受國內(nèi)出臺重大經(jīng)濟(jì)利好政策，以及國際原油期貨價格穩(wěn)步上漲提振，8月份以來甲醇期貨2401合約價格穩(wěn)步上漲，期價一度攀升至2480元/噸。不過隨著美國主權(quán)信用評級和銀行業(yè)評級遭遇調(diào)降，外部系統(tǒng)性風(fēng)險擔(dān)憂再起，導(dǎo)致甲醇期價漲勢趨緩。目前甲醇供需基本面尚佳，多空分歧出現(xiàn)，預(yù)計后市甲醇2401合約將維持振蕩整理走勢。

海外系統(tǒng)性風(fēng)險擔(dān)憂再起。雖然美國僥幸躲過并延后政府債務(wù)上限危機(jī)，且9月加息預(yù)期降低，但在高利率環(huán)境下，美國政府債務(wù)壓力以及銀行業(yè)風(fēng)險卻持續(xù)升溫。

相關(guān)信息顯示，鑒于美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長、中期財政面臨挑戰(zhàn)及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險增加等不利因素，近期國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將美國長期外幣債務(wù)評級從AAA下調(diào)至AA+。緊接著，考慮到美國銀行業(yè)第二季度業(yè)績壓力持續(xù)增大，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪于本周初宣布下調(diào)多家美國中小銀行信用評級，并表示有可能下調(diào)一些大型美國銀行的信用評級。在外圍多種負(fù)面因素影響下，國際大宗商品市場風(fēng)險偏好降低，做多熱情受到一定程度的抑制，避險情緒顯著增加。

國內(nèi)供應(yīng)回升有限。7月下旬以來，國內(nèi)甲醇裝置整體檢修不多，部分前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。疊加近期國內(nèi)甲醇行業(yè)利潤小幅改善，部分企業(yè)開工意愿較強(qiáng)，導(dǎo)致月內(nèi)甲醇開工率明顯走高。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年8月4日當(dāng)周，國內(nèi)甲醇平均開工率維持在73.24%附近，較7月周度開工率均值70.25%小幅回升2.99%。實(shí)際產(chǎn)量方面，2023年上半年，國內(nèi)甲醇周度平均產(chǎn)量155.52萬噸，同比小幅下滑3.96萬噸。截至2023年8月4日當(dāng)周，我國甲醇周度產(chǎn)量為161.62萬噸，較7月周度產(chǎn)量均值156.79萬噸小幅增加4.83萬噸。預(yù)計8月份國內(nèi)甲醇供應(yīng)整體維持小幅增加節(jié)奏，計劃內(nèi)檢修量不多，供應(yīng)壓力回升有限。

港口庫存壓力不大。進(jìn)口方面，7月我國甲醇進(jìn)口縮量，海外甲醇生產(chǎn)國因長約談判僵持，以及階段性臺風(fēng)天氣等影響，裝船及發(fā)船節(jié)奏有所趨緩，同時華東一帶船貨卸貨偏緩慢，導(dǎo)致7月甲醇進(jìn)口量或下降至125萬噸附近。庫存方面，截至2023年8月3日當(dāng)周，我國華東和華南地區(qū)港口甲醇庫存量維持在74.27萬噸，周環(huán)比小幅減少3.65萬噸，月環(huán)比略微增0.19萬噸，較去年同期小幅下降4.68萬噸。截至2023年8月2日當(dāng)周，我國內(nèi)陸甲醇庫存合計達(dá)33.74萬噸，周環(huán)比小幅增加1.41萬噸，同比大幅減少6.80萬噸。

下游需求小幅改善。2023年8月以來，國內(nèi)甲醇下游傳統(tǒng)需求領(lǐng)域仍處于淡季階段。

截至8月上旬末，國內(nèi)甲醛行業(yè)開工率維持在26.74%，較7月開工率均值27.09%繼續(xù)下滑0.35%。二甲醚行業(yè)開工率維持在20.38%，較7月開工率均值18.97%小幅回升1.41%。國內(nèi)醋酸行業(yè)開工率維持在83.38%，較7月開工率均值80.53%小幅回升2.85%。MTBE行業(yè)開工率維持在53.48%，較7月開工率均值52.45%小幅回升1.03%。國內(nèi)甲醇制烯烴裝置開工率在79.55%，較7月均值80.26%小幅下滑0.71%。隨著重大利好政策的釋放，甲醇下游的消費(fèi)需求有望逐步得到提振。

綜上，宏觀面再度出現(xiàn)偏空因素，市場需要時間進(jìn)行消化，而目前甲醇供需結(jié)構(gòu)尚佳。在多空分歧背景下，預(yù)計后市甲醇期貨2401合約將維持高位振蕩整理走勢。