自去年8月8日在大商所上市以來(lái)，豆一、豆二和豆油期權(quán)上線運(yùn)行已滿一年。其間，3個(gè)期權(quán)工具整體保持平穩(wěn)運(yùn)行，交易規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，期權(quán)功能初步顯現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月7日收盤，豆一、豆二和豆油期權(quán)已累計(jì)運(yùn)行243個(gè)交易日，總成交量3363萬(wàn)手，總成交額143億元，日均成交量和日均持倉(cāng)量分別為13.84萬(wàn)手和15.48萬(wàn)手，參與交易的產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢(shì)。其中，豆一期權(quán)日均成交3.62萬(wàn)手，日均持倉(cāng)5.18萬(wàn)手，占標(biāo)的期貨的比例分別為20.43%和35.05%；豆二期權(quán)日均成交4.79萬(wàn)手，日均持倉(cāng)2.00萬(wàn)手，占標(biāo)的期貨的比例分別為44.96%和21.04%；豆油期權(quán)日均成交5.43萬(wàn)手，日均持倉(cāng)8.30萬(wàn)手，占標(biāo)的期貨的比例分別為6.58%和10.78%。

東吳期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品研究主管王平告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，豆系三期權(quán)上市一年來(lái)，成交情況總體日趨活躍，特別是今年3月份以來(lái)，受巴西大豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高、市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)干旱等因素影響，油脂油料市場(chǎng)價(jià)格先跌后漲、波動(dòng)加大，產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險(xiǎn)需求增加，豆二和豆油期權(quán)的活躍度相應(yīng)有了明顯提升。從波動(dòng)率來(lái)看，這一年間，在期現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)時(shí)，豆一期權(quán)的波動(dòng)率維持在15%—20%，豆二和豆油期權(quán)的波動(dòng)率維持在20%—25%；當(dāng)期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)時(shí)，3個(gè)期權(quán)工具的隱含波動(dòng)率會(huì)迅速做出反應(yīng)，最高為近40%。隱含波動(dòng)率的變化較好反映了市場(chǎng)對(duì)相應(yīng)品種期貨價(jià)格波動(dòng)情況的預(yù)期，保障了期權(quán)避險(xiǎn)功能的有效發(fā)揮。

另?yè)?jù)了解，目前共有14家做市商在豆一、豆二或豆油期權(quán)相關(guān)合約上開展做市業(yè)務(wù)，通過(guò)持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)，為市場(chǎng)提供了較為充裕的流動(dòng)性，促進(jìn)了期權(quán)價(jià)格的合理形成和交易規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，豆一、豆二和豆油期權(quán)進(jìn)一步豐富了大豆產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理“工具箱”，提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。利用“期貨+期權(quán)”，企業(yè)可以構(gòu)建更為專業(yè)、精細(xì)的綜合套期保值方案，為現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展模式優(yōu)化升級(jí)。

去年，九三集團(tuán)在參與大商所“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”的過(guò)程中試水豆一期權(quán)并從中受益。九三集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，期權(quán)在操作靈活性和策略豐富性方面具有很好的優(yōu)勢(shì)，能夠幫助企業(yè)在收購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)的過(guò)程中，更好應(yīng)對(duì)不同市場(chǎng)運(yùn)行場(chǎng)景下的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。例如，去年秋收后，受產(chǎn)量增加、蛋白偏低、需求疲軟等多方面因素影響，大豆價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行。在此背景下，九三集團(tuán)調(diào)整采購(gòu)節(jié)奏，選擇豆一期權(quán)對(duì)已采購(gòu)入庫(kù)的大豆進(jìn)行套保，通過(guò)構(gòu)建熊市價(jià)差、賣出看漲等策略，有效對(duì)沖了庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)?！敖窈笪覀儗⒗^續(xù)推進(jìn)豆一期貨、期權(quán)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)更好結(jié)合，助力企業(yè)發(fā)展?！痹撠?fù)責(zé)人說(shuō)。

對(duì)于已深度參與大豆進(jìn)口與油粕銷售的現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)說(shuō)，豆二和豆油期權(quán)上市以來(lái)，與較為成熟的豆粕期權(quán)及豆系期貨一起，組成了更加立體化的風(fēng)險(xiǎn)管理保障。對(duì)此，中糧期貨機(jī)構(gòu)服務(wù)部相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，大豆壓榨企業(yè)不僅可以利用期權(quán)工具更好管控采購(gòu)成本、穩(wěn)定銷售利潤(rùn)，使降本增效成為可能，同時(shí)還可以將期權(quán)工具應(yīng)用到基差點(diǎn)價(jià)交易中，用來(lái)對(duì)沖點(diǎn)價(jià)前期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得延遲點(diǎn)價(jià)的權(quán)利，提高低位點(diǎn)價(jià)的可能性。“有了期權(quán)工具，企業(yè)能夠更好通過(guò)含權(quán)貿(mào)易將大豆壓榨產(chǎn)業(yè)上中下游串聯(lián)起來(lái)，在管理自身價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也為客戶提供了更加個(gè)性化的采購(gòu)或銷售方案。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將秉持“服務(wù)面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)新緊跟市場(chǎng)需求”的理念，持續(xù)跟蹤市場(chǎng)變化，“一品一策”提升大豆系列期貨和期權(quán)品種的運(yùn)行質(zhì)量和功能發(fā)揮水平，提高市場(chǎng)供給質(zhì)量。同時(shí)，利用好“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”“產(chǎn)融培育基地”等機(jī)制做好市場(chǎng)培育，不斷提升產(chǎn)業(yè)客戶對(duì)豆系期權(quán)的認(rèn)知度和參與度，努力滿足大豆產(chǎn)業(yè)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為助力大豆擴(kuò)種、保障國(guó)家糧油安全和加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)貢獻(xiàn)力量。