一、 當(dāng)我們?cè)谡務(wù)撠i“周期”的時(shí)候，我們到底在談?wù)撌裁矗?/strong>

豬周期是市場(chǎng)比較熟悉的豬價(jià)波動(dòng)“規(guī)律”，四年一度的周期波動(dòng)在過(guò)去被奉為圭臬。我們認(rèn)為，生豬在過(guò)去呈現(xiàn)較為規(guī)律的價(jià)格、利潤(rùn)和產(chǎn)能波動(dòng)，其本質(zhì)上只是一種現(xiàn)象而非“規(guī)律”。

豬周期的形成符合蛛網(wǎng)模型。從業(yè)者對(duì)于利潤(rùn)的過(guò)度反饋和產(chǎn)量的滯后是周期形成的直接原因。而豬周期時(shí)間長(zhǎng)度是由養(yǎng)殖時(shí)間（尤其是比較固定的母豬養(yǎng)殖、生產(chǎn)和調(diào)整時(shí)間）決定的。

二、 基于周期的季節(jié)性

2018年以前，我們對(duì)于豬價(jià)的預(yù)期，首先基于周期性，判斷當(dāng)年處于周期的什么位置；再在對(duì)應(yīng)位置的年份下，根據(jù)對(duì)應(yīng)的季節(jié)性，判斷豬價(jià)的走勢(shì)。從而，形成了周期判斷為核心，季節(jié)性判斷為輔助的豬價(jià)判斷模式。

三、 波動(dòng)仍在，“周期”消散

過(guò)去兩年的市場(chǎng)波動(dòng)顯然不在符合四年一度的周期，我們認(rèn)為驅(qū)動(dòng)“周期”的直接原因和決定周期時(shí)長(zhǎng)的核心因素都出現(xiàn)了改變。

利潤(rùn)傳導(dǎo)導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)度調(diào)整在資金的支持下受到抑制，大量投資持續(xù)涌入，導(dǎo)致蛛網(wǎng)模型受到?jīng)_擊。

而養(yǎng)殖技術(shù)的革新使得能繁母豬的生產(chǎn)、養(yǎng)殖和調(diào)整不再像豬瘟之前那么固定，而是具有較大的彈性、靈活性和多樣性。（例如：過(guò)去能繁母豬的使用胎次在5~7胎，比較穩(wěn)定，而目前低胎次+高淘高補(bǔ)的模式使得胎齡變化較大）

目前，母豬存欄的波動(dòng)較小，其對(duì)市場(chǎng)行情的總體影響自然減弱，那么行情的重點(diǎn)矛盾也就隨之轉(zhuǎn)移。

首先，在產(chǎn)業(yè)投機(jī)氛圍較強(qiáng)的情況下，季節(jié)性波動(dòng)逐步成為市場(chǎng)行情的主要矛盾。2022年下半年的豬價(jià)大幅波動(dòng)中，產(chǎn)能帶來(lái)的矛盾在7月基本釋放，而真正導(dǎo)致超預(yù)期高價(jià)的則是壓欄二育這樣的季節(jié)性下的投機(jī)操作。

其次，我們需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)在大量投資后的出清路徑。固定資產(chǎn)投資需要10余年的折舊。在此期間，要使得折舊攤銷(xiāo)更低，就需要盡可能提升利用效率，從而就需要多養(yǎng)豬。降成本的手段，最終卻造成增加供給的結(jié)果，陷入負(fù)循環(huán)。

四、 產(chǎn)業(yè)格局的變化及未來(lái)關(guān)注