■PP：供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7250元/噸（-0）。

2.基差：PP09基差-125（+43）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存64萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，受計(jì)劃外檢修裝置增多影響，供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢，壓力暫一般，但需求端受訂單改善有限及盈利能力偏弱影響，下游接貨積極性有限，短期缺乏刺激。PP自身生產(chǎn)利潤(rùn)大幅壓縮，供應(yīng)端增量裝置已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)可能投產(chǎn)不及預(yù)期的聲音，而更為關(guān)鍵的是存量裝置方面，起到供應(yīng)端關(guān)鍵邊際變量的PDH裝置利潤(rùn)大幅壓縮，從PDH裝置利潤(rùn)對(duì)其開(kāi)工率領(lǐng)先指引看，遠(yuǎn)端金九銀十需求旺季期也將迎來(lái)存量裝置開(kāi)工下滑。

■塑料：國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8050元/噸（-0）。

2.基差：L09基差6（+46）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存64萬(wàn)噸（-0.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)石化裝置停車比例小幅提升，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大，終端訂單跟進(jìn)緩慢，接貨積極性不高，維持剛需采購(gòu)，對(duì)原料市場(chǎng)支撐力度有限。從6月開(kāi)始，在盤面價(jià)格上漲的同時(shí)，基差出現(xiàn)劈叉走弱，并且無(wú)論是PE自身生產(chǎn)利潤(rùn)，還是下游制品利潤(rùn)都出現(xiàn)持續(xù)壓縮，這表明盤面價(jià)格上漲并無(wú)現(xiàn)實(shí)端基本面支持，更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動(dòng)上漲。隨著交割月的臨近，弱基差將限制盤面價(jià)格上行。

■原油：歐柴利潤(rùn)的強(qiáng)更多來(lái)自供應(yīng)溢價(jià)

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格86.19美元/桶（-1.62），俄羅斯ESPO價(jià)格78.85美元/桶（-0.58）。

2.總結(jié)：在歐洲制造業(yè)依然偏弱的情況下，歐柴利潤(rùn)的強(qiáng)更多還是由于沙特減產(chǎn)帶來(lái)柴油出口供應(yīng)的減少，相應(yīng)看到從六七月開(kāi)始美國(guó)柴油出口增加用于彌補(bǔ)歐洲供應(yīng)缺口，進(jìn)而帶動(dòng)美柴利潤(rùn)上行。隨著美國(guó)貨源對(duì)歐柴供應(yīng)缺口的彌補(bǔ)，歐柴再次累庫(kù)，在其指引下歐柴利潤(rùn)繼續(xù)上行動(dòng)能開(kāi)始衰減，進(jìn)而從利潤(rùn)端影響煉廠開(kāi)工對(duì)于原油需求的支撐。

■棕櫚油/豆油：8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口量增加

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7850（+80），廣州7690（+80）；山東一級(jí)豆油8660（+20）

2.基差：01，一級(jí)豆油602（-8）；01，棕櫚油江蘇112（+32）

3.成本：9月船期印尼毛棕櫚油FOB 870美元/噸（-10），9月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 870美元/噸（+5）；10月船期美灣大豆CNF 571美元/噸（-8）；美元兌人民幣7.34（+0.02）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年8月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)3.13%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加1.66%，出油率環(huán)比增長(zhǎng)0.28%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞8月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為633,585噸，較上月同期的510,249噸增長(zhǎng)24.2%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第31周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為54.4萬(wàn)噸，較上周的58.3萬(wàn)噸減少3.9萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為127.1萬(wàn)噸，較上周的124.5萬(wàn)噸增加2.6萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：SEA數(shù)據(jù)顯示，印度7月棕櫚油進(jìn)口較前月跳增至108萬(wàn)噸，創(chuàng)下七個(gè)月內(nèi)最高水平，因棕櫚油較競(jìng)爭(zhēng)食用油的貼水?dāng)U大，促使煉油商增加采購(gòu)。人民幣大幅走貶或在一定程度上支撐內(nèi)盤商品價(jià)格。7月份印尼、馬來(lái)地區(qū)降雨量回歸正常水平，干旱擔(dān)憂有所緩解，產(chǎn)地報(bào)價(jià)可能高位回落。國(guó)際豆棕差位置中性。近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)仍虧損明顯。國(guó)內(nèi)未來(lái)旺季需求改善預(yù)期仍在。內(nèi)盤棕櫚油或有估值上修機(jī)會(huì)。

■豆粕：美豆優(yōu)良率回升明顯

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4590（+30）

2.基差：01張家港基差662（-18）

3.成本：10月美灣大豆CNF 571美元/噸（-8）；美元兌人民幣7.34（+0.02）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第32周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為230.66萬(wàn)噸，較上周增加28.13萬(wàn)噸。

5.需求：8月16日豆粕成交總量12.35萬(wàn)噸，較上一交易日減少9.13萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交7.35萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第31周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為75.5萬(wàn)噸，較上周的72.3萬(wàn)噸增加3.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：NOPA報(bào)告顯示，會(huì)員單位7月共壓榨大豆1.733億蒲式耳，較6月的1.650億蒲式耳增加5%，較上年同期的1.702億蒲式耳增長(zhǎng)1.8%。亦高于分析師預(yù)估均值1.713億蒲式耳。下方空間關(guān)注美豆11月合約在1200美分位置支撐。國(guó)內(nèi)油廠買船進(jìn)度有所上趕，近期壓榨亦回升明顯。下游經(jīng)過(guò)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)提貨需求或邊際走弱。USDA周度作物報(bào)告顯示，美國(guó)大豆開(kāi)花率為94%， 此前一周為90%，五年均值為92%；優(yōu)良率為59%，市場(chǎng)預(yù)期為55%，此前一周為54%，去年同期為58%；結(jié)莢率為78%，去年同期為72%，此前一周為66%，五年均值為75%。

■滬銅：短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68270元/噸（-330元/噸)

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)+577.88元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差390（+180）

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存52915噸(+763噸)，LME銅庫(kù)存90875噸（+725噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)，總體振幅加大，短期強(qiáng)勢(shì)，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路，目前區(qū)間在67000-69500，跌破將去往65000。

■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20170元/噸（-270元/噸）。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-321.07元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水115，前值95

4.庫(kù)存: 上期所鋅庫(kù)存63069噸（+1076噸)，LME鋅庫(kù)存141750噸（+34850噸）。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，目前重回區(qū)間，跌破下沿反彈結(jié)束。

■白糖：需求預(yù)期體現(xiàn)

1.現(xiàn)貨:南寧7320（0）元/噸，昆明7040(0)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7291元/噸

2.基差:南寧1月476；3月579；5月603；7月638；9月354；11月415

3.生產(chǎn):巴西7月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量?jī)冬F(xiàn)，印度和泰國(guó)繼續(xù)遭遇干旱天氣。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求進(jìn)入階段性旺季。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口4萬(wàn)噸，同比減少10萬(wàn)噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度總量不超過(guò)100萬(wàn)噸，同比減少50萬(wàn)噸。預(yù)拌粉6月大量進(jìn)口超20萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：7月159萬(wàn)噸，同比減少120萬(wàn)噸，不足以滿足旺季需求，需要其他供給來(lái)源彌補(bǔ)。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量?jī)冬F(xiàn)，國(guó)際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢(shì)減弱。國(guó)內(nèi)7月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，三季度進(jìn)口逐漸到港，疊加國(guó)儲(chǔ)糖輪儲(chǔ)，現(xiàn)貨基本面遇到需求旺季，需求驅(qū)動(dòng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

■花生:新產(chǎn)季開(kāi)端供給偏緊

0.期貨：2311花生10120（-90)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-920

3.供給：結(jié)轉(zhuǎn)商庫(kù)存同比往年較少，南方新花生少量上市，總量暫時(shí)不大，新年度春花生種植面積減少，新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求：市場(chǎng)需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，期待下游需求驅(qū)動(dòng)顯現(xiàn)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤(rùn)空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購(gòu)積極性低，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。觀察新花生上市情況。近期市場(chǎng)進(jìn)入八月備貨季節(jié)，觀察需求驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)弱。

■棉花：美國(guó)產(chǎn)量調(diào)減

1.現(xiàn)貨:新疆18051（0）；CCIndex3218B 18086（-4）

2.基差:新疆1月886；3月1361，5月1416；9月1351；11月1011

3.生產(chǎn):USDA8月報(bào)告調(diào)減美國(guó)產(chǎn)量預(yù)估，主要是因?yàn)楦珊涤绊?/p>

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA8月報(bào)告環(huán)比調(diào)增，主要來(lái)源于孟加拉和中國(guó)。

5.進(jìn)口：2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯，8月平衡表繼續(xù)恢復(fù)。

6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入8月保持淡季，開(kāi)機(jī)率邊際回落，原料和成品庫(kù)存有所積累。

7.總結(jié)：宏觀方面，美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入加息尾聲階段，但宏觀壓力仍然存在，但基本面預(yù)期始終向好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落。輪儲(chǔ)和進(jìn)口配額量靴子落地，基本符合前期預(yù)期，關(guān)注點(diǎn)繼續(xù)回到新產(chǎn)季供需預(yù)期，期待新的金九銀十來(lái)臨。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3730元/噸。

基差：29對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率83.80%，環(huán)比上周增加0.44個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加7.56個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.03%，環(huán)比增加0.98個(gè)百分點(diǎn)，同比增加9.81個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率61.47%，環(huán)比下降3.47個(gè)百分點(diǎn)，同比增加6.92個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量243.60萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.62萬(wàn)噸，同比增加24.93萬(wàn)噸。

基本面：產(chǎn)量有所增加，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日，因此鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)835元/噸。

基差：91，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11945.91，環(huán)比降344.45；日均疏港量316.85增16.10。

基本面：庫(kù)存下降，利好預(yù)期逐步兌現(xiàn)，由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日。供需雙弱，震蕩運(yùn)行。

■A股市場(chǎng)繼續(xù)維持低量調(diào)整

1.外部方面：截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌180.65點(diǎn)，收于34765.74點(diǎn)，跌幅為0.52%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌33.53點(diǎn)，收于4404.33點(diǎn)，跌幅為0.76%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌156.42點(diǎn)，收于13474.63點(diǎn)，跌幅為1.15%。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體繼續(xù)低量調(diào)整，市場(chǎng)日成交額小幅縮量保持7千億規(guī)模。漲跌比較差，僅1000余家公司上漲。北上資金凈流出超46億元。行業(yè)方面，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，眾多政策出臺(tái)支撐未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益，股指市場(chǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。