)得到認(rèn)可。


不過在1989年,三人將AHL 51%的股權(quán)出售給了英仕曼集團(tuán)。對(duì)于這一決策,哈丁后來在接受記者采訪時(shí)稱,AHL成立前2年,成長(zhǎng)迅速,取得了一些成功,但是到了第3年,出現(xiàn)了虧損,對(duì)于對(duì)沖基金來說,虧損的后果極其嚴(yán)重。由于虧損巨大,自己與米歇爾·亞當(dāng)?shù)年P(guān)系變得有些緊張,因?yàn)橐恍┰蜿P(guān)系開始僵化。于是當(dāng)英仕曼集團(tuán)表示愿意收購51%的股份時(shí),三人都接受條件,放棄控制權(quán)。


1994年,英仕曼集團(tuán)又收購了剩余股權(quán),而哈丁則一直在公司的量化研究部門擔(dān)任主管,直至1996年。


從200萬美元到300億美元


1997年,哈丁離開一手創(chuàng)立的AHL,以200萬美金作為啟動(dòng)資金創(chuàng)創(chuàng)建了元盛資本。


不過成立的第一年,元盛資本的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于哈丁的預(yù)期,募集第一個(gè)1000萬美元花了一年多的時(shí)間,盡管那一年他們的收益超過50%。


很多年后,哈丁表示,起步速度慢未嘗不是一件好事,如果發(fā)展過快,可能在早期就犯下了無法修正的錯(cuò)誤,慢下來的好處是能為將來構(gòu)建一個(gè)更強(qiáng)大的平臺(tái)。


元盛資本后來確實(shí)成為了一個(gè)強(qiáng)大的平臺(tái),業(yè)績(jī)方面,據(jù)好買臻財(cái)介紹,1997年9月到2018年6月的22年間,元盛有20年錄得正收益,僅2年小虧,且虧損幅度低于5%,年平均凈收益率達(dá)到12.00%。安然度過市場(chǎng)1998年、2000年及2008年的危機(jī),元盛在這三年分別獲得52.19%、10.44%及20.99%的回報(bào),穿越牛熊。


有著優(yōu)異收益的元盛,自然吸引著大批的投資者,資產(chǎn)管理規(guī)模也隨著提升,頂峰時(shí)其資產(chǎn)管理規(guī)模一度超300億美元。盡管這幾年元盛規(guī)模有較大幅度縮水,但它仍是全球CTA策略最有影響力的機(jī)構(gòu)之一。


從1982年投身金融業(yè)至今,哈丁在資本市場(chǎng)上經(jīng)歷了太多,例如1987年美國(guó)的“黑色星期一”、1998年美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司破產(chǎn)、以雷曼破產(chǎn)為代表的2008年全球性金融危機(jī),哈丁都安然度過,元盛資本也在時(shí)間的長(zhǎng)河中逐漸強(qiáng)大。


通過數(shù)學(xué)模型賺錢


而一家公司要想長(zhǎng)期生存,就必須要有業(yè)績(jī),必須獲利。


1994年,大衛(wèi)·哈丁發(fā)表于《皇家學(xué)會(huì)》的論文《通過數(shù)學(xué)模型賺錢》中,總結(jié)了從金融市場(chǎng)獲利的三種方式:


第一,成為金融衍生產(chǎn)品的供應(yīng)商。


第二,成為掌握各種復(fù)雜知識(shí)和技巧的套利者。有效市場(chǎng)理論為套利者提供了全球范圍內(nèi)大量的套利空間,但有效市場(chǎng)理論本身就很可疑。


第三,成為“投機(jī)者”。通過學(xué)習(xí)和觀察,將外部世界現(xiàn)象進(jìn)行分類,再通過隱喻、類比等方法,形成一個(gè)可以被證偽的觀點(diǎn)。投資者將這個(gè)觀點(diǎn)運(yùn)用到金融市場(chǎng),并在運(yùn)用的過程中不斷調(diào)整、改進(jìn)甚至是徹底放棄這個(gè)觀點(diǎn),之后形成新的觀點(diǎn),這個(gè)過程就是大衛(wèi)·哈丁的“通過數(shù)學(xué)模型賺錢”。


元盛的投資策略是利用科學(xué)方法從嘈雜的市場(chǎng)數(shù)據(jù)中提煉出有意義的東西來。他們并不需要去假設(shè)市場(chǎng)應(yīng)該如何運(yùn)行,也不必去預(yù)測(cè)市場(chǎng)的漲跌。


為此,元盛聘請(qǐng)了一大批科學(xué)家,力求打造最強(qiáng)大的量化投資團(tuán)隊(duì),在牛津大學(xué)科學(xué)園、西倫敦、蘇黎世和香港設(shè)有研究部門。研究人員占到總員工數(shù)的近一半左右,其中包括各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的頂尖人才,如運(yùn)籌學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、氣候?qū)W、精算學(xué)、天文學(xué)、金融數(shù)學(xué)等。他們每天提供并分析大量的高效數(shù)據(jù),讓公司的資產(chǎn)管理者能準(zhǔn)確地把握市場(chǎng)節(jié)奏。


例如,元盛擁有非常齊全的天氣數(shù)據(jù)庫,在全球近200個(gè)地點(diǎn)每半小時(shí)收集一次天氣資料,包括溫度、濕度等共36 個(gè)指標(biāo)。當(dāng)氣溫變低時(shí),油的消費(fèi)增加,油價(jià)可能上漲,因而會(huì)對(duì)其他農(nóng)作物的產(chǎn)量帶來影響,并最終會(huì)影響到價(jià)格。


元盛相信,運(yùn)用從實(shí)證中取得的統(tǒng)計(jì)參照進(jìn)行投資決策,要比用經(jīng)濟(jì)原理進(jìn)行演繹推理更可靠,因?yàn)槿四X很難通過天氣數(shù)據(jù)捕捉到上述聯(lián)系,更難以將這種聯(lián)系運(yùn)用到交易中去。但電腦就不同了。電腦模型大量的統(tǒng)計(jì)分析可以找出這種規(guī)律,并將其有效應(yīng)用。


涵蓋全球100+期貨市場(chǎng)


元盛在全球運(yùn)用的CTA旗艦策略被稱作“全球多元化策略”,它的市場(chǎng)足夠分散,涵蓋全球100+期貨市場(chǎng)(品種包括基本金屬、債券、匯率、商品、能源、利率等)和1200+的世界各地股票。


其策略特點(diǎn)包括:


1. 風(fēng)格保守,杠杠小,年化波動(dòng)率遠(yuǎn)小于世界股票市場(chǎng)波動(dòng)率。


2. 回報(bào)相對(duì)穩(wěn)健,歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀。成立20多年來,大部分年份給投資者帶來的收益率是正的,只有小部分年份是虧損的,安然度過市場(chǎng)1987年、1998年、2000年及2008年的重大危機(jī),穿越牛熊。


3.投資多元化:參與全球各大交易所的投資,充分分散風(fēng)險(xiǎn),回報(bào)絕不依賴于對(duì)某個(gè)單一市場(chǎng)的判斷。投資標(biāo)的絕大多數(shù)是交易所交易的產(chǎn)品,透明度高,流動(dòng)性好。


七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)


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責(zé)任編輯:唐正璐

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