隨著首份上市券商2023年半年報及19家上市券商業(yè)績預(yù)告、快報的披露，證券行業(yè)上半年業(yè)績情況正逐漸清晰?？傮w來看，在去年業(yè)績承壓后，2023年上半年，證券行業(yè)迎來了市場活躍度提升，自營、投行、資管等業(yè)務(wù)似乎擔(dān)起了支撐券商業(yè)績增長的重任。

不僅如此，在近期政策面積極信號催化下，券商板塊進(jìn)入了估值修復(fù)通道，而這一行情的持續(xù)性備受市場期待。

上市券商上半年業(yè)績預(yù)計普遍向好

截至8月6日，在43家A股上市券商中，國海證券率先披露中報，其上半年實現(xiàn)營業(yè)收入20.77億元，同比增長23.34%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3.9億元，同比增長61.68%。從國海證券各業(yè)務(wù)線條來看，其銷售交易與投資、研究、投資銀行等業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)同比增長。

同時，共有5家上市券商披露上半年業(yè)績快報，浙商證券、國元證券、光大證券、長城證券的營業(yè)收入、凈利潤均實現(xiàn)同比增長，而國泰君安則實現(xiàn)營業(yè)收入及凈利潤同比雙降。還有14家公司上半年的業(yè)績預(yù)告出爐，其中11家公司發(fā)布預(yù)增公告，東方證券、東北證券、西南證券、華西證券均預(yù)計上半年凈利潤同比最高增幅均超100%；中原證券、太平洋證券預(yù)計凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。

東吳證券非銀行金融首席分析師胡翔表示，“隨著利好政策不斷落地以及市場交投活躍度升溫，預(yù)計證券行業(yè)上半年或?qū)崿F(xiàn)歸母凈利潤842億元，同比增長10%，其中自營和投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要增量，資管業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)紀(jì)、兩融業(yè)務(wù)逐步實現(xiàn)邊際改善?！?/p>

而對于近年來券商板塊業(yè)績與估值背離的現(xiàn)象，中金公司非銀團(tuán)隊認(rèn)為，“過往三年券商板塊估值中樞持續(xù)下移，但與此同時，證券行業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、競爭格局、ROE（凈資產(chǎn)收益率）中樞等方面均有所改善，較低的估值與持續(xù)向好的基本面形成背離。當(dāng)前政策層面積極信號催化下板塊進(jìn)入修復(fù)通道，但估值及持倉仍處于較低水平?！?/p>

看好券商板塊行情持續(xù)性

8月3日，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布信息顯示，擬自2023年10月起進(jìn)一步降低股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，將該比例由現(xiàn)行的16%調(diào)降至平均接近13%，并正式實施股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化安排。

對此，國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦預(yù)計，“按2022年A股市場日均交易額9252億元計算，結(jié)算備付金繳納比例由16%調(diào)降至13%，可釋放結(jié)算備付金278億元，可減少資本占用、助力活躍資本市場；若按2022年43家上市券商自有備付金占結(jié)算備付金（含客戶備付金和自有備付金）31%的比重測算，可為證券行業(yè)整體釋放86億元自有資金?！?/p>

從投資端來看，隨著利好政策以及業(yè)績向好等多重因素助推，券商板塊與業(yè)績表現(xiàn)同樣亮眼。下半年以來，A股券商板塊漲幅超23%，多家券商連續(xù)發(fā)布股票交易異常波動公告。其中，太平洋、首創(chuàng)證券、信達(dá)證券的漲幅分別高達(dá)86.43%、55.89%、40.11%；其余所有券商股股價均處于上漲狀態(tài)。至此，券商分析師持續(xù)看好券商板塊本輪行情的持續(xù)性，并建議重視券商板塊的投資機(jī)會。

平安證券非銀金融行業(yè)首席分析師王維逸表示，“近期政策利好不斷落地，7月份中共中央政治局會議明確要活躍資本市場、提振投資者信心，證監(jiān)會系統(tǒng)年中座談會明確從投資端、融資端、交易端協(xié)同發(fā)力。此次結(jié)算備付金比例調(diào)降是對活躍資本市場要求的進(jìn)一步落實，有望提升市場資金使用效率、增強流動性。資本市場的重要性仍將繼續(xù)增加，券商將持續(xù)受益于政策紅利。”

“加強投資端改革是資本市場建設(shè)新重點，后續(xù)將有更多利好政策出臺，助推中長期資金入市、利好資管機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展并催生更多券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)需求，頭部券商憑借其更強的專業(yè)化能力，將更受益于監(jiān)管紅利超預(yù)期發(fā)展?！眲⑿犁a充道。